Vad är en fientlig övertagande?

En fientlig övertagande, vid fusioner och förvärv (M&A) Fusioner Acquisitions M&A Process Den här guiden tar dig igenom alla steg i M & A-processen. Lär dig hur fusioner och förvärv och affärer slutförs. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategiska kontra finansiella köp), vikten av synergier och transaktionskostnader är förvärvet av ett målföretag av ett annat företag (hänvisat till till förvärvaren) genom att gå direkt till målbolagets aktieägare, antingen genom att lämna ett anbud eller genom fullmakt. Fullmaktsröstning En fullmaktsröstning är en delegation av röstmyndighet till en representant för den ursprungliga röstinnehavarens räkning. Partiet som får röstbefogenheten kallas ombud och den ursprungliga röstinnehavaren är känd som huvudmannen.Konceptet är viktigt på finansmarknaderna och särskilt hos offentliga företag Skillnaden mellan en fientlig och en vänlig övertagande är att målföretagets styrelse i en fientlig övertagande Företagsstruktur Företagsstruktur avser organisationen av olika avdelningar eller affärsenheter inom ett företag. Beroende på ett företags mål och branschen godkänner inte transaktionen.

Exempel på ett fientligt övertagande

Till exempel vill företag A bedriva en strategi på företagsnivå och expandera till en ny geografisk marknad.

1. Företag A närmar sig företag B med ett erbjudande om att köpa företag B.
2. Styrelsen i bolag B drar slutsatsen att detta inte skulle vara till bästa för aktieägarna i bolag B och avvisar erbjudandet.
3. Trots att erbjudandet nekades fortsätter företag A att driva på ett försök att förvärva företag B.

I scenariot ovan försöker företaget A trots ett avslag på sitt bud fortfarande ett förvärv av företag B. Denna situation skulle då kallas ett fientligt uppköpsförsök.

Fientliga strategier för övertagande

Det finns två vanligt förekommande fientliga övertagningsstrategier: ett anbudsförfarande eller en fullmaktsröstning.

1. Erbjudande

Ett erbjudande är ett erbjudande att köpa aktier från aktieägare i företag B till en premie till marknadspriset. Till exempel, om företag B: s nuvarande marknadspris på aktier är $ 10, skulle företag A kunna göra ett anbudsförslag att köpa aktier i företag B till $ 15 (premie på 50%). Målet med ett upphandlingserbjudande är att förvärva tillräckligt med röstaktier för att ha ett bestämmande kapital i målbolaget. Vanligtvis betyder det att förvärvaren behöver äga mer än 50% av röstetalet. I själva verket är de flesta anbudsvillkor villkorade av att förvärvaren kan erhålla ett specificerat antal aktier. Om inte tillräckligt många aktieägare är villiga att sälja sina aktier till företag A för att förse det med ett bestämmande inflytande, kommer det att annullera sitt erbjudande om $ 15 per aktie.

2. Fullmakt

En fullmaktsröstning är den handling som förvärvarföretaget övertar befintliga aktieägare att rösta ut ledningen för målföretaget så att det blir lättare att ta över. Till exempel skulle företag A kunna övertala aktieägare i företag B att använda sina fullmaktsröster för att göra ändringar i bolagets styrelse. Målet med en sådan fullmaktsröstning är att ta bort de styrelseledamöter som motsätter sig övertagandet och att installera nya styrelseledamöter som är mer mottagliga för en förändring av ägarskapet och som därför kommer att rösta för att godkänna övertagandet.

Försvar mot en fientlig övertagande

Det finns flera försvar som målföretagets ledning kan använda för att avskräcka ett fientligt övertagande. De inkluderar följande:

• Poison Pill Poison Pill Poison Pill är en strukturell manöver som syftar till att motverka försök att ta över, där målföretaget försöker göra sig mindre önskvärt för potentiella förvärvare. Detta kan åstadkommas genom att sälja billigare aktier till befintliga aktieägare och därmed späda ut det kapital som en förvärvar får: att göra målföretagets lager mindre attraktiva genom att låta målföretagets nuvarande aktieägare köpa nya aktier till rabatt. Detta kommer att späda ut det aktieinnehav som varje aktie representerar och därmed öka antalet aktier det förvärvande företaget behöver köpa för att få ett bestämmande inflytande. Förhoppningen är att genom att göra förvärvet svårare och dyrare kommer den blivande förvärvaren att överge sitt övertagningsförsök.
• Crown juveler försvar Crown Jewel Defense Crown Jewel Defense strategi i fusioner och förvärv (M&A) är när målet för en fientlig övertagning säljer några av sina värdefulla tillgångar för att minska dess attraktivitet för den fientliga budgivaren. Kronjuvelförsvaret är ett sista utvägförsvar eftersom målföretaget avsiktligt kommer att förstöra en del av dess värde, med hopp om att förvärvaren tappar sitt fientliga bud. : Sälja de mest värdefulla delarna av företaget i händelse av ett fientligt uppköpsförsök. Detta gör uppenbarligen målföretaget mindre önskvärt och hindrar ett fientligt övertagande.
• Supermajority-ändring: Ett ändringsförslag till företagets stadga som kräver en betydande majoritet (67% -90%) av aktierna för att rösta för att godkänna en fusion.
• Gyllene fallskärm Gyllene fallskärm En gyllene fallskärm, vid fusioner och förvärv (M&A), avser en stor ekonomisk ersättning eller betydande fördelar som garanteras företagsledare vid uppsägning efter en fusion eller övertagande. Förmånerna inkluderar avgångsvederlag, kontantbonusar och aktieoptioner. : Ett anställningsavtal som garanterar dyra förmåner betalas till nyckelledningen om de tas bort från företaget efter ett övertagande. Tanken här är återigen att göra förvärvet för dyrt.
• Greenmail Greenmail Att begå Greenmail innebär att man köper ett betydande antal aktier i ett målföretag, hotar ett fientligt övertagande och sedan använder hotet för att tvinga: Målbolaget återköper aktier som förvärvaren redan har köpt, till en högre premie, för att förhindra aktierna från förvärvarens händer. Till exempel köper företag A aktier i företag B till ett premiumpris på 15 USD; målet, företag B, erbjuder sedan att köpa aktier till 20 USD per aktie. Förhoppningsvis kan det återköpa tillräckligt många aktier för att förhindra att företag A får ett bestämmande inflytande.
• Pac-Man-försvar Pac-Man-försvar Pac-Man-försvaret är en strategi som används av riktade företag för att förhindra en fientlig övertagande. Denna strategi för förebyggande av övertagande implementeras genom att målföretaget vänder på saker och ting genom att försöka ta över förvärvaren. Syftet med Pac-Man Defense är att göra ett övertagande mycket svårt. Exempel på pac-man-försvar: Målföretaget köper aktier i det förvärvande företaget och försöker ta ett eget förvärv. Förvärvaren kommer att överge sitt övertagningsförsök om den tror att den riskerar att förlora kontrollen över sin egen verksamhet. Denna strategi kräver uppenbarligen att företag B har mycket pengar för att köpa många aktier i företag A. Därför är Pac-Man-försvaret vanligtvis inte användbart för ett litet företag med begränsade kapitalresurser.

Verkliga exempel på fientliga övertaganden

Det finns flera exempel på fientliga övertaganden i verkliga livet, till exempel följande:

• Private equity-företaget KKR: s leveraged buyout av RJR Nabisco i slutet av 1980-talet. Läs mer om denna transaktion i boken "Barbarians at the Gate."
• Air Products & Chemicals Inc. fientligt övertagande försök Airgas Inc . Airgas Inc avskräckt den fientliga övertagandet genom användning av ett giftpiller.
• Sanofi-Aventis fientliga övertagande av bioteknikföretaget Genzyme. Sanofi anbudde mer än 237 miljoner dollar i Genzyme-aktier, vilket resulterade i en ägarandel på 90%.
• AOL: s fientliga övertagande av Time Warner 1999. På grund av att dotcom-bubblan sprängde förlorade det nya företaget mer än 200 miljarder dollar i värde inom två år.

Relaterade avläsningar

Finance är en global leverantör av utbildning för finansanalytiker FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari och karriärutveckling för finansiella proffs. För att lära dig mer och utöka din karriär, utforska de ytterligare relevanta finansresurserna nedan:

• Creeping Takeover Creeping Takeover Vid fusioner och förvärv (M&A) är en Creeping Takeover, även känd som Creeping Tender Offer, det gradvisa köpet av målbolagets aktier. Strategin med en smygande övertagande är att gradvis förvärva mål av aktier genom den öppna marknaden, med målet att få ett bestämmande inflytande.
• Innehåll utan bestämmande inflytande Inte bestämmande inflytande Ett innehav utan bestämmande inflytande (NCI) är en ägarandel på mindre än 50% i ett företag, där den innehavda positionen ger investeraren lite inflytande eller
• White Squire White Squire En vit squire är en individ eller ett företag som köper en tillräckligt stor andel i målföretaget för att förhindra att företaget övertas av en svart riddare. Med andra ord, en vit squire köper tillräckligt med aktier i ett målföretag för att förhindra en fientlig övertagande.
• Black Knight Black Knight I företagsekonomi kallas ett företag som erbjuder eller genomför en fientlig övertagande av målföretaget en svart riddare. Ett fientligt övertagande är ett förvärvsförsök från ett företag eller en raider som målföretaget motstår.