Skuld vs kapitalfinansiering: Vilket är bäst?

Skuld vs kapitalfinansiering - vilket är bäst för ditt företag och varför? Det enkla svaret är att det beror på det. Beslutet om eget kapital gentemot skuld bygger på ett stort antal faktorer som det nuvarande ekonomiska klimatet, företagets befintliga kapitalstruktur och företagets livscykelstadium, för att nämna några. I den här artikeln kommer vi att undersöka fördelar och nackdelar med var och en och förklara vilka som är bäst, beroende på sammanhanget.

Definition av villkor

Ur ett affärsperspektiv:

  • Skuld : Avser utfärdande av obligationer Obligationer Obligationer är räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period. för att finansiera verksamheten.
  • Kapital : Avser emitterande av aktielager Vad är ett lager? En person som äger aktier i ett företag kallas en aktieägare och är berättigad att kräva en del av företagets kvarvarande tillgångar och vinst (om företaget någonsin skulle upplösas). Termerna "aktier", "aktier" och "eget kapital" används omväxlande. för att finansiera verksamheten.

Vi rekommenderar att du läser igenom artiklarna först om du inte känner till hur aktier och obligationer fungerar.

Hur avser kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser mängden skuld och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur påverkar skulden mot eget kapitalbeslut?

För att svara på denna fråga måste vi först förstå förhållandet mellan den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den, och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator och hävstångseffekt I finans är hävstångseffekt en strategi som företag använder för att öka tillgångar, kassaflöden och avkastning, även om det också kan förstora förlusterna. Det finns två huvudtyper av hävstång: ekonomiskt och operativt. För att öka den finansiella hävstången kan ett företag låna kapital genom att emittera räntebärande värdepapper eller genom att låna pengar direkt från en långivare. Drifthävstångsburk. Generellt,den bästa kapitalstrukturen för ett företag är kapitalstrukturen som minimerar företagets WACC. Som diagrammet nedan antyder liknar förhållandena mellan de två variablerna en parabel.

Skuld mot eget kapital

Vid punkt A ser vi en kapitalstruktur som har en låg skuld och ett stort eget kapital, vilket resulterar i en hög WACC. Vid punkt B ser vi motsatsen: en kapitalstruktur med hög skuld och ett lågt kapital - vilket också resulterar i hög WACC. För att minimera WACC måste kapitalstrukturen bestå av en balanserad kombination av skuld och eget kapital.

Varför är för mycket eget kapital dyrt?

Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningsgraden som krävs baseras på risknivån i samband med investeringen är i allmänhet högre än skuldkostnaden Skuldkostnaden Skuldkostnaden är den avkastning som ett företag ger sina skuldägare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. eftersom aktieinvesterare tar större risk när de köper ett företags aktier i motsats till ett företags obligation. Därför kommer en aktieinvesterare att kräva högre avkastning (en aktierisk premie aktierisk premium premie aktieriskpremie är skillnaden mellan avkastning på eget kapital / enskilt aktie och den riskfria avkastningen.Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i aktier snarare än riskfria värdepapper. ) än motsvarande obligationsinvesterare för att kompensera honom / henne för den ytterligare risk som han / hon tar när han köper aktier. Att investera i aktier är riskabelt än att investera i obligationer på grund av ett antal faktorer, till exempel:

  • Aktiemarknaden har högre volatilitetsavkastning än obligationsmarknaden
  • Aktieägare har ett lägre krav på företagets tillgångar i händelse av företagets fallissemang
  • Realisationsvinster är ingen garanti
  • Utdelning Utdelning En utdelning är en andel av vinsten och kvarvarande vinst som ett företag betalar ut till sina aktieägare. När ett företag genererar vinst och ackumulerar kvarhållna vinster kan dessa intäkter antingen återinvesteras i verksamheten eller betalas ut till aktieägarna som utdelning. är diskretionära (dvs. ett företag har ingen rättslig skyldighet att utfärda utdelning)

Finansiering rent med eget kapital kommer således att leda till en hög WACC.

Aktiemarknad (tema mot skuld mot eget kapital)

Varför är för mycket skuld dyrt?

Medan kostnaden för skuld Kostnaden för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. är vanligtvis lägre än kostnaden för eget kapital (av de skäl som nämns ovan), om du tar för mycket skuld kommer kostnaden för skulden att öka över kostnaden för eget kapital. Detta beror på att den största faktorn som påverkar skuldkostnaden är lånets räntesats Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, vanligtvis uttryckt i procent av kapitalet. (vid utfärdande av obligationer är kupongräntan kupongränta En kupongränta är det belopp som årliga ränteintäkter betalas till en obligationsinnehavare baserat på obligationens nominella värde.).

När ett företag tar upp mer och mer skulder ökar sannolikheten för att försumma sina skulder. Detta beror på att mer skuld motsvarar högre räntebetalningar. Om ett företag upplever en långsam försäljningsperiod och inte kan generera tillräckligt med kontanter för att betala sina obligationsinnehavare, kan det gå i fallissemang. Därför kommer skuldinvesterare att kräva en högre avkastning från företag med mycket skuld för att kompensera dem för den ytterligare risk de tar på sig. Denna högre avkastningskrav manifesterar sig i form av en högre ränta.

Sålunda kommer rent finansiering med skuld att leda till högre skuldkostnader och i sin tur en högre WACC.

Det är också värt att notera att när sannolikheten för fallissemang ökar är också aktieägarnas avkastning i riskzonen, eftersom dålig press om potentiell fallissemang kan sätta ned bolagets aktiekurs. Således kommer att ta för mycket skulder också att öka kostnaden för eget kapital eftersom aktieriskpremien kommer att öka för att kompensera aktieägarna för den extra risken.

Lär dig mer om Warren Buffets tankar om kapital mot skuld.

Optimal kapitalstruktur

Den optimala kapitalstrukturen är en som minimerar den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) genom att ta en blandning av skuld och eget kapital. Punkt C i diagrammet nedan visar den optimala kapitalstrukturen på WACC kontra hävstångskurvan:

Skuld mot eget kapital

Om verksamheten befinner sig i punkt A på kurvan skulle utfärdande av skuld minska WACC. Om verksamheten befinner sig i punkt B på kurvan skulle utfärdandet av eget kapital sänka dess WACC. För mer information om beräkning av WACC, klicka här WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator.

Andra faktorer att tänka på

Nedan följer andra viktiga faktorer som måste beaktas när du fattar ett finansieringsbeslut:

  • Flotationskostnader : Om investeringsbanker tar ut mycket för att emittera (eller "flyta") nya aktier, kommer det att bli billigare att emittera skulder och tvärtom.
  • Räntor : Höga räntor kräver att verksamheten erbjuder höga kupongobligationer för att vara en attraktiv investering. Detta kommer att bli dyrare, vilket innebär att emittering av eget kapital blir billigare och tvärtom.
  • Skattesatser : Höga skattesatser dras av från obligationsinnehavarnas avkastning eftersom de kommer att behöva ge bort mer av sin kupong. Således kommer de att kräva högre avkastning för att kompensera. I det här fallet kommer det att bli billigare att emittera och tvärtom.
  • Resultatvolatilitet : Om verksamheten är säsongsbetonad eller ser volatila intäkter varje månad blir det svårt att garantera att tillräckligt med kontanter är tillgängliga för kupongbetalningar. Därför är det bättre att emittera eget kapital och tvärtom.
  • Affärstillväxt : Om företaget är ganska ungt och gör betydande investeringar i FoU för att stödja tillväxt kan det vara klokare att minska månatliga fordringar på kassaflöden genom att emittera eget kapital och tvärtom.

Tabellen nedan sammanfattar enkelt skulden mot eget kapitalbeslut:

eget kapital kontra skuld: sammanfattningstabell

* Förutsatt att alla andra faktorer förblir desamma

Fler resurser

Tack för att du läser den här guiden om skuld vs eget kapital och för- och nackdelar med varje typ av finansiering. Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär som analytiker kommer följande finansresurser att vara till hjälp:

  • Finansiell modellering för FP&A Finansiell modellering för FP&A
  • Kostnad för skuld Kostnad för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys.
  • Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningskravet är baserat på risknivån i samband med investeringen
  • Ränta Räntekostnader Räntekostnader härrör från ett företag som finansierar genom skuld eller kapitalleasing. Ränta finns i resultaträkningen, men kan också beräknas genom skuldschemat. Schemat bör innehålla en översikt över alla större skulder som ett företag har på sin balansräkning och beräkna räntan genom att multiplicera

Rekommenderas

Vad är en hinderfrekvens?
Vad är ABSOLUTE-funktionen i Excel (ABS)?
Vad är hot mot revisors oberoende?