Vad är jämförbar företagsanalys?

Jämförbar företagsanalys (eller kortfattat ”komp.”) Är en värderingsmetod. Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbanker, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, hävstångsförvärv och finansiering som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av en annan verksamhet. Comps är en relativ värderingsform, till skillnad från en diskonterad kassaflödesanalys (DCF), som är en inneboende form av värdering Intrinsic Value Det inre värdet av ett företag (eller någon investeringssäkerhet) är nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden, diskonteras till lämplig diskonteringsränta.Till skillnad från relativa värderingsformer som ser på jämförbara företag, ser inneboende värdering bara på det inneboende värdet av ett företag på egen hand. .

I den här guiden kommer vi att dela upp alla steg som krävs för att utföra jämförbara företagsanalyser, vilket krävs i de flesta finansanalytikerjobb.

Steg för att utföra jämförbar företagsanalys

I nästa avsnitt i den här guiden kommer vi att gå igenom en detaljerad lista över hur du bygger din egen comps-tabell. Denna typ av arbete kommer att vara rutin för alla som arbetar som analytiker inom investmentbankjobb. Bläddra bland jobbbeskrivningar: krav och färdigheter för jobbannonser inom investmentbanker, aktieforskning, treasury, FP&A, företagsekonomi, redovisning och andra finansområden. Dessa arbetsbeskrivningar har sammanställts genom att ta de vanligaste listorna över färdigheter, krav, utbildning, erfarenhet och annat, aktieforskning, företagsutveckling eller private equity.

# 1 Hitta rätt jämförbara företag

Detta är det första och förmodligen det svåraste (eller mest subjektiva) steget i att utföra ratio-analys av offentliga företag. Det allra första som en analytiker bör göra är att slå upp företaget du försöker värdera på CapIQ eller Bloomberg Bloomberg-funktionslista Lista över de vanligaste Bloomberg-funktionerna och genvägarna för aktier, ränteintäkter, nyheter, finans, företagsinformation. Inom investmentbank, aktieforskning, kapitalmarknader måste du lära dig att använda Bloomberg Terminal för att få finansiell information, aktiekurser, transaktioner etc. Bloomberg-funktionslista så att du kan få en detaljerad beskrivning och branschklassificering av verksamheten.

Nästa steg är att söka i någon av dessa databaser efter företag som arbetar i samma bransch och som har liknande egenskaper. Ju närmare matchen desto bättre.

Analytikern kommer att köra en skärm baserad på kriterier som inkluderar:

1. Branschklassificering
2. Geografi
3. Storlek (intäkter, tillgångar, anställda)
4. Tillväxthastighet
5. Marginaler och lönsamhet

För att lära dig mer om den här processen, se Finance's Business Valuation Course .

# 2 Samla in finansiell information

När du väl har hittat listan över företag som du tycker är mest relevanta för det företag du försöker värdera är det dags att samla in sin ekonomiska information.

Återigen kommer du antagligen att arbeta med Bloomberg Terminal Financial Data Var hittar du data för finansanalytiker - Bloomberg, CapitalIQ, PitchBook, EDGAR, SEDAR och fler källor till finansiell information för finansanalytiker online eller Capital IQ CapIQ CapIQ (förkortning för Capital IQ ) är en marknadsintelligensplattform designad av Standard & Poor's (S&P). Plattformen används i stor utsträckning inom många områden inom företagsfinansiering, inklusive investmentbank, aktieforskning, kapitalförvaltning och mer. Capital IQ-plattformen tillhandahåller forskning, data och analyser på privata, offentliga och du kan enkelt använda någon av dem för att importera finansiell information direkt till Excel.

Den information du behöver varierar mycket beroende på bransch och företagets skede i företagets livscykel. För mogna företag kommer du att titta på mätvärden som EBITDA och EPS, men för företag i tidigare skeden kan du titta på bruttovinst eller intäkter.

Om du inte har tillgång till ett dyrt verktyg som Bloomberg eller Capital IQ kan du manuellt samla in denna information från års- och kvartalsrapporter, men det kommer att bli mycket mer tidskrävande.

Läs mer: lista över Bloomberg-funktioner Bloomberg-funktioner Lista över de vanligaste Bloomberg-funktionerna och genvägarna för aktier, räntebärande, nyheter, finanser, företagsinformation. Inom investment banking, aktieforskning, kapitalmarknader måste du lära dig att använda Bloomberg Terminal för att få finansiell information, aktiekurser, transaktioner etc. Bloomberg-funktionslista.

# 3 Ställ in Comps-tabellen

I Excel måste du nu skapa en tabell som visar all relevant information om de företag du ska analysera.

Den viktigaste informationen i jämförbar företagsanalys inkluderar:

• Företagsnamn
• Delat pris
• Börsvärde Börsvärde Börsvärde (marknadsvärde) är det senaste marknadsvärdet av ett företags utestående aktier. Marknadsvärde är lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktier. Investeringsgemenskapen använder ofta börsvärdet för att rangordna företag
• Nettoskuld Nettoskuld Nettoskuld = total skuld - kontant. Nettoskuld är ett finansiellt likviditetsvärde som mäter ett företags förmåga att betala alla sina skulder om de förfaller i dag. Jämför ett företags totala skuld med dess likvida tillgångar.
• Företagsvärde Företagsvärde Företagsvärde, eller fast värde, är hela värdet på ett företag som är lika med dess eget kapital plus nettoskuld plus eventuellt minoritetsintresse som används vid värdering. Det ser på hela marknadsvärdet snarare än bara kapitalvärdet, så alla ägarintressen och tillgångskrav från både skuld och eget kapital ingår.
• Intäkter LTM Intäkter LTM står för "Last Twelve Months" och liknar TTM, eller "Trailing Twelve Months." LTM-intäkter är en populär term som används i finansvärlden som ett mått på ett företags ekonomiska hälsa. Den rapporterar eller beräknar intäktssiffrorna för de senaste 12 månaderna.
• EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat före räntor, skatt, avskrivningar, avskrivningar är ett företags vinst innan någon av dessa nettodraganden görs. EBITDA fokuserar på ett verksamhetsbeslut eftersom det ser på företagets lönsamhet från kärnverksamheten innan kapitalstrukturens inverkan. Formel, exempel
• EPS Resultat per aktie (EPS) Resultat per aktie (EPS) är ett nyckeltal som används för att bestämma den gemensamma aktieägarens andel av företagets vinst. EPS mäter varje stamaktie vinst
• Analytiker uppskattar IBES Estimates IBES (även känt som I / B / E / S) står för Institutional Broker's Estimate System, en databas som skapades av Lynch, Jones och Ryan mäklare. Detta system sammanställer i princip analysen och prognostiserade framtida intäkter från börsnoterade företag. Med hjälp av denna databas kan användare se olika förutsägelser, tillsammans med analytikernas prognoser.

Ovanstående information kan organiseras enligt vårt exempel på jämförbara företagsanalyser som visas nedan.

För att lära dig mer om denna process, se vår Business Valuation Course .

# 4 Beräkna jämförbara förhållanden

Med en kombination av historiska finanser och analytiker uppskattningar som är fyllda i tabellen Comps, är det dags att börja beräkna de olika nyckeltalen som kommer att användas för att värdera företaget i fråga.

De viktigaste förhållandena som ingår i en jämförbar företagsanalys är:

• EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple Enterprise Value (EV) to Revenue multiple (EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple). EV till intäktsmultipeln används ofta för
• EV / bruttovinst
• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA används vid värdering för att jämföra värdet på liknande företag genom att utvärdera deras Enterprise Value (EV) till EBITDA-multipel i förhållande till ett genomsnitt. I den här guiden kommer vi att dela upp EV / EBTIDA-multipeln i dess olika komponenter och gå igenom hur du beräknar den steg för steg
• P / E-kursintäktsförhållande Prisintäktsförhållandet (P / E-förhållande) är förhållandet mellan ett företags aktiekurs och vinst per aktie. Det ger investerare en bättre känsla av värdet på ett företag. P / E visar marknadens förväntningar och är det pris du måste betala per enhet av nuvarande (eller framtida) intäkter
• P / NAV
• P / B Marknad till bokföringsgrad Marknad till bokföringsgrad, eller Pris / bokföringsgrad, används för att jämföra det aktuella marknadsvärdet eller priset för ett företag med dess bokförda värde på eget kapital i balansräkningen. Marknadsvärde är det aktuella aktiekursen gånger alla utestående aktier, bokfört nettovärde är alla tillgångar minus alla skulder. Förhållandet berättar för oss hur mycket

Ladda ner gratismallen

Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!

# 5 Använd multiplarna från jämförbara företag för att värdera företaget i fråga

Analytiker tar vanligtvis medelvärdet eller medianen av jämförbara företags multiplar och tillämpar dem sedan på intäkterna, bruttovinsten, EBITDA, nettoresultatet eller vad som helst som de har inkluderat i tabellen.

För att komma fram till ett meningsfullt genomsnitt tar de ofta bort eller utesluter avvikare och masserar ständigt siffrorna tills de verkar relevanta och realistiska.

Till exempel, om det genomsnittliga P / E-förhållandet för gruppen av jämförbara företag är 12,5 gånger, kommer analytikern att multiplicera vinsterna för det företag de försöker värdera med 12,5 gånger för att nå sitt eget kapital.

Formatera bordet

För en bra finansanalytiker Analysten Trifecta® Guide Den ultimata guiden för hur man ska vara en ekonomisk analytiker i världsklass. Vill du bli en ekonomisk analytiker i världsklass? Vill du följa branschledande bästa praxis och sticka ut från mängden? Vår process, kallad The Analyst Trifecta®, består av analys, presentation & mjuka färdigheter, formatering betyder mycket! I tabellerna ovan kan du se vilken typ av formatering som rekommenderas.

Det är viktigt att tydligt separera marknadsdata, finansiella data och multiplar i separata avsnitt, så att läsaren enkelt kan följa informationen.

Flera ska ha ett "x" bredvid dem (som vi förklarar hur man gör i vår kostnadsfria Excel-kraschkurs) och ska ha en decimal.

Genomsnitts- eller medianavsnittet ska vara tydligt åtskilt längst ner i tabellen och ange om några justeringar har gjorts.

Tolka resultaten

När siffrorna är klara och comps-tabellen är klar är det dags att börja tolka resultaten. Ett sätt att använda informationen är att leta efter företag som är övervärderade eller undervärderade. Comps kan hjälpa dig att upptäcka möjligheterna, men resultaten måste tolkas noggrant eftersom de inte innehåller några kvalitativa faktorer alls.

För att korrekt utvärdera siffrorna i comp-tabellen måste du förstå varför siffrorna är vad de är. Varför handlar företag A till en rabatterad EV / EBITDA-multipel till företag B?

Beror det på att det är undervärderat och en bra köpmöjlighet?

Eller beror det på att den har en mycket lägre tillväxttakt och kräver mer CapEx-utgifter?

Även om företag A handlar med en lägre multipel kan det faktiskt vara ”dyrare” än företag B!

Det är här konsten att vara en stor finansanalytiker spelar in.

Tillämpningar av jämförbar företagsanalys

Det finns många användningsområden för comps (eller jämförbara företagsanalyser eller marknadsmultiplar, eller vilket namn du använder för dem). Vanligtvis utförs av finansanalytiker och intresseföretag, de vanligaste användningarna inkluderar:

• Börsintroduktioner (börsintroduktioner) Börsintroduktioner (börsintroduktioner) Ett börsintroduktioner (börsintroduktioner) är den första försäljningar av aktier som emitterats av ett företag till allmänheten. Före en börsintroduktion betraktas ett företag som ett privat företag, vanligtvis med ett litet antal investerare (grundare, vänner, familj och affärsinvesterare som riskkapitalister eller ängelinvesterare). Lär dig vad en börsintroduktion är
• Uppföljningserbjudanden
• M&A-rådgivning Fusioner Förvärv M&A Process Den här guiden tar dig igenom alla steg i M & A-processen. Lär dig hur fusioner och förvärv och affärer slutförs. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategiska kontra finansiella köp), vikten av synergier och transaktionskostnader
• Fairness opinions Fairness Opinion En fairness opinion är en rapport sammanställd av en kvalificerad investeringsbank eller rådgivare som utvärderar rättvisa priser som erbjuds under ett förvärv, övertagande eller fusion. Yttrandet avser det pris som köparen erbjuder och villkoren för företagets aktieägare.
• Omstrukturering
• Dela återköp
• Terminalvärde i en DCF-modell Knowledge Finance självstudiehandböcker är ett utmärkt sätt att förbättra teknisk kunskap om ekonomi, redovisning, finansiell modellering, värdering, handel, ekonomi och mer.

Multipler och ekonomisk modellering

Multipler betalar en viktig roll i ekonomisk modellering Vad är ekonomisk modellering Finansiell modellering utförs i Excel för att förutsäga ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är ekonomisk modellering, hur & varför man bygger en modell. . De används ofta som terminalvärdesantagande i en Discounted Cash Flow (DCF) -modell, med det vanligaste antagandet att vara en EV / EBTIDA-multipel baserat på aktuellt observerbara priser på marknaden.

Multipler kan också användas för att knyta resultaten av den finansiella modellen till verkligheten. Om resultatet som kommer ut ur den finansiella modellen innebär en 30x EV / EBITDA-multipel, och ingen av komponeringen handlar för närvarande cirka 12 gånger, kan modellen behöva justeras.

För mer information om konsten att finansiell modellering, se Finance: s breda utbud av finansiella modelleringskurser.

Fler resurser från finans

Finans är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ -certifiering FMVA®-certifiering Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari, utvecklade för att göra vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.

På Finance har vi ett uppdrag att hjälpa dig att utveckla din karriär. Några av våra mest populära gratisresurser inkluderar:

• Värderingsmetodguide Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
• DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
• Hur man blir en bra finansanalytiker Analyst Trifecta®-guiden Den ultimata guiden för hur man ska bli en ekonomisk analytiker i världsklass. Vill du bli en ekonomisk analytiker i världsklass? Vill du följa branschledande bästa praxis och sticka ut från mängden? Vår process, kallad The Analyst Trifecta®, består av analys, presentation och mjuka färdigheter
• Bästa praxis för finansiell modellering Gratis guide för finansiell modellering Denna guide för finansiell modellering täcker Excel-tips och bästa praxis om antaganden, drivrutiner, prognoser, länkar de tre uttalandena, DCF-analys, mer