Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver förhållandet mellan förväntad avkastning Förväntad avkastning Den förväntade avkastningen på en investering är det förväntade värdet av sannolikhetsfördelningen av möjlig avkastning den kan ge investerare. Avkastningen på investeringen är en okänd variabel som har olika värden associerade med olika sannolikheter. och risk för att investera i ett värdepapper. Det visar att den förväntade avkastningen på ett värdepapper är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie. Aktierisk. Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i aktier snarare än riskfria värdepapper. ,som är baserad på beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) är volatiliteten i avkastningen för ett företag utan att beakta dess finansiella hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar. Den jämför risken för ett unlevered företag med risken för marknaden. Det beräknas genom att ta eget kapital beta och dividera det med 1 plus skattejusterad skuld till värdepapperets säkerhet. Nedan följer en illustration av CAPM-konceptet.
Bild: Finance's Math for Corporate Finance Course.
CAPM-formel och beräkning
CAPM beräknas enligt följande formel:
Var:
Ra = Förväntad avkastning på en säkerhet
Rrf = riskfri ränta
Ba = Beta för säkerheten
Rm = Förväntad avkastning på marknaden
Anmärkning: “Risk Premium” = (Rm - Rrf)
CAPM-formeln används för att beräkna en tillgångs förväntade avkastning. Det bygger på tanken på systematisk risk (annars känd som icke-diversifierbar risk) som investerare behöver kompenseras i form av en riskpremie Marknadsriskpremie Marknadsriskpremien är den tilläggsavkastning som en investerare förväntar sig att inneha en riskabel marknadsportföljen istället för riskfria tillgångar. . En riskpremie är en avkastning som är högre än den riskfria räntan. När man investerar, önskar investerare en högre riskpremie när de tar på sig mer riskfyllda investeringar.
Förväntad avkastning 
“Ra” -notationen ovan representerar den förväntade avkastningen för en kapitaltillgång över tiden, med tanke på alla andra variabler i ekvationen. ”Förväntad avkastning” är ett långsiktigt antagande om hur en investering kommer att spela ut under hela dess livstid.
Riskfri ränta 
“Rrf” -notationen är för den riskfria räntan, som vanligtvis är lika med avkastningen på en 10-årig amerikansk statsobligation. Den riskfria räntan bör motsvara det land där investeringen görs och obligationens löptid bör matcha investeringens tidshorisont. Professionell konvention är dock att vanligtvis använda 10-årsräntan oavsett vad, för det är den mest noterade och mest likvida obligationen.
För att lära dig mer, kolla in finansens grundläggande kurs för fast inkomst.
Beta 
Betan (betecknad som “Ba” i CAPM-formeln) är ett mått på aktiens risk (avkastningens volatilitet) återspeglat genom att mäta fluktuationerna i dess prisförändringar i förhållande till den totala marknaden. Med andra ord är det aktiens känslighet för marknadsrisk. Till exempel, om ett företags beta är lika med 1,5 har säkerheten 150% av volatiliteten i marknadsgenomsnittet. Men om beta är lika med 1 är den förväntade avkastningen på ett värdepapper lika med den genomsnittliga marknadsavkastningen. En beta på -1 betyder att säkerhet har en perfekt negativ korrelation med marknaden.
För att lära dig mer: läs om tillgångsbeta vs aktiebeta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) är volatiliteten i avkastningen för ett företag utan att beakta dess finansiella hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar. Det jämför risken för ett unlevered företag med risken för marknaden. Det beräknas genom att ta eget kapital beta och dela det med 1 plus skattejusterad skuld till eget kapital.
Marknadsriskpremie
Från ovanstående komponenter i CAPM kan vi förenkla formeln för att minska "förväntad avkastning på marknaden minus den riskfria räntan" för att helt enkelt vara "marknadsriskpremien". Marknadsriskpremien Marknadsriskpremien Marknadsriskpremien är den tilläggsavkastning som en investerare förväntar sig av att inneha en riskfylld marknadsportfölj istället för riskfria tillgångar. representerar den extra avkastningen utöver den riskfria räntan, som krävs för att kompensera investerare för att investera i en riskfylld tillgångsklass Tillgångsklass En tillgångsklass är en grupp av liknande investeringsmedel. Olika klasser eller typer av investeringstillgångar - såsom ränteplaceringar - grupperas tillsammans baserat på en liknande finansiell struktur. De handlas vanligtvis på samma finansmarknader och omfattas av samma regler och förordningar. . Uttryckt på ett annat sätt,ju mer volatil en marknad eller en tillgångsklass är, desto högre blir marknadsriskpremien.
Videoförklaring av CAPM
Nedan följer en kort videoförklaring av hur modellen för kapitalbaserad prissättning fungerar och dess betydelse för finansiell modellering och värdering i företagsfinansiering. För att lära dig mer, kolla in finansens finansanalytikurser.
Varför CAPM är viktigt
CAPM-formeln används ofta i finansbranschen. Det är viktigt vid beräkning av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den, och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator (WACC), eftersom CAPM beräknar kostnaden för eget kapital.
WACC används i stor utsträckning vid ekonomisk modellering Vad är ekonomisk modellering Finansiell modellering utförs i Excel för att förutsäga ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är ekonomisk modellering, hur & varför man bygger en modell. . Det kan användas för att hitta nuvärdet (NPV) av framtida kassaflöden för en investering och för att ytterligare beräkna dess företagsvärde Enterprise Value Enterprise Value, eller Firm Value, är hela värdet på ett företag lika med dess eget kapital, plus nettoskuld plus eventuell minoritetsandel som används vid värdering. Det ser på hela marknadsvärdet snarare än bara kapitalvärdet, så alla ägarintressen och tillgångskrav från både skuld och eget kapital ingår. och slutligen dess eget värde.
CAPM-exempel - Beräkning av förväntad avkastning
Låt oss beräkna den förväntade avkastningen på ett lager med hjälp av formeln Capital Asset Pricing Model (CAPM). Antag att följande information om ett lager är känt:
- Det handlar på NYSE och dess verksamhet är baserad i USA
- Nuvarande avkastning på ett amerikanskt 10-årigt statskassa är 2,5%
- Den genomsnittliga överskottet av historisk årlig avkastning för amerikanska aktier är 7,5%
- Aktiens beta är 1,25 (vilket innebär att dess genomsnittliga avkastning är 1,25 gånger så volatil som S & P500 under de senaste två åren)
Vad är säkerhetens förväntade avkastning med CAPM-formeln?
Låt oss bryta ner svaret med formeln ovan i artikeln:
- Förväntad avkastning = Riskfri ränta + [Beta x Market Return Premium]
- Förväntad avkastning = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
- Förväntad avkastning = 11,9%
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Fler resurser
Vi hoppas att den här finansguiden till CAPM-formeln har varit till hjälp. För att fortsätta lära dig och utveckla din finansiella karriär som finansanalytiker har vi utvecklat flera fler artiklar som är mycket relevanta. För mer information, se:
- WACC WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skulder. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator
- Asset beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) är volatiliteten i avkastningen för ett företag utan att beakta dess finansiella hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar. Det jämför risken för ett unlevered företag med risken för marknaden. Det beräknas genom att ta eget kapital beta och dela det med 1 plus skattejusterad skuld till eget kapital
- Värderingsmetoder Värdering Värdering avser processen att bestämma ett företags eller en tillgångs nuvärde. Det kan göras med hjälp av ett antal tekniker. Analytiker som vill
- Jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag
- Guide för ekonomisk modellering Gratis guide för ekonomisk modellering Denna guide för ekonomisk modellering täcker Excel-tips och bästa praxis om antaganden, drivrutiner, prognoser, länkar de tre uttalandena, DCF-analys, mer
