Vad är kreditvärderingsjustering (CVA)?

Kreditvärderingsjustering (CVA) är det pris som en investerare skulle betala för att säkra motpartskreditrisken för ett derivatinstrument Derivat Derivat är finansiella kontrakt vars värde är kopplat till värdet på en underliggande tillgång. De är komplexa finansiella instrument som används för olika ändamål, inklusive säkring och tillgång till ytterligare tillgångar eller marknader. . Det reducerar märkningen till marknadsvärdet på en tillgång med värdet på CVA.

Kreditvärderingsjustering (CVA)Figur 1. Kreditvärderingsjustering

Justering av kreditvärdering infördes som ett nytt krav för redovisning av verkligt värde under den globala finanskrisen 2007/08. Sedan introduktionen har den lockat till sig dussintals marknadsaktörer på derivatmarknaden, och de flesta av dem har införlivat CVA i prisavtal.

Formel för beräkning av kreditvärderingsjustering

Formeln för beräkning av CVA skrivs enligt följande:

Formel

Var:

  • T = Löptid för den längsta transaktionen
  • B t = framtida värde för en enhet av basvalutan som investeras till den aktuella räntan vid T-löptid
  • R = bråkdel av portföljvärdet som kan tas bort vid fallissemang
  • T = Standardtid
  • d PD (0, t) = Riskneutral sannolikhet för motpartens fallissemang (mellan tiderna s och t)
  • E (t) = Exponering vid tidpunkten T

Historik om kreditvärderingsjustering

Begreppet kreditriskhantering, som inkluderar kreditvärderingsjustering, utvecklades på grund av det ökade antalet land- och företagsinställningar och finansiella nedfall. De bästa redovisningsskandalerna De senaste två decennierna såg några av de värsta redovisningsskandalerna i historien. Miljarder dollar förlorades till följd av dessa ekonomiska katastrofer. I denna . På senare tid har det förekommit fall av statliga standardinställningar, som Argentina (2001) och Ryssland (1998). Samtidigt kollapsade ett stort antal stora företag före, under och efter finanskrisen 2007/08, inklusive WorldCom, Lehman Brothers och Enron.

Inledningsvis är forskning kring kreditrisk Kreditrisk Kreditrisk är risken för förlust som kan uppstå på grund av att någon part inte följer villkoren i ett finansiellt avtal, huvudsakligen fokuserat på identifiering av en sådan risk. Specifikt var fokus på motpartskreditrisk, vilket avser risken för att en motpart kan försumma sina finansiella åtaganden.

Före finanskrisen 2008 behandlade marknadsaktörerna stora derivatmotparter som för stora för att misslyckas och ansåg därför aldrig sin motparts kreditrisk. Risken ignorerades ofta på grund av motparternas höga kreditbetyg och den lilla storleken på derivatexponeringar. Antagandet var att motparterna inte kunde mislighålla sina ekonomiska förpliktelser som andra parter.

Under finanskrisen 2008 upplevde dock dussintals företagskollaps, inklusive stora derivatmotparter. Som ett resultat började marknadsaktörerna införliva kreditvärderingsjustering vid beräkning av värdet av receptfria receptfria (OTC) OTC-handlare (OTC) är handel med värdepapper mellan två motparter som utförs utanför formellt utbyte och utan tillsyn av en utbytesregulator. OTC-handel sker på receptfria marknader (en decentraliserad plats utan fysisk plats) via återförsäljarnätverk. derivatinstrument.

Utmaningar för motpartskreditrisk

Derivatinstrument kan klassificeras som antingen ensidiga eller bilaterala, beroende på utdelningens art.

1. Ensidiga derivatinstrument

För en ensidig derivatinstrumentinnehavare uppstår exponering för förluster om en motpart försummar sina finansiella förpliktelser. Det förlustbelopp som en investerare ådrar sig är lika med instrumentets verkliga värde vid tidpunkten för fallissemanget.

2. Bilaterala derivatinstrument

Bilaterala derivat är mer komplexa än unilaterala derivat, eftersom de förstnämnda inkluderar tvåvägs motpartsrisk. Detta innebär att både motparten och investeraren utsätts för motpartsrisk. Fördelen med bilaterala derivat är att derivatet kan inta en tillgångs- eller skuldposition vid vilken värderingsdag som helst.

Till exempel, om motpart A befinner sig i en positiv tillgångsposition idag, exponeras den för motpart B. Om A inte betalar sin skyldighet kommer han att vara skyldig den positiva tillgången till B. Detsamma gäller om B är i en negativ skuldposition på grund av att vid fallissemang är han skyldig A. den negativa skuldpositionen till A.

CVA-värderingsmetoder

Det finns flera metoder som används för att värdera derivat, och de varierar från enkla till avancerade metoder. Att bestämma vilken kreditvärderingsmetod som ska användas beror på organisationens sofistikering och resurser som marknadsaktörerna har tillgång till.

1. Enkelt tillvägagångssätt

Den enkla metoden beräknar instrumentets marknadsvärde. Beräkningen upprepas sedan för att justera diskonteringsräntorna efter motpartens kreditspread. Beräkna skillnaden mellan de två resulterande värdena för att få kreditvärderingsjusteringen.

2. Swaption-typ värdering

Swaption-typen är en mer komplex kreditvärderingsmetod som kräver avancerad kunskap om derivatvärderingar och tillgång till specifika marknadsdata. Den använder motpartskreditspridningen för att uppskatta tillgångens ersättningsvärde.

3. Simuleringsmodellering

Detta innefattar simulering av marknadsriskfaktorer och riskfaktorscenarier. Derivaten omvärderas sedan med flera simuleringsscenarier. Den förväntade exponeringsprofilen för varje motpart bestäms genom att aggregera den resulterande matrisen. Varje motparts förväntade exponeringsprofil justeras för att härleda den säkerhetsmässiga exponeringsprofilen.

Fler resurser

Vi hoppas att du har haft Finance förklaring av en kreditvärderingsjustering. Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer följande resurser att vara till hjälp:

  • Grundrisk Basrisk Risk Grundrisk är risken att terminskursen inte rör sig i normal, stadig korrelation med priset på den underliggande tillgången, så att en säkringsstrategis effektivitet minskar när det gäller att minimera en näringsidkares exponering för potentiell förlust. Basrisk accepteras i ett försök att säkra bort prisrisk.
  • Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap En credit default swap (CDS) är en typ av kreditderivat som ger köparen skydd mot fallissemang och andra risker. Köparen av en CDS gör periodiska betalningar till säljaren fram till kreditförfallodagen. I avtalet förbinder sig säljaren att säljaren betalar köparen alla premier och räntor om skuldgivaren bryter ut.
  • Säkringsarrangemang Säkringsarrangemang Säkringsarrangemang avser en investering vars syfte är att minska nivån på framtida risker i händelse av en negativ prisrörelse på en tillgång. Säkring ger ett slags försäkringsskydd för att skydda mot förluster från en investering.
  • Alternativ: Call and Puts Options: Call and Puts En option är en form av derivatavtal som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst datum (utgångsdatum) till ett angivet pris (strejk pris). Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022