Kostnad för skuld och WACC

Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. När innehavare av investeringar investerar i ett företag ingår de ett avtal där de betalas regelbundet eller enligt ett fast schema. Obligationsavtal eller obligationer ställer in schemat Skuldschema Ett skuldschema innehåller alla skulder som ett företag har i ett schema baserat på dess löptid och ränta. Vid finansiell modellering är räntekostnadsflöden, förfallodatum, köpoptioner Köpoption Ett köpoption, vanligen kallat "call", är en form av ett derivatkontrakt som ger köpoptionsköparen rätten, men inte skyldigheten, att köpa ett aktie eller annat finansiellt instrument till ett specifikt pris - optionens lösenpris - inom en angiven tidsram. om tillämpligt och andra relevanta faktorer.Obligationer betraktas som en säkrare investering än aktier Lager Vad är ett lager? En person som äger aktier i ett företag kallas en aktieägare och är berättigad att kräva en del av företagets kvarvarande tillgångar och vinst (om företaget någonsin skulle upplösas). Termerna "aktier", "aktier" och "eget kapital" används omväxlande. på grund av det fastställda betalningsschemat (räntebetalningarna kommer inte att sjunka under ett dåligt år) men ger också mindre avkastning (räntebetalningarna kommer inte att öka under ett bra år). På grund av den extra säkerheten är obligatoriska skuldavkastningar lägre än de för aktier.lager "," aktier "och" eget kapital "används omväxlande. på grund av det inställda betalningsschemat (räntebetalningarna kommer inte att sjunka under ett dåligt år) men ger också mindre avkastning (räntebetalningarna kommer inte att öka under ett bra år) På grund av den extra säkerheten är obligatoriska skuldavkastningar lägre än de för aktier.lager "," aktier "och" eget kapital "används omväxlande. på grund av det inställda betalningsschemat (räntebetalningarna kommer inte att sjunka under ett dåligt år) men ger också mindre avkastning (räntebetalningarna kommer inte att öka under ett bra år) På grund av den extra säkerheten är obligatoriska skuldavkastningar lägre än de för aktier.

Kostnad för skuld

Kostnad för skuld

Företagsobligationer skiljer sig från statsobligationer i den meningen att de medför betydligt större fallissemangsrisker. Standard sker när ett företag inte betalar en räntebetalning till en obligationsinnehavare. Oavsett hur ekonomiskt stabilt ett företag verkar är risken för fallissemang alltid en möjlighet. Därför kräver företagsskuldinvesterare en avkastning som inkluderar en premie över den riskfria räntan. Premien fungerar som kompensation för den ytterligare risken för fallissemang hos en företagslångivare. Premiens storlek (standardspridning) återspeglar skuldinvesterarens uppfattning om standardrisken. Ju högre den upplevda risken är, desto högre är den efterfrågade premien.

Skuldfinansiering erbjuder fördelen att det är en billigare finansieringskälla i förhållande till eget kapital. Det ger den extra fördelen att räntebetalningar är avdragsgilla (skattesköld Skattesköld En skattesköld är ett tillåtet avdrag från skattepliktig inkomst som resulterar i en minskning av skyldig skatt. Värdet på dessa sköldar beror på den effektiva skattesatsen för företaget eller individuella. Avdragsgilla vanliga kostnader inkluderar avskrivningar, amorteringar, intäkter och räntekostnader).

Uppskattning av standardriskspridningen

Skulden hos de flesta börsnoterade företagen värderas av kreditvärderingsinstitut som S&P, Moody's och Fitch. Med hjälp av dessa skuldbetyg och tillhörande publicerade standardriskspridningar kan skuldkostnaden uppskattas med en lämplig riskfri ränta. Problem uppstår för små eller framväxande företag vars skuld inte är rankad. För dessa företag kan standardriskpremien mätas av:

  • Granskar den senaste upplåningshistoriken

    eller

  • Uppskatta ett syntetiskt betyg (gör ett betygsföretags arbete och skapa en poäng)

Några av de formler som används av ett kreditvärderingsinstitut för att bedöma standardrisk inkluderar följande nyckeltal:

Formler för nyckeltal

När standardriskpremien har uppskattats läggs den till en lämplig riskfri ränta. Detta ger en skuldkostnad före skatt. Den relevanta kostnaden för skuld är emellertid kostnaden för skatt efter skatt, vilken omfattar räntesatsen gånger en minus skattesatsen [r efter skatt = (1 - skattesats) xr D ].

Full kostnad för skuld

Skuldinstrument återspeglas i ett företags balansräkning och är lätta att identifiera. Frågan är dock med definitionen av skuld:

”En skuld är en skyldighet som härrör från en tidigare transaktion som leder till ett troligt framtida utflöde av ekonomisk nytta.

Skuldinstrument är instrument som emitteras för att finansiera andra än de som klassificeras i / som aktieägarfonder. ”

Redovisas alla finansieringsförpliktelser i WACC-beräkningen? Följande är exempel på skulder som kan utelämnas från WACC-beräkningen på grund av redovisningsregler:

  • Operationell leasing operationell leasing En operationell leasing är ett avtal om att använda och driva en tillgång utan ägande. Vanliga tillgångar som hyrs ut inkluderar fastigheter, bilar eller utrustning. Genom att hyra och inte äga möjliggör operationella leasingavtal att företag inte kan registrera en tillgång i sina balansräkningar genom att betrakta dem som rörelsekostnader.
  • Specialfordon
  • Joint ventures och intresseföretag
  • Nettopensionsunderskott

Vägt genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) och skuldkostnad

Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator som är ett företags kostnad för medel. WACC består av de individuella kapitalkostnaderna för varje leverantör av finansiering till företaget, viktat med den relativa storleken på deras bidrag till finansieringspoolen. För att beräkna WACC måste man överväga:

  • Om alla finansieringskostnader har beräknats
  • Om WACC-komponenter ska vägas efter bokförda eller marknadsvärden

Formeln för beräkning av WACC är följande:

WACC-formel

WACC-viktning - Viktning av bokfört eller marknadsvärde

Balansposter värderas historiskt. De är föråldrade men överensstämmer med redovisningsreglerna. Det hävdas att det bokförda värdet tar bort volatiliteten men inte representerar marknadsförhållandena. De flesta företag använder WACC enligt marknadsvärdesvägningsmetoden. Det finns dock flera andra möjligheter:

Viktningsproportioner - Skuldkostnad

Aktuellt marknadsvärde

  • Detta är empiriskt korrekt men den nuvarande positionen kan vara atypisk och utsatt för volatilitet

Optimalt hävstångsförhållande

  • Med antingen Modigliani & Miller eller en empirisk modell är det möjligt att härleda den optimala kapitalstrukturen för företagets WACC. Att bestämma optimal hävstång är bara en fråga om att hitta den optimala kapitalstrukturen som handlar av skattefördelar med den extra ekonomiska belastningen på skulden.

Target gearage ratio

  • Vissa företags styrelser kan fastställa en uppnåelig skuldsättningsgrad och använda denna struktur som sin WACC-viktning, även om de för närvarande inte har den kapitalstrukturen

Branschgenomsnitt

  • Vissa företag kan använda de genomsnittliga vikter som företagets konkurrenter använder för WACC. Händelser som en börsintroduktion saknar dock tillgänglig data. Det finns en tro att ett företags kapitalstruktur tenderar att ta ett genomsnitt.

Botten upp

  • Om WACC delvis är byggt av en outnyttjad och återutnyttjad kostnad för eget kapital bör den viktning som används i WACC-modellen överensstämma med de viktningar som används vid återutnyttjande av den unleveraged beta.

Ytterligare resurser

Tack för att du läser det här avsnittet i Finansens kostnadsfria investeringsbankbok Investment Banking Manual Finance Investment Investment-bok är gratis, tillgänglig för alla att ladda ner som PDF. Läs om redovisning, värdering, ekonomisk modellering, Excel och alla färdigheter som krävs för att vara en investeringsbankanalytiker. Denna handbok innehåller 466 sidor med detaljerad instruktion som varje nyanställd hos en bank behöver veta för att lyckas med skuldkostnader och WACC. För att fortsätta lära och utveckla din karriär kommer följande finansresurser att vara till hjälp:

  • Skuldsättningsgrad Finance Finance Finance Articles är utformade som självstudieguider för att lära sig viktiga finanskoncept online i din egen takt. Bläddra bland hundratals artiklar!
  • Aktieriskpremie Aktieriskpremie Aktieriskpremie är skillnaden mellan avkastning på eget kapital / enskilt aktie och den riskfria avkastningstakten. Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i aktier snarare än riskfria värdepapper.
  • Marknadsriskpremie Marknadsriskpremie Marknadsriskpremien är den tilläggsavkastning som en investerare förväntar sig av att inneha en riskfylld marknadsportfölj istället för riskfria tillgångar.

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022