Regulatorisk risk är risken för att en ändring av regler eller lagstiftning kommer att påverka ett värdepapper, företag Corporation Ett företag är en juridisk enhet som skapats av individer, aktieägare eller aktieägare i syfte att verka för vinst. Företag får ingå kontrakt, stämma och stämmas, äga tillgångar, betala federala och statliga skatter och låna pengar från finansiella institutioner. eller industri. Företag måste följa föreskrifter som fastställts av styrande organ som övervakar sin bransch. Därför kan varje ändring av regler orsaka en krusande effekt i en bransch.
Förordningar kan öka kostnaderna för verksamheten, införa juridiska och administrativa hinder och ibland till och med begränsa ett företag från att göra affärer.
Regulatorisk risk från regulatoriska förändringar
Regerings- och regleringsorgan antar ofta nya regler eller uppdaterar gamla. Här är några exempel på regleringsändringar som kan påverka företag eller branscher:
1. Tullar och handelspolitik Handelsbarriärer Handelsbarriärer är lagliga åtgärder som främst införs för att skydda en nations hemekonomi. De minskar vanligtvis mängden varor och tjänster som kan importeras. Sådana handelshinder har formen av tullar eller skatter och
Ändringar av den internationella handelspolitiken kan påverka företag som regelbundet exporterar och importerar varor. De påverkar också investerare som deltar i utländska direktinvesteringar.
Till exempel är affärer i Kina ofta begränsade av handelspolitiken. Västerländska företag får endast bedriva verksamhet i Kina genom partnerskap Allmänt partnerskap Ett allmänt partnerskap (GP) är ett avtal mellan partner om att etablera och driva ett företag tillsammans. Det är en av de vanligaste juridiska enheterna att bilda ett företag. Alla partners i ett allmänt partnerskap är ansvariga för verksamheten och är föremål för obegränsat ansvar för affärsskulder. och joint ventures Joint Venture (JV) Ett joint venture (JV) är ett kommersiellt företag där två eller flera organisationer kombinerar sina resurser för att få en taktisk och strategisk fördel på marknaden. Företag inleder ofta ett joint venture för att driva specifika projekt. JV kan vara ett nytt projekt eller en ny kärnverksamhet.
Investera i kinesiska aktier Vanliga aktier Vanliga aktier är en typ av säkerhet som representerar ägande av eget kapital i ett företag. Det finns andra termer - såsom stamaktie, stamaktie eller röstaktie - som motsvarar stamaktier. är också begränsad. Utländska investerare har historiskt bara fått investera i 'B-aktier' som är betecknade i USD. 'A-aktier', som betecknas i RMB, har vanligtvis varit begränsade till inhemska investerare. Detta ändrades med ett tillkännagivande som gjordes i juli 2018.
I juli 2018 tillkännagav Kina avsikter att tillåta utländska enskilda investerare tillgång till A-aktier genom inhemska mäklare. I det här fallet var regleringsändringen fördelaktig för enskilda investerare.
2. Skattepolitisk reform
Skattepolitiska reformer kan påverka den nedre raden Nettoresultatet Nettoresultatet är en nyckelpost, inte bara i resultaträkningen utan i alla tre kärnredovisningarna. Medan den uppnås genom resultaträkningen används nettovinsten också i både balansräkningen och kassaflödesanalysen. för både företag och enskilda investerare. Varje ändring av inkomstskattelagen påverkar direkt de inkomster som tas in av respektive part och kan medföra nya regleringsrisker.
3. Lagar om minimilön
Ökningar av minimilön kan vara en kritisk källa till regleringsrisk, eftersom de väsentligt påverkar företag, särskilt om de anställer stora mängder lågutbildad arbetskraft. I synnerhet drabbas småföretag av större förluster på grund av deras oförmåga att få tillgång till skalfördelar. Skalfördelar. Skalfördelar hänvisar till den kostnadsfördel som ett företag upplever när det ökar sin produktionsnivå. -enhetens fasta kostnad och den producerade kvantiteten. Ju större produktion som produceras, desto lägre är den fasta kostnaden per enhet. Typer, exempel, guide.
4. Uppdraget semester och sjukdagar
I likhet med ovanstående exempel påverkar ändringar av mandat- eller sjukdagar företagets resultat eftersom de krävs för att ge anställda mer ledighet.
Det motsatta kan dock hävdas. Genom att låta anställda ha fler semesterdagar blir de mindre utbrända och mer produktiva under kontorsdagar. Stressrelaterade problem kan också lindras med fler semesterdagar.
Genom att tillåta anställda fler sjukdagar kan kontorsproduktiviteten också öka eftersom anställda håller sjukdomar utanför kontoret. Effekterna av detta ämne studeras kontinuerligt.
Som du kan se kan många av exemplen ovan medföra regleringsrisker som direkt kan påverka företagets resultat. I vissa fall är effekten inte lätt observerbar, till exempel med mandat på semester och sjukdagar. Ibland kan regleringsändringar gynna investerare eller företag.
Företag kan straffas om de inte följer regleringsändringar. Det är viktigt för företag att vara uppmärksamma på och hantera regleringsrisker genom att säkerställa efterlevnad och diversifiering Diversifiering Diversifiering är en teknik för att fördela portföljresurser eller kapital till en mängd olika investeringar. Målet med diversifiering är att mildra förluster i dess verksamhetsstrategier.
Till exempel, vid diversifiering, kan ett företag skydda sig från handelspolitiska förändringar med ett visst land genom att diversifiera sin marknad i flera länder.
Finansförordningen
Finansinstitut är ofta föremål för regler när det gäller upplysningar, investeringsstrategier och likviditetskrav.
Till exempel var den alternativa uptick-regeln en regel som antogs av United States Securities and Exchange Commission (SEC) 2010 i försök att bevara marknadsstabilitet och förtroende. Regeln säkerställer att en kortförsäljningsorder måste anges på ett uptick (där priset på ett värdepapper är högre än det tidigare handlade priset). Det åberopas när ett aktiekurs sjunker mer än 10% på en dag och påverkar starkt hur investerare som tar korta positioner investerar.
Regulatorisk risk är ett viktigt övervägande av strategi som behandlas i Finance: s Corporate & Business Strategy-kurs!
Fallstudie - Exempel på regleringsrisk
Den kanadensiska virkesindustrin har ständigt mött utmaningar med regleringsrisk. Här ser vi på ett fall av hur Canfor Corporation påverkades av regleringsändringar och hur det övervann dem.
Nedan följer ett utdrag från Canfor Corporations (TSX: CFP) årsredovisning 2017, som anger högre rättskostnader på grund av utgången av Softwood Lumber Agreement (SLA). Detta är ett exempel på ett företag och en bransch som lider av regleringsrisk.
Bild från Canfor Corporations årsredovisning 2017.
Lär dig att läsa finansiella rapporter med Finance läsa finansiella rapporter kurs!
Tvist om barrved
Softwood Lumber Agreement var ett avtal mellan Kanada och Amerikas förenta stater. Detta avtal infördes i ansträngningar för att lösa den långvariga tvisten om barrved.
Kärnan i lövträskonflikten är att USA hävdar att kanadensiskt virke orättvist subventioneras av provinsiella och federala regeringar. USA hävdar att denna subvention tillåter kanadensiska exportörer att slå amerikanska marknadspriser. Som ett resultat har den amerikanska virkesindustrin ofta framställt ett amerikanskt handelsdepartement (DoC) för att införa utjämningstullar och antidumpningstullar på kanadensisk import av virke.
1996-2003 Avtal om lövträ
Softwood Lumber Agreement kom först på plats som ett femårigt handelsavtal 1996, planerat till slutet av april 2001. Det gick inte att nå enighet om att förlänga eller förnya avtalet. I april 2002 tillkännagav USA: s DoC utjämningstullar och antidumpningstullar. Resultatet av detta var en massuppsägning av 15 000 brittiska colombianska arbetstagare i februari 2003. Det framgår tydligt av denna händelse att förändringar i handelspolitiken har omfattande effekter på företag och industrier.
2006-2015 lövträavtal
Nästa överlämnande av Softwood Lumber Agreement kom 2006. USA enades om att upphäva utjämningstullar och antidumpningstullar så länge timmerpriserna låg över ett definierat intervall. Avtalet upphörde att gälla i oktober 2015 och förnyades eller ersattes inte. I november 2016 inledde amerikanska DoC utjämnings- och antidumpningsundersökningar och utsåg Canfor Corporation till en obligatorisk respondent.
Utgångens inverkan
Som framgår av ovanstående utdrag från Canfor Corporations årsredovisning 2017 har upphörandet av lövträavtalet en direkt materiell effekt på företagets resultat. Canfor har haft betydande juridiska kostnader 2017 jämfört med 2016, vilket framgår av raden 'Ofördelad och annan' i detta uttalande.
Dessutom kan effekten av utgången observeras i aktiekurshistoriken för företag inom skogsindustrin. Nedan följer den femåriga aktiekurshistoriken (från och med september 2018) för West Fraser Timber (TSX: WFT) och Canfor Corporation (TSX: CFP), de två största virkesföretagen i Kanada.
Bild från Toronto Stock Exchange officiella webbplats.
Det stora fallet under perioderna 2015-2016 kan hänföras till tre faktorer:
1. Avtal om barrträdsavtal upphör att gälla
Utgången av detta avtal orsakade osäkerhet för timmeravtalet. Det var troligt att USA: s DoC skulle införa utjämningstullar och antidumpningstullar. Det främsta problemet var om de extra kostnaderna för tullar kunde överföras till konsumenterna. Om efterfrågan utbud och efterfrågan Lagarna om utbud och efterfrågan är mikroekonomiska begrepp som säger att på effektiva marknader är den levererade kvantiteten av en vara och den mängd som efterfrågas av den varan lika med varandra. Priset på det varan bestäms också av den punkt där utbud och efterfrågan är lika med varandra. var tillräckligt stark, kunde kostnaderna föras vidare som prisökningar. Om inte, kunde dessa kostnader ha orsakat att en del kanadensisk produktion blev olönsam.
2. Extrema väderförhållanden
En period med extremt kalla väderförhållanden påverkade virkesindustrin som helhet. De kalla förhållandena minskade arbetsdagarna, vilket minskade produktionen. Det kalla vädret ökade också kostnader som naturgas och underhållskostnader och påverkade transporten av stockar.
3. Fjällbobbaggar
Mountain pine beetle (MPB) angrepp plågade den västra kanadensiska timmerindustrin i över ett decennium. Angreppet skadade tallar, vilket sänkte produktionen och sänkte produkternas kvalitet. Dessutom orsakade angreppets inverkan på virkesförsörjningen också regleringsändringar i den tillåtna årliga minskningen (AAC). AAC-hastigheten bestämmer den tillåtna skörden för att säkerställa hållbar skörd i Kanada. Ovanstående faktorer minskade utbudet och orsakade stängningen av Canfor's Quesnel sågverk.
Det är här tydligt att regleringsrisker och därmed sammanhängande osäkerheter var en stor faktor i det prisfall som observerades mellan 2015 och 2016. Båda företagen mötte risk i form av potentiella tullar och årliga tillåtna sänkningar av räntesänkningar.
Mitigation
För att mildra den regleringsrisk som minskningen av AAC-priserna och MPB-angreppet förvärvade Canfor Corporation ytterligare sågverk och skördrätter. De befann sig i områden som inte påverkades av MPB-angreppet eller i områden där deras AAC-priser ökade. Canfor stängde också sitt Quesnel sågverk, som blev olönsamt på grund av begränsad virkesförsörjning. Dessutom fortsatte Canfor att förvärva och driva sågverk inom USA där virkesförsörjningen inte påverkas av MPB-frågor.
Förvärv av amerikanska sågverk kan också betraktas som en diversifieringsstrategi mot utgången av Softwood Lumber Agreement. Genom att äga fler sågverk baserade i USA mildrar Canfor några av effekterna av tullar som kan införas mot dem.
Verkningarna
En kraftig prisuppgång ses de närmaste åren efter utgången. Detta beror till stor del på den stora efterfrågan på kanadensiskt virke från den amerikanska bostadsmarknaden. Denna efterfrågan har gjort det möjligt för kanadensiska virkesföretag att överföra merkostnaderna från utjämningstullar och antidumpningstullar på dem i form av högre priser.
Detta visar att regleringsändringar har olika resultat som kan skada eller gynna företag och deras motsvarande värdepapper.
Ytterligare resurser
Tack för att du läser Finance guide till regleringsrisk. Corporate Finance Institute erbjuder en rad kurser och resurser som kan hjälpa dig att utöka din kunskap och främja din karriär! Kolla in dem nedan:
- Företags- och affärsstrategi
- Budgetering och prognoser
- Allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP) GAAP GAAP, eller allmänt accepterade redovisningsprinciper, är en allmänt erkänd uppsättning regler och förfaranden som är utformade för att styra företagsredovisning och finansiell rapportering. GAAP är en omfattande uppsättning redovisningsmetoder som utvecklades gemensamt av Financial Accounting Standards Board (FASB) och
- Utländska direktinvesteringar (FDI) Utländska direktinvesteringar (FDI) Utländska direktinvesteringar (FDI) är en investering från en part i ett land till ett företag eller företag i ett annat land i avsikt att skapa ett bestående intresse. Varaktigt intresse skiljer FDI från utländska portföljinvesteringar, där investerare passivt innehar värdepapper från ett främmande land.
