Collateralized loan obligations (CLO) är värdepapper som backas upp av en pool av lån. Med andra ord är CLO: er ompackade lån som säljs till investerare. De liknar en pantobligationsplikt (CMO), förutom att de underliggande instrumenten är lån istället för inteckningar Lån En hypotekslån är ett lån - som tillhandahålls av en hypotekslångivare eller en bank - som gör det möjligt för en individ att köpa ett hem. Även om det är möjligt att ta lån för att täcka hela bostadskostnaden, är det vanligare att säkra ett lån till cirka 80% av hemmets värde. .
Snabb sammanfattning:
- Collateralized loan obligations (CLO) är värdepapper som backas upp av en pool av lån.
- Investerare i den lägre nivån av CLO-trancher har en högre avkastnings- och riskprofil jämfört med högre trancher.
- CLO-chefer köper lån genom en syndikeringsprocess.
Förståelse för säkerhetslån
Med en säkerhetslåneskuld samlas skulder från de underliggande lånen tillsammans och distribueras till investerare i olika delar i CLO. I en CLO finns det flera delar, som illustreras nedan:
Investerare kan välja att investera i vilken del som uppfyller deras risk / avkastningsprofil. Ju högre betygsättningen är, desto mindre riskabel och lägre avkastning. Till exempel kommer AAA-skuldtranchen med den lägsta standardräntan och den lägsta avkastningen. I andra änden av spektrumet erbjuder aktietranchen den högsta standardräntan och den högsta avkastningen.
De underliggande lånen i en CLO består huvudsakligen av bankräntor med hög prioritet. Andra typer av lån som finns i en CLO är andra panträtt och osäker skuld. Skuldbetalningar på de underliggande lånen slås samman och distribueras till investerare med början högst upp i delen till botten. Faktum illustreras nedan:
Bilden ovan förklarar varför botten av delen är riskabelt men genererar högst avkastning. Investerare längst ner i delen löper störst risk. Om låntagare som är säkerställda i lånefordran inte kan göra sina skuldbetalningar skulle investerare längst ner i tranchen vara de första som drabbas av förluster. För att kompensera för sådana risker får investerare längst ner i tranchen en högre avkastning.
Skapa ett säkerhetslån
Skapandet av en säkerhetsförpliktelse kan förenklas enligt följande:
- CLO-chefen skapar en kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser den mängd skulder och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur för trancher med varierande risk- och avkastningsförväntningar.
- CLO-chefen skaffar kapital från investerare.
- Investerarna väljer en del som uppfyller deras risk- och avkastningsförväntningar.
- CLO-chefen använder det kapital som samlas in från investerare för att köpa lån.
- Räntan som genereras från lånen används för att betala investerare, med början i den högsta delen.
Lån i en CLO
Som nämnts ovan använder säkerhetsansvariga låneförvaltare det kapital som samlas in från investerare för att köpa lån. Men hur kommer sådana lån från?
Det är viktigt att notera att CLO är avgörande för lånemarknaderna. Enligt Reuters är CLO-chefer de största köparna av lån med lån.
Chefer köper lån genom en syndikeringsprocess. Till exempel kan ett företag leta efter pengar för att utöka sin verksamhet och närmar sig en bank för ett lån på 100 miljoner dollar. Banken godkänner lånet på 100 miljoner dollar, men för att minska risken bryter lånet till mindre bitar och letar efter andra långivare för att bidra med 100 miljoner dollar (bildar ett syndikat). Långivare som säkerhetsansvarig för låneskuld köper lånen. Processen illustreras nedan:
Fördelar med säkerhetslån
För en investerare finns det flera fördelar med att investera i en CLO:
1. Över-säkerhet
De högt rankade delarna i en CLO är över-säkerheter genom att även om ett antal lån fallerar, skulle de högre rankade delarna inte påverkas. I händelse av lånefall är de nedre delarna de första som lider av förluster.
2. Lån med rörlig ränta
De underliggande lånen i en säkerhetslån är lån med rörlig ränta. Detta leder i själva verket till en låg varaktighet. Därför är säkerhetslånförpliktelser utsatta för risker från ränteförändringar Flytande ränta En rörlig ränta avser en rörlig ränta som förändras under skuldförpliktelsens löptid. Det är motsatsen till en fast ränta. .
3. Aktivt hanterad
CLO: er hanteras och övervakas aktivt av en lånechef (eller lånechefer). Trots att cheferna tar ut förvaltningsavgifter är de vanligtvis kopplade till fullgörandet av den säkerställda låneskyldigheten.
4. Häck mot inflation
På grund av CLO: er som består av lån med rörlig ränta kan de användas som en säkring mot inflation. Inflation Inflation är ett ekonomiskt begrepp som refererar till höjningar av prisnivån på varor under en viss tidsperiod. Prisnivån stiger för att valutan i en viss ekonomi tappar köpkraft (dvs. mindre kan köpas med samma summa pengar). .
5. Högre avkastning
På lång sikt, enligt PineBridge, överträffade CLO-transaktioner betydligt andra företags skuldkategorier (banklån, icke-placeringsobligationer, placeringsobligationer etc.).
Ytterligare resurser
Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din kunskapsbas, vänligen utforska de ytterligare relevanta finansresurserna nedan:
- Rating Agency Rating rating Ett ratingbolag är ett företag som bedömer företagens och statliga finansers ekonomiska styrka, särskilt deras förmåga att möta rektor och
- Senior- och förlagslån Senior- och förlagsskuld För att förstå senior- och förlagsskulder måste vi först se över kapitalstapeln. Capital stack prioriterar olika finansieringskällor. Senior- och efterställda skulder avser deras rang i ett företags kapitalstapel. I händelse av en likvidation betalas seniorskulden först ut
- Syndikerat lån Syndikerat lån Ett syndikerat lån erbjuds av en grupp långivare som arbetar tillsammans för att ge kredit till en stor låntagare. Låntagaren kan vara ett företag, ett enskilt projekt eller en regering. Varje långivare i syndikatet bidrar med en del av lånebeloppet och de delar alla i utlåningsrisken. En av långivarna fungerar som chef
- Unitranche Debt Unitranche Debt En Unitranche Skuld är en hybrid lånestruktur som kombinerar senior och efterställd skuld till ett skuldinstrument. Låntagaren betalar en blandad ränta
