Värdering av företagsobligationer är processen för att bestämma ett företagsobligations verkliga värde baserat på nuvärdet av obligationens kupongbetalningar och återbetalningen av huvudmannen. Värdering av företagsobligationer står också för sannolikheten för att obligationen fallerar och inte betalar tillbaka kapitalet i sin helhet.
Vad är företagsobligationer?
Företagsobligationer är obligationer som utfärdas av företag Corporation Ett företag är en juridisk enhet skapad av individer, aktieägare eller aktieägare i syfte att verka för vinst. Företag får ingå kontrakt, stämma och stämmas, äga tillgångar, betala federala och statliga skatter och låna pengar från finansiella institutioner. för att finansiera olika aktiviteter, inklusive verksamhet, expansion eller M&A. Företagsobligationer erbjuder i allmänhet högre avkastning än statsobligationer eftersom de vanligtvis har högre sannolikhet för fallissemang, vilket gör dem mer riskabla. Dessutom finns det olika typer av företagsobligationer som varierar i risk- och avkastningsnivåer.
Värderingen av företagsobligationer liknar den för en riskfylld tillgång. det är beroende av nuvärdet av framtida förväntade kassaflöden, diskonterade med en riskjusterad ränta (liknar en DCF-diskonterad kassaflöde DCF-formel Den diskonterade kassaflöden DCF-formeln är summan av kassaflödet under varje period dividerat med ett plus diskonteringsräntan höjd till kraften för perioden #. Denna artikel delar upp DCF-formeln i enkla termer med exempel och en video av beräkningen. Formeln används för att bestämma värdet på ett företag). Sannolikheten för fallissemang för obligationslånet och utdelningsgraden om obligationsinställningarna (förhållandet mellan det nominella värdet som erhålls om det är obligatoriskt) måste dock beaktas i värderingen.
Hur man värderar en företagsobligation (Probability Tree Method)
Ett vanligt sätt att visualisera värderingen av företagsobligationer är genom ett sannolikhetsträd.
Tänk på följande exempel på en företagsobligation:
- 3-års mognad
- $ 1000 nominellt värde
- 5% kupongränta ($ 50 kupongbetalningar betalas årligen)
- 60 utbetalningsgrad (600 $ standardutbetalning)
- 10 sannolikhet för fallissemang
- 5% riskjusterad diskonteringsränta
Det första steget i värderingen av obligationen är att hitta det förväntade värdet vid varje period. Det görs genom att lägga till produkten med standardutbetalningen och sannolikheten för standard. Sannolikheten för standard. Sannolikheten för fallissemang (PD) är sannolikheten för att en låntagare inte betalar tillbaka lån och används för att beräkna den förväntade förlusten från en investering. (P) med produkten av den utlovade betalningen (kupongbetalningar och återbetalning av kapital) och sannolikheten för att inte fallera (1-P).
Efter att de förväntade värdena har beräknats diskonteras de tillbaka till period 0 till en riskjusterad diskonteringsränta (d) för att beräkna obligationens pris.
Var:
- d = riskjusterad diskonteringsränta
Avkastning för företagsobligationer
Företagsobligationer tenderar att ge mer än statsobligationer. Anledningen är att de har mer standardrisk. För en säker statsobligation, till exempel US Treasury Bills Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills för kort) är ett kortfristigt finansiellt instrument som utfärdas av US Treasury med löptider från några dagar upp till 52 veckor (ett år). De betraktas som en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit. består avkastningen av Federal Funds ränta, en ränteriskpremie och en inflationsriskpremie. För en företagsobligation kräver investerare emellertid också kompensation för risken för att företaget fallerar.
Vissa statsobligationer erbjuder standardpremier; dock gör en amerikansk stat det vanligtvis inte. Således står en företagsobligationsavkastning också för företagets standardrisk. Det är viktigt att förstå varför "trädmetoden" för att hitta ett företagsobligationspris inkluderar en beräkning av risken för att obligationen fallerar.
Hur man beräknar en företagsobligations avkastning
Efter att ha beräknat företagsobligationens pris genom "trädmetoden" kan ett sista steg tas för att beräkna obligationsräntan. För att beräkna avkastningen, ställ in obligationens pris lika med de utlovade betalningarna för obligationen (kupongbetalningar), dela det med en plus en ränta och lösa räntan. Räntan blir avkastningen.
Ett alternativt sätt att lösa en obligationsränta är att använda funktionen "Rate" i Excel. Fem ingångar behövs för att använda “Rate” -funktionen; återstående tid tills obligationen förfaller i termer av kupongens betalningsperiodicitet (dvs. om kuponger betalas årligen, hur många år tills obligationen förfaller), värdet på kupongbetalningen, obligationens pris (beräknat med "trädet metod ”), obligationens nominella värde och om kupongbetalningar görs i början eller slutet av en period.
Fler resurser
Finance erbjuder Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, covenant modellering, lån återbetalningar och mer. certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din kunskapsbas, vänligen utforska de ytterligare relevanta resurserna nedan:
- Kostnad för skuld Kostnad för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys.
- Standardriskpremie Standardriskpremie En standardriskpremie är faktiskt skillnaden mellan ett skuldinstruments ränta och den riskfria räntan. Standardriskpremien existerar för att kompensera investerare för ett företags sannolikhet för att mislighålla sin skuld.
- Parvärde Parvärde Parvärde är det nominella eller nominella värdet på en obligation, eller aktie eller kupong enligt vad som anges på ett obligation eller aktieintyg. Det är ett statiskt värde som bestäms vid tidpunkten för emissionen och till skillnad från marknadsvärdet fluktuerar det inte regelbundet.
- Grundläggande kurs med fast inkomst
