Kostnad för eget kapital är den avkastning som ett företag betalar ut till aktieinvesterare. Ett företag använder kostnaden för eget kapital för att bedöma investeringarnas relativa attraktivitet, inklusive både interna projekt och externa förvärvsmöjligheter. Företagen använder vanligtvis en kombination av kapital- och skuldfinansiering, där eget kapital är dyrare.
Hur man beräknar eget kapital
Kostnaden för eget kapital kan beräknas med CAPM (Capital Asset Pricing Model) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att avkastningen för ett värdepapper är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta för den säkerheten eller utdelningskapitaliseringsmodellen (för företag som betalar ut utdelning).
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
CAPM tar hänsyn till risken för en investering i förhållande till marknaden. Modellen är mindre exakt på grund av uppskattningarna i beräkningen (eftersom den använder historisk information).
CAPM-formel:
E (R i ) = R f + P i * [E (R m ) - R f ]
Var:
E (R i ) = Förväntad avkastning på tillgång i
R f = Riskfri avkastning
β i = Beta på tillgång i
E (R m ) = Förväntad marknadsavkastning
Riskfri avkastning
Den förväntade avkastningen från en riskfri investering (om man beräknar den förväntade avkastningen för ett amerikanskt företag kan den 10-åriga statsobligationen användas).
Beta
Måttet på systematisk risk (volatiliteten) för tillgången i förhållande till marknaden. Beta kan hittas online eller beräknas genom att använda regression: dividera tillgångens kovarians och marknadens avkastning med marknadens varians.
β i <1 : Tillgång i är mindre volatil (i förhållande till marknaden)
β i = 1 : Tillgångens volatilitet är i samma takt som marknaden
β i > 1 : Tillgång i är mer volatil (relativt marknaden)
Förväntad marknadsavkastning
Detta värde är vanligtvis den genomsnittliga avkastningen på marknaden (som den underliggande säkerheten är en del av) under en viss tidsperiod (fem till tio år är ett lämpligt intervall).
Utdelningskapitaliseringsmodell
Utdelningskapitaliseringsmodellen gäller endast företag som betalar utdelning, och den förutsätter också att utdelningen kommer att växa i konstant takt. Modellen tar inte hänsyn till investeringsrisk i den utsträckning som CAPM gör (eftersom CAPM kräver beta).
Formel för kapitalisering av utdelning:
R e = (D 1 / P 0 ) + g
Var:
R e = Kostnad för eget kapital
D 1 = Utdelning / aktie nästa år
P 0 = Aktuellt aktiekurs
g = Utdelningstillväxt
Utdelning / andel nästa år
Företag meddelar vanligtvis utdelning långt före utdelningen. Informationen finns i företagsansökningar (års- och kvartalsrapporter eller via pressmeddelanden). Om informationen inte kan lokaliseras kan ett antagande göras (med historisk information för att diktera om nästa års utdelning kommer att vara likartad).
Aktuellt aktiekurs
Aktiekursen för ett företag kan hittas genom att söka i ticker eller företagsnamn på börsen som aktien handlas på, eller genom att helt enkelt använda en pålitlig sökmotor.
Utdelningstillväxt
Dividend Growth Rate kan erhållas genom att beräkna tillväxten (varje år) för företagets tidigare utdelningar och sedan ta genomsnittet av värdena.
Tillväxttakten för varje år kan hittas genom att använda följande ekvation:
Utdelningstillväxt = (D t / D t-1 ) - 1
Var:
D t = årets utdelning t
D t-1 = utdelning av år t-1 (ett år före år t)
Exempel
Nedan visas utdelningsbeloppen som betalas varje år av ett företag som har varit verksamt i fem år.
Genomsnittet av tillväxttakten är 2,41%.
Exempel på modell för utdelningskapitalisering
XYZ Co. handlas för närvarande till $ 5 per aktie och tillkännagav just en utdelning på $ 0,50 per aktie, som kommer att betalas ut nästa år. Med hjälp av historisk information uppskattade en analytiker att utdelningstillväxten för XYZ Co. var 2%. Vad är kostnaden för eget kapital?
- D 1 = $ 0,50
- P 0 = $ 5
- g = 2%
R e = ($ 0,50 / $ 5) + 2%
R e = 12%
Kostnaden för eget kapital för XYZ Co. är 12%.
Kostnad för eget kapital i Excel (CAPM-metod)
Steg 1: Hitta RFR (riskfri ränta) på marknaden
Steg 2: Beräkna eller lokalisera beta för varje företag
Steg 3: Beräkna ERP (Equity Risk Premium)
ERP = E (R m ) - R f
Var:
E (R m ) = Förväntad marknadsavkastning
R f = Riskfri avkastning
Steg 4: Använd CAPM-formeln för att beräkna kostnaden för eget kapital.
E (R i ) = R f + P i * ERP
Var:
E (R i ) = Förväntad avkastning på tillgång i
R f = Riskfri avkastning
β i = Beta på tillgång i
ERP (Equity Risk Premium) = E (R m ) - R f
Företaget med den högsta beta ser den högsta kostnaden för eget kapital och vice versa. Det är vettigt eftersom investerare måste kompenseras med en högre avkastning för risken för mer volatilitet (en högre beta).
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Kostnad för eget kapital vs Kostnad för skuld
Kostnaden för eget kapital är ofta högre än skuldkostnaden. Aktieinvesterare kompenseras mer generöst eftersom eget kapital är mer riskfylld än skuld, med tanke på att:
- Ränteinnehavare betalas före aktieinvesterare (absolut prioritetsregel).
- Rättsinnehavare är garanterade betalningar, medan aktieinvesterare inte gör det.
- Skuld säkras ofta av företagets specifika tillgångar, medan eget kapital inte är det.
- I utbyte mot att ta mindre risk har skuldägare en lägre förväntad avkastning.
Kostnad för eget kapital mot WACC
Kostnaden för eget kapital gäller endast aktieinvesteringar, medan WACC (WACC) WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den, och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator för både aktie- och skuldinvesteringar.
Kostnad för eget kapital kan användas för att bestämma den relativa kostnaden för en investering om företaget inte har skuld (dvs. företaget samlar bara in pengar genom att emittera aktier).
WACC används istället för ett företag med skuld. Värdet blir alltid billigare eftersom det tar ett vägt genomsnitt av kapitalet och skuldsatserna (och skuldfinansiering är billigare).
Kostnad för eget kapital vid finansiell modellering
WACC används vanligtvis som diskonteringsränta för unlevered gratis kassaflöde Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow är en teoretisk kassaflöde för ett företag, förutsatt att företaget är helt skuldfritt utan räntekostnader. (FCFF). Eftersom WACC står för kostnaden för eget kapital och kostnad för skuld kan värdet användas för att diskontera FCFF, vilket är hela det fria kassaflöde som företaget har tillgång till. Det är viktigt att rabattera det i den takt det kostar att finansiera (WACC).
Kostnad för eget kapital kan användas som diskonteringsränta om du använder levererat fritt kassaflöde (FCFE). Kostnaden för eget kapital representerar kostnaden för att skaffa kapital från aktieinvesterare, och eftersom FCFE är de kontanter som är tillgängliga för aktieinvesterare är det lämplig ränta att diskontera FCFE med.
Relaterad läsning
Finance är en global leverantör av certifieringsprogram för finansiell modellering FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari för blivande finansanalytiker som arbetar med investmentbank, aktieforskning, företagsutveckling och FP & A. Dessa ytterligare finansresurser kommer att vara till hjälp för att fortsätta utveckla din karriär:
- Avkastning på eget kapital Avkastning på eget kapital (ROE) Avkastning på eget kapital (ROE) är ett mått på ett företags lönsamhet som tar ett företags årliga avkastning (nettoresultat) dividerat med värdet av dess totala kapital (dvs. 12%). ROE kombinerar resultaträkningen och balansräkningen då nettoresultatet eller vinsten jämförs med eget kapital.
- Företagsvärde Företagsvärde Företagsvärde, eller företagsvärde, är hela värdet på ett företag som är lika med dess eget kapital plus nettoskuld plus eventuellt minoritetsintresse som används vid värdering. Det ser på hela marknadsvärdet snarare än bara kapitalvärdet, så alla ägarintressen och tillgångskrav från både skuld och eget kapital ingår.
- Marknadskapital Finance Finance Finance Artiklar är utformade som självstudiehandböcker för att lära sig viktiga finanskoncept online i din egen takt. Bläddra bland hundratals artiklar!
- Värderingsmetoder Värderingsmetoder När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
