En tillgångsswap är ett derivatavtal mellan två parter som byter fasta och flytande tillgångar. Transaktionerna görs receptfritt OTC (OTC) OTC (OTC) är handel med värdepapper mellan två motparter som utförs utanför formella börser och utan tillsyn av en börsregulator. OTC-handel sker på receptfria marknader (en decentraliserad plats utan fysisk plats) via återförsäljarnätverk. baserat på ett belopp som överenskommits av båda sidor av transaktionen.
I huvudsak kan tillgångsswappar användas för att ersätta de fasta kupongräntorna på en obligation med LIBOR-justerade rörliga räntor. Målet med bytet är att ändra formen på kassaflödet på referenstillgången för att säkra mot olika typer av risker. Riskerna inkluderar ränterisk, kreditrisk Kreditrisk Kreditrisk är risken för förlust som kan uppstå på grund av att någon part inte följer villkoren i något finansiellt avtal, i huvudsak, och mer.
Normalt börjar en tillgångsbyte med att investeraren förvärvar en obligationsposition. Därefter byter investeraren den fasta räntan på obligationen med en rörlig ränta genom banken. Det betyder att investeraren kommer att betala den fasta räntan till banken, men de kommer att få en rörlig ränta, vanligtvis baserad på LIBOR LIBOR LIBOR, som är en förkortning av Londons interbankerbjudande, avser den räntesats som brittiska banker tar ut andra finansinstitut för ett kortfristigt lån som förfaller från en dag till 12 månader i framtiden. LIBOR fungerar som en benchmarkingbas för korta räntor från banken.
Sammanfattning
- En tillgångsswap är ett derivatavtal mellan två parter som byter fasta och flytande tillgångar.
- I en tillgångsbyte betalar en investerare en fast ränta till banken och får en rörlig ränta i gengäld.
- Tillgångsswappar skyddar mot olika risker på referenstillgången.
Hur det fungerar
Låt oss säga att en köpare vill köpa en obligation men skräms av kreditrisken för fallissemang eller konkurs Konkurs Konkurs är den juridiska statusen för en människa eller en icke-mänsklig enhet (ett företag eller en myndighet) som inte kan betala tillbaka sin utestående skulder till borgenärer. av företaget. Till exempel kanske köparen vill köpa en olje- och gasföretagslån i tio år men är rädd för en eventuell fallissemang runt år 5. Naturligtvis skulle köparen vilja säkra mot en sådan kreditrisk så att de skulle ingå en tillgång byta.
Låt oss dela upp bytet i två steg.
Det är två huvudsakliga parter inblandade: 1) köparen / investeraren och 2) obligationssäljaren.
Steg 1 : Till att börja med köper obligationsköparen obligationen från obligationsförsäljaren för det ”smutsiga priset” (fullt pris på par plus upplupen ränta).
Steg 2 : Obligationsköparen och säljaren kommer att förhandla om ett avtal som leder till att köparen betalar fasta kuponger till säljaren motsvarande obligationsräntan i utbyte mot att säljaren ger LIBOR-baserade flytande kuponger till köparen. Värdet på bytet skulle vara spridningen som säljaren betalar över eller under LIBOR. Den bygger på två saker:
- Tillgångens kupongvärden jämfört med marknadsräntan.
- Upplupen ränta och premie eller rabatt för rent pris jämfört med nominellt värde.
Bytet har samma löptid som den ursprungliga kupongen. Det betyder att i händelse av att obligationen fallerar, kommer köparen fortfarande att få den LIBOR-baserade flytande kupongen +/- spridningen från säljaren.
Låt oss hänvisa till det ursprungliga exemplet på olje- och gasföretag. Antag att under år 5 går obligationen inte. Även om obligationen inte längre kommer att betala de fasta kupongerna, kommer banken fortfarande att behöva löpande betala köparen den rörliga räntan till förfallodagen. Det är hur köparen säkrar mot den ursprungliga risken.
Exempel på en tillgångsbyte
Låt oss titta på ett specifikt exempel med faktiska siffror. Vi tittar på en riskabel obligation med följande information.
- Valuta: USD
- Utgåva: 31 mars 2020
- Löptid: 31 mars 2025
- Kupong: 7% (årsavgift)
- Pris ( smutsigt ) *: 105%
- Byte: 6%
- Prispremie: 0,5%
- Kreditbetyg: BBB
* Smutsigt pris: Kostnaden för en obligation som inkluderar upplupen ränta baserat på kupongräntan.
Låt oss bryta ner vårt exempel med stegen ovan.
Steg 1 : Köparen betalar 105% av nominellt värde, utöver 7% fasta kuponger. Vi antar att swappräntan är 6%. När köparen går in i byte med säljaren betalar köparen de fasta kupongerna i utbyte mot LIBOR +/– spread.
Steg 2 : Tillgångsbytespriset (spread) beräknas genom den fasta kupongräntan, swappräntan och prispremien. Här är den fasta kupongräntan 7%, swapräntan 6% och prispremien under swappens livstid är 0,5%.
Tillgångsspridning = Fast kupongränta - Swap Rate - Prispremie
Tillgångsspridning = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
Steg 1 och 2 leder till en nettospridning på 0,5%. Tillgångsbytet kommer att anges som LIBOR + 0,5% (eller LIBOR plus 50 bps).
Låt oss till exempel säga att obligationslånet förfaller 2022 även om det fortfarande finns tre år kvar till förfall 2025. Kom ihåg att bytet har samma löptid som kupongen. Det betyder att även om obligationen inte längre kommer att betala kuponger kommer säljaren att fortsätta betala köparen med LIBOR + 0,5% fram till 2025. Det är ett exempel på att köparen lyckats säkra mot kreditrisk.
Fler resurser
Finance är den officiella leverantören av Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att hjälpa dig att bli en ekonomisk analytiker i världsklass och främja din karriär till din fulla potential kommer dessa ytterligare resurser att vara till stor hjälp:
- Tillämplig Federal Rate (AFR) Applicable Federal Rate (AFR) Tillämplig Federal Rate (AFR) är den räntesats som gäller för personliga lån. Det är den lägsta räntesats som gäller för sådana lån enligt amerikansk lag.
- Credit Spread Credit Spread Credit spread är skillnaden mellan avkastningen (avkastningen) för två olika skuldinstrument med samma löptid men olika kreditbetyg. Med andra ord är kreditspread skillnaden i avkastning på grund av olika kreditkvaliteter.
- Sannolikhet för fallissemang Sannolikhet för fallissemang Sannolikhet för fallissemang (PD) är sannolikheten för att en låntagare inte betalar tillbaka lån och används för att beräkna förväntad förlust från en investering.
- Guide till handel med råvaror Handelshemligheter för handelsvaror Framgångsrika råvaruhandlare känner till råvaruhandelshemligheterna och skiljer mellan handel med olika typer av finansmarknader. Handelsvaror skiljer sig från handelsaktier.
