Den segmenterade marknadsteorin säger att marknaden för obligationer Obligationer är räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period. är "segmenterad" på grundval av obligationernas termstruktur, och att "segmenterade" marknader fungerar mer eller mindre oberoende. Enligt den segmenterade marknadsteorin bestäms avkastningen som erbjuds av en obligation med en specifik termstruktur enbart av utbud och efterfrågan Utbud och efterfrågan Lagarna om utbud och efterfrågan är mikroekonomiska begrepp som anger att på effektiva marknader är den levererade kvantiteten av en vara och kvantitet som krävs av det goda är lika med varandra.Priset på det varan bestäms också av den punkt där utbud och efterfrågan är lika med varandra. för den obligationen och oberoende av avkastningen som erbjuds av obligationer med olika löptidsstrukturer.
Historien om segmenterade marknadsteorin
The Segmented Markets Theory introducerades av den amerikanska ekonomen John Mathew Culbertson (1921-2001) i sin artikel från 1957 med titeln "The Term Structure of Interest Rates." I sin artikel argumenterade Culbertson mot Irving Fishers förväntningsdrivna modell för termstrukturen och utvecklade sin egen teori om hur räntebärande värdepapper prissätts av marknaden.
Vad är termstruktur?
Termstruktur, även känd som avkastningskurvan Avkastningskurva Avkastningskurvan är en grafisk framställning av räntorna på skuld för en rad löptider. Det visar avkastningen en investerare förväntar sig att tjäna om han lånar ut sina pengar under en viss tidsperiod. Grafen visar en obligationsränta på den vertikala axeln och tiden till förfall över den horisontella axeln. när det är grafiskt representerat, är förhållandet mellan en räntesats som en tillgång betalar (vanligtvis statsobligationer 10-årig amerikansk statsskuldsedel. Den 10-åriga amerikanska statsskulden är en skuldförpliktelse som utfärdas av USA: s statsdepartement och kommer med en löptid på tio år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad med en fast ränta som bestäms vid den första emissionen.) och tiden till förfall.Räntan mäts på den vertikala axeln och tiden till mognad mäts på den horisontella axeln.
Normalt är räntesatser och tid till mognad positivt korrelerade. Korrelation En korrelation är ett statistiskt mått på förhållandet mellan två variabler. Måttet används bäst i variabler som visar ett linjärt förhållande mellan varandra. Datapassningen kan visas visuellt i en spridningsdiagram. . Därför stiger räntorna med en ökning av tiden till förfall. Det resulterar i att termstrukturen får en positiv lutning. Avkastningskurvan ses ofta som en obligationsmarknadens mått på förtroende för ekonomin.
Finance har en omfattande kurs som täcker alla grunderna för räntebärande värdepapper. Kolla in vår grundläggande kurs för fast inkomst nu!
Att bryta ner den segmenterade marknadsteorin
Den segmenterade marknadsteorin säger att obligationsmarknaden är full av heterogena agenter med olika inkomstbehov. Därför investerar olika agenter på obligationsmarknaden i olika delar av termstrukturen baserat på deras inkomstbehov.
Banker tenderar huvudsakligen att delta i köp och försäljning av kortfristiga obligationer (det beror främst på den moderna bankpraxis med bråkreserver. Fraktionerad bank Fraktionerad bankrörelse är ett banksystem som kräver att bankerna bara har en del av de pengar som deponerats hos dem. som reserver. Reserverna hålls som saldon på bankkontot i centralbanken eller som valuta i banken.) medan pensionsfonderna huvudsakligen deltar i köp och försäljning av långfristiga obligationer (det beror främst på den stabila inkomstkrav för pensionsfonder).
Enligt förväntningshypotesen Lokala förväntningsteorier inom ekonomi och ekonomi är Lokal förväntningsteori en teori som antyder att avkastningen på obligationer med olika löptider ska vara densamma över den korta investeringshorisonten. I grund och botten är den lokala förväntningsteorin en av variationerna i den rena förväntningsteorin, avkastningen på eventuella långfristiga räntebindningar Räntebindningsvillkor Definitioner för de vanligaste obligations- och räntevillkoren. Livränta, evighet, kupongränta, kovarians, aktuell avkastning, nominellt värde, avkastning till förfall. etc. säkerhet måste vara lika med förväntad avkastning från en sekvens av kortfristiga räntebärande värdepapper. Därför kan alla långsiktiga räntesäkerheter återskapas med en sekvens av kortfristiga räntebärande värdepapper.
Den teoretiska segmentmarknadsteorin säger emellertid också att långfristiga räntebärande värdepapper och kortfristiga räntebärande värdepapper är fundamentalt olika och inte bör placeras i samma tillgångsslag. I allmänhet behöver innehavarna av långfristiga obligationer oroa sig för mycket fler saker än innehavarna av kortfristiga obligationer.
Till exempel behöver innehavarna av tioåriga amerikanska statsobligationer oroa sig för inflationen för de kommande tio perioderna och räntorna för de kommande tio perioderna medan innehavarna av enåriga amerikanska statsobligationer bara behöver oroa sig för inflationen för nästa period och ränta för nästa period.
Därför är den 10-åriga amerikanska statsobligationen ett mycket annat räntebärande instrument än den 1-åriga amerikanska statsobligationen, och en 10-årig amerikansk statsobligation kan inte återskapas med en sekvens av tio 1-åriga amerikanska statsobligationer.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Grundläggande räntor
- Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
- Kupongränta Kupongränta En kupongränta är den årliga ränteintäkten som betalas till en obligationsinnehavare, baserat på obligationens nominella värde.
- Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
