Ett företag med en återstående utdelningspolicy har noll överskott av kontanter vid en viss tidpunkt. Alla reservkontanter måste antingen återinvesteras i verksamheten eller omfördelas bland aktieägarna.
Brister på kapitalmarknaden Kapitalmarknader Kapitalmarknaderna är börssystemet som överför kapital från investerare som för närvarande inte behöver sina medel till individer och gör det sällsynt för ett företag att följa en ren återstående utdelningspolicy. De flesta företag följer istället smidig utdelningspolicy som kräver regelbunden utdelning som visar en viss korrelation med företagets tidigare och nuvarande resultat.
Vad är en utdelning?
Aktieägare får en utdelning, som är en del av löpande vinster, för att investera i företaget. De kan få utdelning på många olika sätt, inklusive att få ytterligare aktier eller kontantbetalningar. Styrelsen för ett företag bestämmer hur mycket av utdelningen företaget kommer att utbetala och följer en viss utdelningspolicy Utdelningspolicy Ett företags utdelningspolicy dikterar hur mycket utdelning som företaget betalar ut till dess aktieägare och hur ofta utdelningen sker betalas vid fördelning av företagets vinst.
Många investerare tycker att utdelningar är attraktiva eftersom de ger en regelbunden inkomstström. Vanligtvis betalas utdelningar ut kvartalsvis (i linje med företagets resultatrapporter), men i vissa fall kan ett företag välja att betala ut en särskild eller oregelbunden utdelning.
Återstående utdelningspolicy kontra jämn utdelningspolicy
Diagrammet nedan visar utdelningen som betalats ut av två företag under en tioårsperiod. Företagen visar identiska resultat och investeringar men följer olika utdelningspolicyer.
Företaget som följer en smidig utdelningspolicy betalar ut 110 miljoner dollar som utdelning varje år under tioårsperioden. Företaget som följer en återstående utdelningspolicy gör olika utdelningar under samma tidsperiod. År 2015 betalade det ut endast 50 miljoner dollar i utdelning, medan det 2016 betalade ut 170 miljoner dollar i utdelning.
Det bör också noteras att 2009, efter en smidig utdelningspolicy, använde företaget 20 miljoner dollar på investeringar och 110 miljoner dollar på utdelningar trots att det bara rapporterade en nettoresultat på 100 miljoner dollar. Ytterligare 30 miljoner dollar i utdelning måste ha finansierats antingen genom tidigare inkomster för verksamheten eller genom kortfristig upplåning Kortfristigt lån Ett kortfristigt lån är en typ av lån som erhålls för att stödja ett tillfälligt personligt eller affärsmässigt kapitalbehov. Eftersom det är en typ av kredit innebär det ett lånat kapitalbelopp och ränta som måste betalas vid ett visst förfallodatum, vilket vanligtvis är inom ett år från det att lånet fick. från en bank.Detta överensstämmer med empiriska bevis som tyder på att företag tenderar att föredra en jämn utdelningsprofil och använda finansinstitut för att finansiera sådan utdelning vid behov.
I teorin är en återstående utdelningspolitik effektivare än en smidig utdelningspolicy. Om ett företag vid någon tidpunkt inte kan hitta några ytterligare lönsamma investeringar, bör de returnera eventuella extra pengar tillgängliga för aktieägarna så att aktieägarna kan använda kontanterna för att investera i andra projekt som de tror är lönsamma.
Således säkerställer en återstående utdelningspolicy att kontanter fördelas effektivt mot lönsamma investeringar. Enligt en smidig utdelningspolicy kan företagsledningen investera extra pengar i olönsamma eller onödigt riskabla projekt bara för att det finns medel tillgängliga.
Återstående utdelningsmodell
Utdelning = Nettoresultat - (Målsättningsgrad x Total kapitalbudget)
Illustrativt exempel på återstående utdelningsmodell
Tänk på ett företag med en kapitalbudget på $ 8.000.000. Verksamheten följer en 60-40 skuldsplit som de vill behålla. Företaget gör en nettoresultatprognos på $ 5.000.000. Dessutom rapporterar verksamheten totalt eget kapital på 3 200 000 $ (totalt kapital = 40% av 8 000 000 $ = 3 200 000 $). Den återstående utdelningen är $ 1 800 000 ($ 5 000 000 - 3 200 000 $). Verksamheten visar en utdelningsgrad på 36% ($ 1 800 000 / $ 5 000 000). Tänk på följande alternativa fall:
Fall A
Nettoresultatet sjunker till $ 3,000,000. Eftersom det totala kapitalet i verksamheten är $ 3 200 000, behålls hela beloppet. Utdelning och utdelningsgrad är båda 0.
Fall B
Nettoresultatet stiger till $ 8.000.000. Eftersom det totala kapitalet i verksamheten är 3 200 000 dollar betalas ut 4 800 000 dollar (8 000 000 $ - 3 200 000 $ = 4 800 000 $) som utdelning. Utdelningsgraden är 60% (4 800 000 $ / 8 000 000 $).
Fördelar och nackdelar med en återstående utdelningspolicy
En återstående utdelningspolicy kräver vanligtvis färre nyemissioner och lägre flotationskostnader. En variabel utdelningspolicy kan dock sända motstridiga signaler till investerare. Det representerar också en ökad risknivå för investerare, eftersom utdelningsintäkterna förblir osäkra.
Relaterade avläsningar
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att fortsätta lära dig och utveckla dina kunskaper om ekonomisk analys, rekommenderar vi starkt ytterligare finansresurser nedan:
- Finansiell mellanhand Finansiell mellanhand En finansiell mellanhand avser ett institut som fungerar som mellanhand mellan två parter för att underlätta en finansiell transaktion. De institutioner som vanligtvis kallas finansiella mellanhänder inkluderar affärsbanker, investeringsbanker, fonder och pensionsfonder.
- Viktiga utdelningsdatum Viktiga utdelningsdatum För att förstå utdelningsaktier är kunskap om viktiga utdelningsdatum avgörande. En utdelning kommer vanligtvis i form av en kontantutdelning som betalas från företagets resultat till investerare.
- Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) är den diskonteringsränta som gör att nuvärdet (NPV) för ett projekt är noll. Med andra ord är det den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas på ett projekt eller en investering.
- Stabil utdelningspolicy Stabil utdelningspolicy Ett företag med en stabil utdelningspolicy betalar ut en stadig utdelning varje given period, oavsett volatiliteten på marknaden. Det exakta utdelningsbeloppet som betalas ut beror på företagets långsiktiga resultat.
