Vad är pengar och tidsvägda avkastningar?

Pengar och tidsvägd avkastning är avkastningsnivåer som vanligtvis används för att bedöma resultatet för en förvaltad investeringsportfölj. Idag är den tidsvägda avkastningen branschstandard eftersom den ger en rättvisare bedömning av en förvaltares resultat.

tidsvägd kontra viktad pengar

Pengar-vägd avkastning

När det gäller att övervaka investeringsprestanda fungerar penningvägda avkastningar på samma sätt som intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) är den diskonteringsränta som gör nettonuvärdet (NPV) för ett projekt noll. Med andra ord är det den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas på ett projekt eller en investering. gör. I ett projektbedömningskontext skulle IRR beskriva avkastningen på investeringen för att driva ett visst projekt. Kapitalkostnaden (WACC WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den,och tillhandahåller också en nedladdningsbar WACC-kalkylator) kan betraktas som den minsta referensvärde IRR som ett projekt måste producera för att ha en positiv NPV NPV-formel En guide till NPV-formeln i Excel när man utför finansiell analys. Det är viktigt att förstå exakt hur NPV-formeln fungerar i Excel och matematiken bakom den. NPV = F / [(1 + r) ^ n] där, PV = nuvärde, F = framtida betalning (kassaflöde), r = diskonteringsränta, n = antalet perioder i framtiden. Från en matematisk synpunkt:F = Framtida betalning (kassaflöde), r = Diskonteringsränta, n = antalet perioder i framtiden. Från en matematisk synpunkt:F = Framtida betalning (kassaflöde), r = Diskonteringsränta, n = antalet perioder i framtiden. Från en matematisk synpunkt:

  • WACC> IRR = Negativ NPV
  • WACC = IRR = NPV på $ 0
  • WACC <IRR = Positiv NPV

I ett investeringsförvaltningssammanhang är den penningviktade avkastningen den avkastning som en portföljs nuvärde har. Tidsvärde för pengar Tidsvärdet av pengar är ett grundläggande ekonomiskt koncept som innebär att pengar i nuet är mer än samma summa pengar att tas emot i framtiden. Detta är sant eftersom pengar som du har just nu kan investeras och tjäna avkastning, vilket skapar en större summa pengar i framtiden. (Med framtida (PV) av inflöden är dessutom lika med dess PV av utflöden (dvs. avkastningen som motsvarar diskonteringsräntan). Exempel på kontantinflöden och utflöden finns nedan:

kontantinflöden kontra utflöden

Denna metod är inte idealisk för att övervaka placeringsförvaltarnas resultat, eftersom avkastningen kan ske på grund av stora insättningar eller uttag som begärs av kunder. Andra sådana ändringar av kontostorleken kan orättvist hjälpa eller straffa en investeringsförvaltare eftersom kundförfrågningar är utom deras kontroll.

För att beräkna den penningvägda avkastningen, ställ in PV för kontantinflöden = PV kontantutflöden och lösa diskonteringsräntan. Detta kräver ett kalkylblad eller en finansiell kalkylator. För att beräkna den pengarvägda avkastningen måste vi:

  1. Identifiera alla utflöden och inflöden
  2. Ställ in PV-utflöden = PV-flöden
  3. Lös för r

Pengar-vägd avkastningsexempel

En investeringsförvaltare köper en aktie idag för 100 USD. Han avser att hålla aktien i tre år och samlar in $ 5 i utdelning varje år. I slutet av det tredje året förväntar han sig att kunna sälja aktien för $ 150. Vad är den pengarvägda avkastningen på denna investeringsportfölj?

Svar

Steg 1 - Identifiera inflöden och utflödena

Inflöden: utdelning ($ 5 år 1,2 och 3) och försäljning av aktier ($ 150 år 3). Utflöden: köp av lager (år 0)

Steg 2 - Ställ in PV-flöden = PV-flöden

tidsvägd kontra viktad pengar

Steg 3 - Lös för r

Med hjälp av en finansiell räknare, lösare på Excel eller genom försök och fel, når vi ett värde på cirka 18,88%

Tidsvägd avkastning

Tidsvägd avkastning är geometriska medel för placeringsportföljernas resultat. Beräkning av tidsvägd avkastning kräver att en investeringsportfölj bryts upp över olika tidsintervall (eller innehavsintervall) och att utvärdering av resultat under varje intervall (därmed namnet ”tidsvägd”). Portföljprestanda för varje innehavsintervall kan hittas med hjälp av följande ekvation:

tidsvägd kontra viktad pengar

Var:

Vt - Portföljens värde vid periodens slut t

Vt-1 - Portföljens värde vid periodens slut t-1 (föregående period)

Dt - Erhållen utdelning under period t

Avdelning - Insättningar gjorda under period t

Wt - Uttag gjorda under period t

Denna metod isolerar investeringsresultat från uttag och insättningar, vilket gör bedömningen av investeringsförvaltaren rättvisare. Uttag och insättningar kommer att redovisas under följande period Vt.

För att beräkna den tidsvägda avkastningen för en investeringsportfölj måste vi:

  1. Identifiera alla hållintervall
  2. Identifiera alla uttag och insättningar
  3. Beräkna hållintervallretur (HIR) för varje intervall
  4. Hitta det geometriska medelvärdet för HIR: erna genom att lägga 1 till varje retur och multiplicera dem tillsammans och sedan dra 1
  5. Årliggör avkastningen

Tidsvägd returexempel

Tabellen nedan beskriver marknadsvärdet för en viss portfölj vid olika datum:

Tidsvägd återkomstexempel Tabell

Vi lär oss också att kunden gjorde ett uttag på 12 000 USD den 3 mars 2012 och en insättning på 20 000 USD den 20 december 2012. Vad är den tidsvägda avkastningen för denna investeringsportfölj?

Svar

Steg 1 - Identifiera alla hållintervall

Baserat på den givna informationen finns det fyra hållintervall (HI):

  • Från 31 december 2011 till 31 januari 2012 (HI1)
  • Från den 31 januari 2012 till den 30 april 2012 (HI2)
  • Från 30 april 2012 till 30 november 2012 (HI3)
  • Från 30 november 2012 till 31 december 2012 (HI4)

Steg 2 - Identifiera alla uttag och insättningar

  • Det görs ett uttag på 12 000 dollar den 3 mars 2012, vilket faller i HI2
  • Det finns en insättning på $ 20 000 som görs den 20 december 2012, som faller i HI4

Steg 3 - Beräkna returintervall (HIR) för varje intervall

Steg 4 - Lägg 1 till HIR, multiplicera dem tillsammans och dra sedan 1

Steg 5 - Årlig avkastning

Uppgifterna som tillhandahålls ovan gäller ett år, så det finns inget behov av att göra beräkningen av en årsbildning. Om de tillhandahållna uppgifterna täckte mer än ett år skulle vi behöva följa denna formel.

Den tidsvägda avkastningen på denna portfölj är således 28,40%

Slutsats

Båda metoderna är användbara för att utvärdera en investeringsportföljs resultat över tid. Men som beskrivits ovan är den tidsvägda metoden en mer praktisk formel eftersom den tar bort förändringar i kontosaldo och enbart fokuserar på investeringsresultat.

Fler resurser

Tack för att du läser Finance guide till pengar kontra tidsvägd avkastning. Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att lära dig mer om relaterade ämnen, kolla in följande finansresurser:

  • Investeringsmetoder Investeringsmetoder Denna guide och översikt över investeringsmetoder beskriver de viktigaste sätten investerare försöker tjäna pengar och hantera risker på kapitalmarknaderna. En investering är en tillgång eller ett instrument som köps i avsikt att sälja den till ett pris som är högre än inköpspriset vid någon framtida tidpunkt (kapitalvinster), eller med hopp om att tillgången direkt kommer att få in inkomst (såsom hyresintäkter eller utdelning).
  • Total Return Swap Total Return Swap En Total Return Swap är ett avtal mellan två parter som byter avkastning från en finansiell tillgång mellan dem. I detta avtal gör en part betalningar baserat på en fast ränta medan den andra parten gör betalningar baserat på den sammanlagda avkastningen för en underliggande tillgång.
  • Avkastning Avkastning Avkastningstakten (ROR) är vinsten eller förlusten för en investering under en tidsperiod som överensstämmer med den initiala kostnaden för investeringen uttryckt i procent. Den här guiden lär ut de vanligaste formlerna
  • Return on Assets (ROA) Return on Assets & ROA Formula ROA Formula. Return on Assets (ROA) är en typ av avkastning (ROI) som mäter ett företags lönsamhet i förhållande till dess totala tillgångar. Detta förhållande indikerar hur bra ett företag presterar genom att jämföra vinsten (nettoresultatet) som det genererar med det kapital det investeras i tillgångar.
  • Grundläggande kurs för räntor - Ekonomi

Rekommenderas

Vad är värdering?
Vad är rationella förväntningar?
Vad är den verkliga ekonomin?