Utgångsmultipel är en av metoderna som används för att beräkna terminalvärdet för ett företags fria kassaflöden. Metoden förutsätter att ett företags värde kommer att bestämmas vid slutet av en beräknad period, baserat på befintliga offentliga marknadsvärderingar. De vanligaste multiplarna är EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA används vid värdering för att jämföra värdet på liknande företag genom att utvärdera deras Enterprise Value (EV) till EBITDA-multipel i förhållande till ett genomsnitt. I den här guiden kommer vi att dela upp EV / EBTIDA-multipeln i dess olika komponenter och gå igenom hur du beräknar det steg för steg och EV / EBIT EV / EBIT-förhållande Företagets värde till resultat före räntor och skatter (EV / EBIT ) är ett mått som används för att avgöra om ett lager är för högt eller för lågt.
Analytiker använder exit-multiplar för att uppskatta ett företags värde genom att multiplicera finansiella mått som EBIT EBIT Guide EBIT står för Resultat före räntor och skatter och är en av de sista delsummorna i resultaträkningen före nettoresultatet. EBIT kallas ibland också för rörelseresultat och kallas detta eftersom det hittas genom att dra av alla rörelsekostnader (produktionskostnader och icke-produktionskostnader) från försäljningsintäkterna. och EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat före räntor, skatt, avskrivningar, avskrivningar är ett företags vinst innan någon av dessa nettodraganden görs. EBITDA fokuserar på ett verksamhetsbeslut eftersom det ser på företagets lönsamhet från kärnverksamheten innan kapitalstrukturens inverkan. Formel, exempel med en faktor som liknar den hos nyligen förvärvade företag.Exit multiple kallas ibland terminalutgångsvärde.
Vad är terminalvärde?
Terminalvärde avser värdet vid en framtida tidpunkt för alla framtida kassaflöden i ett företag när tillväxttakten förväntas vara konsekvent och stabil. Terminalvärdet begränsar dock kassaflödesframskrivningarna till flera års period. Vanligtvis är det ofta omöjligt att förutsäga ett företags värde efter en sådan period och det utsätter en sådan process för en mängd olika risker som ifrågasätter prognosens giltighet.
Terminalvärdet hanterar sådana begränsningar genom att tillåta införande av framtida kassaflödesvärden utöver prognosperioden samtidigt som eventuella problem som kan uppstå genom användning av värdet av sådana kassaflöden mildras.
Använda rabatterade kassaflöden för att bestämma terminalvärde
Vid uppskattning av ett företags kassaflöden i framtiden använder analytiker finansiella modeller såsom det diskonterade kassaflödet (DCF) Rabatterat kassaflöde DCF-formel Det diskonterade kassaflödet DCF-formeln är summan av kassaflödet i varje period dividerat med en plus rabatten hastighet höjd till kraften för perioden #. Denna artikel delar upp DCF-formeln i enkla termer med exempel och en video av beräkningen. Formeln används för att bestämma värdet på en affärsmetod i kombination med vissa antaganden för att nå affärsvärdet. DCF-metoden förutsätter att tillgångsvärdet är lika med framtida kassaflöden som genereras av den tillgången.
Den diskonterade kassaflödesmetoden består av två huvudkomponenter, det vill säga prognosperioden och terminalvärdet. Prognosperioden används vid uppskattning av värdet på ett företag eller tillgång under en period på cirka fem år. Att använda prognosperioden för att bestämma värdet på ett företag under en period som överstiger fem år kommer att ifrågasätta riktigheten i den erhållna värderingen. Använda terminalvärde för att hitta värdet på ett företag eller tillgång försöker lösa de problem som dyker upp när du använder prognosperioden.
Beräkna terminalvärde med Exit Multiple
Utgångsmultipeln förutsätter att marknadsmultipeln är en rättvis metod för att värdera ett företag. Verksamhetens värde erhålls genom att multiplicera finansiella mått som EBITDA eller EBIT med en faktor som är gemensam för jämförbara företag som nyligen förvärvades. Ett lämpligt antal multipler kan genereras genom att titta på nyligen jämförbara förvärv på den offentliga marknaden.
Multipeln som erhålls multipliceras sedan med det beräknade EBIT eller EBITDA under år N (sista året av prognosperioden) för att ge det framtida värdet vid slutet av året N. Det framtida värdet (även känt som terminalvärde) diskonteras sedan med en faktor lika med antalet år under projektionsperioden.
Det erhållna värdet adderas sedan till nuvärdet av de fria kassaflödena för att erhålla det underförstådda företagsvärdet Enterprise Value Enterprise Value, eller Firm Value, är hela värdet på ett företag lika med dess eget kapital plus nettoskuld plus eventuell minoritet ränta, används vid värdering. Det ser på hela marknadsvärdet snarare än bara kapitalvärdet, så alla ägarintressen och tillgångskrav från både skuld och eget kapital ingår. . För cykliska företag där resultatet fluktuerar beroende på variationer i ekonomin, använder vi den genomsnittliga EBITDA eller EBIT under den specifika cykliska loppet snarare än beloppet i år N under prognosperioden.
Detta innebär att en branschmultipel används snarare än att tillämpa en aktuell multipel för att ta hänsyn till de cykliska variationerna i intäkterna. Om analytiker använde en aktuell multipel skulle värderingen påverkas av konjunkturcykler.
Evig tillväxtmetod
Den ständiga tillväxtmetoden är ett alternativ till exit multipel-metoden, och den står för de fria kassaflödena för ett företag som växer med en stadig hastighet. Det förutsätter att kontanter kommer att växa i stabil takt för alltid från en viss punkt i framtiden.
Även om det är nästan omöjligt för ett företag att växa i samma takt under en oändlig period i framtiden, föredras den eviga tillväxtmetoden framför beräkning av terminalvärdet eftersom den baseras på företagets historiska resultat.
Jämfört med exit multiple-metoden genererar den eviga tillväxtmetoden ett högre terminalvärde. Formeln för beräkning av terminalvärdet med den eviga tillväxtmetoden är följande:
Var:
- D 0 representerar kassaflödena i en framtida period som är före N + 1 eller mot slutet av period N.
- k representerar diskonteringsräntan
- g representerar den konstanta tillväxthastigheten
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - två mycket vanliga mått som används vid ekonomi och företagsvärdering. Det finns viktiga skillnader, fördelar / nackdelar att förstå. EBIT står för: Resultat före räntor och skatter. EBITDA står för: Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar. Exempel och
- Entry Multipel Entry Multiple En postmultipel, som vanligtvis används i leveraged buyouts, hänvisar till det pris som betalas för ett företag som en funktion av ett finansiellt mått. Inträdesmultipeln är avgörande för private equity-företag att veta, eftersom det hjälper dem att bestämma inköpspriset för ett företag i förhållande till ett finansiellt mått. Det är idealiskt att köpa företag med lågt antal.
- Typer av värderingsmultipler Typer av värderingsmultiplar Det finns många typer av värderingsmultiplar som används i finansiell analys. Dessa typer av multiplar kan kategoriseras som aktiemultiplar och företagsvärdesmultiplar. De används i två olika metoder: jämförbar företagsanalys (komps) eller prejudikattransaktioner, (prejudikat). Se exempel på hur man beräknar
