Rullavkastning är en typ av avkastning i råvaruterminsatsningar. Det drivs av prisskillnaden på kortare, närmare råvarukontrakt och deras längre datorer. Ett terminskontrakt är ett löfte att antingen köpa eller sälja en vara i framtiden men till ett förutbestämt pris eller terminspris. Det verkliga marknadsvärdet till vilket ett instrument eller en tillgång handlas den dag då avtalet löper ut eller genomförs kallas spotpris Spotpris Spotpriset är det aktuella marknadspriset på ett värdepapper, valuta eller råvara som kan köpas / säljs för omedelbar avveckling. Med andra ord är det det pris som säljare och köpare värderar en tillgång just nu. .
Rullavkastningen kan vara antingen positiv eller negativ, beroende på om marknaden är i kontango eller bakåt. Det är viktigt att notera att rullavkastningen endast är en av de många avkastningskällorna för råvaruterminer. Rullavkastning ger den extra fördelen att det ger en inblick i den förväntade prisrörelsen för ett råvaruterminkontrakt Futurekontrakt Ett terminkontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja en underliggande tillgång vid ett senare tillfälle till ett förutbestämt pris. Det är också känt som ett derivat eftersom framtida kontrakt får sitt värde från en underliggande tillgång. Investerare kan köpa rätten att köpa eller sälja den underliggande tillgången vid ett senare tillfälle till ett förutbestämt pris. , vare sig det är ett prisfall från contango, eller tvärtom i händelse av bakåt. Således,normal kontango och normal bakåtvändning hänvisar till ett fenomen som inte kan observeras eller bevisas i realtid.
Snabb sammanfattning:
- Rullavkastning är en typ av avkastning i råvaruterminsatsningar. Det drivs av prisskillnaden på kortare, närmare råvarukontrakt och deras längre datorer.
- Rullavkastningen kan antingen vara positiv eller negativ, beroende på om marknaden är i bakåt eller kontango.
- Rullavkastning ger den extra fördelen att ge en inblick i den förväntade prisrörelsen för ett råvaruterminskontrakt, vare sig det är ett prisfall från kontango eller motsatt i fall av bakåt.
Vad är Contango?
När priserna på längre daterade kontrakt är högre än priserna på kortare datum, sägs marknaden vara i kontango. Contango uppstår på grund av råvaruägarens kostnader för att hålla eller lagra en viss råvara. Råvaror är en annan typ av tillgångar precis som aktier och obligationer. Men de skiljer sig åt i den meningen att de är produkter som kommer från jorden, som inkluderar bomull, olja, gas, majs, vete, apelsiner, guld och uran. I grund och botten är råvaror råvarorna.
En investerare som vill investera i råvaran väljer ett visst avtal att köpa. I ett sådant fall väljer de ett längre daterat kontrakt. Ur ett rullavkastningsperspektiv, när tiden går, kommer priset på ett kontrakt att sjunka eller rulla ner mot det närmaste närmaste kontraktet. Det kommer i sin tur att falla lägre mot priset för närmaste kontrakt och så vidare.
Processen kallas rullavkastning, och i fallet med contango är avkastningen negativ på grund av fallande priser. I ett sådant fall väljer investeraren att sälja det nuvarande kontraktet eller vänta på att det löper ut för att bibehålla råvaruexponeringen i framtiden. De kommer då att investera i ett längre daterat kontrakt och därmed upprepa cykeln.
Vad är Backwardation?
När priserna på längre daterade kontrakt är lägre än priserna på kortare datorer, sägs marknaden vara bakåt. Det kan hända i fall då den aktuella varulageret är lågt.
Till exempel kan torka eller kraftig nederbörd orsaka dålig jordbruksskörd. I sådana fall skulle råvaror för den aktuella säsongen vara bristfälliga, vilket gör att kontrakt relaterade till årets skörd skjuts upp. Priset på det längre daterade kontraktet skulle rulla upp till nästa närmaste kontrakt, eftersom en typisk investerare som köper till marknadspris skulle sälja kontraktet till ett något högre pris. Det är hur investerare tjänar en positiv rollavkastning.
Beräkning av rullavkastning
För att beräkna rullavkastningen måste en investerare känna till räntorna för de två terminskontrakten och spotpriset på den underliggande tillgången, vilket i detta fall är en vara. Antag till exempel att sojabönfutures i juni handlas till 100 $, medan de i juli handlas till 95 $, spotpriset är 100 $.
Investor X förväntade sig att sojabönan antingen skulle vara densamma eller öka. Därför bestämde hon sig för att rulla kontraktet fram till juli, men vid utgångsdatumet är spotpriset fortfarande detsamma ($ 100). Investor Xs avkastning på rullar skulle vara följande:
- Förändring i framtidens pris = $ 100 - $ 95 = $ 5
- Förändring av spotpriset = $ 100 - $ 100 = $ 0
- Rullavkastning = $ 5 - $ 0 = $ 5
Ytterligare resurser
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att hjälpa dig att bli en ekonomisk analytiker i världsklass och främja din karriär till din fulla potential kommer dessa ytterligare resurser att vara till stor hjälp:
- Contango vs Backwardation Contango vs Backwardation Contango vs backwardation är termer som används för att beskriva framtiden för råvarumarknaderna. Futurekurvan har två dimensioner, plottningstid över den horisontella axeln och leveranspriset för varan över den vertikala axeln.
- Utgångsdatum Utgångsdatum (derivat) Utgångsdatumet i derivat avser det datum då optioner eller terminskontrakt löper ut. Med andra ord är utgångsdatumet den sista dagen
- Forward Commitments Forward Commitments Ett terminsåtagande avser ett avtalsavtal mellan två parter om att genomföra en planerad transaktion, dvs. en transaktion i framtiden. Fram
- Handelsmekanismer Handelsmekanismer Handelsmekanismer avser de olika metoder som tillgångar handlas med. De två huvudtyperna av handelsmekanismer är offertdrivna och orderdrivna handelsmekanismer
