En fullständig samtalsbestämning är en klausul i ett obligations kontrakt som gör det möjligt för emittenten att gå i pension tidigt genom att betala återstående skuld på obligationen. Dessutom kan en samtalsbestämning som helhet betraktas som en samtalsbestämning där gäldenären kan göra en engångsbetalning till borgenären för att gå i pension för obligationen före förfallodagen.
Beloppet som emittenten måste betala långivaren bestäms genom beräkning av nuvärdet av kupongbetalningarna Kupongränta En kupongränta är det årliga ränteintäkt som betalats till en obligationsinnehavare, baserat på obligationens nominella värde. och huvudmannen som långivaren skulle ha fått om obligationen inte pensionerades tidigt.
Hur fungerar bestämmelser för hela samtal?
En samtalsbestämning skapas när obligationen skapas; det är en avsättning som ingår i obligationen. Samtalsbestämmelsen utnyttjas när emittenten av obligationen beslutar att gå i pension tidigt och betala återstående betalningar. Emittenten av obligationen är inte skyldig att utöva en helhetsanvisning. de har dock rätt att göra det.
Det återstående beloppet för emittenten att reglera bestäms genom att ta nuvärdet netto nuvärdet (NPV) Netto nuvärdet (NPV) är värdet av alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) under hela investeringsperioden diskonterad till nuet. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma värdet på ett företag, investeringssäkerhet, av de återstående kupongbetalningarna och huvudmannen - med andra ord, hur mycket de återstående kupongbetalningarna och huvudmannen är värt i dagens dollar.
Diskonteringsräntan Diskonteringsränta I företagsfinansiering är en diskonteringsränta den avkastning som används för att diskontera framtida kassaflöden tillbaka till nuvärdet. Denna ränta är ofta ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad (WACC), avkastningskrav eller den hinder som investerare förväntar sig att tjäna i förhållande till risken för investeringen. , som används för att beräkna nuvärdet, bestäms av en överenskommen spridning över en liknande löptidskassa; Till exempel, om den emitterade obligationen har en löptid på 10 år, var den överenskomna räntan 50 bps (0,5%) och den 10-åriga statskassan gav 1%, skulle diskonteringsräntan vara 1,5%.
Dessutom skulle borgenären få det högsta av obligationens nominella värde och nuvärdet netto när avsättningen för hela samtalet utnyttjas. Emittenten av obligationen kan bestämma sig för att utföra en hel-samtalsavsättning eftersom de har genererat tillräckligt med kontanter från verksamheten för att gå i pension och inte längre vill ha det i balansräkningen.
En annan anledning kan vara om företaget kan skaffa samma eller större summa pengar från en obligation till en lägre ränta än den nuvarande obligationen. Följaktligen, i någon av ovanstående situationer, skulle emittenten utöva den totala köpeavtalet och obligationen skulle gå i pension.
Tillhandahållande av hela samtalet kontra traditionellt samtal
En samtalsförsörjning som helhet och en traditionell samtalsförsörjning delar många likheter; till exempel ger de båda emittenten rätt att gå i pension. Ett traditionellt samtal kan emellertid endast utövas efter ett tidigare bestämt datum, medan en samtalsavsättning kan göras när som helst under obligationens horisont.
Dessutom använder en hel-samtalsbestämning det största av parivärdet Parvärde Parvärde är det nominella eller nominella värdet på en obligation, eller aktie eller kupong som anges på ett obligations- eller aktieintyg. Det är ett statiskt värde som bestäms vid tidpunkten för emissionen och till skillnad från marknadsvärdet fluktuerar det inte regelbundet. och nettonuvärde för att bestämma betalningen till långivaren, medan den traditionella samtalsmetoden använder ett förutbestämt fast samtalspris eller ett förutbestämt samtalsschema.
Fördel med Bestämmelser om hela samtal
Högre avkastning
Avsättningar för helkalsamtal är vanligtvis fördelaktiga för investerare när de utnyttjas, eftersom de vanligtvis kompenseras till ett värde över obligationens verkliga värde på grund av ”hela fördelningen”.
Tvärtom kan obligationsemittenten begära ett högre pris för en obligation med en totalavsättning, eftersom avsättningen ger långivaren möjlighet att tjäna en högre avkastning.
Dessutom är en obligation med en hel-samtalsförsörjning mer fördelaktig än en obligation med en traditionell samtalsförsörjning när räntorna sjunker och emittenten ringer obligationen. Investeraren i den traditionella samtalsobligationen skulle bara få det förutbestämda köpkursen, medan investeraren i den totala samtalsförsäkringsobligationen skulle få det högre av obligationens nominella värde och nuvärdet.
När räntorna sjunker stiger nuvärdet netto, vilket ger en mer fördelaktig möjlighet för investerare i samtliga obligationer.
Praktiskt exempel
Följande är ett exempel på att en samtalsbestämmelse som utövas i sin helhet utövas:
- Förutsatt att en kupongbetalning just har gjorts.
- Det är exakt fem år tills obligationen förfaller.
- $ 1000 nominellt värde och 5% årlig kupong.
- Reference Treasury ger 1%.
- Helhetsspridningen är 0,5%.
Genom att beräkna nuvärdet netto med en diskonteringsränta på 1,5% (Referensavkastning + total spread), om avsättningen för hela call utnyttjas idag, skulle emittenten behöva betala 1 167,40 $ för varje obligation.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker finans, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys , förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att hjälpa vem som helst att bli en ekonomisk analytiker i världsklass. För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Antispädningsbestämmelser Bestämmelser om utspädning Bestämmelser om utspädning är klausuler som ger investerare rätt att behålla sina ägarprocent i händelse av att nya aktier emitteras
- Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
- NPV-funktion NPV-funktion NPV-funktionen kategoriseras under Excel-finansiella funktioner. Den beräknar nettovärdet för periodiska kassaflöden. NPV kommer att beräknas för en investering med en diskonteringsränta och serie av framtida kassaflöden. Vid ekonomisk modellering är NPV-funktionen användbar för att bestämma värdet på ett företag
- Icke-obligatoriska obligationer Icke-anropbara Icke-hänförbara avser den typ av värdepapper som inte kan lösas in av deras emittenter före deras löptid såvida inte böter betalas till värdepappersinnehavare.
