Vad är Full Ratchet?

Full ratchet är en bestämmelse som skyddar en option Alternativ: Call and Puts En option är en form av derivatkontrakt som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst datum (utgångsdatum) vid en specificerat pris (lösenpris). Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utövas när som helst innehavare eller konvertibel konvertibel obligation En konvertibel obligation är en typ av skuldsäkerhet som ger en investerare rätt eller skyldighet att byta obligation mot ett förutbestämt antal aktier i det emitterande företaget vid vissa tidpunkter av ett obligations livstid. En konvertibel obligation är en hybrid säkerhetsinnehavare, från varje utspädning av deras investering i efterföljande finansieringsrunder.Bestämmelsen garanterar att om en aktieinvestering som säljs under en efterföljande finansieringsrunda minskar den ursprungliga investerarens andel av aktiekapitalet, kommer de att kompenseras genom att erhålla ytterligare aktier som är tillräckliga för att bibehålla sin ägarandel på sin ursprungliga nivå.

Full Ratchet-bild

Efter justeringen bör nya aktier utfärdas till investeraren, utan att han eller hon behöver göra några ytterligare betalningar. Investeraren behåller sin ursprungliga andel av ägandet - det som förändras är antalet aktier de äger.

Full spärr - Provision mot utspädning

Denna utspädningsbestämmelse skyddar investerare från utspädning orsakad av nyemissioner till ett pris som är lägre än investerarens ursprungliga investering. Sådana utspädningar är vanliga med företag som har kapitaliseringstabeller Mall för kapitaliseringstabell Denna mall för kapitaliseringstabell är ett användbart verktyg för ett nystartat företag eller ett tidigt skede för att lista alla företagets värdepapper. En cap-tabell är ett kalkylblad för ett nystartat företag eller ett tidigt skede-företag som listar alla företagets värdepapper såsom stamaktier, preferensaktier, teckningsoptioner, vem som äger dem, och som inkluderar ett stort antal optioner Alternativ: Calls and Puts En option är en form av derivatavtal som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst datum (utgångsdatum) till ett angivet pris (lösenpris).Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst och konvertibla värdepapper. Huvudsyftet med bestämmelsen är att skydda befintliga aktieägare från en utspädning av investerarens aktieinvestering. Det justerar omvandlingspriset för det föredragna beståndet till stamaktien Vanligt lager stamaktier är en typ av säkerhet som representerar ägande av kapital i ett företag. Det finns andra termer - såsom stamaktie, stamaktie eller röstaktie - som motsvarar stamaktier. och återspeglar det nya rundpriset.Den justerar omvandlingspriset för det föredragna beståndet till stamaktien Vanligt lager stamaktier är en typ av säkerhet som representerar ägande av kapital i ett företag. Det finns andra termer - såsom stamaktie, stamaktie eller röstaktie - som motsvarar stamaktier. och återspeglar det nya rundpriset.Den justerar omvandlingspriset för det föredragna beståndet till stamaktien Vanligt lager stamaktier är en typ av säkerhet som representerar ägande av kapital i ett företag. Det finns andra termer - såsom stamaktie, stamaktie eller röstaktie - som motsvarar stamaktier. och återspeglar det nya rundpriset.

De huvudsakliga typerna av antispädningsförsörjning är full spärr och vägd genomsnitt.

Exempel

Antag att företaget ABC har 1 000 000 utestående aktier, varav 100 000 aktier ägs av Investor X. Med ett aktuellt marknadspris per aktie på 10 USD värderas företaget till 10 000 000 USD. Investor Xs andel i företaget värderas till 1 000 000 $, vilket motsvarar en ägarandel på 10% i bolaget ABC.

I en nyemission av aktier erbjuder företaget 500 000 nya aktier till allmänheten. Detta innebär att bolagets totala aktier uppgår till 1 500 000 och den totala värderingen till 15 000 000 dollar. Den nyemissionen utspäd Investor X: s andel i företaget - 100 000 aktier - från 10% till 6,67%.

Om Investor X vill behålla sin ursprungliga andel av ägandet, ha en fullständig ratchetavsättning kopplad till sin ursprungliga aktieinvestering i bolaget ABC.

Hur fungerar en full spärr

Målet med hela ratchet är att se till att nuvarande investerare upprätthåller samma ägarandel om ett företag skapar nya finansieringsrunder. Det förhindrar att de ursprungliga aktieägarnas andel späds ut genom nyemission för nya aktieägare att teckna. Aktieägarna behåller sin andel utan att medföra extra kostnader.

Detta uppnås genom att sänka omvandlingspriset så att investerare kan konvertera sina föredragna aktier till en viss procentandel av stamaktien. Omvandlingspriset justeras för att återspegla omvandlingspriset för de aktier som emitterats i efterföljande omgångar.

De nuvarande aktieägarna drar nytta av avsättningen för icke-utspädning eftersom de skyddas mot eventuella förluster i samband med de nya finansieringsrundorna. Å andra sidan känner de nya aktieägarna de fulla effekterna av utspädningen eftersom värdet på deras aktieinnehav blir lägre än de nuvarande aktieägarnas.

En möjlig negativ effekt av bestämmelserna om utspädning är att de kan göra det mindre troligt att ursprungliga investerare kommer att bidra i senare finansieringsrunder. Så länge investerarna är nöjda med det procentuella beloppet för sin ursprungliga aktieinvestering, kan de vara säkra på att deras aktieposition inte kommer att spädas ut. De uppmuntras inte att köpa ytterligare aktier.

Fortsätt exempel

Företaget ABC planerar att starta ytterligare en finansieringsomgång för att stödja sina expansionsplaner. Den nuvarande finansiella strukturen är som följer:

Vanligt lager: 1 000 000

Önskat aktieomgång 1 ($ 1 / aktie): 500 000

Rekommenderad aktierunda 2 ($ 2 / aktie): 1 000 000

ABC planerar att utfärda ytterligare en finansieringsrunda (omgång 3) på 0,5 USD per aktie, med en plan att höja 1 000 000 USD. Detta innebär att de kommer att emittera 2 000 000 ytterligare aktier. Utan hela ratchet-antispädningsklausulen skulle Investor X se deras aktieinvesteringar i företaget väsentligt utspädda, eftersom det totala beloppet av aktierna i bolagets stamaktier har ökat från en miljon aktier till tre miljoner aktier.

Företaget ABC måste justera de aktier som innehas av föredragna aktieägare i omgång 1 och omgång 2 för att förhindra utspädning av deras andel. Detta innebär att den föredragna aktien i omgång 1 utgiven till ett pris av $ 1 / aktie och den föredragna aktien i omgång 2 utgiven till ett pris av $ 2 vardera kommer att justeras till priset på $ 0,50 / aktie av den nya aktien som utfärdades i den tredje omgången finansiering. Kort sagt kan Investor X konvertera sina preferensaktier till antalet stamaktier som motsvarar deras ursprungliga aktieandelar i procent av ägarandelen.

I det här fallet får Investor X justeringar enligt antispädningsbestämmelsen enligt följande:

Föredragen lageromgång 1:

$ 1 / aktien reduceras till $ 0,50 / aktie vid omvandling av föredragna aktier till aktier i stamaktier. Detta ger ett omvandlingsförhållande på 2: 1. Därför konverteras 100 000 preferensaktier som Investor X äger från första omgången till 200 000 stamaktier utan extra kostnad.

Önskad lagerjustering 2:

2 $ / aktiekursen för föredragna aktier i omgång 2 justeras till 0,5 USD / aktiekursen för den nya föredragna aktien i omgång 3. Omvandlingsförhållandet här är 4: 1.

Nackdelar med Full Ratchet

Att inkludera en fullständig ratchet-bestämmelse i företagets charterdokument kan avskräcka vissa potentiella nya investerare från att investera i företaget. Företaget kommer att se ut som mindre attraktivt att investera i eftersom utspädningsbestämmelsen bara skyddar de nuvarande aktieägarna och lägger någon utspädningsbörda på de nya aktieägarna.

Denna risk anses dock vara minimal, eftersom de nya investerarna inte lider någon verklig förlust - de får bara inte de extra fördelar som den ursprungliga Investor X åtnjuter.

Relaterade avläsningar

Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:

  • Kapitalinsamlingsprocess Kapitalinsamlingsprocess Den här artikeln är avsedd att ge läsarna en djupare förståelse för hur kapitalanskaffningsprocessen fungerar och händer i branschen idag. För mer information om kapitalanskaffning och olika typer av åtaganden från försäkringsgivaren, se vår översiktsförsäkring.
  • IPO Process IPO Process IPO Process är där ett privat företag utfärdar nya och / eller befintliga värdepapper till allmänheten för första gången. De 5 stegen som diskuteras i detalj
  • Rekapitalisering Rekapitalisering Rekapitalisering är en typ av företagsomstrukturering som syftar till att ändra ett företags kapitalstruktur. Företag gör rekapitalisering för att göra sin kapitalstruktur mer stabil eller optimal.
  • Aktieägarnas primat Aktieägarens primat Aktieägarnas företräde är en aktieägarcentrerad form av bolagsstyrning som fokuserar på att maximera aktieägarnas värde innan man överväger

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022