FCFF vs FCFE vs Dividends

Alla tre typerna av kassaflöde - FCFF vs FCFE vs utdelning - kan användas för att bestämma det egna värdet på eget kapital. I finans och redovisning är eget kapital det värde som kan hänföras till ett företag. Bokfört värde på eget kapital är skillnaden mellan tillgångar och skulder, och i slutändan är ett företags inneboende aktiekurs Intrinsiskt värde Det inre värdet av ett företag (eller någon investeringssäkerhet) är nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden, diskonterade till lämplig rabatt Betygsätta. Till skillnad från relativa värderingsformer som ser på jämförbara företag, ser inneboende värdering bara på det inneboende värdet av ett företag på egen hand. . Den främsta skillnaden i värderingsmetoderna ligger i hur kassaflödena diskonteras. Alla tre metoderna redogör för införandet av skulder i ett företags kapitalstruktur, om än på olika sätt.Med hjälp av det medföljande kalkylbladet kan vi illustrera hur de olika typerna av kassaflöden (FCFF vs FCFE vs utdelning) avstämmer, hur de värderas och när varje typ används bäst för värdering.

Fri kassaflöde till företaget (FCFF) är det kassaflöde som är tillgängligt för alla företagets kapitalleverantörer när företaget betalar alla drifts- och investeringskostnader som behövs för att upprätthålla dess existens. Driftskostnaderna inkluderar både rörliga och fasta kostnader som är nödvändiga för att generera intäkter. Investeringsaktiviteter inkluderar ett företags utgifter på dess materiella anläggningstillgångar PP&E (materiella anläggningstillgångar) PP&E (fastigheter, anläggningar och utrustning) är en av de centrala anläggningstillgångarna som finns i balansräkningen. PP&E påverkas av Capex, avskrivningar och förvärv / avyttringar av anläggningstillgångar. Dessa tillgångar spelar en viktig roll i den ekonomiska planeringen och analysen av företagets verksamhet och framtida utgifter. De inkluderar också kostnaden för immateriella tillgångar Immateriella tillgångar Enligt IFRS,immateriella tillgångar är identifierbara, icke-monetära tillgångar utan fysisk substans. Liksom alla tillgångar är immateriella tillgångar de som förväntas generera ekonomisk avkastning för företaget i framtiden. Som en långsiktig tillgång sträcker sig denna förväntan längre än ett år. , tillsammans med kortfristiga rörelsekapitalinvesteringar såsom lager. Dessutom ingår uppskjutna betalningar och intäkter från dess leverantörsskulder. De återstående kassaflödena är de som finns tillgängliga för företagets kapitalleverantörer, nämligen dess aktieägare och obligationsinnehavare.tillsammans med kortfristiga rörelsekapitalinvesteringar som lager. Dessutom ingår uppskjutna betalningar och intäkter från dess leverantörsskulder. De återstående kassaflödena är de som finns tillgängliga för företagets kapitalleverantörer, nämligen dess aktieägare och obligationsinnehavare.tillsammans med kortfristiga rörelsekapitalinvesteringar såsom lager. Dessutom ingår uppskjutna betalningar och intäkter från dess leverantörsskulder. De återstående kassaflödena är de som finns tillgängliga för företagets kapitalleverantörer, nämligen dess aktieägare och obligationsinnehavare.

Fritt kassaflöde till eget kapital (FCFE) är det kassaflöde som endast är tillgängligt för företagets aktieägare. Dessa kassaflöden inkluderar alla ovanstående kostnader samt nettokassaflöden till obligationsinnehavare. Att använda utdelningsdiskonteringsmodellen liknar FCFE-metoden, eftersom båda formerna av kassaflöden representerar de kassaflöden som är tillgängliga för aktieägarna. Mellan modellerna FCFF vs FCFE vs Dividends föredras FCFE-metoden när företagets utdelningspolicy inte är stabil, eller när en investerare äger ett bestämmande inflytande i företaget.

Förena FCFF med FCFE

För att förena FCFF med FCFE måste vi göra viktiga antaganden om företagets finansiella och kapitalstruktur. Först måste vi anta att företagets kapitalstruktur inte kommer att förändras över tiden. Detta är ett viktigt antagande, för om företagets kapitalstruktur ändras, ändras marginalkostnaden för kapital. För det andra måste vi arbeta med samma grundläggande ekonomiska variabler för båda metoderna. Slutligen måste vi tillämpa samma skattesatser och krav på återinvestering på båda metoderna.

Steg

1. Ange basingångarna för kalkylbladet. Dessa inkluderar företagets skuldkvot (som antas förbli statisk), kostnaden för skuld före skatt, skattesatsen, kostnaden för eget kapital och den terminala tillväxttakten.
   • Det fria kassaflödet till företaget bestäms varje år genom att konvertera företagets rörelseresultat (EBIT) till NOPAT genom att multiplicera med (1 - skattesats), lägga till icke-kontanta kostnader och subtrahera företagets återinvestering (rörelsekapital och investeringar) .
   • Nuvärdet av företagets FCFF och terminalvärde läggs samman för att hitta företagets inneboende värde från och med idag. Om vi ​​antar att företaget har noll kontanter, kommer värdet av kapitalet att subtraheras av värdet på skulden från företagets värdering.
2. Avsnittet om antagande om statisk kapitalstruktur beräknar värdet på företaget under respektive terminsår och använder varje terminsår som innevarande år för att beräkna olika nuvärden. Därefter beräknas årets skuldantagande genom att ta produkten av varje framåtrets fasta värde och den statiska skuldkvoten. Från denna punkt kan vi börja beräkna företagets eget värde fristående.
   • Vi börjar med företagets rörelseresultat (EBIT) och subtraherar företagets räntekostnad. Räntekostnaden beräknas genom att ta produkten av företagets skuldkostnad och dess årsskuld för varje terminsår. Skillnaden ger företagets resultat före skatt (EBT).
   • Skattekostnaden beräknas genom att ta produkten av den skattesats som används i avsnittet FCFF och resultatet före skatt för varje terminsår. Skillnaden ger företagets nettoinkomst.
   • Det fria kassaflödet till eget kapital beräknas genom att ta företagets nettoresultat för varje år framåt, lägga till icke-kontanta avgifter och subtrahera återinvestering av nettoföretaget - precis som i FCFF, med en viktig skillnad. Vi måste också lägga tillbaka nettoskuldökningen, eftersom detta är nytt kapital som är tillgängligt för företaget.
   • Nuvärdet av företagets FCFE och terminalvärdet av dess eget kapital läggs samman för att hitta företagets nuvarande egenvärde.

Insikt i FCFF vs FCFE vs Dividends

Det första vi märker är att vi når samma aktievärdering med båda metoderna. Den första skillnaden mellan de två metoderna är diskonteringsräntan. FCFF-metoden använder den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC), medan FCFE-metoden endast använder kostnaden för eget kapital. Den andra skillnaden är behandlingen av skulder. FCFF-metoden subtraherar skulden i slutet för att komma till det egna kapitalets värde. FCFE-metoden integrerar räntebetalningar och nettotillägg till skuld för att komma fram till FCFE.

Andra resurser

Vi hoppas att du har haft Finans analys av FCFF vs FCFE vs Dividends. Finance erbjuder Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass. För att fortsätta lära dig och utveckla dina kunskaper om ekonomisk analys, rekommenderar vi starkt ytterligare finansresurser nedan:

• Kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser den mängd skuld och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur
• Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningskravet är baserat på risknivån i samband med investeringen
• Värderingsmetoder Värderingsmetoder När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
• Vägt genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) WACC WACC är ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator