Vad är ett tillgångspapper (ABCP)?

Ett tillgångspapper (ABCP) är en typ av affärspapper som säkerhet ställts av finansiella tillgångar. Affärspapper är ett kortfristigt skuldinstrument med en löptid på högst 270 dagar. Det utfärdas vanligtvis av ett stort företag eller ett finansiellt institut för att betala för varulager, leverantörsskulder Leverantörsskulder Leverantörsskulder är en skuld som uppkommit när en organisation tar emot varor eller tjänster från sina leverantörer på kredit. Leverantörsskulder förväntas betalas in inom ett år eller inom en driftscykel (beroende på vilken som är längst). AP anses vara en av de mest likvida formerna av kortfristiga skulder och andra kortfristiga skulder.

Tillgångsstödd kommersiellt papper

Ett typiskt företagscertifikat är utan säkerhet. Det stöds bara av emittentens kredit som en skuldsedel. Generellt är det bara stora företag med hög kreditvärdighet som kan utfärda affärspapper.

Den största skillnaden mellan en ABCP och ett typiskt företagscertifikat är att en ABCP stöds av säkerheter. Säkerheten är fordringarna som ger framtida betalningar. De framtida betalningarna inkluderar återbetalningar på kreditkort, säkerhetsskulder (CDO) Collateralized Debt Obligation (CDO) A Collateralized Debt Obligation (CDO) är en syntetisk investeringsprodukt som representerar olika lån bundna tillsammans och säljs av långivaren på marknaden. Innehavaren av den säkerställda skuldförpliktelsen kan i teorin samla in det lånade beloppet från den ursprungliga låntagaren i slutet av låneperioden. , billån, fakturor och många andra.

Sammanfattning

  • Ett tillgångsbaserat företagscertifikat (ABCP) är ett kortfristigt skuldinstrument på penningmarknaden som säkerställs av ett lånepaket.
  • ABCP: er utfärdas av en kanal eller SPV och säljs via placeringsagenter.
  • Ett ABCP-program innehåller vanligtvis en kreditförbättringsleverantör och en likviditetsleverantör för att mildra kredit- och likviditetsrisker.

Strukturen för ett tillgångspapper

Ett tillgångsbaserat företagscertifikat utfärdas vanligtvis av ett finansinstitut som inte är bank, till exempel en kanal eller specialfordon (SPV) Special Purpose Vehicle (SPV) En Special Purpose Vehicle / Entity (SPV / SPE) är en separat enhet skapad för ett specifikt och smalt mål och som hålls utanför balansräkningen. SPV är en. En kanal eller SPV inrättas av ett finansiellt institut för att äga säkerhetstillgångarna från tillgångssäljare. Strukturen skyddar tillgångarna vid finansinstitutets konkurs.

Utfärdandet av ABCP kan vara antingen ett program med en säljare eller ett program med flera säljare. Ett program med en säljare innehåller endast en tillgångssäljare. Ett program för flera säljare omfattar en pool av säljare, vilket sänker risken genom diversifiering.

Kreditförbättring implementeras vanligtvis i ett program för flera säljare. En sponsor eller tredjepartsbank kan vara en kreditförbättringsleverantör genom att tillhandahålla kontantreserver eller garantier. Utöver kreditrisken är likviditetsrisken också ett problem för ABCP. En likviditetsleverantör kan också vara involverad i emissionen genom att tillhandahålla de medel som kan tillgodose ABCP-betalningarna under vissa omständigheter.

Placeringsagenter är vanligtvis investeringsbanker Lista över de bästa investeringsbankerna Lista över de 100 bästa investeringsbankerna i världen sorterade alfabetiskt. De bästa investeringsbankerna på listan är Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . De är ansvariga för att ge instruktioner om emission och sälja ABCP till investerare. Processen inkluderar också screening för kvalificerade investerare. Ett ABCP-emitteringsprogram innehåller vanligtvis två till tre placeringsagenter.

Investerare betalar för sina ABCP-inköp till kanalen, och kanalen återbetalar investerarna genom placeringsagenterna. Återbetalningarna till ABCP-investerarna hämtas från huvudmännen eller räntorna från de underliggande fordringarna.

Tillgångspapper - Struktur

Fördelar med tillgångspapper

Jämfört med typiska företagscertifikat och långfristiga skuldinstrument erbjuder ABCP flera fördelar, som listas nedan:

  • ABCP: er ger mer likviditet på marknaden. Säljare är flexibla i belopp och finansieringsvillkor genom ABCP-rör. De kan också justera de sålda beloppen baserat på deras förändrade finansieringsbehov.
  • ABCP: er, som ett kortfristigt skuldinstrument, har lägre kreditrisk än långa företagsobligationer.
  • ABCP är också säkrare än typiska affärspapper. Även om företagscertifikat endast kan utfärdas av företag med mycket hög kreditvärdighet är de fortfarande osäkra. ABCP kännetecknas också av hög kreditvärdighet och de backas upp av fordringar samtidigt.
  • ABCP: s struktur ger extra skydd för investerare. En ledning eller SPV kan effektivt isolera säkerhetstillgångarna från tillgångens säljares konkurs. Kreditförbättrings- och likviditetsleverantörer kommer också att tillhandahålla medel för att betala investerare under vissa omständigheter, beroende på deras avtalsvillkor.

Nackdelar med tillgångspapper

  • På grund av den separata karaktären hos ABCP-ledningar kan sponsorer ha en falsk känsla av säkerhet och kan sluta att inte följa strikta utlåningsstandarder som de skulle om lånen stod i balansräkningen.
  • Som framgår av den globala finansiella krisen 2008 kan alltmer hävstångseffekt, illikvida, svårvärderade, långfristiga löptider eller osäkra tillgångar användas som underliggande säkerhet. Det resulterade i en fortsatt behandling av ABCP: er som högt rankade produkter när de i själva verket hade betydligt större risk för fallissemang.
  • ABCP-marknaden baseras på den underliggande tillgångsmarknaden. Om marknadsstörningar inträffar på den underliggande marknaden kan det leda till att investerare stänger sina positioner i ABCP. Under vissa marknadsförhållanden är ABCP: ar därför mer riskfyllda än traditionellt, osäkrat certifikat, trots att de är tillgångsstödda.

Bekymmer relaterade till tillgångspapper

Arten och kvaliteten på en ABCP: s säkerhetstillgångar är viktiga faktorer som avgör kreditrisken. Även om en pool med flera tillgångssäljare och olika typer av tillgångar ger fördelarna med diversifiering, kan det vara särskilt svårt att bedöma risken för en ny eller komplex sammansättning av tillgångar.

Utöver säkerheten beror den totala kreditrisken för ett ABCP-program också på dess kreditförbättringsfacilitet. Komplexa villkor i kreditförbättringsavtalet gör det också svårare att bedöma den totala risken.

Det är också en oro att tidpunkten inte passar mellan kassaflödena från fordringarna och betalningarna till ABCP-investerare. Till exempel bör inteckningar inte användas som säkerhet för ABCP på grund av deras långsiktiga natur. Hela framtida betalningar tas fortfarande bort från inteckningen när ABCP förfaller. Ojämförelsen vid tidpunkten orsakar likviditetsrisk och gör det viktigt att anställa en likviditetsleverantör i ett ABCP-program.

En annan oro för ABCP är att de förväntade framtida betalningarna av underliggande fordringar packas och säljs till investerare på sekundärmarknaden. Riskerna med kassaflödesinsamling från tillgångarna överförs till ABCP-investerare från banker. Det orsakar ett problem att bankerna kanske inte håller sina typiska strikta standarder för riskbedömning.

Tillgångsstödda kommersiella tidningar och den globala finanskrisen 2008

Före den globala finansiella krisen 2008 2008-2009 Den globala finanskrisen Den globala finanskrisen 2008-2009 hänvisar till den massiva finanskrisen som världen stod inför från 2008 till 2009. Finanskrisen tog sitt prägel på individer och institutioner runt om i världen med miljoner av amerikaner som påverkas djupt. Finansinstitut började sjunka, många absorberades av större enheter och den amerikanska regeringen tvingades erbjuda räddningsaktioner, många kommersiella banker inrättade SPV: er för att utfärda ABCP: er. De sålde ABCP: erna för att investera i långfristiga värdepapper med hög avkastning. När krisen inträffade orsakade fallissemanget för hypotekslån (MBS) betydande skador på ekonomin.

Eftersom ABCP: er också säkerställs av ett lånepaket, till exempel MBS, försämrades också investerarnas förtroende för ABCP: s kreditvärdighet, trots dess karaktär som ett företagscertifikat. Paniska investerare drog sig massivt tillbaka, vilket ledde till en bankrörelse. Likviditetschocken tvingade de drabbade bankerna att avveckla sina långsiktiga investeringar omedelbart, även med betydande förluster. Krisen intensifierades därmed.

Fler resurser

Finance är den officiella leverantören av Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.

För att hjälpa dig att bli en ekonomisk analytiker i världsklass och främja din karriär till din fulla potential kommer dessa ytterligare resurser att vara till stor hjälp:

  • Kreditvärdering Kreditvärdering Ett kreditbetyg är ett uttalande från ett visst kreditinstitut angående förmågan och villigheten för en enhet (stat, företag eller individ) att fullgöra sina finansiella skyldigheter fullständigt och inom de fastställda förfallodagen. Ett kreditbetyg innebär också sannolikheten för att en gäldenär kommer att betalas ut.
  • Finansieringslikviditetsrisk Finansiering Likviditetsrisk Med finansieringslikviditetsrisk avses risken att ett företag inte kommer att kunna fullgöra sina kortfristiga finansiella åtaganden när det förfaller. Med andra ord är finansieringen av likviditetsrisken risken för att ett företag inte kommer att kunna reglera sina nuvarande utestående räkningar.
  • Mortgage-Backed Security (MBS) Mortgage-Backed Security (MBS) A Mortgage-backed Security (MBS) är en skuldsäkerhet som säkerställs av en inteckning eller en samling av inteckningar. En MBS är ett värdepappersbaserat värdepapper som handlas på sekundärmarknaden och som gör det möjligt för investerare att dra nytta av inteckningsverksamheten
  • Kvaliteten på säkerheter Kvaliteten på säkerheten Kvaliteten på säkerheter är relaterad till det övergripande tillståndet för en viss tillgång som ett företag eller en individ vill ställa som säkerhet när man lånar medel

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022