Hur man väljer jämförbara företag

Välja en uppsättning jämförbara företag Corporation Ett företag är en juridisk enhet skapad av individer, aktieägare eller aktieägare i syfte att verka för vinst. Företag får ingå kontrakt, stämma och stämmas, äga tillgångar, betala federala och statliga skatter och låna pengar från finansiella institutioner. - ett jämförbart universum - är det första och viktigaste steget till jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag.Resten av din analys och värdering Värderingsvärdering avser processen att bestämma ett företags eller en tillgångs nuvärde. Det kan göras med hjälp av ett antal tekniker. Analytiker som vill baseras på den uppsättning jämförbara företag som du identifierar i början av din analys. Därför är det viktigt att se till att du väljer rätt jämförbart universum, annars riskerar du att ogiltigförklara din värdering och allt arbete du lägger i att utveckla din modell.du riskerar att ogiltigförklara din värdering och allt arbete du lägger i att utveckla din modell.du riskerar att ogiltigförklara din värdering och allt arbete du lägger i att utveckla din modell.

Få en mer fördjupad titt på jämförbar företagsanalys och värdering i Finance's Business Valuation Course!

Hur man väljer jämförbara företag

Jämförbara kriterier

Det finns flera faktorer som avgör om ett företag är ett bra jämförbart företag för din modell. I allmänhet, när finansanalytiker Vad är ett finansanalytikerjobb väljer jämförbara företag, letar de efter företag som mest liknar det företag de försöker värdera.

Intuitionen bakom detta är att om investerare är villiga att betala ett visst belopp för ett liknande företag, bör de vara villiga att betala samma belopp för det företag som vi försöker värdera.

Det första en finansanalytiker ska göra är att hitta det företag de värderar på Bloomberg eller CapitalIQ CapIQ CapIQ (förkortning för Capital IQ) är en plattform för marknadsinformation som är designad av Standard & Poor's (S&P). Plattformen används i stor utsträckning inom många områden inom företagsfinansiering, inklusive investmentbank, aktieforskning, kapitalförvaltning och mer. Capital IQ-plattformen tillhandahåller forskning, data och analyser av privata, offentliga. Detta gör det möjligt för dem att få en beskrivning och branschklassificering av företaget.

Det finns många faktorer som bidrar till om ett företag är lämpligt för ditt jämförbara universum. Här är en lista över några av dessa faktorer:

  • Branschklassificering
  • Storlek
  • Geografi
  • Tillväxthastighet
  • Lönsamhet
  • Kapital struktur

Branschklassificering

Branschklassificering är en viktig faktor när man väljer jämförbara företag. Att börja med ett företags bransch hjälper en analytiker att hitta liknande företag, eftersom företag i en bransch ofta fungerar på samma sätt. Det finns många resurser som Bloombergs industriklassificeringssystem som en finansanalytiker kan använda för att identifiera ett företags bransch.

Ett annat sätt att titta på detta är att överväga vilka produkter eller tjänster Produktmix Produktmix, även känd som produktsortiment eller produktportfölj, hänvisar till den kompletta uppsättningen produkter och / eller tjänster som erbjuds av ett företag. En mix erbjuds av det företag du värderar. Jämför dessa med produkterna och tjänsterna från de företag du vill inkludera i ditt jämförbara universum.

Om du till exempel letade efter jämförbara företag för ett bilföretag som tillverkar medelstora sedaner, skulle Toyota och Honda båda vara företag i samma bransch. Däremot, även om det också är ett bilföretag, skulle Aston Martin inte vara ett bra val eftersom företaget tillverkar lyxiga sportbilar.

Storlek

Storlek är en annan faktor att tänka på när man tittar på företag för ditt jämförbara universum. Ett jämförbart universum bör helst bestå av företag som har liknande storleksprofiler som det företag du försöker värdera. Detta kan vara en jämförelse baserad på intäkter Intäkter Intäkter är värdet av all försäljning av varor och tjänster som redovisats av ett företag under en period. Intäkter (även kallad försäljning eller inkomst) utgör början på ett företags resultaträkning och anses ofta vara den “översta linjen” i ett företag. , tillgångar Typer av tillgångar Vanliga typer av tillgångar inkluderar kortfristiga, långfristiga, fysiska, immateriella, operativa och icke-operativa. Korrekt identifiering och antal anställda eller andra faktorer.

Även om det är ett extremt exempel kan vi titta på Activision Blizzard Inc. för att förklara varför storlek är viktig. Activision Blizzard hade ett börsvärde Börsvärde Börsvärde är det senaste marknadsvärdet av ett företags utestående aktier. Marknadsvärde är lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktier. Investeringsgemenskapen använder ofta marknadsvärdet för att rangordna företag på 63 miljarder US-dollar från och med oktober 2018, en årlig intäkt på 7 miljarder US-dollar 2017 och sysselsätter över 10 000 personer. Företaget verkar i stor, global skala. Således skulle det inte vara lämpligt att använda Activision Blizzard som ett jämförbart företag för en oberoende videospelstudio som har ett team på 30 anställda, eftersom de två företagen arbetar på helt olika skalor.

Geografi

En nyckel för att hitta jämförbara företag är likheten i verksamheten. I den meningen är geografi också en övervägande att titta på när du väljer ditt jämförbara universum. Olika regioner har olika konsumentdemografi Demografi Demografi hänvisar till de socioekonomiska egenskaperna hos en befolkning som företag använder för att identifiera kundernas produktpreferenser och köpbeteende. Med målgruppens egenskaper kan företag bygga en profil för sin kundbas. , konsumtionskultur, rättsliga begränsningar Regulatorisk risk Regulatorisk risk är risken att en ändring av regler eller lagstiftning påverkar ett värdepapper, företag eller bransch. Förordningar kan öka kostnaderna för verksamheten, införa juridiska och administrativa hinder och ibland till och med begränsa ett företag från att göra affärer. ,och efterfrågan Utbud och efterfrågan Lagarna om utbud och efterfrågan är mikroekonomiska begrepp som säger att på effektiva marknader är den levererade kvantiteten av en vara och den mängd som efterfrågas av den varan lika med varandra. Priset på det varan bestäms också av den punkt där utbud och efterfrågan är lika med varandra. för produkter. Ett företag som finns i Nordamerika kanske inte nödvändigtvis lyckas i Asien om det inte förändrar sin produkt eller hur det fungerar. Därför påverkar den geografiska regionen ett företags jämförbarhet.Ett företag som finns i Nordamerika kanske inte nödvändigtvis lyckas i Asien om det inte förändrar sin produkt eller hur det fungerar. Därför påverkar den geografiska regionen ett företags jämförbarhet.Ett företag som finns i Nordamerika kanske inte nödvändigtvis lyckas i Asien om det inte förändrar sin produkt eller hur det fungerar. Därför påverkar den geografiska regionen ett företags jämförbarhet.

Jämförbara företag - Geografi

Lär dig mer om jämförbara företagsanalyser och värderingstekniker i Finance's Business Valuation Course!

Tillväxthastighet

Investerare uppmärksammar tillväxtprognoser och tillväxttakter för att bestämma värdet på ett företag. Om två företag var helt identiska med undantag för tillväxttakt skulle företaget med högre tillväxttakt naturligtvis värderas högre. För att visualisera detta kan vi titta på formeln för beräkning av ett företags terminalvärde Terminalvärde Terminalvärdet används för att värdera ett företag. Terminalvärdet existerar efter prognosperioden och förutsätter en fortsatt verksamhet för företaget. . I sin enklaste form är formeln följande:

Jämförbara företag - Tillväxt

Var:

  • FCF = eviga fria kassaflöden Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) mäter ett företags förmåga att producera det som investerare bryr sig mest om: tillgängliga kontanter fördelas på ett diskretionärt sätt
  • r = diskonteringsränta (vanligtvis den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator från företaget)
  • g = terminal tillväxttakt Terminal tillväxthastighet Terminal tillväxttakt är en konstant hastighet med vilken ett företags förväntade fria kassaflöden antas växa i obestämd tid. Denna tillväxttakt används efter prognosperioden i en diskonterad kassaflöde (DCF) -modell, från slutet av prognosperioden till och antar att företagets fria kassaflöde kommer att fortsätta

Vi kan hålla följande värden konstanta och bara ändra tillväxttakten för att observera effekterna av högre tillväxttaktar på värdet av ett företag.

  • FCF = $ 10.000
  • r = 10%
  • g = 8% eller 5%

En tillväxttakt på 8% ger ett terminalvärde på $ 500.000.

En tillväxttakt på 5% ger ett terminalvärde på 200 000 dollar.

Det är tydligt med denna beräkning att tillväxttakten för ett företag i stor utsträckning påverkar värdet som investerare ser i det. Därför är det absolut nödvändigt för en analytiker att hitta jämförbara företag med liknande tillväxtprofiler för deras jämförbara universum.

Lönsamhet

Det säger sig självt att ett företags lönsamhet påverkar dess värde för investerare. Som med tillväxttakten kan vi titta på två företag, företag A och företag B, som har liknande verksamhet och kapitalstruktur. Om båda företagen tjänar liknande intäkter men företag A har högre marginaler Vinstmarginal inom redovisning och ekonomi är vinstmarginalen ett mått på ett företags intäkter i förhållande till dess intäkter. De tre huvudsakliga vinstmarginalvärdena är bruttovinst (totala intäkter minus sålda varor (COGS)), rörelseresultat (intäkter minus COGS och rörelsekostnader) och nettovinst (intäkter minus alla kostnader), företag A kommer att värderas högre.

Högre marginaler är en indikator på ekonomisk utveckling. Med större marginaler kommer större vinst Nettoresultatet Nettoresultatet är en nyckelpost, inte bara i resultaträkningen utan i alla tre kärnredovisningarna. Medan den uppnås genom resultaträkningen används nettovinsten också i både balansräkningen och kassaflödesanalysen. och fler möjligheter att investera i tillväxt eller ge utdelning till investerare.

Om en analytiker väljer företag som har mycket olika marginaler för sitt jämförbara universum riskerar de att kasta bort sin värdering eftersom de inte längre använder företag som har samma förväntningar på värde. Därför är lönsamhet ett viktigt mått för en analytiker att vara uppmärksam på när man väljer jämförbara företag.

Om du funderar på att värdera dina värderingsfärdigheter kan Finance's Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering delta i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram kan hjälpa dig att bli en värld- klass finansanalytiker!

Kapital struktur

Slutligen avser kapitalstruktur Kapitalstruktur Med kapitalstruktur avses mängden skuld och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur är en annan viktig faktor när man väljer jämförbara företag för ett jämförbart universum. Ju mer skuld ett företag har, desto större är risken för aktieägarna. Detta beror på att aktieägarnas anspråk är näst intill skuldinnehavarna i fall av konkurs Konkurs Konkurs är den juridiska statusen för en mänsklig eller icke-mänsklig enhet (ett företag eller en myndighet) som inte kan återbetala sina utestående skulder till borgenärer. .

Om ett företag förklarar konkurs går dess tillgångar mot att betala tillbaka innehavare först. Först efter att rättsinnehavarnas fordringar har avvecklats definieras eget kapital Eget kapital som andelen av det totala värdet av ett företags tillgångar som kan krävas av ägarna (ensamföretag eller partnerskap) och av aktieägarna (om det är ett företag) . Det beräknas genom att dra av alla skulder från en tillgångs totala värde (eget kapital = tillgångar - skulder). innehavare har en chans att få tillbaka sina investeringar. Detta utgör en risk för investerare eftersom ett företag kanske inte har tillräckligt med tillgångar för att reglera alla aktieägares fordringar.

Investerare kräver högre avkastning på grund av risken när ett företag finansieras med mer skuld. Som ett resultat är ett företag med högre hävstångseffekt I finans är hävstångseffekt en strategi som företag använder för att öka tillgångar, kassaflöden och avkastning, men det kan också förstora förlusterna. Det finns två huvudtyper av hävstång: ekonomiskt och operativt. För att öka den finansiella hävstången kan ett företag låna kapital genom att emittera räntebärande värdepapper eller genom att låna pengar direkt från en långivare. Operativ hävstång kan vanligtvis handlas med rabatt.

En finansanalytiker bör vara uppmärksam på kapitalstrukturen för de företag de utvärderar när man väljer jämförbara företag. På detta sätt kommer jämförbar värdering inte att vara felaktig på grund av hävstångsskillnader mellan jämförbara företag och det företag som analytikern försöker värdera.

Konstruera ett jämförbart universum

I ett idealiskt scenario skulle det vara bäst att hitta företag som passar alla dessa villkor. Det finns dock inte alltid tillräckligt många företag för att en finansanalytiker ska kunna filtrera igenom om de använder varje enskilt kriterium vi har listat. Ibland måste en analytiker använda färre kriterier, andra gånger kan de använda mer. Det är viktigt för en analytiker att överväga vilka faktorer som är viktigast när man värderar företaget de analyserar.

Om du till exempel tittar på ett företag som har liknande tillväxthastigheter, marginaler, kapitalstruktur, storlek och geografi, men det inte faller inom samma bransch som det företag du försöker värdera, kan det fortfarande användas som ett jämförbart företag.

Kolla in Finance's Business Valuation Course för att lära dig mer om nästa steg när du har valt ditt jämförbara universum!

Ytterligare resurser

Vill du bli en ekonomisk analytiker i världsklass? Corporate Finance Institute erbjuder en rad kurser och resurser som kan hjälpa dig att utöka din kunskap och främja din karriär! Kolla in dem nedan:

  • Bygga en ekonomisk modell i Excel
  • Inkomsttillväxt i finansiell modellering Ekonomisk modellering Intäktsökning
  • Mall för jämförbar företagsanalys Jämförbar mall för företagsanalys Den här jämförbara företagsanalysmallen visar hur man beräknar och jämför värderingsförhållanden för branschkonkurrenter. Jämförbar företagsanalys (eller ”comps” för kort) är en värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av en annan verksamhet. Comps är en rel
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022