En equity kicker är ett aktieincitament där långivaren ger kredit till en lägre ränta och i utbyte får en kapitalposition i låntagarens företag. En aktiekickare är strukturerad som en villkorad belöning, där långivaren får aktieägande som kommer att betalas vid ett framtida datum när verksamheten når specifika resultatmål.
Tidiga företag företag Financial Modeling For Startups använder en equity kicker för att få tillgång till medel för att finansiera sin verksamhet. De har ofta svårt att locka investerare eftersom de är relativt nya och mindre benägna att tjäna investerares förtroende.
Aktiekickare används vanligtvis med LBOs Leveraged Buyout (LBO) En leveraged buyout (LBO) är en transaktion där ett företag förvärvas med skuld som huvudkälla till vederlag. En LBO-transaktion inträffar vanligtvis när ett private equity-företag (PE) lånar så mycket de kan från olika långivare (upp till 70-80% av inköpspriset) för att uppnå en intern räntaavkastning> 20%, MBO och kapitalkapitaliseringar. Sådana transaktioner anses vara för riskabla för att locka traditionella skuldsättningar. Därför använder mezzanine och underordnade långivare equity kickers för att kompensera dem för den ökade risken för utlåning till företag med otillräcklig säkerhet för lån. Kickers använder en konvertibel funktion för aktier eller teckningsoptioner vid ett framtida datum och kan utlösas av en försäljning eller andra likviditetshändelser.
Hur fungerar en aktiekicker?
Företag använder en equity kicker för att locka långivare att köpa en obligation eller preferensaktie Föredragna aktier Föredragna aktier (preferensaktier, preferensaktier) är den klass av aktieägande i ett företag som har ett prioriterat krav på företagets tillgångar framför stamaktier. Aktierna är mer äldre än vanliga aktier men är yngre i förhållande till skuld, såsom obligationer. från företaget till sänkt ränta. Långivaren kan få en aktiekickare från så lågt som 10% till så högt som 80%, beroende på hur riskfylld portföljen är.
När en låntagare fäster ett eget kapitalincitament till de lånevillkor som låntagarna förskott betecknar incitamentet som en kicker. Även om långivarna lånar ut till en låg ränta som en del av affären får de aktieägande som kan utövas vid ett framtida datum när en likviditetshändelse inträffar.
Användning av Equity Kicker
Företag som erbjuder ett inbäddat optionskapital är oftast inte tillgängliga för kredit från traditionella långivare. Långivare lånar vanligtvis ut till företag med tillräckliga kassaflöden för att betala lånet, liksom tillräckligt med tillgångsbas för att fungera som säkerhet för lånet.
De flesta företag som utfärdar aktiekickare är startups och företag i ett tidigt skede som ännu inte har samlat tillräckligt med tillgångar. De erbjuder en kicker som ett sätt att locka investerare som annars inte skulle vara intresserade av att låna ut till företaget.
Exempel 1: Aktieägande
Låt oss ta exemplet med XYZ, ett startföretag som tillverkar vinglas. Företaget håller på att utvidga sin tillverkningsanläggning för att öka den årliga produktionen. XYZ har varit i drift i tre år men är fortfarande inte i stånd att säkra finansiering från senior säkerställda långivare på grund av sin upplevda höga risk.
Företaget planerar att samla in 800 000 dollar för att finansiera expansionen. Det kan samla in 400 000 dollar internt från dess kvarvarande vinst Balanserade vinstmedel Formeln för kvarvarande vinst representerar alla ackumulerade nettoinkomster netto av alla utdelningar som betalats till aktieägarna. Balanserade vinstmedel är en del av kapitalet i balansräkningen och representerar den del av företagets vinst som inte delas ut som utdelning till aktieägarna utan istället reserveras för återinvestering. Företaget planerar att ge upp 10% eget kapital för varje $ 100.000 som lånas ut av investerare.
Tre investerare - A, B och C - kommer sedan ombord för att finansiera XYZs expansion. Investerare A är villiga att tillhandahålla 200 000 dollar, medan B och C är redo att bidra med 100 000 dollar vardera. Detta innebär att investerare A får en aktiekickare på 20%, medan B och C får 10% vardera. Investerarna kan dock endast utöva rätten att erhålla aktier under en försäljning av företaget.
Exempel 2: Teckningsoptioner
Antag att skulden är strukturerad som en teckningsoption, där långivarna ges möjlighet att köpa ett visst antal aktier till ett visst pris vid ett framtida datum. Till exempel kan låntagaren ge 10% täckning på det belopp som varje långivare tillhandahåller företaget.
Med hjälp av siffrorna i exempel 1 kan vi dra slutsatsen att investerare A får 20 000 dollar i teckningsoptioner, medan B och C får 10 000 dollar i teckningsoptioner för bolagets aktier. Aktiens prissättning beror på den senaste kapitalrundan.
Långivarens alternativ för aktiekickern
Långivare tillhandahåller finansiering till ett företag för att hjälpa dem att uppnå specifika resultatmål och öka företagets värde över dess nuvarande marknadsvärde. I utbyte får långivarna aktieinnehav som endast kan betalas om en brytpunkt uppnås eller en likviditetshändelse inträffar. Utan att några av dessa händelser inträffar kommer långivarna att fortsätta att ha sin kapitalposition.
Som aktieägare drar de nytta av regelbunden utdelning när företagets finansiella resultat publiceras, liksom en procentandel av resultatet som är proportionellt mot deras andel av kapitalandelen. I händelse av att företaget uppnår en viss förutbestämd vinstpotential eller när ägarna beslutar att avyttra företaget, betalas långivarna först när sådana händelser inträffar.
Aktiekicker i fastigheter
En equity kicker används också i fastighetsbranschen. En långivare kan tillhandahålla ett fastighetslån till en lägre ränta i utbyte mot en andel av den totala inkomsten från fastigheten. Kickern kan tillhandahållas när låntagaren saknar tillräckligt med säkerheter för att ställa säkerhet för lånet men förväntas kunna betala av lånet med framtida vinstpotential om det får medel för att finansiera sin verksamhet eller expansion.
Aktiekickaren kan vara strukturerad på ett sådant sätt att långivaren får en procentandel av bruttohyresintäkterna från fastigheten om den överstiger ett visst förutbestämt belopp. Det kan också vara beroende av en framtida händelse som försäljning av fastigheten, där långivaren får en procentandel av försäljningsintäkterna beroende på beloppet av deras eget kapital i företaget.
Låt oss till exempel anta att en låntagare lånade 1 miljon dollar för köp av en lyxlägenhet. Låntagaren använder lånet för att slutföra köpet och renovera lägenheten för hyresavtal. Omedelbart efter renoveringen fördubblas värdet på lägenheten till 2 miljoner dollar på grund av ökad efterfrågan på lyxlägenheter. Om låntagaren ursprungligen tillhandahöll en aktiekickare på 10% för att sötna affären betyder det att långivaren får en andel på 10% av värdet som fastigheten får när den säljs.
Ytterligare resurser
Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära och utveckla din karriär kommer följande finansresurser att vara till hjälp:
- Fastighetsfinansiell analys Fastighetsfinansiell analys Beräkning av NOI Vi kommer att börja vår fastighetsfinansiella analys med att beräkna nettoresultatet (NOI). Nedan följer några antaganden
- Startup Valuation Metrics Startup Valuation Metrics (för internetföretag) Startup Valuation Metrics för internetföretag. Den här guiden beskriver de 17 viktigaste värderingsvärdena för e-handel för internet börjar värderas
- Aktieinnehav Aktieinnehav Aktieinnehav (även kallat aktieinnehav) är ett konto på ett företags balansräkning som består av aktiekapital plus balanserade vinstmedel. Det representerar också restvärdet på tillgångar minus skulder. Genom att ordna om den ursprungliga redovisningsekvationen får vi aktieägarandelar = tillgångar - skulder
- Venturekapital Venturekapital Venturekapital är en form av finansiering som ger medel till ett tidigt skede, nya företag med hög tillväxtpotential, i utbyte mot eget kapital eller en ägarandel. Riskkapitalister tar risken att investera i nystartade företag, med hopp om att de kommer att få betydande avkastning när företagen blir en framgång.
