En master-feeder-struktur är en investeringsstruktur som används av hedgefonder Hedge Fund En hedgefond, ett alternativt investeringsmedel, är ett partnerskap där investerare (ackrediterade investerare eller institutionella investerare) slår samman pengar och under vilka flera investerare investerar i land och offshore ”Feeder” -fonder som i sin tur investerar i en större ”master” -fond. Master- och feederfonderna förvaltas vanligtvis av samma utsedda investeringsförvaltare och investeringar görs i enlighet med partnerskapsavtalet.
Master-feeder-strukturen tillåter investeringsförvaltare att hantera en större sammanslagen portfölj (dvs. masterfonden) och ger investerare fördelar som skattevinster, räntor, inkomstvinster och utdelningar - som genereras av masterfonden. Vanligtvis omfattar master-feeder-strukturer en feederfond på land, en offshore-feederfond och en masterfond.
Hur Master-Feeder-strukturen fungerar
Diagrammet nedan visar hur en typisk master-feeder-struktur fungerar:
- Skattepliktiga investerare från USA investerar i företag med begränsat ansvar (LLC) Limited Liability Company (LLC) Ett aktiebolag (LLC) är en affärsstruktur för privata företag i USA, en som kombinerar aspekter av partnerskap och företag, som fungerar som matarfonder. På samma sätt investerar skattebefriade investerare från USA och utländska investerare i offshore feederfonder.
- Feeder-fonder är de företag där fonderna är aktivt investerade - medel flödar från investerare till feeder-företagen, som i sin tur investerar hela eller delar av investerarnas pengar i huvudfonden.
- Huvudfonden samlar kapitalet från båda typerna av matarfonder och investerar i olika typer av värdepapper baserat på marknadsförhållanden och avtal med investerare. Vinsterna och förlusterna som genereras av masterfonden delas mellan matarfonderna enligt det investerade beloppet. Matarfonderna fördelar sedan dessa vinster och förluster till enskilda investerare.
- Investeringsförvaltaren ansvarar för att allokera medel till värdepapper och förvalta huvudfondens totala portfölj. Chefen betalas vanligtvis en procentavgift för sina rådgivnings- och förvaltningstjänster.
Fördelar och nackdelar med Master-Feeder-strukturer
1. Minskade handelskostnader
Genom att slå samman ett stort antal medel från olika investerare minskar investeringsförvaltarna handelsavgifterna för att hantera flera portföljer. Med andra ord är handelsavgifter i allmänhet en procentandel av transaktionsvärdet. Genom att genomföra en transaktion som påverkar flera portföljer kan investeringsförvaltare undvika att betala handelsavgifter flera gånger.
2. Stordriftsfördelar
Skapa en huvudfond genererar skalfördelar Ekonomi med skalan Ekonomi med skal refererar till den kostnadsfördel som ett företag upplever när det ökar sin produktionsnivå. Fördelen uppstår på grund av det omvända förhållandet mellan en fast kostnad per enhet och den producerade kvantiteten. Ju större produktion som produceras, desto lägre är den fasta kostnaden per enhet. Typer, exempel, guide som kan ge fördelar på olika sätt, vilket minskar drifts- och transaktionskostnader. Till exempel, istället för att genomföra risk- och säkerhetsanalyser för olika portföljer i olika feederfonder, behöver masterfonden bara en uppsättning analyser som påverkar alla investerare.
3. Mångfald hos investerare
Flexibiliteten i master-feeder-strukturer gör det möjligt för skattebefriade och utländska investerare att investera i masterfonden, vilket skapar en större total pool av fonder. Samtidigt säkerställer onshore och offshore feeder-fonder att skatteprocesserna upprätthålls för skattepliktiga amerikanska investerare.
Nackdelar med Master-Feeder-strukturer
1. Komplex skatteredovisning
Matarfonderna är registrerade som separata juridiska enheter och behöver därför behålla sina egna redovisnings- och bokföringsprocesser utöver huvudfonden. Det gör bokföringsprocessen mycket komplicerad och tråkig eftersom de vinster och förluster som genereras av masterfonden också behöver fördelas lika.
2. Strategiska konflikter
Huvudfonden samlar in investeringar från många enskilda investerare från flera feederfonder. Varje investerare kan ha ett annat investeringsmål och varje matarfond kan skräddarsys för olika investerare (t.ex. man kan vädja till en riskavvikande investerare. Riskavvikande definition Någon som är riskavvikande har karaktären eller egenskapen att föredra att undvika förlust framför att göra en vinst. Denna egenskap är vanligtvis kopplad till investerare eller marknadsaktörer som föredrar investeringar med lägre avkastning och relativt kända risker framför investeringar med potentiellt högre avkastning men också med högre osäkerhet och mer risk. medan en annan kan tilltala en risksökande investerare) .
Därför leder varje beslut som tas av investeringsförvaltaren till olika konsekvenser för olika investerare. Det kan leda till strategiska konflikter under investeringshanteringsprocessen.
3. Värdepapper som begränsas av regionala begränsningar
Med tanke på att investeringar från utländska investerare också ingår i huvudfonden, begränsar även regionala begränsningar som hindrar utländska investerare från att köpa vissa typer av värdepapper (t.ex. utländska statsobligationer eller aktier) detta. Det begränsar de typer av värdepapper som kan investeras i.
Sammanfattning
Master-feeder-strukturer är investeringsstrukturer där inhemska och utländska investerare väljer att investera i en masterfond som kombinerar sina tillgångar. Vanligtvis är det första steget för investerare att investera i matarfonder, som i sin tur injicerar kapitalet i huvudfonden som förvaltas av investeringsförvaltaren.
En större kombinerad pool av tillgångar gör det möjligt för investerare att dra nytta av skalfördelar, minskade handelskostnader och skattefördelar. Med tanke på mångfalden av inblandade investerare är risken för strategiska konflikter och bokföringskomplikationer fortfarande hög.
Fler resurser
Finance erbjuder Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, covenant modellering, lån återbetalningar och mer. certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din kunskapsbas, vänligen utforska de ytterligare relevanta resurserna nedan:
- Skatteparadis Skatteparadis Ett skatteparadis eller offshore-finanscentrum är alla länder eller jurisdiktioner som erbjuder minimal skatteplikt för utländska individer och företag.
- Hedge Fund Strategies Hedge Fund Strategies En hedgefond är en investeringsfond som skapats av ackrediterade individer och institutionella investerare i syfte att maximera avkastningen och minska eller eliminera risk, oavsett marknadens stigning eller nedgång. Hedgefondstrategier används genom privata investeringspartnerskap mellan en fondförvaltare och investerare
- Transaktionskostnader Transaktionskostnader Transaktionskostnader är kostnader som uppkommer till ingen deltagare i transaktionen. De är sänkta kostnader till följd av ekonomisk handel på en marknad. I ekonomin bygger teorin om transaktionskostnader på antagandet att människor påverkas av konkurrenskraftig egenintresse.
- Investering: En nybörjarguide Investering: En nybörjarguide Finansguiden för investering för nybörjare lär dig grunderna i att investera och hur du kommer igång. Lär dig om olika strategier och tekniker för handel och om de olika finansmarknaderna som du kan investera i.
