Klausulen om justering mot utspädning är en bestämmelse som finns i ett säkerhets- eller koncentrationsavtal. Anti-utspädningsklausulen ger nuvarande investerare rätt att behålla sin ägarandel i företaget genom att köpa ett proportionerligt antal nya aktier vid ett framtida datum när värdepapper emitteras.
I avsaknad av klausulen om justering mot utspädning i säkerhetsavtalet är befintliga aktieägare utsatta för en minskning av ägarandelen, liksom en förlust av värdet på deras aktieinnehav.
Sammanfattning
- En klausul om justering mot utspädning finns i ett avtal om säkerhetsköp.
- Det gör att nuvarande aktieägare kan behålla sin ägarandel genom att köpa ett proportionellt antal aktier när nya värdepapper emitteras.
- I avsaknad av en klausul om justering mot utspädning gör en ökning av antalet utestående aktier varje aktie mindre värdefull.
Vad är utspädning?
Utspädning sker när antalet utestående aktier ökar, vilket resulterar i en minskad ägarandel. Nyemissionerna ökar antalet utestående aktier samtidigt som de nuvarande aktieägarnas andel minskar.
Antag till exempel att XYZ Limited innehar 1000 utestående aktier, varav investerare A äger 350 aktier. Det betyder att Investor A äger 35% av företagets aktier. I den andra finansieringsrundan är Serie B Finansiering Finansiering av serie B (även känd som serie B-finansiering eller serie B-finansiering) är ett av stadierna i kapitalanskaffningsprocessen för en start. I huvudsak är serie B-omgången den tredje etappen av startfinansiering och den andra etappen av riskkapitalfinansiering. , utfärdar företaget ytterligare 1 000 aktier för att teckna nya investerare för att skaffa kapital för expansion.
Det innebär att investerare A: s andel kommer att minska till 17,5% medan antalet utestående aktier kommer att öka till 2000 aktier. Om de nya aktierna emitteras till en lägre kostnad än vad de nuvarande investerarna ursprungligen betalade, minskar värdet på aktier som innehas av initiala investerare.
Typer av utspädningsbestämmelser
Det finns två huvudtyper av antidilutionsbestämmelser som investerare kan använda för att skydda sig mot de utspädande effekterna av framtida aktieemissioner. De inkluderar:
1. Prisbaserad antispädningsbestämning
När ett företag emitterar nya aktier för teckning till allmänheten betraktas denna emission som ett sätt att späda ut värdet på aktier som innehas av de ursprungliga aktieägarna. Ett prisbaserat anti-utspädningsavtal skyddar investerare från framtida emission av aktier till ett lägre pris än vad de ursprungliga investerarna betalade.
När investerare åtnjuter ett aktivt prisbaserat utspädningsskydd kommer bolagets stadga att innehålla en konverteringsformel för att konvertera önskade aktier till stamaktier. Omvandlingsfrekvensen för en serie A-finansieringsrunda Serie A-finansieringen av serie A-finansiering (även känd som serie A-omgång eller serie A-finansiering) är ett av stadierna i kapitalanskaffningsprocessen av en start. I huvudsak är serie A-omgången den andra etappen av startfinansiering och den första etappen av riskkapitalfinansiering. är vanligtvis det ursprungliga emissionskursen dividerat med konverteringskursen, med båda priserna fastställda till det pris per aktie som företaget säljer sin serie A-emission till investerare. Om en nedrunda inträffar kommer omvandlingsfrekvensen att minska, vilket ökar omvandlingsförhållandet mellan serie A och stamaktier.
Den prisbaserade justeringen av utspädningsskyddet har följande två former:
Vägt medelvärde : Vid bestämning av konverteringsgraden i en nedrunda beaktas den vägda genomsnittliga justeringen det lägre priset och antalet nya aktier som emitteras i nedrundan. Metoden använder en formel för att korrekt återspegla den utspädande effekten av nyemission. En bred baserad vägd genomsnittlig formel tar hänsyn till företagets helt utspädda kapital för att minska effekterna av utspädningen för de vanliga aktieägarna.
Det helt utspädda kapitalet förutsätter konvertering av alla konvertibla värdepapper såsom aktieoptioner, teckningsoptioner, alla föredragna aktier etc. En snävbaserad vägd genomsnittlig formel inkluderar endast de utestående aktierna och exkluderar de konvertibla värdepapperen.
Full ratchet : Justeringen av anti-utspädning med full ratchet anses vara skadlig för grundarna och andra tidiga vanliga aktieägare, eftersom det minskar omvandlingspriset till det lägsta pris till vilket aktien emitteras efter utfärdandet av preferensaktier. Det tar inte hänsyn till antalet utgivna aktier.
Till exempel, med en konverteringskurs på 0,50 USD, kommer en investerare med en föredragen aktie att få dubbelt så många vanliga aktier vid konvertering. Den fullständiga ratchet-utspädningsbestämmelsen är sällsynt på grund av bördan för företagets grundare och initiala investerare.
2. Avtalsenlig justering av utspädning
En avtalsenlig justering mot utspädning är ett avtal mellan de initiala investerarna och företaget, där företaget går med på att utfärda ytterligare aktier i stamaktier till investerarna för att behålla sin ägarandel i företaget tills företaget skaffar det erforderliga kapitalet. Det skyddar aktieägarna från utspädning av deras ägarandelar från nya aktieemissioner i framtiden.
Det görs oavsett pris till vilket nyemissioner av aktier säljs. Om justeringen av utspädningsskyddet inte avslutas när företaget tar upp nästa finansieringsrunda, är nya ängelinvesterare Angel Investor En ängelinvesterare är en person eller ett företag som tillhandahåller kapital till nystartade företag i utbyte mot ägarskapital eller konvertibel skuld. De kan tillhandahålla en engångsinvestering eller en pågående kapitaltillskott för att hjälpa verksamheten att gå igenom de svåra tidiga stadierna. kan kräva att företaget får enskilda investerare att komma överens om att säga upp skyddsrättigheterna innan de kan investera i företaget.
Betydelsen av antispädningsjusteringsklausulen
Det finns flera fördelar med att inkludera en klausul om justering av utspädning i företagets stadga. Fördelarna inkluderar:
1. Skyddar investerarnas kapital
Investerare lägger in sina pengar i en investering med hopp om att portföljens värde kommer att öka och att avkastningen som hänför sig till dem också kommer att öka. Ibland är det dock inte alltid fallet eftersom marknadsförhållandena kan leda till lägre värderingar än vad investerare förväntar sig. Det kommer att påverka deras ägarandel i företaget.
Bestämmelsen om utspädning skyddar investerarna från sådana osäkerheter där företaget kan låna mer medel till en lägre kostnad till förmån för de initiala investerarna.
2. Skyddar ett företags stamaktie
Införandet av en klausul om justering mot utspädning i företagets stadga Företagets stadgar Företagets stadgar är reglerna som styr hur ett företag drivs och en av de första punkterna som ska fastställas av styrelsen vid tidpunkten för bolagets start. Sådana stadgar skapas vanligtvis efter det att bolagsordningen har lämnats uppmuntrar företaget att söka högre värderingar i nya finansieringsrunder. Det fungerar också som ett incitament för företaget att kontinuerligt uppfylla investerarbestämda milstolpar som intäktsmål och andra tillväxtmål för att öka värdet på dess stamaktier.
Fler resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Drag längs rättigheter Drag längs rättigheter Drag längs rättigheter (även kallad "drag" eller drag-along-bestämmelser) är rättigheter som ger majoritetsägarna rätt att tvinga minoritetsägare att delta i försäljningen av ett företag. Rättigheterna ger majoritetsägarna möjlighet att sälja hela företaget baserat på de villkor som de önskar.
- Vänliga övertaganden mot fientliga övertaganden Vänliga övertaganden mot fientliga övertaganden I fusioner och förvärv är det ofta förvirring mellan vänliga övertaganden mot fientliga övertaganden. Skillnaden är enbart i det sätt på vilket företaget övertas. I en vänlig övertagande godkänner målföretagets styrelse förslaget om övertagande och hjälper till att genomföra det.
- Pro-Rata-deltagarrättigheter Pro-Rata-deltagarrättigheter Pro-rata-deltagarrättigheter, eller pro-rata investeringsrättigheter, garanterar befintliga investerare rätten att delta i framtida insamlingsaktiviteter. Proffs-
- Inlösenrättsklausul Inlösenrättsklausul Inlösenrättsklausulen ger ägaren till en fastighet rätt att återkräva sin egendom under en utestängningsauktion. Klausulen ingår ofta i ett inteckningsavtal. Inlösenrättigheter gör det möjligt för låntagaren att förhindra utestängning av fastigheten genom att betala alla panterätter eller tillbaka skatter på fastigheten.
