Kapitalstruktur avser skuldbeloppet Marknadsvärde för skuld Marknadsvärdet för skuld avser marknadspriset som investerare skulle vara villiga att köpa ett företags skuld till, vilket skiljer sig från det bokförda värdet i balansräkningen. och / eller eget kapital Eget kapital Värde Eget kapital kan definieras som det totala värdet på det företag som är hänförligt till aktieägarna. Följ denna guide från Finance för att beräkna eget kapital. anställd av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur uttrycks vanligtvis som en skuld till eget kapital Finance Finance: s Finance Articles är utformade som självstudiehandböcker för att lära sig viktiga finanskoncept online i din egen takt. Bläddra bland hundratals artiklar! eller skuldkvot.
Skuld och eget kapital används för att finansiera ett företags verksamhet, investeringar Hur man beräknar CapEx - Formel Denna guide visar hur man beräknar CapEx genom att härleda CapEx-formeln från resultaträkningen och balansräkningen för finansiell modellering och analys. , förvärv och andra investeringar. Det finns avvägningar som företag måste göra när de bestämmer sig för att använda skulder eller eget kapital för att finansiera verksamheten, och chefer kommer att balansera de två för att hitta den optimala kapitalstrukturen.
Bild från finansens kostnadsfria företagsekonomi 101-kurs.
Optimal kapitalstruktur
Ett företags optimala kapitalstruktur definieras ofta som den andel av skulder och eget kapital som leder till den lägsta viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC WACC WACC är ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denna guide ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den, och tillhandahåller också en nedladdningsbar WACC-kalkylator) för företaget. Denna tekniska definition används inte alltid i praktiken och företag har ofta en strategisk eller filosofisk syn på vad den ideala strukturen ska vara.
För att optimera strukturen kan ett företag emittera antingen mer skuld eller eget kapital. Det nya kapital som förvärvats kan användas för att investera i nya tillgångar eller kan användas för att återköpa skuld / eget kapital som för närvarande är utestående, som en form av rekapitalisering.
Dynamik av skuld och eget kapital
Nedan följer en illustration av dynamiken mellan skuld och eget kapital från investerarnas och företagets synvinkel.
Skuldinvesterare tar mindre risk eftersom de har den första fordran på företagets tillgångar i händelse av konkurs Konkurs Konkurs är den juridiska statusen för en mänsklig eller icke-mänsklig enhet (ett företag eller en myndighet) som inte kan återbetala sina utestående skulder till borgenärer. . Av den anledningen accepterar de en lägre avkastning och därmed har företaget lägre kapitalkostnader när det emitterar skuld jämfört med eget kapital.
Aktieinvesterare tar större risk eftersom de först får restvärdet efter att skuldinvesterare har återbetalats. I utbyte mot denna risk förväntar sig investerare en högre avkastning och därför är den implicita kostnaden för eget kapital större än för skulden.
Kapitalkostnad
Ett företags totala kapitalkostnad är ett vägt genomsnitt av kostnaden för eget kapital och kostnaden för skuld, känd som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) WACC WACC är ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator.
Formeln är lika med:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Var:
E = marknadsvärdet på företagets eget kapital (börsvärde)
D = marknadsvärdet på företagets skuld
V = kapitalets totala värde (eget kapital plus skuld)
E / V = procentandel av kapital som är eget kapital
D / V = procentandel av kapital som är skuld
Re = eget kapital (avkastningskrav)
Rd = skuldkostnad (avkastning till förfall på befintlig skuld)
T = skattesats
För att lära dig mer, kolla in Finansens värderingskurs eller GRATIS introduktion till företagsekonomikurs.
Kapitalstruktur efter bransch
Kapitalstrukturer kan variera kraftigt efter bransch. Cykliska industrier som gruvdriftsteknik för utvinning av gruvtillgångar De viktigaste gruvvärderingsmetoderna i branschen inkluderar pris till substansvärde P / NAV, pris till kassaflöde P / CF, totala anskaffningskostnader TAC & EV / Resurser. Det bästa sättet att värdera en gruvtillgång eller ett företag är att bygga en diskonterad kassaflöde (DCF) -modell som tar hänsyn till en gruvplan som tagits fram i en teknisk rapport är ofta inte lämpliga för skuld, eftersom deras kassaflödesprofiler kan vara oförutsägbara och där är för mycket osäkerhet om deras förmåga att betala tillbaka skulden.
Andra branscher, som bank och försäkring, använder enorma mängder hävstång och deras affärsmodeller kräver stora mängder skuld.
Privata företag kan ha svårare att använda skuld över eget kapital, särskilt små företag som måste ha personliga garantier från sina ägare.
Hur man rekapitaliserar ett företag
Ett företag som beslutar att de ska optimera sin kapitalstruktur genom att ändra blandningen av skuld och eget kapital har några alternativ för att genomföra denna förändring.
Metoder för rekapitalisering inkluderar:
- Emittera skuld och återköp av eget kapital
- Emittera skuld och betala en stor utdelning till aktieinvesterare
- Emittera eget kapital och återbetal skuld
Var och en av dessa tre metoder kan vara ett effektivt sätt att rekapitalisera verksamheten.
I den första metoden lånar företaget pengar genom att emittera skuld och använder sedan hela kapitalet för att återköpa aktier från sina aktieinvesterare. Detta har till följd att skulden ökas och att kapitalet minskar i balansräkningen.
I det andra tillvägagångssättet kommer företaget att låna pengar (dvs. utfärda skuld) och använda pengarna för att betala en engångsspeciell utdelning, vilket har till följd att värdet på eget kapital minskas med värdet på den delade. Detta är en annan metod för att öka skulden och minska eget kapital.
I den tredje metoden går företaget i motsatt riktning och emitterar eget kapital genom att sälja nya aktier, tar sedan pengarna och använder dem för att återbetala skulder. Eftersom eget kapital är dyrare än skuld, är detta tillvägagångssätt inte önskvärt och görs ofta bara när ett företag är överbelagd och i desperat behov av att minska sin skuld.
Avvägningar mellan skuld och eget kapital
Det finns många avvägningar som ägare och chefer för företag måste tänka på när de bestämmer deras kapitalstruktur. Nedan följer några av de avvägningar som bör övervägas.
För- och nackdelar med eget kapital:
- Inga räntebetalningar
- Inga obligatoriska fasta betalningar (utdelning är diskretionär)
- Inga förfallodatum (ingen återbetalning av kapital)
- Har ägande och kontroll över verksamheten
- Har rösträtt (vanligtvis)
- Har en hög underförstådd kapitalkostnad
- Förväntar sig en hög avkastning (utdelning och kapitalökning)
- Har sista fordran på företagets tillgångar vid likvidation
- Ger maximal operativ flexibilitet
Fördelar och nackdelar med skuld:
- Har räntebetalningar (vanligtvis)
- Har ett fast återbetalningsschema
- Har första fordran på företagets tillgångar vid likvidation
- Kräver covenants och ekonomiska resultat som måste uppfyllas
- Innehåller begränsningar för driftsflexibilitet
- Har lägre kostnad än eget kapital
- Förväntar sig en lägre avkastning än eget kapital
Videoförklaring av kapitalstruktur
Titta på den här korta videon för att snabbt förstå huvudkoncepten i denna guide, inklusive definitionen av kapitalstruktur, vad som är den optimala kapitalstrukturen och beräkningen av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).
Kapitalstruktur vid fusioner och förvärv (M&A)
När företag genomför fusioner och förvärv Fusioner Förvärv M&A Process Den här guiden tar dig igenom alla steg i M & A-processen. Lär dig hur fusioner och förvärv och affärer slutförs. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategiska kontra finansiella köp), vikten av synergier och transaktionskostnader, kapitalstrukturen hos de kombinerade enheterna kan ofta genomgå en stor förändra. Deras resulterande struktur kommer att bero på många faktorer, inklusive formen av ersättningen till målet (kontanter kontra aktier) och om befintlig skuld för båda företagen kvarstår eller inte.
Till exempel, om Elephant Inc. beslutar att förvärva Squirrel Co. med egna aktier som en ersättning, kommer det att öka värdet på eget kapital i balansräkningen. Om dock Elephant Inc. använder kontanter (som finansieras med skuld) för att förvärva Squirrel Co., kommer det att ha ökat skulden i balansräkningen.
Att bestämma den formella kapitalstrukturen för det kombinerade företaget är en viktig del av M&A finansiell modellering. Skärmdumpen nedan visar hur två företag kombineras och rekapitaliseras för att producera en helt ny balansräkning.
För att lära dig mer, kolla in Finansens M&A finansiella modelleringskurs.
Leveraged buyouts
I en leveraged buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) En leveraged buyout (LBO) är en transaktion där ett företag förvärvas med skuld som huvudkälla till vederlag. En LBO-transaktion inträffar vanligtvis när ett private equity-företag (PE) lånar så mycket de kan från olika långivare (upp till 70-80% av inköpspriset) för att uppnå en intern ränteavkastning på> 20%, ett företag kommer att ta betydande hävstång för att finansiera förvärvet. Denna praxis utförs ofta av private equity-företag som vill investera minsta möjliga kapital och finansiera saldot med lånade medel.
Bilden nedan visar hur användningen av hävstång kan avsevärt öka kapitalavkastningen när skulden betalas över tiden.
Lär dig mer om LBO-transaktioner LBO-modell En LBO-modell är inbyggd i Excel för att utvärdera en leveraged buyout (LBO) -transaktion, förvärv av ett företag som finansieras med en betydande skuld. och varför private equity-företag ofta använder denna strategi.
Ytterligare kapitalstrukturresurser
Tack för att du läste den här guiden och översikten över kapitalstrukturer och de viktiga överväganden som ägare, förvaltare och investerare måste ta hänsyn till.
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling Analyst Designation FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer dessa ytterligare finansresurser att vara till stor hjälp:
- WACC-guide WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator
- Corporate Finance Översikt Corporate Finance Översikt Corporate finance handlar om kapitalstrukturen i ett företag, inklusive dess finansiering och de åtgärder som ledningen vidtar för att öka värdet på
- Guide för ekonomisk modellering Gratis guide för ekonomisk modellering Denna guide för ekonomisk modellering täcker Excel-tips och bästa praxis om antaganden, drivrutiner, prognoser, länkning av de tre uttalandena, DCF-analys, mer
- DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
