En Unitranche-skuld är en hybridlånestruktur som kombinerar senior- och förlagslån Senior- och förlagslån För att förstå senior- och förlagslån måste vi först se över kapitalstacken. Capital stack prioriterar olika finansieringskällor. Senior- och efterställda skulder avser deras rang i ett företags kapitalstapel. I händelse av en likvidation betalas seniorskulden först ut till ett skuldinstrument. Låntagaren av denna typ av lån betalar en blandad ränta som faller mellan räntan på seniorskulden och efterställda skulden. Unitranche-skulder startade i USA 2005 och fick popularitet som ett finansieringsalternativ på den europeiska skuldsatta lånemarknaden med början 2012. Huvudmålet med unitranche-finansiering är att göra skuldfinansieringsvillkoren flexibla och öka tillgången till kapital för företag.Låntagare ökar inte bara marknadens likviditet utan ger också ny energi till en traditionell skuldmarknad.
De viktigaste leverantörerna av unitranche-skulder är icke-traditionella utlåningsenheter som skuldfonder och andra institutionella långivare Toppbanker i USA Enligt US Federal Deposit Insurance Corporation fanns det 6 799 FDIC-försäkrade affärsbanker i USA från och med februari 2014. Landets centralbank är Federal Reserve Bank, som uppstod efter införandet av Federal Reserve Act 1913. Dessa långivare fokuserar på förvärvsfinansiering och utlåning på medelmarknaden. Denna form av utlåning var populär under finanskrisen och kreditkrisen som följde när oroliga företag inte kunde få tillgång till lånefaciliteter från de vanliga kreditmarknaderna. Vanligtvis, under unitranche-finansieringen, ger en enda långivare hela krediten endast en enda uppsättning dokument.
Användare av Unitranche-lån
De huvudsakliga mottagarna av unitranche-skulden är företag som lånar medelstora företag med en försäljning på mindre än 100 miljoner dollar och EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat före räntor, skatt, avskrivningar, avskrivningar är ett företags vinst innan något av dessa nettoavdrag görs. EBITDA fokuserar på ett verksamhetsbeslut eftersom det ser på företagets lönsamhet från kärnverksamheten innan kapitalstrukturens inverkan. Formel, exempel på mindre än 50 miljoner dollar. Unitranche-skulden fungerar som en alternativ kreditmarknad för företag som kanske inte har lätt tillgång till stora kreditfaciliteter från traditionella finansinstitut. Den genomsnittliga storleken på ett unitranche-lån är 100 miljoner dollar och används ofta för att finansiera leveraged buyouts såsom management buyouts och private equity-förvärv.
Kännetecken för Unitranche Skulder
Följande är de viktigaste egenskaperna hos unitranche skulder:
1. Enkelt låneavtal
Unitranche-finansiering innebär ett enda kreditavtal och kräver en uppsättning säkerhetsdokument. Det minskar mängden dokumentation och pappersarbete som låntagare behöver följa innan de kan få tillgång till medel. Traditionell hävstångsfinansiering som junior, mezzanine, Mezzanine Fund En mezzanine-fond är en pool av kapital som investerar i mezzanine-finansiering för förvärv, tillväxt, rekapitalisering eller management / leveraged buyouts. I ett företags kapitalstruktur är mellanvåningsfinansiering en hybrid mellan eget kapital och skuld. Mezzaninfinansiering sker oftast i form av föredragna aktier eller efterställda och osäkra skulder. och seniorskulder kräver separat dokumentation, plus låntagare måste följa olika paketpaket i varje skuld. Detta innebär att för en låntagare att kvalificera sig för en enda skuld,de måste fylla i flera dokument, vilket tar både tid och ansträngning. Det enda fallet då en låntagare kan behöva fylla i mer än ett dokument i en unitranche-skuld är när det finns en revolverande kreditfacilitet som behöver ett separat låneavtal.
2. Samtalsskydd
En unitranche-långivare kan söka ett icke-samtal / tidigt förskottsskydd under de första 12 till 24 månaderna av lånets livstid. Förskottsavgiften och längden på perioden utan samtal varierar från en marknad till en annan men förhandlas fram innan det slutliga avtalet nås. De flesta långivare inkluderar en "helhet" -avsättning i kreditavtalet under de första två åren så att eventuella räntor och avgifter som förfaller under denna period kan betalas tillsammans med övriga förskottsbelopp. I avsaknad av denna bestämmelse kan vissa långivare ta ut ytterligare 1% -2% utöver förskottsbeloppet.
3. Mognad och återbetalning av kulor
En unitranche-skuld kommer med en enda ränta och löptid, som vanligtvis är mellan fem och sju år. Unitranche-finansiering kräver vanligtvis en engångsåterbetalning av hela lånet vid förfallodagen.
4. Fördelar för låntagaren
En av fördelarna med unitranche-finansiering är dess enkelhet jämfört med traditionella kreditfaciliteter. Låntagarna går bara igenom en enda godkännandeprocess och förbereder en uppsättning dokument för långivarna. Att ta på sig ett enda skuldinstrument som är en kombination av två typer av skulder minskar också antalet juridiska rapporter som låntagaren skulle behöva förbereda. På grund av denna enkelhet är låntagare villiga att betala en premieavgift över vad de skulle ha betalat till en traditionell finansiell institution.
När det handlar om en tidskänslig transaktion ger unitranche-finansiering låntagaren fördelen att hantera en enda långivare, och detta hjälper till att stänga transaktionen snabbt. Detta skiljer sig från traditionella kreditlån där en låntagare behöver hantera olika långivare och tillhandahålla flera juridiska dokument. Eftersom låntagaren har att göra med en enda långivare kan han förhandla om flexibel dokumentation för avtalen, amorteringsnivåer och förskottsbetalningsvillkor. Dessutom kommer låntagaren att få lägre administrativa kostnader eftersom endast en administrativ agent bemyndigar skuldinstrumentet.
Dessutom möjliggör unitranche-finansiering små och medelstora företag tillgång till finansiering som det är omöjligt att få från en bank. Vanligtvis inför de flesta banker restriktiva regler som missgynnar små låntagare som inte är lika stabila som stora företag. Unitranche-finansiering samlar dessa långivare ihop för att förhandla och komma fram till gynnsamma villkor som inte begränsar små låntagare. När dessa äldre långivare går med på affären kan de erbjuda en betydande mängd seniorskulder och tjäna hög ränta på lång sikt.
Nackdelar med Unitranche Skuld
Unitranche-skulder kommer vanligtvis med samtalsskydd som kräver att låntagarna återbetalar under en viss förutbestämd period. Samtalsskyddet låser låntagare i skuld under den minimiperioden, så att de inte kan använda sina överskottsreserver för att betala av skulden i frivilliga engångsbelopp.
Likheter mellan Unitranche Skuld och eget kapital
Unitranche-finansiering har några egenskaper som liknar kapitalfinansiering Kostnad för kapital Kostnad för kapital är den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna innan det genererar värde. Innan ett företag kan vinna vinst måste det åtminstone generera tillräckliga inkomster för att täcka kostnaderna för finansiering av sin verksamhet. på grund av några av de avtalsenheter som ingår i ett unitranche-avtal. En av likheterna mellan dessa två former av finansiering är jämförbarheten med aktieägarna. Precis som aktieägare är målet med unitranche-finansiering att tillhandahålla kapital för långsiktig finansiering. Det ger fördelen att säkerställa ett effektivt beslut under låneperioden och även att förhandla om skuldavtalet.
Vid aktiefinansiering deltar investerare i beslutsprocessen och har rätt att få information om företagets framtida planer. Om företaget beslutar att avveckla har aktieägarna rätt att få en andel i företaget efter det att säkra borgenärer har betalats. På samma sätt begär unitranche-leverantörer aktier i låntagarens företag i syfte att få kontroll över företaget om en verkställighetshändelse skulle inträffa. Långivaren skickar också rådgivare till låntagaren för att ge kunskap om marknaden i strategiska frågor.
Relaterad läsning
Lär dig mer om finansiell modellering och värdering med Finance: s online-värderingsmodelleringskurser. Dessutom kommer finansresurserna nedan att hjälpa dig på din resa till att bli en ekonomisk analytiker i världsklass.
- Skuldkapacitet Skuldkapacitet Skuldkapacitet avser den totala skuld som ett företag kan ådra sig och återbetala enligt villkoren i skuldavtalet.
- Marknadsvärde för skuld Marknadsvärde för skuld Marknadsvärde för skuld avser det marknadspris som investerare skulle vara villiga att köpa ett företags skuld till, vilket skiljer sig från det bokförda värdet i balansräkningen.
- Skuldschema Skuldschema Ett skuldschema innehåller alla skulder som ett företag har i ett schema baserat på dess löptid och räntesats. Vid finansiell modellering ränter räntekostnaderna
- Juniortransch Juniortransch En juniortransch är en osäker skuld som rankas lägre i återbetalningsprioritet än andra skulder vid fallissemang. Kallas även förlagslån
