I fusioner och förvärv finns det ofta förvirring mellan vänliga övertaganden och fientliga övertaganden. Hur kan man skilja mellan de två?
Skillnaden mellan en vänlig och fientlig övertagande är endast på det sätt på vilket företaget övertas. I en vänlig övertagning är målföretagets ledning och styrelse Styrelse En styrelse är i huvudsak en panel av personer som väljs för att representera aktieägare. Varje offentligt företag är lagligt skyldigt att installera en styrelse; ideella organisationer och många privata företag - utan att behöva göra det - inrättar också en styrelse. godkänna förvärvet och hjälpa till att genomföra det. Men i en fientlig övertagning motsätter sig det riktade företagets ledning och styrelse den avsedda övertagandet.
Beroende på om förvärvet är vänligt eller fientligt använder det förvärvande företaget olika övertagningsstrategier. Dessa diskuteras mer detaljerat nedan. Först måste vi förstå hur övertaganden fungerar och varför de sker.
Vad är en övertagande och varför inträffar övertaganden?
Ett övertagande är ett annat företags (förvärvarens eller anbudsgivarens) köp av ett företag (målet). Oavsett om förvärvet är vänligt eller fientligt, resulterar den resulterande transaktionen i att de två företagen slås samman till ett. En övertagande sker av flera skäl, inklusive:
1. Att förverkliga driftseffektivitet och stordriftsfördelar
Genom att skapa ett större företag genom sammanslagning av två mindre företag kan det resulterande företaget realisera operativa effektivitetsvinster och stordriftsfördelar. Scale-ekonomier Skalfördelar hänvisar till de kostnadsfördelar som ett företag upplever när det ökar sin produktionsnivå. fördel uppstår på grund av det omvända förhållandet mellan fast kostnad per enhet och producerad kvantitet. Ju större produktion som produceras, desto lägre är den fasta kostnaden per enhet. Typer, exempel, guide (förutsatt att de verkar i en liknande bransch och / eller använder liknande resurser).
2. För att eliminera konkurrensen
Övertaganden kan användas för att eliminera mindre företag som konkurrerar med anbudsgivaren. I stället för att konkurrera med målbolaget för att förvärva marknadsandelar kan anbudsgivaren helt enkelt ta över målbolaget för att eliminera konkurrens och få målets marknadsandel.
3. Att förvärva ett företag på en unik nischmarknad
En övertagande kan ske när budgivaren vill förvärva egenutvecklad teknik som målföretaget äger. Detta kan vara fallet när anbudsgivaren saknar en stark forskning och utveckling (FoU) Forskning och utveckling (FoU) Forskning och utveckling (FoU) är en process genom vilken ett företag får ny kunskap och använder den för att förbättra befintliga produkter och introducera nya. till sin verksamhet. FoU är en systematisk undersökning med målet att introducera innovationer till företagets nuvarande produktutbud. team eller vill inte spendera tid och resurser på att utveckla ny teknik.
Ett datahanteringsföretag kanske till exempel vill ta över ett målföretag som har egen AI-teknik så att det kan integrera AI-tekniken i sin datahanteringsplattform istället för att spendera resurser och tid på att utveckla sin egen AI-teknik.
4. Empire byggnad av ledningen
Övertaganden kan ske på grund av att ledningen vill ”bygga imperium”. Detta är handlingen att öka företagets storlek, omfattning och inflytande genom att förvärva andra företag. Empire building Empire Building I allmänhet är empire building den process som en individ eller enhet tar för att bredda omfattningen av deras inflytande och makt. I näringslivet är en affärsrationell för ett övertagande vanligtvis oönskad av aktieägarna i det förvärvande företaget, eftersom det kan indikera att ledningsgruppen är mer intresserad av resurskontroll snarare än att effektivt fördela resurser.
Om företaget förvärvar företag i orelaterade industrier kan det öka företagets totala affärsrisk. Empirebyggnad som en affärsrational för övertagande kan inte i slutändan gynna aktieägarna.
Övertagningsprocessen
En övertagning börjar med ett förslag från det förvärvande företaget att ta över målbolaget. Förslaget måste lämnas in till berörda tillsynsorgan där företagen har sitt huvudkontor.
Därefter kan målföretagets styrelse godkänna förslaget och rekommendera aktieägarna att rösta för övertagandet (vänlig övertagande) eller avvisa förslaget och råda aktieägarna att rösta emot övertagandet (fientligt övertagande). Förvärvarföretaget använder olika strategier beroende på om målstyrelsen godkänner eller avvisar förvärvet.
Vänliga strategier för övertagande
I en vänlig övertagande godkänner ledningen och styrelsen förvärvet och uppmanar aktieägarna att rösta för affären. Förvärvarföretaget kan i en vänlig övertagning använda strategier som:
1. Erbjuder egna aktier eller kontanter
Det förvärvande företaget kan erbjuda en konvertering av aktier (x-aktier i det förvärvande företaget för varje aktie i målbolaget) eller göra ett kontant erbjudande ($ x per aktie i målbolaget). En kombination av förvärvande aktier + kontanter kan också användas.
2. Erbjuder en aktiekurspremie
Det förvärvande företaget kan erbjuda en procentuell premie till målföretagets senaste stängningskurs (x% premie till stängningskursen).
Fientliga strategier för övertagande
I ett fientligt övertagande avvisar målledningen och styrelsen uppköpet och uppmanar aktieägarna att rösta emot övertagandet. Det förvärvarföretaget kan i en fientlig övertagande använda strategier som följande:
1. Erbjudande
Ett anbudsbud är ett direkt erbjudande till aktieägarna att köpa sina aktier till en premie till aktiens aktuella marknadspris.
Till exempel, om målföretagets aktiekurs är $ 20, kan det förvärvarande företaget göra ett anbudsförslag att köpa aktier i målföretaget till $ 30 per (en premie på 50%). Motiveringen bakom ett anbudsförfarande är att förvärva tillräckligt många aktier för att få en majoritetsandel i målbolaget.
2. Proxy-kamp
En proxykamp Proxy Fight En proxy-kamp, även känd som en proxy-tävling eller en fullmaktsstrid, avser en situation där en grupp aktieägare i ett företag går samman i ett försök att motsätta sig och rösta ut den nuvarande ledningen eller styrelsen. är det där det förvärvande företaget övertalar målbolagets aktieägare att samla ihop och rösta ut styrelsen och sedan godkänna övertagandet.
Till exempel kan det förvärvande företaget nå ut till målbolagets aktieägare för att rösta ut vissa styrelseledamöter under årsstämman och installera om en ny styrelse. Motivet bakom en fullmaktskamp är att ersätta den nuvarande styrelsen med en ny styrelse som är mer mottaglig för ett övertagande av det förvärvande bolaget.
Relaterade avläsningar
Tack för att du läser Finance guide till vänliga uppköp vs fientliga uppköp. Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Konkurrensfördel Konkurrensfördel En konkurrensfördel är ett attribut som gör det möjligt för ett företag att överträffa sina konkurrenter. Konkurrensfördelar gör det möjligt för ett företag att uppnå
- Koncernens konsekvensanalys Koncentrationsanalys av koncentrationsanalyser Analysen av koncentrationskonsekvensbedömningar bedömer den ekonomiska inverkan som en fusion eller ett förvärv kan ha på ett företag. Dessa måste övervägas noga innan
- Uppköpsbud Övertagningsbud Ett uppköpsbud avser ett annat företags (förvärvarens) köp av ett företag (målet). Med ett uppköpserbjudande erbjuder förvärvaren vanligtvis kontanter, aktier eller en blandning av båda och "bjuder" ett specifikt pris att köpa målbolaget för.
- Typer av synergier Typer av synergier M&A synergier kan uppstå från kostnadsbesparingar eller intäkter uppåt. Det finns olika typer av synergier i fusioner och förvärv. Den här guiden ger exempel. En synergi är vilken effekt som helst som ökar värdet på ett sammanslaget företag över det sammanlagda värdet av de två separata företagen. Synergier kan uppstå vid M & A-transaktioner
