Vad är On-the-Run Treasury?

Aktuella statsobligationer är de mest emitterade statsobligationerna eller sedlarna. Den vanligaste formen av en statsskuldsäte med en viss löptid, den aktuella statskassan är betydligt mer likvid än andra former av värdepapper. Därför tenderar de att handla till en premie. I teorin betyder detta att de i allmänhet kommer med en lägre avkastning än deras "lägre hyres" kusin: off-the-run statsskatter. Detta kanske inte är fallet i praktiken, eftersom marknaderna i allmänhet är mycket effektiva, så att all meningsfull missuppfattning mellan on-the-run och off-the-run statsobligationer tenderar att neutraliseras eftersom marknadsaktörerna utnyttjar denna arbitrage.

On-the-Run statsobligationer

Handel med on-the-run statsobligationer

Handlare använder ofta framgångsrikt prisskillnaden mellan on-the-run och off-the-run värdepapper som en handelsstrategi. De gör följande:

  1. Sälj säkerhetskort på gång
  2. Använd försäljningens intäkter för att köpa den första off-the-run-utgåvan
  3. Håll säkerhetskontrollen i flera månader (vanligtvis runt tre)
  4. Likvidera säkerheten
  5. Upprepa processen

Eftersom statsobligationer är skuldförpliktelser som innehas av den amerikanska regeringen betraktas de vanligtvis som låg risk jämfört med andra investeringsalternativ.

On-the-Run Treasury vs. Off-the-Run Treasury

Återigen är on-the-run statsskatter den första emissionen som regeringen erbjuder av en obligation eller sedel med en viss löptid. Efter att ha uppnått mognadsperioden byter den berörda statskassan till en off-the-run-statskassa.

Off-the-run statsskatt minskar i värde / handel när de går från en utgåva till en annan. Som varje ny sats med statsskuldsäkringar 10-årig amerikansk statsskuldsedel Den tio-åriga amerikanska statsskuldsidan är en skuldförpliktelse som utfärdas av Treasury Department of the United States Government och har en löptid på tio år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad till en fast ränta som bestäms vid den första emissionen. trycks, flyttas varje utgåva av de äldre statskassorna längs linjen - första numret, andra numret och så vidare - tills numren inte längre är genomförbara.

Handlare som är intresserade av likviditet fokuserar på on-the-run-statsobligationer eftersom sådana värdepapper i allmänhet är högre efterfrågade och därför är det lättare att hitta en köpare. Handlare som inte nödvändigtvis är bekymrade över likviditet eller snabb försäljning lutar sig mot de mer kostnadseffektiva off-the-run-statskassorna med högre avkastning.

Likviditetspremien

När handlare säljer on-the-run-statskassor (vanligtvis med tanken på att köpa en första-emissionskassa) kan de vanligtvis få en likviditetspremie Likviditetspremie En likviditetspremie kompenserar investerare för att investera i värdepapper med låg likviditet. Likviditet avser hur lätt en investering kan säljas kontant. T-räkningar och aktier anses vara mycket likvida eftersom de vanligtvis kan säljas när som helst till rådande marknadspris. Å andra sidan, investeringar som fastigheter eller skuldinstrument från köparen. Det beror på att, som nämnts tidigare, skatteskatter på resande anses vara väldigt likvida.

Likviditetspremien är ett kompenserande belopp som köparen betalar för den extra likviditeten i den aktuella statskassan. Det är också en bonus för säljaren, som sannolikt kommer att investera i mindre likvida statsobligationer. Skatterna har vanligtvis en längre löptid; de måste hållas under en längre tid. Innehavaren är därmed mer exponerad för marknadsfluktuationer och förändringar i värdepappersvärdena.

Off-the-Run avkastningskurva

Det är viktigt att förstå skillnaden i avkastning mellan on-the-run och off-the-run statsobligationer. För att förstå skillnaden är avkastningskurvan utan löpande Avkastningskurva Avkastningskurvan är en grafisk representation av räntorna på skuld för en rad löptider. Det visar avkastningen som en investerare förväntar sig att tjäna om han lånar ut sina pengar under en viss tidsperiod. Grafen visar ett obligationsavkastning på den vertikala axeln och tiden till förfall över den horisontella axeln. måste förklaras.

Off-the-run avkastningskurvan bygger på pris-, avkastnings- och förfallodatum för alla statsobligationer som inte ingår i on-the-run-emissionen (den senast emitterade statskassan).

Låt oss sätta det i perspektiv med ett exempel:

I januari emitterar det amerikanska statskassan 5-åriga obligationer, som är aktuella statsobligationer. I maj emitterar Treasury nästa sats av 5-åriga obligationer, och den sats som släpptes i januari blir avskaffade statsobligationer. Avkastningskurvan struktureras sedan kring kassakassorna.

Räntekurvan är struktureringen av räntorna - avkastningen på obligationer av liknande kvalitet jämförs med förfallodagen. Det sätter i sin tur märket för obligationerna. En avkastningskurva utan körning står för de statsobligationer som vid handel på sekundärmarknaden, med lägre värden och jämförelsevis högre avkastning.

Off-the-run avkastningskurvor är vanligtvis mer exakta än när on-the-run skatteavkastningar används. Det beror på att aktuella statsobligationer - på grund av fluktuationer i efterfrågan - går igenom prisförvrängningar som gör avkastningskurvorna mindre tillförlitliga och snedvrider prissättningen.

Sista ordet

Handlare som letar efter likviditet söker efter skattkassor. Näringsidkare som är villiga att spela det långa spelet kan säkra sina satsningar genom att sälja on-the-run-statskassor för off-the-run-statskassor, hålla dem under en tidsperiod och sedan avveckla dem för att upprepa processen igen.

Relaterade avläsningar

Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:

  • Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
  • Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve är centralbanken i USA och är den finansiella myndigheten bakom världens största fria marknadsekonomi.
  • Långa och korta positioner Långa och korta positioner Vid investeringar representerar långa och korta positioner riktade insatser från investerare om att ett värdepapper antingen kommer att gå upp (när det är långt) eller nedåt (när det är kort). Vid handel med tillgångar kan en investerare ta två typer av positioner: långa och korta. En investerare kan antingen köpa en tillgång (går lång) eller sälja den (går kort).
  • Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills för kort) är ett kortfristigt finansiellt instrument som emitteras av US Treasury med löptider från några dagar upp till 52 veckor (ett år). De anses vara en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit.

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022