I ett värdepapperserbjudande hänvisar "bästa ansträngningar" till en avtalsperiod under vilken garantin Underwriting In investment banking, underwriting är den process där en bank skaffar kapital till en kund (företag, institution eller regering) från investerare i form av eget kapital eller skuldebrev. Den här artikeln syftar till att ge läsarna en bättre förståelse för kapitalanskaffnings- eller försäkringsprocessen som lovar att göra det bästa de kan för att sälja så mycket av ett värdepapperserbjudande som möjligt.
Förstå "bästa ansträngningar"
I bästa erbjudande krävs inte att alla värdepapper säljs. Generellt är försäkringsgivaren (investeringsbanken Lista över de bästa investeringsbankerna Listan över de 100 bästa investeringsbankerna i världen sorterad alfabetiskt. De bästa investeringsbankerna på listan är Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch eller syndikat) och emittenten (företaget) kommer att komma överens om ett minimum av försäljning som måste uppnås. När detta tröskelvärde har uppnåtts ansvarar inte försäkringsgivaren för osålda värdepapper.
Underwriters kommer i allmänhet att delta i roadshows för att pitcha emittentens företag och för att bestämma storleken och priset på erbjudandet. Det är viktigt att notera att i motsats till ett garanterat erbjudande, där försäkringsgivaren köper hela emissionen och säljer till allmänheten, får investeringsbanken möjlighet att köpa aktierna och agera som mäklare.
Därför står försäkringsgivaren inför betydligt mindre risk i ett bästa erbjudande eftersom de inte riskerar att inte kunna sälja hela utgåvan. Som ett resultat betalas försäkringsgivarna i bästa erbjudande vanligtvis en fast avgift utan provision Kommissionen avser ersättningen till en anställd efter att ha slutfört en uppgift, som ofta säljer ett visst antal produkter eller tjänster. Om försäkringsgivaren inte kan uppfylla försäljningskvoten, avstår försäkringsgivaren i allmänhet avgiften som emittenten betalar.
Bästa ansträngningar som erbjuds mot garanterade erbjudanden
Tänk på ett exempel där emissionen är 5 miljoner dollar.
I bästa erbjudande får försäkringsgivaren möjlighet att köpa hela utgåvan på 5 miljoner dollar. Om det finns en investerares efterfrågan på endast $ 3 miljoner av emissionen kan försäkringsgivaren köpa $ 3 miljoner av emissionen för att sälja till investerare. Förutsatt att beloppet uppfyller försäljningsgränsen, kan försäkringsgivaren lämna resterande 2 miljoner dollar utsålda.
I ett garanterat erbjudande skulle försäkringsgivaren behöva köpa hela 5 miljoner dollar. I ett sådant scenario riskerar försäkringsgivaren risken att inte kunna sälja hela $ 5 miljoner utgivningen och förlora pengar.
Det är viktigt att notera att det finns en möjlighet att köpa emissionen i ett bästa erbjudande medan det finns ett krav att köpa emissionen i ett garanterat erbjudande. Diagrammet nedan illustrerar faktum:
Anledningar till bästa erbjudande
Ett bästa erbjudande används ofta under dåliga marknadsförhållanden eller för värdepapper som medför större risk. I sådana scenarier är efterfrågan på värdepapper i allmänhet lägre och det skulle vara riskabelt för försäkringsgivaren att erbjuda ett garanterat erbjudande.
Till exempel, om försäkringsgivaren vet att en emission skulle generera låg efterfrågan, skulle det inte finnas någon anledning för försäkringsgivaren att erbjuda ett garanterat erbjudande att köpa hela emissionen och riskera att inte kunna sälja emissionen till investerare. Försäljaren kan istället välja att erbjuda ett bästa ansträngningserbjudande och försöka sälja tillräckligt med aktier för att möta den försäljningsgräns som krävs för att uppnå den fasta avgiften.
Exempel
ABC Investment Bank är en garant för XYZ Company. Företaget vill höja 500 miljoner dollar i ett börsintroduktion genom att sälja 500 miljoner aktier. På grund av volatila marknadsförhållanden noterade ABC Investment Bank att efterfrågan på värdepapper sannolikt var låg. Som sådant begärde XYZ Company ett bästa erbjudande för en fast avgift på 20 miljoner dollar.
I en roadshow Roadshow-presentation En roadshow-presentation är en serie personliga möten som hålls mellan ledningsgruppen i ett företag som samlar in pengar och de institutionella investerarna. , bestämdes det att det fanns efterfrågan på 150 miljoner aktier i företaget. Om försäljningströskeln är 200 miljoner dollar, bör ABC Investment Bank erbjuda ett bästa erbjudande för XYZ Company?
Eftersom det bara finns efterfrågan på 150 miljoner aktier, skulle försäljningen endast uppgå till 150 miljoner dollar. Som sådan skulle ABC Investment Bank inte kunna nå försäljningsgränsen. Banken bör inte göra ett bästa erbjudande för ABC-företaget eftersom de inte skulle kunna nå försäljningsgränsen för att få sin fasta avgift.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Kapitalinsamlingsprocess Kapitalinsamlingsprocess Den här artikeln är avsedd att ge läsarna en djupare förståelse för hur kapitalanskaffningsprocessen fungerar och händer i branschen idag. För mer information om kapitalanskaffning och olika typer av åtaganden från försäkringsgivaren, se vår översiktsförsäkring.
- Börsintroduktion (börsintroduktion) Börsintroduktion (börsintroduktion) En börsintroduktion (börsintroduktion) är den första försäljningen av aktier som emitterats av ett företag till allmänheten. Före en börsintroduktion betraktas ett företag som ett privat företag, vanligtvis med ett litet antal investerare (grundare, vänner, familj och affärsinvesterare som riskkapitalister eller ängelinvesterare). Lär dig vad en börsintroduktion är
- Offentliga värdepapper Allmänna värdepapper Allmänna värdepapper, eller omsättbara värdepapper, är investeringar som öppet eller lätt handlas på en marknad. Värdepappren är antingen eget kapital eller skuldbaserade.
- Prospekt Prospekt Ett prospekt är ett lagligt informationsdokument som företag är skyldiga att lämna in till Securities and Exchange Commission (SEC). Dokumentet ger information om företaget, dess ledningsgrupp, senaste ekonomiska resultat och annan relaterad information som investerare vill veta.
