Ett företags inneboende värde (eller någon investeringssäkerhet) är nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen (även kallad kassaflödesanalysen) är en av de tre viktigaste finansiella rapporterna rapportera kontanter som genererats och använts under en viss tidsperiod (t.ex. en månad, ett kvartal eller ett år). Kassaflödesanalysen fungerar som en brygga mellan resultaträkningen och balansräkningen, diskonterad till lämplig diskonteringsränta. Till skillnad från relativa värderingsformer som ser på jämförbara företag Jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbara företagsanalyser. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel.Comps är en relativ värderingsmetodik som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag, inneboende värdering ser bara på det inneboende värdet av ett företag på egen hand.
Ett annat sätt att definiera inneboende värde är helt enkelt "Priset som en rationell investerare är villig att betala för en investering, med tanke på dess risknivå."
Bakgrund
Benjamin Graham och Warrant Buffett betraktas allmänt som förfäderna till värdeinvestering, vilket är baserat på den inneboende värderingsmetoden. Grahams bok, The Intelligent Investor, lade grunden för Warren Buffett och hela tankeskolan om ämnet.
Termen inneboende betyder den väsentliga naturen hos något . Synonymer inkluderar medfödda, inneboende, infödda, naturliga, djupt rotade etc.
Formel för inneboende värden
Det finns olika varianter av formeln för inneboende värden, men den mest ”vanliga” metoden liknar nuvärdet netto Nuvärdet (NPV) Nettovärdet (NPV) är värdet på alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) över hela livslängden för en investering diskonterad till nuet. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma värdet på ett företag, investeringssäkerhet, formel.
Var:
NPV = Netto nuvärde
FV j = Kassaflöde för j : te perioden (för den inledande ”Närvarande” kassaflöde, j = 0
i = årlig ränta
n = antal perioder inkluderade
Variationer inkluderar tillväxtmodeller i flera steg och tilldelar en sannolikhet eller säkerhetsnivå för kassaflödena och spelar med diskonteringsräntan.
Riskjustering av det inneboende värdet
Uppgiften att riskjustera kassaflödena är mycket subjektiv och en kombination av både konst och vetenskap.
Det finns två huvudmetoder:
- Diskonteringsränta - Använd en diskonteringsränta som inkluderar en riskpremie i den för att tillräckligt diskontera kassaflödena
- Säkerhetsfaktor - Att använda en faktor på en skala från 0-100% av kassaflödena i prognosen som realiseras (Detta tillvägagångssätt antas användas av Warren Buffett. Läs mer genom att läsa Buffetts årliga brev till aktieägarna)
Rabatt
I diskonteringsräntan använder en finansanalytiker vanligtvis ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad (WACC). WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator. Formeln för WACC inkluderar den riskfria räntan (vanligtvis en statsobligationsränta) plus en premie baserat på aktiens volatilitet multiplicerat med en aktieriskpremie. Lär dig allt om WACC-formeln här WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator.
Motivet bakom detta tillvägagångssätt är att om en aktie är mer volatil är det en riskfylld investering. Därför används en högre diskonteringsränta, vilket påverkar värdet på kassaflödet som kommer att tas emot ytterligare i framtiden (på grund av den större osäkerheten).
Säkerhetsfaktor
En säkerhetsfaktor, eller sannolikhet, kan tilldelas varje enskilt kassaflöde eller multipliceras mot hela nuvärdet (NPV) Nettonuvärde (NPV) Nettonuvärdet (NPV) är värdet på alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) ) under hela investeringsperioden diskonterad till nu. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma värdet på ett företag, investeringssäkerhet, för verksamheten som ett medel för att diskontera investeringen. I detta tillvägagångssätt används endast den riskfria räntan som diskonteringsränta, eftersom kassaflödena redan är riskjusterade.
Till exempel kommer kassaflödet från en amerikansk statsskuldsäkerhet med 100% säkerhet kopplad till den, så diskonteringsräntan är lika med avkastningen, säg 2,5% i detta exempel. Jämför det med kassaflödet från ett mycket högt tillväxt- och högriskteknologiföretag. En sannolikhetsfaktor på 50% tilldelas kassaflödet från teknikföretaget och samma 2,5% diskonteringsränta används.
I slutet av dagen försöker båda metoderna göra samma sak - att diskontera en investering baserat på risknivån i den.
Beräkna inneboende värde i Excel
Nedan ger vi exempel på hur man beräknar det inre värdet i Excel med de två metoderna som beskrivs ovan.
1. Rabatt
I skärmdumpen nedan kan du se hur detta tillvägagångssätt tas i Excel. Den riskjusterade diskonteringsräntan för denna investering bestäms till 10,0% baserat på dess historiska prisvolatilitet. I denna metod finns det ingen säkerhet eller sannolikhetsfaktor tilldelad varje kassaflöde Värdering Gratis värderingsguider för att lära dig de viktigaste begreppen i din egen takt. Dessa artiklar lär dig bästa praxis för affärsvärdering och hur man värderar ett företag med jämförbar företagsanalys, diskonterad kassaflöde (DCF) -modellering och tidigare transaktioner, som används i investmentbank, aktieundersökning, eftersom diskonteringsräntan innebär all risk justeras.
Som du kommer se, för en investering som betalar 10 000 dollar vid slutet av varje år i 10 år med 10% diskonteringsränta, är det inneboende värdet 61 446 dollar.
För att lära dig mer om DCF-modeller, kolla in Finance: s online-modelleringskurser.
2. Säkerhetsfaktor
I den andra skärmdumpen nedan kan du se hur denna alternativa metod tas i Excel. Den här gången deltar en analytiker FMVA®-certifiering med 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari använder endast den riskfria räntan på 2,5% som diskonteringsränta. Det finns dock en ytterligare justeringsfaktor på 70% för varje kassaflöde. Sättet att tänka på detta är, "det finns 70% chans att få 10 000 $ varje år", eller "det finns 100% chans att få 7 021 $ varje år."
Som du kan se, för samma investering som betalar 10 000 dollar vid slutet av varje år i 10 år med en 70% konfidensfaktor och 2,5% diskonteringsränta, är det inre värdet 61 446 $ (samma som metod nr 1).
Utmaningar med inneboende värde
Problemet med att beräkna inneboende värde är att det är en mycket subjektiv övning. Det finns så många antaganden som måste göras, och det slutliga nuvärdet Netto nuvärdet (NPV) Netto nuvärdet (NPV) är värdet av alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) under hela en investeringsdiskonterad livslängd nuet. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma värdet på ett företag, investeringssäkerhet, är mycket känslig för förändringar i dessa antaganden.
Var och en av antagandena i WACC (beta Beta-koefficient Beta-koefficienten är ett mått på känslighet eller korrelation av ett värdepapper eller en investeringsportfölj till rörelser på den totala marknaden. Vi kan härleda ett statistiskt mått på risk genom att jämföra avkastningen hos en individ säkerhet / portfölj till avkastningen på den totala marknaden, marknadsriskpremie Marknadsriskpremie Marknadsriskpremien är den tilläggsavkastning som en investerare förväntar sig av att inneha en riskfylld marknadsportfölj istället för riskfria tillgångar.) kan beräknas på olika sätt, medan antagandet kring en förtroende / sannolikhetsfaktor är helt subjektivt.
I huvudsak är det per definition osäkert när det gäller att förutsäga framtiden. Av denna anledning kan alla de mest framgångsrika investerarna i världen titta på samma information om ett företag och komma fram till helt andra siffror för dess inneboende värde.
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Andra former av värdering
Intrinsisk värdering används ofta för långsiktiga investeringsstrategier, men det finns många andra sätt att värdera och investera. Alternativ inkluderar teknisk analys, beräkningsvärdering och kostad strategi.
1. Teknisk analys
Teknisk analys Teknisk analys - En nybörjarhandbok Teknisk analys är en form av investeringsvärdering som analyserar tidigare priser för att förutsäga framtida prisåtgärder. Tekniska analytiker tror att de kollektiva handlingarna för alla deltagare på marknaden exakt återspeglar all relevant information och därför tilldelar värdepapper kontinuerligt ett rättvist marknadsvärde. handlar om att titta på diagram och utvärdera olika indikatorer som kan signalera att ett lager kommer att gå upp eller ner på kort till medellång sikt. Exempel inkluderar ljusstake-diagram, momentum och glidande medelvärden, relativ styrka och mer.
2. Relativ värdering
Relativ värdering tittar på vad andra investerare är villiga att betala för en liknande investering och antar att de skulle betala ett jämförbart pris för företaget i fråga. De två vanligaste exemplen på detta är jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag ("Comps") och precedent transaktionsanalys Precedent Transaction Analysis Precedent transaktionsanalys är en metod för företagsvärdering där tidigare M & A-transaktioner är används för att värdera en jämförbar verksamhet idag. Vanligtvis kallad "prejudikat",denna värderingsmetod används för att värdera en hel verksamhet som en del av en fusion / förvärv som vanligen förbereds av analytiker (“Precedents”).
3. Kostnadsmetod
I kostnadsmetoden tittar en investerare på vad kostnaden för att bygga eller skapa något skulle vara och antar att det är vad det är värt. De kan titta på vad det kostar andra att bygga en liknande verksamhet och ta hänsyn till hur kostnaderna har förändrats sedan dess (inflation, deflation, insatskostnader etc.).
Videoförklaring av inneboende värde
Titta på den här korta videon för att snabbt förstå huvudkoncepten i denna guide, inklusive vad inneboende värde är, formeln, hur man riskerar att justera det inneboende värdet och hur man utför beräkningen i Excel.
Ytterligare resurser
Tack för att du läser den här guiden till inneboende värde. Förhoppningsvis har du nu fått en bättre förståelse för hur investerare bestämmer vad en investering är värd för dem.
Finance är den globala leverantören av Financial Analyst Certification FMVA® Certification Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari i ekonomisk modellering och värdering. Dessa ytterligare resurser kommer att vara till hjälp för att fortsätta lära dig och utveckla din karriär:
- Analyst Trifecta Analyst Trifecta® Guide Den ultimata guiden för hur man ska vara en ekonomisk analytiker i världsklass. Vill du bli en ekonomisk analytiker i världsklass? Vill du följa branschledande bästa praxis och sticka ut från mängden? Vår process, kallad The Analyst Trifecta®, består av analys, presentation och mjuka färdigheter
- Värdering Infografisk Värdering Infographic Under åren har vi lagt mycket tid på att tänka på och arbeta med affärsvärdering inom ett brett spektrum av transaktioner. Denna värdering infografisk
- Guide för ekonomisk modellering Gratis guide för ekonomisk modellering Denna guide för ekonomisk modellering täcker Excel-tips och bästa praxis om antaganden, drivrutiner, prognoser, länkning av de tre uttalandena, DCF-analys, mer
- Alla värderingsartiklar Värderingsvärdering avser processen att bestämma ett företags eller en tillgångs nuvärde. Det kan göras med hjälp av ett antal tekniker. Analytiker som vill
