Vad är en fallen ängel?

En fallen ängel är en obligation som rankades som investeringsgrad men sedan dess har nedgraderats till skräp på grund av emittentens fallande finansiella ställning. Obligationen nedgraderas av en eller flera av de tre stora kreditvärderingstjänsterna. Rating Agency Ett kreditvärderingsinstitut är ett företag som bedömer företagens och statliga enheters ekonomiska styrka, särskilt deras förmåga att möta rektor och - Fitch, Moody's och Standard & Poor's (S&P ). En obligationsnedgradering kan förekomma när obligationsutgivaren Obligationsutgivare Det finns olika typer av obligationsutgivare. Dessa obligationsutgivare skapar obligationer för att låna medel från obligationsinnehavare som ska återbetalas vid förfallodagen. upplever minskande intäkter eller andra ekonomiska problem.Chanserna för att en obligation ska nedgraderas ökar när företagets skuldnivåer Skuldkapacitet Skuldkapacitet avser det totala belopp som ett företag kan ådra sig och återbetala enligt villkoren i skuldavtalet. stiger medan intäkterna sjunker konsekvent.

Även om nedgraderingen kan ses som en negativ, är fallna änglar attraktiva för motstridiga investerare som vill utnyttja företagets förmåga att återhämta sig. De betraktas som obligationer av högre kvalitet än de genomsnittliga högavkastningsobligationerna, eftersom de har potential att hoppa tillbaka till investment grade. Fallna ängelemittenter är vanligtvis större, mer mogna företag med välkända varumärken. Således har de vanligtvis resurser för att hjälpa dem att hoppa tillbaka till investeringsklass.

Fallen Angel i ett ekonomiskt sammanhang

Kännetecken för en fallen ängel

Fallen änglar i genomsnitt högre prisvolatilitet. Innan en förväntad nedgradering säljs de vanligtvis av marknaden i bulk. Efter nedgraderingen ökar priserna ofta eftersom många investerare rusar för att köpa dessa obligationer för spekulativa ändamål. Investerare har förhoppningar om att få hög avkastning när företaget återhämtar sig från ekonomisk nöd.

Fallna änglar ger högre kreditkvalitet i genomsnitt jämfört med andra skräpobligationer och index för originalobligationer. Cirka 75% av obligationerna i kategorin fallna änglar är BB-rankade och har därför lägre kreditrisk. Den genomsnittliga 12-månaders standardnivån för fallna änglar är 3,51%. Detta jämförs gynnsamt med 4,51% av originalemissioner med hög avkastning och 4,22% för högavkastningsobligationer totalt.

Angel Recoveryies from a Fall

Följande omständigheter leder oftast till framgångsrika återhämtningar av fallna änglar:

1. Förändringar i affärssegment

Ett företag kan få en nedgradering av sin kreditvärdighet på grund av underpresterande av specifika segment av sin verksamhet. När det gäller Nokia till exempel genererade affärssegmentet telekomutrustning högre intäkter än segmentet för handhållna enheter. Med introduktionen av mer sofistikerade mobila enheter av konkurrenter som Apple och Microsoft kunde Nokia inte generera tillräckliga intäkter från sin handhållna enheter. Efter att ha sålt segmentet handhållna enheter till Microsoft kunde Nokia fokusera på att förbättra segmentet för telekomutrustning för att generera mer intäkter.

2. Minskning av utgifter

Den vanligaste återvinningsstrategin för ett företag som kämpar är att genomföra åtgärder för att minska kostnaderna. Kostnadsminskning kan innebära att resursbegränsningar begränsas, personal avskedas eller minskade fördelar. Ett företag kan begränsa resurskostnaderna genom att framgångsrikt förhandla om lägre kostnader från leverantörer. Det kan också avsluta tjänsterna för vissa anställda vars tjänster är mindre kritiska i produktionsprocessen. Automatisering av vissa av produktionsprocesserna kan hjälpa till att minska antalet anställda som är knutna till dessa avdelningar. Ett företag kan också skära ner förmåner som pensions- eller vårdförpliktelser tills det genomgår full återhämtning.

3. Förändringar i kapitalinvestering

Ett företag kan göra förändringar i kapitalutbyggnaden genom att minska det kapital som tilldelas till underpresterande segment och öka kapitaltilldelningarna till välpresterande segment. Denna strategi syftar till att minska kapitalallokeringen till mindre lönsamma områden och använda kapitalet mer effektivt. American International Group (AIG) implementerade denna strategi för att hålla sig flytande efter finanskrisen 2008. Företaget förbättrade kapitalallokeringen till de mest produktiva affärssegmenten för att öka sin intäktsbas. Det avyttrade också några av sina tillgångar för att skaffa ytterligare kapital. AIG använde medlen för att betala tillbaka statliga räddningsmedel som de fått.

Fallen Angels vs. Rising Star Bonds

Fallen angels är obligationer som tidigare var av investeringsgrad men som sedan dess har nedgraderats till status som skräppost på grund av att emittentens kreditbetyg har minskat. Å andra sidan är stigande stjärnor de obligationer som tidigare ansågs vara spekulationsgrad, men som har ökat sina intäkter över tiden. De ligger nära nivån på obligationsräntor och anses ha en minskad risk för fallissemang. De flesta stigande stjärnobligationer emitteras av relativt nya företag som inte har en historia av återbetalning av skuld som kreditvärderingsinstituten kan använda för att bedöma dem.

Investerare kan tjäna på att investera i fallna ängelobligationer genom att köpa dem strax före eller efter att de har nedgraderats, då priserna för sådana obligationer sannolikt kommer att vara lägst. En fallen ängels återhämtning tenderar att höja priserna när efterfrågan på obligationen ökar. När man investerar i stigande stjärnobligationer måste investerare identifiera en obligation vid rätt tidpunkt för marknadscykeln när priserna är relativt låga. Om obligationen får en förbättring av kreditvärdigheten är det ett tecken på att emittenten är mer benägna att uppfylla sina skuldförpliktelser. När den stigande stjärnan flyttar till en obligationsränta kan emittenten få tillgång till finansiering från en större pool av investerare som är undanhållna skräpobligationer.

Fler resurser

Tack för att du läser Finance förklaring av en fallen ängel. Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:

  • Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
  • Räntehandel Räntehandel Räntehandel handlar om att investera i obligationer eller andra skuldinstrument. Räntebärande värdepapper har flera unika attribut och faktorer som
  • Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
  • Marknadsvärde för skuld Marknadsvärde för skuld Marknadsvärde för skuld avser det marknadspris som investerare skulle vara villiga att köpa ett företags skuld till, vilket skiljer sig från det bokförda värdet i balansräkningen.

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022