Vad är ett brott mot förbundet?

Ett brott mot covenanten inträffar när emittenten av ett skuldinstrument Securitized Debt Instruments Securitized debt instrument är finansiella värdepapper som skapas genom värdepapperisering av enskilda lån (skuld). Värdepapperisering är en ekonomisk process som bryter mot ett avtal, vilket är en av de villkor som gäldenären åtagit sig att ingå i låneavtalet. Beroende på vilken typ av förbund som är inblandad kan det finnas två typer av överträdelser:

  • Brott mot ett bekräftande avtal , om gäldenären inte utför åtgärder som han / hon är skyldig att utföra;
  • Brott mot ett negativt förbund (även kallat restriktivt förbund) , om gäldenären utför åtgärder som han / hon är förbjudet att utföra.

När det gäller företagsobligationer Företagsobligationer Företagsobligationer emitteras av företag och förfaller vanligtvis inom 1 till 30 år. Dessa obligationer erbjuder vanligtvis en högre avkastning än statsobligationer men har större risk. Företagsobligationer kan kategoriseras i grupper, beroende på vilken marknadssektor företaget verkar i. Covenants beskrivs i obligationsprospektet.

Brott mot förbundet

Varför förbund är viktiga

Covenants är avsedda att skydda borgenärer från åtgärder som genomförs av ledningen som kan försämra deras ställning och företagets kreditvärdighet, vilket gör den fullständiga och aktuella insamlingen av räntor och huvudmän mer osäker.

Exempel på bekräftande och negativa förbund som syftar till att skydda en borgenärs position från företagsåtgärder som kan förvärra deras ställning är följande:

1. Begränsade betalningar

Dessa är i princip begränsningar för hur ett företags kontanter kan användas. För att undvika missbruk av kontanter som skulle minska ett företags resurser för ränte- och huvudbetalningar kan ett avtal begränsa det belopp som kan betalas till aktieägarna i form av utdelning och kan användas för återköp av aktier.

Dessa åtgärder skulle gynna borgenärernas aktieägare och kanske inte är godtagbara när det gäller ett företag med relativt begränsad kassaflödesgenerering, en mycket cyklisk verksamhet eller en hävstångsstruktur.

2. Ändring av kontrollen

Om ett företag säljs till ett ekonomiskt svagare företag kan en borgenärs position försämras, eftersom den nya enheten kan vara mindre kreditvärdig än den förvärvade. Det är därför som vissa covenants kan kräva att det förvärvande företaget köper tillbaka det förvärvade företagets skuld, ofta till och med till en liten premie till nominellt värde.

3. Skyldighet att lämna in årsrapporter och andra relevanta dokument i tid

För att effektivt kunna analysera en låntagares ekonomiska hälsa måste fordringsägare ha tillgång till ett företags finansiella rapporter i rätt tid Analys av finansiella rapporter Hur man utför analys av finansiella rapporter. Denna guide kommer att lära dig att utföra analys av resultaträkningen, balansräkningen och kassaflödesanalysen inklusive marginaler, nyckeltal, tillväxt, likviditet, hävstång, avkastning och lönsamhet. och andra relevanta dokument. En sen arkivering av relevant dokumentation kan göra analysen svårare och mindre effektiv.

4. Begränsningar av ytterligare skuldökningar

En låntagares förmåga att betala tillbaka sin skuld beror också på hur mycket skuld låntagaren har tagit upp. Covenants kan hjälpa till att undvika en alltför stor ökning av skulden som kommer att försämra låntagarens ekonomiska hälsa och äventyra dess förmåga att möta skuldförpliktelser. Som exempel kan nämnas ett förbud mot att sälja ett företag via en leveraged buyout och att öka den säkra skulden som skulle ha prioritet framför osäkra obligationsinnehavare.

Bankavtal

Bankavtal, som beskrivs i bankkreditavtal, kan ofta vara ännu mer begränsande än obligationsavtal. I många fall kan en bank kräva att en gäldenär upprätthåller skuldsättningsgrader som skuld / eget kapital, skuld / EBITDA eller skuld / EBIT under ett visst tröskelvärde. Dessa typer av förbund kallas underhållsförbund .

Om ett avtal bryts, kommer banken troligen att blockera ytterligare kredit till den inblandade gäldenären och kommer att kräva att covenanten botas, i allmänhet under hotet att utlösa ett fallissemang.

Konsekvenser av ett brott mot förbundet

Brott mot ett förbund kan utlösa ett tekniskt fallissemang. De specifika konsekvenserna av brott mot avtalet bör dock analyseras från fall till fall och bero på om borgenären beslutar att avstå från överträdelserna.

Konsekvenserna av ett brott mot förbundet inkluderar i allmänhet:

  • En påföljd eller avgift som borgenären debiterar gäldenären;
  • En höjning av räntan på obligationen eller lånet;
  • En ökning av säkerheten;
  • Uppsägning av skuldavtalet; och
  • Avstå från överträdelsen utan viktiga konsekvenser.

Brott mot förbundet - konsekvenser

Avstående från ett brott mot förbundet

Inte alla överträdelser behandlas lika, eftersom svårighetsgraden kan variera och kräver olika typer av åtgärder. För överträdelser som inte är allvarliga kommer undantag i allmänhet att beviljas efter det att gäldenären och borgenären har förhandlat fram. Mer specifikt:

  • Gäldenären och borgenären kan komma överens om ett ovillkorligt undantag. Det kan hända eftersom överträdelsen är särskilt liten och / eller för att det kan vara ett resultat av händelser utanför gäldenärens kontroll.
  • Gäldenären och borgenären kan komma överens om ett undantag med införandet av ytterligare begränsningar, såsom ytterligare underhållsavtal eller olika förhållanden som tillämpas på befintliga avtal.

Likviditet, finansiell rapportering och villkor

Brott mot ett avtal kan påverka en gäldenärs likviditet och solvens. Om förbundet ger långivaren rätt att begära omedelbar betalning av lånet blir skulden en aktuell skuld för gäldenären, vilket kan förändra deras ekonomiska hälsa.

Eftersom många covenants vanligtvis är beroende av redovisningsförhållanden, såsom skuld / EBITDA, kan en gäldenär som vill undvika överträdelser ha ett incitament att förvränga intäkterna eller betona icke-GAAP-åtgärder i definitionen av de använda förhållandena.

Fler resurser

Finance är den officiella leverantören av den globala Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker finans, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys , förbundsmodellering, återbetalning av lån och mer. certifieringsprogram, utformat för att hjälpa vem som helst att bli en ekonomisk analytiker i världsklass. För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:

  • Skuldförbindelser Skuldförbindelser Skuldförbindelser är begränsningar som långivare (borgenärer, skuldägare, investerare) sätter på låneavtal för att begränsa låntagarens (gäldenärens) handlingar.
  • Skuld / EBITDA-tal Skuld / EBITDA-förhållande Nettoskulden till resultatet före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA) mäter finansiell hävstång och företagets förmåga att betala av sin skuld. I huvudsak ger nettoskulden till EBITDA (skuld / EBITDA) en indikation på hur länge ett företag skulle behöva arbeta på sin nuvarande nivå för att betala av hela sin skuld.
  • Finansiell efterlevnad Finansiell efterlevnad Finansiell efterlevnad är reglering och tillämpning av lagar och regler inom finans och kapitalmarknader. Det sträcker sig genom hela ekonomin
  • Kreditrisk Kreditrisk Kreditrisk är risken för förlust som kan uppstå på grund av att någon part inte följer villkoren i något finansiellt avtal, huvudsakligen,

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022