Att rulla ner avkastningskurvan är när investerare säljer obligationer Obligationer Obligationer är räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period. före förfallodagen för att få högre vinst. Detta är en räntebaserad strategi som investerare använder i en miljö med låg ränta. Strategin har fått sitt namn från det faktum att investerare säljer obligationer när avkastningsavkastningen definieras som en avkastning på endast inkomst (det exkluderar realisationsvinster) beräknat genom att ta utdelningar, kuponger eller nettointäkter och dela dem med värdet av investeringen. Uttryckt som en årlig procentsats,avkastningen berättar för investerare hur mycket inkomst de tjänar varje år i förhållande till kostnaden för deras investering. är lägre.
Sammanfattning
- Att rulla ner avkastningskurvan är en räntebaserad strategi där investerare säljer obligationer före förfall
- Strategin ger investerare högre ökade intäkter utan att öka exponeringen för ränterisk
- Att rulla ner avkastningskurvan är inte en lämplig strategi när avkastningskurvan är inverterad
Hur fungerar rullningen av avkastningskurvan?
Den nedrullande avkastningskurvstrategin syftar till att hjälpa investerare att uppnå en hög avkastning samtidigt som de begränsar kapitalförlusterna. Det uppnås genom att rulla ner avkastningskurvan - med andra ord, sälja en obligation efter att ha haft den bara några år och långt före förfallodagen. Strategin fungerar eftersom avkastningen och priset på obligationer rör sig i motsatta riktningar. När avkastningen minskar ökar priset.
Föreställ dig att en 10-årig statsobligation Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills för kort) är ett kortfristigt finansiellt instrument som utfärdas av US Treasury med löptider från några dagar upp till 52 veckor. (ett år). De betraktas som en av de säkraste investeringarna eftersom de stöds av USA: s regerings fulla tro och kredit. med fem år kvar till mognad. Avkastningen på obligationen nu är lägre jämfört med avkastningen fem år tidigare. Detta beror på att högre avkastning ges till långfristiga obligationer på grund av högre risk. Obligationen har nu lägre avkastning och lägre diskonteringsränta.
På grund av obligationerna är priset på obligationen nu högre än det var tidigare. Strategin begränsar också potentiell förlust på huvudmannen eftersom investerare säljer obligationen tidigt, så att de utsätts för mindre exponering för kreditrisk Kreditrisk Kreditrisk är risken för förlust som kan uppstå på grund av att någon part inte följer villkoren i alla finansiella avtal, huvudsakligen.
Vilka är fördelarna med att rulla ner avkastningskurvan?
Genom att köpa en långfristig obligation får investerare högre avkastning på sin investering. Det betyder högre intäkter från kuponger Kupongobligation En kupongobligation är en typ av obligation som inkluderar bifogade kuponger och betalar periodiska (vanligtvis årliga eller halvårsvisa) räntebetalningar under dess livstid och dess nominella värde vid förfall. Dessa obligationer har en kupongränta, som hänvisar till obligationens avkastning vid dagen för emissionen. eller när obligationen säljs. En annan fördel är att rulla ner avkastningskurvan ger fler alternativ för investerare.
Till exempel, om en investerare vill investera sina pengar i fem år, kan de antingen köpa en femårig obligation eller köpa en långfristig obligation och sälja dem efter fem år. Genom att köpa den långfristiga obligationen skulle de dra nytta av den högre inkrementella inkomsten. De skulle också vinna på försäljningen av obligationen samtidigt som investeringshorisonten kvarstod på fem år.
När är den bästa tiden för denna strategi?
Att rulla ner avkastningskurvan är lämpligast i en miljö med låg ränta, där räntan stiger eller förväntas stiga. När räntan stiger förlorar obligationer värdet. Det är ränterisk Ränterisk med fast ränta Ränterisk med fast inkomst är risken för att en räntebärande tillgång förlorar värde på grund av en förändring i räntorna. Eftersom obligationer och räntor har en omvänd relation, när räntorna stiger, faller värdet / priset på obligationerna. Ränterisk kan mätas med hela värderingsmetoden eller durations- / konvexitetsmetoden. och det påverkar obligationer med längre löptid. Om räntorna förväntas öka kommer investerare att hålla fast vid kortfristiga obligationer eftersom de är mindre mottagliga för ränterisk.
Men genom att göra en sådan sak begränsar investerarna avkastningen till lägre avkastning. Det är när rullande ned avkastningskurvan blir lönsam. Investerare kan köpa långfristiga obligationer och dra nytta av den högre avkastningen. Men eftersom de planerar att sälja före förfall är deras ränterisk inte lika hög.
När ska man inte använda denna strategi
Att rulla ner avkastningskurvan är inte lämpligt om avkastningskurvan är inverterad Inverterad avkastningskurva En inverterad avkastningskurva indikerar ofta ledningen till en lågkonjunktur eller ekonomisk avmattning. Avkastningskurvan är en grafisk bild av förhållandet mellan en räntesats som en tillgång betalar (vanligtvis statsobligationer) och tiden till förfall. eller om obligationen är en premiumobligation. En inverterad avkastningskurva är där avkastningen på en kortare obligation är högre än avkastningen på en obligation med längre varaktighet. Således har en investerare som bara vill investera i fem år inget incitament att köpa en 10-årig obligation, eftersom de inte kommer att få högre avkastning.
En annan anledning att inte använda strategin är om obligationen säljs till premie. Ett premiumobligations värde minskar med tiden. Således kommer en investerare inte att kunna rulla ner avkastningskurvan och sälja obligationen för mer än de betalade för den.
Ytterligare resurser
Finance erbjuder Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, covenant modellering, lån återbetalningar och mer. certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer följande resurser att vara till hjälp:
- Grundläggande kurs med fast inkomst
- Kupongobligation Kupongobligation En kupongobligation är en typ av obligation som inkluderar bifogade kuponger och betalar periodiska (vanligtvis årliga eller halvårsvisa) räntebetalningar under dess livstid och dess nominella värde vid förfall. Dessa obligationer har en kupongränta, som hänvisar till obligationens avkastning vid dagen för emissionen.
- Not för rörlig ränta Not för rörlig ränta En sedel med rörlig ränta (FRN) är ett skuldinstrument vars kupongränta är knuten till en riktränta som LIBOR eller US Treasury Bill-ränta. Således är kupongräntan på en rörlig räntesedel variabel. Den består vanligtvis av en variabel riktränta + en fast spread.
- Laffer Curve Laffer Curve Laffer Curve är en teoretisk förklaring till förhållandet mellan de skattesatser som fastställts av regeringen och de skatteintäkter som tas ut med den skattesatsen. Det introducerades av den amerikanska ekonomen på utbudssidan, Arthur Laffer.
