Vad är en försvarsmekanism?

I M & A-transaktioner är en försvarsmekanism (även känd som en försvarsstrategi) vilken uppsättning förfaranden som används av ett målföretag för att förhindra ett fientligt övertagande. Fientligt övertagande. ett målbolag av ett annat företag (kallat förvärvaren) genom att gå direkt till målbolagets aktieägare, antingen genom att lämna ett anbud eller genom en fullmaktsröstning. Skillnaden mellan en fientlig och en vänlig. En fientlig övertagande är en typ av förvärv där en budgivare tar över ett målföretag utan samtycke och mot önskan från målets ledning eller styrelse. Fientliga förvärv genomförs genom förvärv av en bestämmande andel i målbolaget av en budgivare.

Försvarsmekanism

I vissa fall kan frågan om förvaltningsansvar göra kontroversiell användning av försvarsmekanismer. Till exempel, om ledningen för ett målföretag motstår en övertagande, kan de utnyttja informationsasymmetrin. Asymmetrisk information. Asymmetrisk information är, precis som termen antyder, ojämn, oproportionerlig eller skakig information. Det används vanligtvis med hänvisning till någon typ av affärsavtal eller ekonomiskt arrangemang där en part har mer eller mer detaljerad information än den andra. mellan dem och företagets aktieägare och förhindra övertagandet även om affären potentiellt kan skapa värde för aktieägarna.

Generellt kan försvarsmekanismer delas in i två huvudkategorier: pre-erbjudande försvarsmekanismer och efter erbjuder försvarsmekanismer .

Typer av förutbestämda försvarsmekanismer

Försvaret före erbjudandet är en förebyggande strategi. Den används främst för att antingen göra företagets aktier mindre attraktiva för en potentiell budgivare (t.ex. öka de totala förvärvskostnaderna) eller ställa in begränsningar i bolagsstyrningen för att begränsa fördelarna för den potentiella budgivaren. Försvarsmekanismerna före erbjudandet inkluderar följande strategier:

1. Giftpiller

Giftpiller Poison Pill Poison Pill är en strukturell manöver som syftar till att motverka försök att ta över, där målföretaget försöker göra sig mindre önskvärt för potentiella förvärvare. Detta kan åstadkommas genom att sälja billigare aktier till befintliga aktieägare och därmed späda ut det kapital som en förvärvar får försvar inkluderar utspädning av målföretagets aktier för att göra det svårare och dyrare för en potentiell förvärvar att få ett bestämmande intresse i målet . Flip-in giftpiller är utfärdandet av ytterligare aktier i målbolaget, som befintliga aktieägare kan köpa till en betydande rabatt. Flip-over-giftpiller ger en möjlighet för målföretagets aktieägare att köpa aktier i det förvärvande företaget till ett betydligt rabatterat pris.

2. Gift

Giftgiften Poison Put En giftgift är en försvarsstrategi mot en fientlig övertagande. Det innebär att målföretaget emitterar obligationer som kan köpas tillbaka före förfallodagen. Förgiftningsförsvaret är ett försvarsmekanism som erbjuds före erbjudandet och kan betraktas som en variant av giftpillerstrategin. försvar kan betraktas som en variant av ett giftpiller, eftersom denna försvarsmekanism också syftar till att öka den totala förvärvskostnaden. Förgiftningsstrategin innebär att målbolaget emitterar obligationer som kan lösas in före förfallodagen i händelse av ett fientligt övertagande av företaget. Den potentiella förvärvaren måste sedan ta hänsyn till den extra kostnaden för återköp av obligationer när förpliktelsen ändras från att vara en framtida förpliktelse till en aktuell förpliktelse efter förvärvet.

Till skillnad från giftpiller påverkar inte giften ut antalet utestående aktier eller deras pris. Det kan dock skapa betydande kassaflödesproblem för förvärvaren.

3. Gyllene fallskärmar

Gyllene fallskärmar Gyllene fallskärm En gyllene fallskärm, vid fusioner och förvärv (M&A), avser en stor ekonomisk ersättning eller betydande fördelar som garanteras företagsledare vid uppsägning efter en fusion eller övertagande. Förmånerna inkluderar avgångsvederlag, kontantbonusar och aktieoptioner. hänvisa till förmåner, bonusar eller avgångsvederlag till företagets högsta ledningspersonal vid uppsägning av deras anställning (som kan inträffa som en del av ett fientligt övertagande. Således kan de anställas som ännu en mekanism för övertagande av förvärv som syftar till att öka den totala anskaffningskostnaden för en budgivare.

4. Bestämmelser om överlägsenhet

En bestämmelse om större majoritet är en ändring i företagets stadga. Företagets stadgar Företagets stadgar är de regler som styr hur ett företag drivs och en av de första punkterna som ska fastställas av styrelsen när ett företag startas. Sådana stadgar skapas vanligtvis efter det att bolagsordningen har lämnats in om att en sammanslagning eller förvärv av företaget endast kan godkännas av styrelsen om en mycket stor andel av dess aktieägare (vanligtvis 70% till 90%) röstar för det. Bestämmelsen om större majoritet ersätter den vanliga bestämmelsen om enkel majoritet som endast kräver godkännande från mer än 50% av de röstande aktieägarna.

Typer av försvarsmekanismer efter erbjudandet

Försvarsmekanismer efter erbjudandet används när ett målföretag får ett bud på en fientlig övertagande. Exemplen på försvarsmekanismer efter erbjudandet är:

1. Greenmail-försvar

Greenmail Greenmail Att begå Greenmail innebär att man köper ett betydande antal aktier i ett målföretag, hotar ett fientligt övertagande, och sedan använder hotet för att tvinga försvar avser att målbolaget köper tillbaka aktier i eget lager från en uppköpserbjudande som redan har förvärvat en betydande antal aktier i strävan efter ett fientligt övertagande. Uttrycket "grön utpressning" kommer från "grönbackar" (dollar) och "utpressning". Det är ett kostsamt försvar, eftersom målbolaget tvingas betala en betydande premie över det aktuella marknadspriset för att återköpa aktierna. Den potentiella förvärvaren accepterar den greenmail-vinst som den gör genom att sälja målbolagets aktier tillbaka till målet till en premie i stället för att fortsätta förvärvet. Även om denna strategi är laglig är förvärvaren i själva verkettyp av utpressning av målföretaget genom att målet måste betala förvärvaren en premie - genom återköp av aktier - för att övertala det att upphöra med sitt uppköpsförsök.

2. Kronjuvelförsvar

Crown Jewel Defense Strategy Crown Jewel Defense Crown Jewel Defense-strategin i fusioner och förvärv (M&A) är när målet för en fientlig övertagning säljer några av sina värdefulla tillgångar för att minska dess attraktivitet för den fientliga budgivaren. Kronjuvelförsvaret är ett sista utvägförsvar eftersom målföretaget avsiktligt kommer att förstöra en del av dess värde, med hopp om att förvärvaren tappar sitt fientliga bud. innebär att sälja de mest värdefulla tillgångarna i ett målföretag till en tredje part eller spinning av tillgångarna till en separat enhet. Huvudmålet med försvarstrategin för kronjuvelen är att göra målföretaget mindre attraktivt för företagens raider.

3. Pac-Man försvar

Pac-Man-försvaret Pac-Man-försvaret Pac-Man-försvaret är en strategi som används av riktade företag för att förhindra en fientlig övertagande. Denna strategi för förebyggande av övertagande genomförs genom att målföretaget vänder på saker och ting genom att försöka ta över förvärvaren. Syftet med Pac-Man Defense är att göra ett övertagande mycket svårt. Exempel på pac-man-försvar inträffar när ett målföretag försöker förvärva sin potentiella förvärvar när ett förvärvsbud redan har mottagits. Precis som förvärvaren försöker köpa upp ett bestämmande antal aktier i målbolaget, börjar målet också att köpa upp förvärvarens aktier i ett försök att få ett bestämmande intresse i förvärvaren. Naturligtvis är en sådan strategi endast genomförbar om målbolaget har tillräckliga ekonomiska resurser för att köpa det antal aktier som krävs i förvärvaren.Förvärvaren, som ser kontrollen över sitt eget företag hotad, kommer ofta att upphöra med att försöka ta över målet.

4. Vitt riddarförsvar

White Knight Defense White Knight En vit riddare är ett företag eller en individ som förvärvar ett målföretag som är nära att tas över av en svart riddare. En vit ridders övertagande är det föredragna alternativet till en fientlig övertagande av den svarta riddaren, eftersom vita riddare gör ett "vänligt förvärv" genom att i allmänhet bevara den nuvarande ledningsgruppen är en strategi som involverar förvärvet av ett målföretag av dess strategiska partner, kallad en vit riddare, eftersom den är vänlig mot målföretaget. Detta är i allmänhet en sista utvägstrategi. Målföretaget accepterar att det övertas, men kan åtminstone välja att tas över eller slås samman med ett vänligt företag, i motsats till att bli offer för en fientlig övertagande.

Relaterade avläsningar

Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära och utveckla din karriär kommer följande finansresurser att vara till hjälp:

  • Dawn Raid Dawn Raid En dawn raid hänvisar till det plötsliga svepande köpet av en potentiell förvärvare av ett betydande antal av ett målföretags aktier i det ögonblick som marknaden öppnar ("gryning"). En gryningsramp genomförs vanligtvis av ett potentiellt förvärvande företag inom ramen för ett fientligt övertagande.
  • Vänlig övertagande Vänlig övertagande I M & A-transaktioner är en vänlig övertagande förvärv av ett målföretag av en förvärvare / anbudsgivare med godkännande eller godkännande av målföretagets ledning och styrelse.
  • Godfather Offer Godfather Offer Ett Godfather-erbjudande är i huvudsak ett erbjudande som är så löjligt gynnsamt att det skulle vara en försummelse av det ekonomiska ansvaret att vägra det. Ett Godfather-erbjudande förekommer oftast i samband med fusioner och förvärv och avser ett erbjudande från ett företag att köpa eller ta över ett annat företag.
  • White Squire White Squire En vit squire är en individ eller ett företag som köper en tillräckligt stor andel i målföretaget för att förhindra att företaget övertas av en svart riddare. Med andra ord, en vit squire köper tillräckligt med aktier i ett målföretag för att förhindra en fientlig övertagande.

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022