Mezzanine-finansiering är ett finansieringslager som fyller klyftan mellan seniorskuld och eget kapital i ett företag. Den kan struktureras antingen som preferensaktier Föredragna aktier Föredragna aktier (preferensaktier, preferensaktier) är den klass av aktieägande i ett företag som har ett prioriterat krav på företagets tillgångar framför stamaktier. Aktierna är mer äldre än vanliga aktier men är yngre i förhållande till skuld, såsom obligationer. eller som osäker skuld och det ger investerare möjlighet att konvertera till aktieränta. Mezzanine-finansiering används vanligtvis för tillväxtutsikter, såsom förvärv och expansion av verksamheten.
Det finns ett gap mellan seniorskuld och kapitalfinansiering på grund av följande vanliga skäl:
- Varulager, kundfordringar Kundfordringar Kundfordringar (AR) representerar kreditförsäljningen för ett företag, som ännu inte betalas helt av dess kunder, en omsättningstillgång i balansräkningen. Företag tillåter sina kunder att betala under en rimlig, förlängd tidsperiod, förutsatt att villkoren är överens. , och anläggningstillgångar Anläggningstillgångar Anläggningstillgångar avser långsiktiga materiella tillgångar som används i verksamheten. Den här typen av tillgångar ger långsiktig ekonomisk vinst, har en livslängd på mer än ett år och klassificeras som materiella anläggningstillgångar (PP&E) i balansräkningen. diskonteras till högre priser av rädsla för att deras värde inte erkänns.
- Det finns en betydande volym immateriella tillgångar i balansräkningarna.
- För att ta itu med ökningen av standardvärden och regleringspress sätter banker gränser för den totala skulden som ett företag kan förvärva.
Mellanfinansieringsräntan
Den grundläggande formen för mezzaninfinansiering är osäker skuld och önskade aktier. Eftersom mezzaninfinansiering är osäkrad medför den högre risker och investerare kräver högre avkastning än säkrade långivare. Vanligtvis betalar det en investerare 12-20%, vilket är högre än avkastningen på vanlig skuld.
Mezzanine-investerare kan tjäna avkastning från följande tillgängliga källor:
1. Kontantränta
Baserat på den del av det utestående finansieringssaldot på mezzanin får investerare kontanter regelbundet. Räntan kan antingen fastställas eller variera över lånetiden.
2. Betalning i natura (PIK)
Det är också en periodisk betalningsmetod. Räntebeloppet betalas dock inte kontant. Istället läggs det till i säkerhetens huvudbelopp och det totala beloppet betalas i slutet av låneperioden. Till exempel kommer en obligation på 50 miljoner dollar med en PIK-ränta på 10% att uppgå till 55 miljoner dollar vid periodens slut och det kommer inte att ske någon kontant räntebetalning.
3. Ägarskap
I likhet med en konvertibel obligation inkluderar mezzaninfinansiering ofta en andel i form av en konverteringsfunktion eller teckningsoption. Vanligtvis följer PIK-räntan eller kontanträntan ägarandelen av värdepapperen.
4. Utbetalning av deltagande
I stället för eget kapital kan investerare ta en avkastning på eget kapital i form av en procentandel av företagets resultat mätt med nettoomsättning eller EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat före ränta, skatt, avskrivningar, avskrivningar är ett företags vinst före något av dessa netto avdrag görs. EBITDA fokuserar på ett verksamhetsbeslut eftersom det ser på företagets lönsamhet från kärnverksamheten innan kapitalstrukturens inverkan. Formel, exempel eller vinst.
5. Arrangemangsavgift
Mezzanine-investerare måste också betalas en arrangemangsavgift när transaktionen avslutas.
Fördelar med mezzaninefinansiering
Till emittenten
1. Ökning av det totala kapitalet
Mezzanine-finansiering kan hjälpa ett företag att säkra mer kapital och kringgå underkapitaliseringen av verksamheten. Räntebetalningen på mezzaninfinansiering är också avdragsgill.
Låt oss anta att du vill starta ditt eget företag och att du behöver 15 miljoner dollar. Du planerar att skaffa 5 miljoner dollar genom eget kapital och närmade dig en bank som söker ett lån på 10 miljoner dollar. En bank anser dock vanligtvis att det är orimligt och lånar endast 75% av det lån som krävs. Det ger dig möjlighet att skaffa 7,5 miljoner dollar genom eget kapital.
Antag att en mezzanininvesterare föreslår att du lånar ut 5 miljoner dollar. Eftersom banken betraktar mezzanine som eget kapital och ser en betrodd partner med mezzanine-komponenten kommer banken i slutändan att låna ut det ursprungligen begärda beloppet på 10 miljoner dollar. Därför kommer det totala kapitalet som samlas in med och utan mezzanine att vara:
Därför minskar mezzaninlagret kapitalbehovet och hjälper till att säkra mer totalt kapital.
2. Minskning av kapitalkostnaden och en ökning av kapitalavkastningen
Kapital är den dyraste kapitalkällan, och den späd ut de nuvarande aktieägarna. Därför kan mezzaninskuld vara ett attraktivt alternativ för tillgång till välbehövligt kapital. Företagen använder en lämplig kombination av seniorskuld, mezzaninskuld och eget kapital för att minska den verkliga kapitalkostnaden och öka tillgångens avkastning.
Till investeraren
1. Attraktiva och säkra investeringar
Mezzanine-investeraren har fördelarna med aktieinvesteringar i form av hög avkastning och en mångsidig portfölj. Om det lånande företaget blir framgångsrikt kan mezzanininvesteraren utnyttja kapitaloptionen och få fördelarna.
Dessutom, även i värsta fall, får mezzanine-investeraren åtminstone räntebetalningen. Intresset för mezzaninfinansiering överträffar det som erhålls mot traditionell finansiering.
2. Garantialternativ
Mezzanine-finansiering inkluderar ofta teckningsoptioner eller konvertibla aktieoptioner som en mezzanine-investerare kan utnyttja för att tjäna en andel i företaget. Rättigheterna kan utövas vid ett visst datum eller när någon särskild händelse inträffar, enligt vad som anges i avtalet.
Begränsningar för finansiering av mezzanine
För emittenten
1. Sannolikhet för misslyckande
Men mellanfinansiering, även om det är lättillgängligt, kräver höga räntor. Om projektet inte tar fart måste borgenären betala tillbaka det extremt dyra lånet.
2. Potentiell förlust av kontroll och frihet
När borgenärer tar mezzaninskuld offrar de frihet och kontroll, eftersom omvandling till eget kapital alltid är en möjlighet. Vidare leder aktieoptionen, när den utnyttjas, till utspädning av EPS, vilket utlöser en negativ reaktion från aktieägarna.
För investeraren
1. Hög risk
Mezzanine-finansiering tillhandahålls utan säkerhet och investeringen görs mestadels i högavkastande men riskabla projekt. Således utsätts investerare för risken att förlora investeringen om företaget går i konkurs.
2. Lång tidsperiod för avkastning på investeringar
Företag söker vanligtvis mezzaninfinansiering för tillväxt- eller expansionsprocessen. Sådana satsningar kräver lite tid innan de kan ge avkastning. Mezzanine-finansiering är inte avsedd för investerare som vill tjäna pengar snabbt. Det är därför som mellanfinansieringsavtal specificerar räntebörjan efter en period, inte omedelbart.
Viktiga takeaways
- Mezzanine-finansiering ger högre avkastning än traditionell skuld och investerare kan tjäna avkastning genom kontantränta, PIK-ränta, ägande och utbetalning i procent av företagets resultat.
- Det hjälper ett företag att säkra mer kapital, sänka kapitalkostnaderna, öka avkastningen och spara skatt på räntebetalningar.
- Mezzanine-finansiering inkluderar en konvertibel option eller teckningsoption som ger investerare rätt att tjäna en andel i verksamheten. Det resulterar dock i att ägarna tappar kontrollen.
Ytterligare resurser
Finance erbjuder Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, covenant modellering, lån återbetalningar och mer. certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer följande resurser att vara till hjälp:
- Kapitalkostnad Kapitalkostnad Kapitalkapital är den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna innan det genererar värde. Innan ett företag kan vinna vinst måste det åtminstone generera tillräckliga inkomster för att täcka kostnaderna för finansiering av sin verksamhet.
- Pro-Rata-deltagarrättigheter Pro-Rata-deltagarrättigheter Pro-rata-deltagarrättigheter, eller pro-rata investeringsrättigheter, garanterar befintliga investerare rätten att delta i framtida insamlingsaktiviteter. Proffs-
- Avkastning Avkastning Avkastningstakten (ROR) är vinsten eller förlusten för en investering under en tidsperiod som överensstämmer med den initiala kostnaden för investeringen uttryckt i procent. Den här guiden lär ut de vanligaste formlerna
- Serie A-finansieringsserie A Finansieringsserie A-finansiering (även känd som serie A-finansiering eller serie A-finansiering) är ett av stadierna i kapitalanskaffningsprocessen av en start. I huvudsak är serie A-omgången den andra etappen av startfinansiering och den första etappen av riskkapitalfinansiering.
