Vega neutral är en riskhanteringsstrategi för optionshandel som syftar till att skapa en portfölj med en total vega på noll. Vega representerar känsligheten för priset på en option för den underförstådda volatiliteten för den underliggande tillgången. Det är en av ”grekernas optioner” grekernas optioner är finansiella mått på känsligheten för ett optionskurs för dess underliggande avgörande parametrar, såsom volatilitet eller priset på den underliggande tillgången. Grekerna används i analysen av en optionsportfölj och i känslighetsanalys av en option ”av optionshandel.
Förståelsen av grekerna är nödvändig för optionshandel, eftersom de beskriver olika riskdimensioner. Vega mäter hur mycket kontraktsvärdet för en option kommer att förändras när den underförstådda volatiliteten Implicit Volatility (IV) Implicerad volatilitet - eller helt enkelt IV - använder priset på en option för att beräkna vad marknaden säger om den framtida volatiliteten för optionens av den underliggande tillgången förändrades med 1%.
Sammanfattning
- Vega mäter prisets känslighet för en underliggande volatilitet för den underliggande tillgången.
- Alternativ på långa positioner har positiv vega och de med korta positioner har negativ vega. I en veganneutral portfölj uppgår den totala vegan för alla positioner till noll.
- En veganneutral strategi gör vinster från bud-ask-spridningen av underförstådd volatilitet eller snedställningen mellan volatiliteten i samtalen och sätter.
Vad är Vega?
Vega mäter risken för förändring i underförstådd volatilitet. När en tillgångs volatilitet ökar, ökar också priset på motsvarande option eftersom det är mer sannolikt för tillgången att träffa lösenpriset. köpa eller sälja ett underliggande värdepapper, beroende på om de har en köpoption eller säljoption. En option är ett kontrakt med rätt att utnyttja kontraktet till ett specifikt pris, vilket kallas lösenpriset. .
Till skillnad från historisk volatilitet, som indikerar tidigare faktiska marknadsförändringar, är implicit volatilitet en prognos för sannolikheten för prisrörelser. Det är en av avgörande faktorer för optionspriser. Ju mer (mindre) optionskursen ändras till en 1% förändring av den underliggande tillgångens volatilitet, desto större (mindre) är optionens vega.
Vega kan antingen vara positiv eller negativ , beroende på position. Långa positioner i optioner kommer med positiva vega och korta positioner i optioner har negativa vega, oavsett om alternativet är ett samtal eller en put. När optionskursen stiger, gynnas handlare i långa positioner medan de i korta positioner förlorar om optionen utnyttjas.
Vega är inte linjär och kan påverkas av flera faktorer. Den ena är optionens lösenpris. Optionskursen är mest känslig för den underliggande tillgångens förändrade volatilitet när optionen är till pengarna (lösenpriset är lika med spotpriset Spotpris Spotpriset är det aktuella marknadspriset för en säkerhet, valuta eller råvara som finns tillgänglig köpt / sålt för omedelbar avveckling. Med andra ord är det det pris som säljare och köpare värderar en tillgång just nu.).
Diagrammet nedan visar vegas av tre alternativ (vid långa positioner) med olika lösenpriser. När det aktuella aktiekursen närmar sig lösenkursen ökar optionens vega och den når den högsta punkten när optionen är på pengarna.
En annan faktor som förändrar vega är tid till utgång. Optionshandlare tenderar att erbjuda högre premier för optionerna som löper ut i den framtida framtiden än de som går ut omedelbart för högre sannolikhet att optionen kan slå streiken före utgången. När tiden går och alternativet närmar sig utgångsdatumet minskar dess vega.
I diagrammet nedan jämförs vegas av alternativ med samma lösenpris ($ 30) men olika dagar till utgång. Ju kortare tid till utgång, desto lägre är vegan. Alternativet med fem dagar till utgång visar den lägsta vegan, jämfört med de med 15 dagar och 30 dagar till utgång.
Förstå Vega Neutral
Eftersom en förändring i den underförstådda volatiliteten hos en tillgång orsakar risker för priset på motsvarande option kan en vegan neutral strategi införas för att hantera sådan risk. Som nämnts ovan kan vega vara antingen positiv eller negativ, beroende på vilken position en optionshandlare tar.
Genom att hantera positionerna och många av de innehavda optionerna kan en optionshandlare nå en vegan neutral position där den totala vegan är noll. Vid en sådan position påverkar inte förändringarna i den underförstådda volatiliteten positionens totala värde (för 1% förändring av den underförstådda volatiliteten ändras optionskursen med 0%) och orsakar således ingen förlust.
Skapa en Vega-neutral portfölj
I en veganneutral portfölj uppgår den totala vegan av alla positioner i portföljen till noll. Den positiva vegan från de långa positionerna uppvägs perfekt av den negativa vegan från de korta positionerna. En optionshandlare kan skapa en sådan portfölj genom att beräkna den totala vegan från alla positioner i portföljen och hantera positionerna för att nå en summa av noll.
Antar de nuvarande portfölj visar en vega av V P , och en handlare vill korta N enheter av alternativ med en per enhet vega av V A . Portföljen kommer att vara vega neutrala om N = V P / V A .
Till exempel består en portfölj av 200 partier av $ 50 strejk samtal med en vega på 5 per enhet. Portföljen är exponerad för den underförstådda volatilitetsrisken med en total vega på 1 000. För en minskning av den underliggande tillgångens underförstådda volatilitet med 1% kommer portföljvärdet att minska med 20%.
Näringsidkaren kommer då att leta efter en kort position för samma underliggande tillgång till ett annat lösenpris för att eliminera risken. Om det finns $ 55 strejksamtal med en vega på 2 per enhet, bör näringsidkaren korta 500 lotter för att nå vegan neutralitet (ny portfölj vega = [200 * 5] - [5 * 200] = 0).
Ovanstående är ett enkelt exempel på en veganneutral portfölj som inte tar hänsyn till komplexa förhållanden, till exempel olika utgångsdatum eller underliggande tillgångar. För alternativ med olika utgångsdatum bör en tidsvägd vega användas; För optioner med olika underliggande tillgångar bör korrelationen mellan tillgångens underförstådda volatilitet beaktas.
Vega-neutralitet kan också uppnås genom att implementera eller kombinera andra strategier för handel med optioner. Till exempel är en vanligt förekommande att använda en strategi för riskåterföring (en put med en strike mot ett samtal med en högre strike), när put and call visar samma vega.
Vinster från en Vega-neutral portfölj
En veganneutral portfölj varken gynnar eller förlorar när den underförstådda volatiliteten förändras. Generellt sett finns det två sätt för en veganneutral portfölj att göra vinster: från (1) bud-ask-spridningen av underförstådd volatilitet eller (2) snedställningen mellan volatiliteten för samtalen och sätter.
I bid-ask-spridningsmetoden kan en näringsidkare köpa optioner på en underförstådd volatilitetsnivå och sälja andra optioner till högre implicit volatilitetsnivå (alltså till ett högre pris). Med rätt del kan portföljen förbli vegan neutral.
I en snedvridning mellan volatilitetsmetoden, om en näringsidkare förväntar sig att den underförstådda volatiliteten för putter kommer att öka i förhållande till samtalens, eftersom volatilitetskurvan inte skiftar som helhet, kan han genomföra en vegneutral riskåterställningsstrategi för att göra vinster .
Relaterade avläsningar
Finance erbjuder Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ ackreditering är en global standard för kreditanalytiker som täcker ekonomi, redovisning, kreditanalys, kassaflödesanalys, covenant modellering, lån återbetalningar och mer. certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer följande resurser att vara till hjälp:
- Delta Delta (Δ) Delta är ett mått på riskkänslighet som används vid bedömning av derivat. Det är en av de många åtgärder som betecknas med ett grekiskt brev. Serien av risker
- Alternativ: Call and Puts Options: Call and Puts En option är en form av derivatavtal som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst datum (utgångsdatum) till ett angivet pris (strejk pris). Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst
- Gamma (γ) Gamma (γ) I finansvärlden hänvisar gamma till förändringshastigheten för delta. Det används mer specifikt när man pratar om alternativ. Gamma, för alternativ, är
- Långa och korta positioner Långa och korta positioner Vid investeringar representerar långa och korta positioner riktade insatser från investerare om att ett värdepapper antingen kommer att gå upp (när det är långt) eller nedåt (när det är kort). Vid handel med tillgångar kan en investerare ta två typer av positioner: långa och korta. En investerare kan antingen köpa en tillgång (går lång) eller sälja den (går kort).
