Ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) representerar dess blandade kapitalkostnad Kostnad för kapital Kostnaden för kapital är den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna innan det genererar värde. Innan ett företag kan vinna vinst måste det åtminstone generera tillräckliga inkomster för att täcka kostnaderna för finansiering av sin verksamhet. över alla källor, inklusive stamaktier, preferensaktier och skuld. Kostnaden för varje typ av kapital viktas av dess procentandel av det totala kapitalet och de läggs samman. Den här guiden ger en detaljerad uppdelning av vad WACC är, varför det används, hur man beräknar det och ger flera exempel.
WACC används i ekonomisk modellering Vad är ekonomisk modellering Finansiell modellering utförs i Excel för att förutsäga ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är ekonomisk modellering, hur & varför man bygger en modell. som diskonteringsränta för att beräkna nuvärdet netto Nuvärdet (NPV) Netto nuvärdet (NPV) är värdet av alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) under hela en investeringsdiskonterad löptid till nuvarande. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma värdet av ett företag, investeringssäkerhet, av ett företag.
Bild: Finance's Business Valuation Modelling Course.
Vad är WACC-formeln?
Som visas nedan är WACC-formeln:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Var:
E = marknadsvärdet på företagets eget kapital (börsvärde Börsvärde Börsvärde (marknadsvärde) är det senaste marknadsvärdet på ett företags utestående aktier. Börsvärdet är lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktier. gemenskapen använder ofta marknadsvärdet för att rangordna företag)
D = marknadsvärdet på företagets skuld
V = kapitalets totala värde (eget kapital plus skuld)
E / V = procentandel av kapital som är eget kapital
D / V = procentandel av kapital som är skuld
Re = kapitalkostnad (avkastningskrav krävs Avkastningskrav Avkastningskravet (hinder) är den lägsta avkastning som en investerare förväntar sig att få för sin investering. I huvudsak är avkastningskravet den lägsta godtagbara ersättningen för investeringens risknivå.)
Rd = skuldkostnad (avkastning till förfall på befintlig skuld)
T = skattesats
En utökad version av WACC-formeln visas nedan, som inkluderar kostnaden för önskat lager (för företag som har det).
Syftet med WACC är att bestämma kostnaden för varje del av företagets kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser den mängd skulder och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur baserad på andelen kapital, skuld och föredraget aktier det har. Varje komponent har en kostnad för företaget. Företaget betalar en fast räntesats Räntekostnader Räntekostnader uppstår på ett företag som finansierar genom skuld eller kapitalleasing. Ränta finns i resultaträkningen men kan också beräknas genom skuldschemat. Tidsplanen ska beskriva alla större skulder som ett företag har på sin balansräkning och beräkna ränta genom att multiplicera skulden och en fast avkastning på dess föredragna lager.Även om ett företag inte betalar en fast avkastning på det gemensamma kapitalet, betalar det ofta utdelning Utdelning En utdelning är en andel av vinsten och kvarvarande vinst som ett företag betalar ut till sina aktieägare. När ett företag genererar vinst och ackumulerar kvarhållna vinster kan dessa vinster antingen återinvesteras i verksamheten eller betalas ut till aktieägarna som utdelning. i form av kontanter till aktieägare.
Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är en integrerad del av en DCF-värderingsmodell DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags onödiga fria kassaflöde och därför är det ett viktigt koncept att förstå för finanspecialister, särskilt för investmentbank Investment Banking Investmentbank är uppdelningen av en bank eller finansiell institution som betjänar regeringar, företag och institutioner genom att tillhandahålla rådgivningstjänster (kapitalanskaffning) och fusioner och förvärv (M&A). Investeringsbanker fungerar som mellanhänder och företagsutveckling Företagsutveckling Företagsutveckling är gruppen i ett företag som ansvarar för strategiska beslut för att växa och omstrukturera sin verksamhet,etablera strategiska partnerskap, delta i fusioner och förvärv (M&A) och / eller uppnå organisatorisk spetskompetens. Corp Dev strävar också efter möjligheter som utnyttjar värdet av företagets affärsplattform. roller. Den här artikeln kommer att gå igenom varje komponent i WACC-beräkningen.
WACC Del 1 - Kostnad för eget kapital
Kostnaden för eget kapital beräknas med hjälp av Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att avkastningen för ett värdepapper är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta för det värdepapper som motsvarar avkastningsgraden till volatilitet (risk vs avkastning). Nedan följer formeln för kostnaden för eget kapital:
Re = Rf + β × (Rm - Rf)
Var:
Rf = den riskfria räntan (vanligtvis den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan)
β = aktie beta (levered)
Rm = årlig avkastning på marknaden
Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningskravet baseras på den risknivå som är förknippad med investeringen är en underförstådd kostnad eller en möjlighetskostnad för kapital. Det är avkastningsgraden som aktieägarna i teorin kräver för att kompensera dem för risken att investera i aktien. Beta är ett mått på aktiens volatilitet i avkastning i förhållande till den totala marknaden (som S&P 500). Det kan beräknas genom att ladda ner historisk avkastningsdata från Bloomberg eller använda WACC- och BETA-funktionerna. Inom investment banking, aktieforskning,kapitalmarknader måste du lära dig att använda Bloomberg Terminal för att få finansiell information, aktiekurser, transaktioner etc. Bloomberg-funktionslista.
Riskfri ränta
Den riskfria räntan Riskfri ränta Den riskfria avkastningen är den räntesats som en investerare kan förvänta sig att tjäna på en investering som medför ingen risk. I praktiken anses den riskfria räntan vara lika med räntan som betalats på en 3-månaders statsskuldväxel, i allmänhet den säkraste investeringen en investerare kan göra. är avkastningen som kan tjänas genom att investera i en riskfri säkerhet, t.ex. amerikanska statsobligationer. Normalt är avkastningen för den 10-åriga amerikanska statskassan 10-årig amerikansk statsskuldsedel Den 10-åriga amerikanska statsskuldväxeln är en skuldförpliktelse som utfärdas av finansministeriet för USA: s regering och har en löptid på tio år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad till en fast ränta som bestäms vid den första emissionen. används för den riskfria räntan.
Aktieriskpremie (ERP)
Aktieriskpremie Aktieriskpremie Aktieriskpremie är skillnaden mellan avkastning på eget kapital / enskilt aktie och den riskfria avkastningstakten. Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i aktier snarare än riskfria värdepapper. (ERP) definieras som den extra avkastning som kan tjänas över den riskfria räntan genom att investera på aktiemarknaden. Ett enkelt sätt att uppskatta ERP är att subtrahera den riskfria avkastningen från marknadsavkastningen. Denna information räcker normalt för de flesta grundläggande ekonomiska analyser. I verkligheten kan dock uppskattning av ERP vara en mycket mer detaljerad uppgift. Generellt tar banker ERP från en publikation som heter Ibbotson's.
Levered Beta
Beta Beta Betan (β) för ett investeringspapper (dvs. ett aktie) är ett mått på dess avkastningsvolatilitet i förhållande till hela marknaden. Den används som ett mått på risken och är en integrerad del av CAPM (Capital Asset Pricing Model). Ett företag med högre beta har större risk och också högre förväntad avkastning. avser volatiliteten eller risken hos ett aktie i förhållande till alla andra aktier på marknaden. Det finns ett par sätt att uppskatta ett bestånds beta. Det första och enklaste sättet är att beräkna företagets historiska beta (med regressionsanalys Regressionsanalys Regressionsanalys är en uppsättning statistiska metoder som används för att uppskatta sambandet mellan en beroende variabel och en eller flera oberoende variabler.Den kan användas för att bedöma styrkan i sambandet mellan variabler och för att modellera det framtida förhållandet mellan dem. ) eller bara hämta företagets regression beta från Bloomberg. Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning av beta med offentliga företags jämförbara jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.) eller bara hämta företagets regression beta från Bloomberg. Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning av beta med offentliga företags jämförbara jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.) eller bara hämta företagets regression beta från Bloomberg. Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning av beta med offentliga företags jämförbara jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning av beta med offentliga företags jämförbara jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning av beta med offentliga företags jämförbara jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag. För att använda detta tillvägagångssätt hämtas beta från jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.
Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 - Skattesats) * (Skuld / eget kapital))
Levered beta inkluderar både affärsrisk och risk som följer av att ta skuld. Eftersom olika företag har olika kapitalstrukturer är emellertid unlevered beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) volatiliteten i avkastningen för ett företag utan att beakta dess finansiella hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar. Det jämför risken för ett unlevered företag med risken för marknaden. Den beräknas genom att ta eget kapital beta och dividera det med 1 plus skattejusterad skuld till eget kapital (tillgång beta) beräknas för att ta bort ytterligare risk från skuld för att se ren affärsrisk. Medelvärdet av de obetydliga betorna beräknas sedan och återutnyttjas utifrån kapitalstrukturen för det företag som värderas.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 - Skattesats) * (Skuld / eget kapital))
I de flesta fall används företagets nuvarande kapitalstruktur när beta återanvänds. Men om det finns information om att företagets kapitalstruktur kan förändras i framtiden, kommer beta att återanvändas med hjälp av företagets målkapitalstruktur.
Efter beräkning av riskfri ränta, aktieriskpremie och levererad beta är kostnaden för eget kapital = riskfri ränta + aktieriskpremie * levererad beta.
Bild: Finance's Business Valuation Modelling Course.
WACC del 2 - Kostnad för skuld och önskat lager
Bestämma skuldkostnaden Skuldkostnaden Skuldkostnaden är den avkastning som ett företag ger sina skuldägare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. och föredraget lager är förmodligen den enklaste delen av WACC-beräkningen. Skuldkostnaden är avkastningen till förfall på företagets skuld och på samma sätt är kostnaden för föredragna aktier avkastningen på företagets föredragna aktier. Multiplicera helt enkelt skuldkostnaden och avkastningen på preferensaktier med andelen skuld respektive preferensaktie i ett företags kapitalstruktur.
Eftersom räntebetalningar är avdragsgilla måste kostnaden för skuld multipliceras med (1 - skattesats), som kallas värdet på skatteskölden Skattesköld En skattesköld är ett tillåtet avdrag från skattepliktig inkomst som resulterar i en minskning av skyldiga skatter. Värdet av dessa sköldar beror på den effektiva skattesatsen för företaget eller individen. Gemensamma kostnader som är avdragsgilla inkluderar avskrivningar, avskrivningar, intäkter och räntekostnader. Detta görs inte för preferensaktier eftersom föredragna utdelningar betalas med vinster efter skatt Nettoresultat Nettoresultat är en viktig post, inte bara i resultaträkningen utan i alla tre kärnredovisningarna. Medan den uppnås genom resultaträkningen används nettovinsten också i både balansräkningen och kassaflödesanalysen. .
Ta det vägda genomsnittliga nuvarande avkastningen till förfallodagen för all utestående skuld och multiplicera den sedan en minus skattesatsen och du har den kostnad efter skatt som ska användas i WACC-formeln.
Lär dig detaljerna i Finance's Math for Corporate Finance Course.
WACC-kalkylator
Nedan följer en skärmdump av Finance WACC Calculator i Excel WACC Calculator Denna WACC-miniräknare hjälper dig att beräkna WACC baserat på kapitalstruktur, kostnad för eget kapital, skuldkostnad och skattesats. Viktad genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) representerar ett företags blandade kapitalkostnad i alla källor, inklusive stamaktier, preferensaktier och skuld. Kostnaden för varje typ av kapital är en vikt som du kan ladda ner gratis i formuläret nedan.
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Vad används WACC för?
Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden fungerar som diskonteringsränta för beräkning av ett Netto Nuvärde (NPV) för ett företag. Det används också för att utvärdera investeringsmöjligheter, eftersom det anses representera företagets möjlighetskostnad. Således används det som en hinder av företag.
Ett företag kommer ofta att använda sin WACC som hinder. Definition av hinder. En hinder, som också kallas minimum acceptabel avkastning (MARR), är den lägsta avkastningskrav eller målränta som investerare förväntar sig att få på en investering. Kursen bestäms genom att bedöma kapitalkostnaden, riskerna, aktuella möjligheter i affärsutvidgning, avkastningstakten för liknande investeringar och andra faktorer för att utvärdera fusioner och förvärv (M&A Fusioner Acquisitions M&A Process Denna guide tar dig igenom alla steg i M & A-processen. Lär dig hur fusioner och förvärv och affärer slutförs. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategiska kontra finansiella köp), vikten av synergier och transaktioner kostar ),samt för ekonomisk modellering av interna investeringar. Om en investeringsmöjlighet har en lägre intern avkastning (IRR Intern avkastning (IRR) Den interna avkastningen (IRR) är den diskonteringsränta som gör att nettonuvärdet (NPV) för ett projekt är noll. Med andra ord, det är den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas in på ett projekt eller en investering.) än dess WACC, bör den köpa tillbaka sina egna aktier eller betala ut en utdelning istället för att investera i projektet.det är den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas in på ett projekt eller en investering. ) än WACC, bör den köpa tillbaka sina egna aktier eller betala ut en utdelning istället för att investera i projektet.det är den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas in på ett projekt eller en investering. ) än WACC, bör den köpa tillbaka sina egna aktier eller betala ut en utdelning istället för att investera i projektet.
Nominell kontra verkligt vägd genomsnittlig kapitalkostnad
Nominell nominell data I statistik är nominella data (även känd som nominell skala) en typ av data som används för att märka variabler utan att ge några kvantitativa värdefria kassaflöden (som inkluderar inflation Inflation Inflation är ett ekonomiskt begrepp som hänvisar till ökningar i prisnivå på varor under en bestämd tidsperiod. Ökningen av prisnivån betyder att valutan i en viss ekonomi tappar köpkraft (dvs. mindre kan köpas med samma summa pengar).) bör diskonteras med en nominell WACC och verkliga fria kassaflöden (exklusive inflation) bör diskonteras med en verkligt vägd genomsnittlig kapitalkostnad. Nominal är vanligast i praktiken, men det är viktigt att vara medveten om skillnaden.
Finance's Business Valuation Modelling Course.
Videoförklaring av WACC
Nedan följer en videoförklaring av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden och ett exempel på hur man beräknar den. Titta på videon för att snabbt få en grundlig förståelse för hur den fungerar!
Karriärvägar
Många yrkesverksamma och analytiker inom företagsfinansiering använder den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden i sina dagliga jobb. Några av de viktigaste karriärerna som använder WACC i sin vanliga ekonomiska analys inkluderar:
- Investment banking Investment Banking Career Path Investment banking karriärguide - planera din IB karriärväg. Lär dig mer om löner för investmentbanker, hur man anställs och vad man ska göra efter en karriär i IB. Divisionen Investment Banking (IBD) hjälper regeringar, företag och institutioner att skaffa kapital och slutföra fusioner och förvärv (M&A).
- Aktieforskning Aktieforskningsanalytiker En aktieforskningsanalytiker tillhandahåller forskningstäckning av offentliga företag och distribuerar den forskningen till kunder. Vi täcker analytikerlön, arbetsbeskrivning, branschinträdepunkter och möjliga karriärvägar.
- Företagsutveckling Företagsutveckling Karriärväg Företagsutvecklingsjobb inkluderar att genomföra fusioner, förvärv, avyttringar och kapitalanskaffning internt för ett företag. Företagsutveckling ("corp dev") ansvarar för att genomföra fusioner, förvärv, avyttringar och kapitalanskaffning internt för ett företag. Utforska karriärvägen.
- Private equity Private Equity Karriärprofil Private equity-analytiker och intresseföretag utför liknande arbete som inom investment banking. Jobbet inkluderar ekonomisk modellering, värdering, långa timmar och höga löner. Private equity (PE) är en vanlig karriärutveckling för investmentbanker (IB). Analytiker i IB drömmer ofta om att ”ta examen” till köpsidan,
Läs mer om kapitalkostnaden från Duff och Phelps.
Om ekonomi
Tack för att du läste Finance guide till WACC. Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Vad är ekonomisk modellering? Vad är ekonomisk modellering Finansiell modellering utförs i Excel för att förutsäga ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är ekonomisk modellering, hur & varför man bygger en modell.
- Gå mig igenom en DCF-modell Gå mig genom en DCF Frågan, gå mig genom en DCF-analys är vanligt i investeringsbankintervjuer. Lär dig hur du får svar på frågan med Finance detaljerade svarguide. Skapa en 5-årig prognos för unlevered fritt kassaflöde, beräkna ett terminalvärde och diskontera alla dessa kassaflöden till nuvärdet med WACC.
- Värderingsmetoder Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och prejudikattransaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
- Intervjuguider Intervjuer Få din nästa intervju! Kolla in finansens intervjuguider med de vanligaste frågorna och de bästa svaren för alla jobb inom företagsekonomi. Intervjufrågor och svar för ekonomi, redovisning, investmentbank, aktieforskning, kommersiell bank, FP&A, mer! Gratis guider och övning för att få din intervju
