Vad är ränterisk med fast ränta?

Ränterisk med fast ränta är risken för en räntebärande tillgång Ränterisker Ränterisker uppstår baserat på volatiliteten i obligationsmarknadsmiljön. Risker påverkar värdet på värdepapperet när det säljs, kassaflödet från värdepappret medan det hålls och ytterligare intäkter genom att återinvestera kassaflöden. förlorar värde på grund av en förändring i räntorna. Eftersom obligationer och räntor har en omvänd relation, när räntorna stiger, är värdet / priset på obligationer Obligationer Obligationer som räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period. faller. Ränterisk kan mätas med hela värderingsmetoden eller durations- / konvexitetsmetoden.Den här artikeln kommer att fokusera på konvexitetsmetoden.

Illustration för ränterisk med fast inkomst - tjur och björn

Vad påverkar ränterisken?

Ränta Ränta Med en ränta avses det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, vanligtvis uttryckt i procent av kapitalbeloppet. risk påverkar obligationer olika baserat på de funktioner som obligationerna har. Några av dessa funktioner inkluderar förfallodatum, kupongränta och inbäddade optioner

Mognad

Obligationer med längre löptid är mer mottagliga för förändrade räntor. Om en 20-årig obligation har en avkastning på 4% skulle den förlora värdet om räntan stiger till 5%. Detta beror på att investerare har större incitament att köpa 5% -obligationen. Avkastningsobligationen med 4% måste alltså ha ett lägre pris för att ge investerare en anledning att köpa den. Priset måste minska med ett stort belopp, eftersom det står för 20 år med lägre kupongräntor Kupongränta En kupongränta är det belopp som årliga ränteintäkter betalas till en obligationsinnehavare, baserat på obligationens nominella värde. . Men om obligationen förfaller om två år kommer priset att förbli relativt detsamma. Detta beror på att prisnedgången endast står för två års räntebetalningar med en lägre kupongränta.

Kupongränta

Nästa funktion i en obligation som bestämmer effekten av räntorna är kupongräntan. Avkastning till förfall - YTM Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - annars kallad inlösen eller bokförd avkastning - är den spekulativa avkastningsräntan eller räntan för en fast ränta, t.ex. YTM baseras på tron ​​eller förståelse för att en investerare köper säkerheten till det aktuella marknadspriset och håller den tills säkerheten har mognat - den gamla obligationen måste vara densamma som YTM för den nyare obligationen som erbjuder en högre ränta. Föreställ dig en obligation med en kupongränta på 2% och en med en kupongränta på 4%. Obligationsvärdet på 2% -obligationen måste sjunka för att matcha 4-obligationen på lämpligt sätt.

Inbäddade alternativ

Slutligen reagerar inbäddade optioner på räntorna olika beroende på optionen Alternativ: Call and Puts En option är en form av derivatkontrakt som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång vid ett visst datum (utgång till ett angivet pris (lösenpris). Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst. När exempelvis räntan stiger är priset för en konverterbar obligation Callable Bond En callable obligation (inlösbar obligation) är en typ av obligation som ger emittenten av obligationen rätten, men inte skyldigheten, att lösa in obligationen före dess förfallodatum. Den konverterbara obligationen är en obligation med en inbäddad köpoption. Dessa obligationer har i allmänhet vissa begränsningar för köpoptionen. och obligationsfri obligation minskar båda. I alla fall,priset på den konvertibla obligationen kommer inte att sjunka lika mycket, som jämförelse.

Ekvationen för priset på en konverterbar obligation är:

Pris på callable obligation = pris på option-free obligation - priset på en inbäddad köpoption

  • option-fri obligation: $ 50
  • inbäddat köpalternativ: $ 20
  • Pris för anropsobligation: $ 30

Om räntan stiger sjunker priset på den optionfria obligationen. Men nedgången uppvägs av nedgången i det inbäddade samtalsalternativet.

  • optionslån: $ 50 - $ 10 = $ 40
  • inbäddat köpalternativ: $ 20- $ 5 = $ 15
  • pris på köpbar obligation: $ 25

Som framgår av exemplet ovan sjönk priset på den optionfria obligationen med $ 10. Det inbäddade samtalsalternativet minskade dock bara med $ 5. Detta beror på att minskningen av $ 5 i samtalsalternativet kompenserar för ändringen. Värdet på den köpbara obligationen är inte lika exponerad för ränterisk.

Mätning av ränterisk

Ränterisk kan mätas med varaktighet Varaktighet Varaktighet är en av de grundläggande egenskaperna hos en räntebärande säkerhet (t.ex. en obligation) tillsammans med löptid, avkastning, kupong och samtalsfunktioner. Det är ett verktyg som används vid bedömningen av prisvolatiliteten för en räntebörs. och konvexitet. Varaktigheten mäter den ungefärliga känsligheten för värdet på obligationen för ränteförändringen. Konvexitet är ett annat mått på prisförändringen. En viktig anmärkning är att denna åtgärd inte är densamma som den konvexa formen för förhållandet mellan pris och avkastning.

Konvexitet

Som förhållande mellan pris och avkastning Avkastningskurva Avkastningskurvan är en grafisk framställning av räntorna på skuld för en rad löptider. Det visar avkastningen en investerare förväntar sig att tjäna om han lånar ut sina pengar under en viss tidsperiod. Grafen visar en obligationsränta på den vertikala axeln och tiden till förfall över den horisontella axeln. är böjd är varaktighetsmåttet inte korrekt. Varaktigheten mäter endast det linjära förhållandet mellan priset och obligationsräntan och tar inte hänsyn till den böjda formen. Enkelt uttryckt, eftersom avkastningen på en obligation förändras, så ändras varaktigheten. Således är det viktigt att mäta effekterna av konvexitet för att förstå ränterisken. För obligationer med en mer konvex pris / avkastningskurva har räntehöjningen mindre effekt på priset. Å andra sidan, när räntan sjunker,obligationspriset ökar mer för obligationer med en mer konvex form.

Formeln för konvexitetsmåttet är:

  • Konvexitetsmått = (V + + V - - 2V 0 ) / (2V 0 (Ay) 2)

Var:

  • V 0 = initialt pris
  • V + = pris om avkastningen ökar med Δy
  • V - = pris om avkastningen minskar med Δy
  • Δy = förändring i utbyte

Konvexitetsmåttet ger ett tal som inte är enkelt att tolka. Således används konvexitetsjusteringen för att uppskatta procentandelen av prisförändring.

Formeln för konvexitetsjustering är:

  • Konvexitetsjustering = konvexitetsmått x (Δy) 2 x 100

Konvexitetsjusteringen är en procentsats som förblir densamma oavsett om avkastningsförändringen är en ökning eller minskning. För att få den uppskattade procentuella prisförändringen, lägg till konvexitetsjusteringen till den beräknade ändringen med varaktighet. Om antalet är 31% betyder det att priset kommer att öka med cirka 31%.

Varför det betyder något

Genom att förstå effekterna av räntor kan investerare fatta mer kunniga beslut om köp av räntebärande värdepapper. Detta ger investerare en bättre uppfattning om vilken typ av obligationer de vill ha i sin portfölj. En investerare med en högre risktolerans kan köpa en obligation med en hög uppskattad procentuell prisförändring medan en riskavvikande investerare kan välja en med lägre löptid och konvexitet.

Ytterligare resurser

Tack för att du läser Finance artikel om ränterisk med fast ränta. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär rekommenderar vi dessa ytterligare finansresurser:

  • Ränterisk Ränterisker Ränterisker uppstår baserat på volatiliteten i obligationsmarknaden. Risker påverkar värdet på värdepapperet när det säljs, kassaflödet från värdepappret medan det hålls och ytterligare intäkter genom återinvestering av kassaflöden.
  • Not för rörlig ränta Not för rörlig ränta En sedel med rörlig ränta (FRN) är ett skuldinstrument vars kupongränta är knuten till en riktränta som LIBOR eller US Treasury Bill-ränta. Således är kupongräntan på en rörlig räntesedel variabel. Den består vanligtvis av en variabel riktränta + en fast spread.
  • Räntebindningsvillkor Räntebindningsvillkor Definitioner för de vanligaste obligations- och räntevillkoren. Livränta, evighet, kupongränta, kovarians, nuvarande avkastning, nominellt värde, avkastning till förfall. etc.
  • Räntehandel Räntehandel Räntehandel handlar om att investera i obligationer eller andra skuldinstrument. Räntebärande värdepapper har flera unika attribut och faktorer som

Rekommenderas

Stängdes Crackstreams ner?
2022
Är MC ledningscentral säker?
2022
Lämnar Taliesin en kritisk roll?
2022