Den Fama-franska trefaktormodellen är en förlängning av CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper . CAPM-formeln visar att en säkerhets avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta-värdet för säkerheten. Den Fama-franska modellen syftar till att beskriva aktiernas avkastning genom tre faktorer: (1) marknadsrisk, (2)småpristagarnas outperformance Small Cap Stock Ett aktiekapital är ett aktie i ett börsnoterat företag vars börsvärde varierar från 300 miljoner dollar till cirka 2 miljarder dollar. Klassificeringen mellan små, medelstora och stora bolag är subjektiv och kan variera mellan mäklare och marknadsanalytiker. i förhållande till stora företag och (3) bättre resultat än företag med högt bokfört värde jämfört med företag med lågt bokfört värde. Motivet bakom modellen är att företag med högt värde och små företag tenderar att regelbundet överträffa den totala marknaden.
Den Fama-franska trefaktormodellen utvecklades av professorerna Eugene Fama och Kenneth French från University of Chicago.
I den ursprungliga modellen var faktorerna specifika för fyra länder: USA, Kanada, Japan och Storbritannien. Därefter justerade Fama och franska faktorerna, vilket gjorde dem tillämpliga för andra regioner, inklusive Europa och Asien-Stillahavsområdet.
Den Fama-franska trefaktormodellformeln
Den matematiska representationen av den Fama-franska trefaktormodellen är:
Var:
- r = Förväntad avkastning
- r f = Riskfri ränta
- ß = Faktorkoefficient (känslighet)
- (r m - r f ) = Marknadsriskpremie
- SMB (Small Minus Big) = Historisk meravkastning för småbolag jämfört med stora företag
- HML (High Minus Low) = Historisk meravkastning på värdelager (högt bok-till-pris-förhållande) jämfört med tillväxtaktier (lågt bok-till-pris-förhållande)
- ↋ = Risk
# 1 Marknadsriskpremie
Marknadsriskpremie är skillnaden mellan den förväntade avkastningen på marknaden och den riskfria räntan. Det ger en investerare en meravkastning som kompensation för den extra volatiliteten i avkastningen utöver den riskfria räntan.
# 2 SMB (Small Minus Big)
Small Minus Big (SMB) är en storlekseffekt baserad på ett företags marknadsvärde. SMB mäter det historiska överskottet av småföretag jämfört med stora företag. När SMB har identifierats kan dess beta-koefficient (β) bestämmas via linjär regression. Betakoefficient Betakoefficient Betakoefficienten är ett mått på känslighet eller korrelation mellan ett värdepapper eller en investeringsportfölj och rörelser på den totala marknaden. Vi kan härleda ett statistiskt mått på risken genom att jämföra avkastningen för en enskild värdepapper / portfölj med avkastningen på den totala marknaden kan ta både positiva och negativa värden.
Huvudskälet bakom denna faktor är att småföretag på lång sikt tenderar att se högre avkastning än stora företag.
# 3 HML (High Minus Low)
High Minus Low (HML) är en värdepremie. Den representerar spridningen i avkastning mellan företag med högt bokföringsvärde (värdeföretag) och företag med lågt bokföringsvärde. Precis som SMB-faktorn, när HML-faktorn har bestämts, kan dess beta-koefficient hittas genom linjär regression. HML-beta-koefficienten kan också ta positiva eller negativa värden.
HML-faktorn avslöjar att värdelager (högt bok-till-marknads-förhållande) på lång sikt har högre avkastning än tillväxtaktier (låg bok-till-marknadskvot).
Betydelsen av den Fama-franska trefaktormodellen
Den Fama-franska trefaktormodellen är en utvidgning av Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper . CAPM-formeln visar att en säkerhets avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på säkerheten. Modellen är anpassad för outperformance tendenser. Två extra riskfaktorer gör också modellen mer flexibel i förhållande till CAPM.
Enligt den Fama-franska trefaktormodellen överträffar små företag på lång sikt stora företag och värdeföretag slår tillväxtföretag. Studierna utförda av Fama och French avslöjade att modellen kunde förklara mer än 90% av diversifierade portföljers avkastning. I likhet med CAPM är trefaktormodellen utformad utifrån antagandet att riskfyllda investeringar kräver högre avkastning.
Numera finns det ytterligare förlängningar av den Fama-franska trefaktormodellen, såsom fyr- och femfaktormodellerna.
Relaterade avläsningar
Finance erbjuder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram för dem som vill ta sin karriär till nästa nivå. För att fortsätta lära och utveckla din karriär kommer följande finansresurser att vara till hjälp:
- Jämförbar företagsanalys Jämförbar företagsanalys Hur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag
- Börsvärde Börsvärde Börsvärde (marknadsvärde) är det senaste marknadsvärdet för ett företags utestående aktier. Marknadsvärde är lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktier. Investeringsgemenskapen använder ofta börsvärdet för att rangordna företag
- Marknad-till-bok-förhållande Marknad-till-bok-förhållande Marknad-till-bokförhållande, eller pris-till-bok-förhållande, används för att jämföra det aktuella marknadsvärdet eller priset för ett företag med dess bokförda värde på eget kapital i balansräkningen. Marknadsvärde är det aktuella aktiekursen gånger alla utestående aktier, bokfört nettovärde är alla tillgångar minus alla skulder. Förhållandet berättar för oss hur mycket
- Värderingsmetoder Värderingsmetoder När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
