En ränteswap är en typ av ett derivatkontrakt genom vilket två motparter enas om att byta en ström av framtida räntebetalningar mot en annan, baserat på ett specificerat huvudbelopp. I de flesta fall inkluderar ränteswappar växling av en fast ränta för en rörlig ränta Flytande ränta En rörlig ränta avser en rörlig ränta som ändras under skuldförpliktelsens löptid. Det är motsatsen till en fast ränta. .
I likhet med andra typer av swappar handlas inte ränteswappar på offentliga börser Aktiemarknad Aktiemarknaden avser offentliga marknader som finns för att emittera, köpa och sälja aktier som handlas på en börs eller över disk. Aktier, även kända som aktier, representerar bråkdelar i ett företag - endast receptfria handelsmekanismer Handelsmekanismer hänvisar till de olika metoderna som tillgångar handlas med. De två huvudtyperna av handelsmekanismer är offertdrivna och orderdrivna handelsmekanismer (OTC).
Fast ränta kontra flytande ränta
Ränteswappar involverar vanligtvis utbyte av en ström av framtida betalningar baserat på en fast ränta mot en annan uppsättning framtida betalningar som baseras på en rörlig ränta. Således är det viktigt att förstå begreppen lån med fast ränta jämfört med rörlig ränta för att förstå ränteswappar.
En fast ränta är en ränta på en skuld eller annan säkerhet som förblir oförändrad under hela kontraktets löptid, eller fram till säkerhetens löptid. Däremot fluktuerar rörlig ränta över tid, med förändringar i ränta brukar baseras på ett underliggande referensindex. Flytande ränteobligationer används ofta i ränteswappar, med obligationens ränta baserat på London Interbank Offered Rate (LIBOR). Kort sagt är LIBOR-räntan en genomsnittlig ränta som de ledande bankerna som deltar i Londons interbankmarknad tar ut varandra för kortfristiga lån.
LIBOR-räntan är ett vanligt riktmärke för att bestämma andra räntor som långivare tar ut för olika typer av finansiering.
Hur fungerar en ränteswap?
I grund och botten inträffar ränteswappar när två parter - varav en får fast ränta och den andra får rörlig ränta - ömsesidigt överens om att de föredrar den andra partens lånearrangemang framför sina egna. Den part som betalas utifrån en rörlig ränta bestämmer att de föredrar att ha en garanterad fast ränta, medan den part som tar emot fasta räntor anser att räntorna kan stiga och att dra nytta av den situationen om det inträffar - att tjäna högre räntebetalningar - de föredrar att ha en rörlig ränta, en som kommer att stiga om och när det finns en allmän ränteuppgång.
I en ränteswap är det enda som faktiskt byts ut räntebetalningarna. En ränteswap är, som tidigare nämnts, ett derivatkontrakt. Parterna tar inte ägandet av den andra partens skuld. Istället gör de bara ett avtal om att betala varandra skillnaden i lånebetalningar som anges i kontraktet. De byter inte skuldtillgångar och betalar inte hela räntebeloppet vid varje räntebetalningsdatum - bara skillnaden som förfaller till följd av swappkontraktet.
Ett bra ränteswappkontrakt anger tydligt villkoren i avtalet, inklusive de respektive räntor som varje part ska betala av den andra parten och betalningsschemat (t.ex. månadsvis, kvartalsvis eller årligen). Dessutom anger kontraktet både startdatum och förfallodag för swapavtalet och att båda parter är bundna av villkoren i avtalet fram till förfallodagen.
Observera att medan båda parter i en ränteswap får vad de vill ha - en part får riskskyddet av en fast ränta, medan den andra får exponeringen för potentiell vinst från en rörlig ränta - i slutändan kommer en part att skörda en ekonomisk belöning medan den andra får en ekonomisk förlust. Om räntorna stiger under swapavtalets löptid kommer den part som får den rörliga räntan att tjäna pengar och den som får den fasta räntan kommer att medföra en förlust. Omvänt, om räntorna sjunker, kommer den part som får betalt den garanterade avkastningen på fast ränta att gynnas, medan den part som tar emot betalningar baserade på en rörlig ränta kommer att se storleken på de räntebetalningar den får ned.
Exempel - Ett ränteswappkontrakt i aktion
Låt oss se exakt hur ett ränteswapavtal kan se ut och hur det spelar ut i handling.
I detta exempel gör företagen A och B ett ränteswapavtal med ett nominellt värde på 100 000 USD. Företaget A tror att räntorna sannolikt kommer att stiga under de närmaste åren och syftar till att få exponering för potentiellt vinst från en rörlig avkastning som skulle öka om räntorna verkligen stiger. Företaget B får för närvarande en avkastning med rörlig ränta, men är mer pessimistisk när det gäller utsikterna för räntor och tror att det är mest troligt att de kommer att falla under de kommande två åren, vilket skulle minska deras räntaavkastning. Företag B motiveras av en önskan att säkerställa riskskydd mot eventuella fallande räntor, i form av att låsa fast avkastning fast för perioden.
De två företagen ingår ett tvåårigt ränteswappkontrakt med det angivna nominella värdet 100 000 USD. Företag A erbjuder företag B en fast ränta på 5% i utbyte mot att få en rörlig ränta på LIBOR-räntan plus 1%. Den nuvarande LIBOR-räntan i början av ränteswapavtalet är 4%. För att börja med är de två företagen på samma mark, båda får 5%: Företag A har den fasta räntan på 5% och företag B får LIBOR-räntan på 4% plus 1% = 5%.
Antag nu att räntorna stiger, medan LIBOR-räntan har ökat till 5,25% i slutet av det första året av ränteswapavtalet. Låt oss vidare anta att swapavtalet anger att räntebetalningar kommer att göras årligen (så det är dags för varje företag att få sin räntebetalning), och att den rörliga räntan för företag B kommer att beräknas med den rådande LIBOR-räntan vid den tidpunkt då räntebetalningar förfaller.
Företaget A är skyldigt företag B den fasta avkastningen på 5 000 dollar (5% av 100 000 dollar). Eftersom räntorna har stigit, vilket indikeras av att LIBOR-räntan har ökat till 5,25%, är bolaget dock skyldigt 6 250 A $ (5,25% plus 1% = 6,25% av 100 000 $). För att undvika besvär och kostnad för båda parterna att betala hela beloppet till varandra anges i villkoren för swapavtalet att endast netto skillnaden i betalningar ska betalas till lämplig part. I det här fallet skulle företag A erhålla 1 250 USD från företag B. Företaget A har tjänat på att acceptera den ytterligare risken som är förenad med att acceptera en avkastning med rörlig ränta.
Företaget B har lidit en förlust på 1 250 USD men har fortfarande fått vad det ville - skydd mot en eventuell räntesänkning. Låt oss se hur det skulle se ut om räntemarknaden hade gått i motsatt riktning. Tänk om LIBOR-räntan i slutet av det första året av deras avtal hade sjunkit till 3,75%? Med sin avkastning med fast ränta skulle företag B fortfarande vara skyldig $ 5 000 av företag A. Men företag B skulle bara vara skyldigt företag A $ 4 750 (3,75% plus 1% = 4,75%; 4,75% av 100 000 $ = 4,750 $). Detta skulle lösas genom att företag A betalar $ 250 till företag B ($ 5.000 minus $ 4.750 = $ 250). I detta scenario har företag A drabbats av en liten förlust och företag B har skördat en fördel.
Risker för ränteswappar
Ränteswappar är en effektiv typ av derivat som kan vara till nytta för båda parter som är involverade i att använda dem, på ett antal olika sätt. Utbytesavtal medför dock också risker.
En anmärkningsvärd risk är motpartsrisken. Eftersom de inblandade parterna vanligtvis är stora företag eller finansiella institut är motpartsrisken vanligtvis relativt låg. Men om det skulle hända att en av de två parterna inte betalar sina förpliktelser och inte kan fullgöra sina skyldigheter enligt ränteswapavtalet, skulle det vara svårt för den andra parten att samla in. Det skulle ha ett verkställbart kontrakt, men att följa den rättsliga processen kan mycket väl vara en lång och krånglig väg.
Att bara hantera den oförutsägbara karaktären av rörlig ränta tillför också en viss inneboende risk för båda parter i avtalet.
Relaterade avläsningar
För att lära dig mer och utveckla din karriär, se följande kostnadsfria finansresurser:
- Ränta som betalas Ränta som betalas Ränta är ett skuldkonto som visas i ett företags balansräkning som representerar det räntebelopp som hittills har upplupits men som inte har betalats per balansdagen. Det representerar den ränta som för närvarande är skyldig långivare och är vanligtvis en kortfristig skuld
- Kostnad för skuld Kostnad för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys.
- Skuldschema Skuldschema Ett skuldschema innehåller alla skulder som ett företag har i ett schema baserat på dess löptid och räntesats. Vid finansiell modellering ränter räntekostnaderna
- Skuldsättningsgrad Skuldsättningsgrad Skuldsättningsgrad är en skuldsättningsgrad som beräknar värdet av den totala skulden och finansiella skulder mot det totala kapitalet.
