Varaktighet är en av de grundläggande egenskaperna hos en räntebärande säkerhet (t.ex. en obligation Obligationer Obligationer är räntebärande värdepapper som emitteras av företag och regeringar för att skaffa kapital. Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period.) vid sidan av löptid, avkastning, kupong Kupongränta En kupongränta är det belopp som årliga ränteintäkter betalas till en obligationsinnehavare, baserat på obligationens nominella värde. och samtalsfunktioner. Det är ett verktyg som används vid bedömningen av prisvolatiliteten för en räntebörs.
Eftersom räntan Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, vanligtvis uttryckt i procent av kapitalbeloppet. är en av de mest betydande drivkrafterna för ett obligationsvärde, mäter varaktigheten känsligheten för värdefluktuationerna för ränteförändringar. Den allmänna regeln anger att en längre löptid indikerar en större sannolikhet för att värdet på en obligation kommer att sjunka när räntorna ökar.
Varaktighet används vanligtvis i portfölj- och riskhantering Riskhantering Riskhantering omfattar identifiering, analys och respons på riskfaktorer som ingår i ett företags liv. Det görs vanligtvis med räntebärande instrument. Med hjälp av ränteprognoser kan en portföljförvaltare ändra portföljens sammansättning för att anpassa dess varaktighet till den förväntade räntenivån.
Varaktigheten avslöjar dock bara en sida av en räntebärande säkerhet. En fullständig analys av räntebärande tillgångar måste göras med användning av alla tillgängliga egenskaper.
Finans Fixed Income Fundamentals Course täcker de viktigaste ämnena för ränte värdering.
Typer av varaktighet
Varaktighetsmåttet finns i flera modifieringar. De vanligaste är Macaulays varaktighet, modifierad varaktighet och effektiv varaktighet.
1. Macaulay-varaktighet
Längden på Macaulay är ett viktat genomsnitt av gånger tills kassaflödet för ett ränteinstrument erhålls. Konceptet introducerades av den kanadensiska ekonomen Frederick Macaulay. Det är ett mått på den tid det tar för en investerare att återbetala obligationens pris med obligationens totala kassaflöden. Macaulays varaktighet mäts i tidsenheter (t.ex. år).
Macaulays varaktighet för kupongbetalande obligationer är alltid lägre än obligationens löptid. För nollkupongobligationer är varaktigheten lika med tiden till förfall.
Formeln för beräkning av Macaulays varaktighet uttrycks på följande sätt:
Var:
- t I - tiden tills jag e kassaflödet från tillgången kommer att tas emot
- PV i - nuvärdet av den i : te kassaflödet från tillgången
- V - nuvärdet av alla kassaflöden från tillgången
2. Ändrad varaktighet
I förhållande till Macaulay-varaktigheten är det modifierade varaktighetsmåttet ett mer exakt mått på priskänsligheten. Den tillämpas främst på obligationer, men den kan också användas med andra typer av värdepapper som kan betraktas som en funktion av avkastning.
Den modifierade varaktighetssiffran anger den procentuella förändringen i obligationens värde med en ränteförändring på X%. Till skillnad från Macaulay-varaktigheten mäts modifierad varaktighet i procent.
Den modifierade varaktigheten betraktas ofta som en förlängning av Macaulays varaktighet. Den stöds av följande matematiska formel:
Var:
- YTM - en obligations avkastning till förfall
- n - frekvensen av sammansättning
3. Effektiv varaktighet
Effektiv varaktighet är ett mått på varaktigheten för obligationer med inbäddade optioner (t.ex. köpbara obligationer). Till skillnad från den modifierade varaktigheten och Macaulay-varaktigheten beaktar effektiv varaktighet fluktuationer i obligationens prisrörelser i förhållande till förändringarna i obligationens avkastning till förfall (YTM). Med andra ord tar åtgärden hänsyn till möjliga fluktuationer i en obligations förväntade kassaflöden.
Den effektiva varaktigheten beräknas enligt följande formel:
Var:
- V - Ay - obligationens värde om avkastningen sjunker med y%
- V + Δy - obligationens värde om avkastningen stiger med y%
- V 0 - nuvärdet av alla kassaflöden i obligationen
- Δ y - avkastningen förändras
Relaterade avläsningar
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
- Aktieriskpremie Aktieriskpremie Aktieriskpremie är skillnaden mellan avkastning på eget kapital / enskilt aktie och den riskfria avkastningstakten. Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i aktier snarare än riskfria värdepapper.
- Räntehandel Räntehandel Räntehandel handlar om att investera i obligationer eller andra skuldinstrument. Räntebärande värdepapper har flera unika attribut och faktorer som
