Förvärvsvärdering är ett företags kapitalvärde innan det tar emot kontanter från en finansieringsrunda som det genomför. Eftersom tillägg av kontanter i ett företags balansräkning ökar dess eget kapital Eget kapital Värde Eget kapital kan definieras som det totala värdet på det företag som kan hänföras till aktieägarna. Följ denna guide från Finance för att beräkna eget kapital. kommer värderingen efter pengar att vara högre eftersom den har fått ytterligare kontanter.
Kapitalvärde kontra aktiekurs
Det är viktigt att notera att värdering före pengar avser det totala kapitalvärdet för verksamheten och inte aktiekursen. Även om kapitalvärdet påverkas av att ta emot ytterligare kontanter påverkas inte aktiekursen. Exemplet nedan illustrerar varför så är fallet.
Exempel på värdering före pengar
Nedan följer ett trestegsexempel på värdering före och efter pengar för ett företag som genomgår en finansieringsrunda:
Steg 1
Nedan följer ett företag som har ett kapitalvärde före pengarna på 50 miljoner dollar. Företaget har en miljon utestående aktier, så dess aktiekurs är 50,00 dollar.
Steg 2
Företaget försöker samla in 27 miljoner dollar i eget kapital till en värdering av 50 miljoner dollar, vilket innebär att det kommer att behöva emittera 540 000 ytterligare aktier.
Steg 3
Företaget lägger till 27 miljoner dollar till sin värdering före pengarna på 50 miljoner dollar för en eftervärdering av 77 miljoner dollar. Företaget har nu 1,54 miljoner utestående aktier, så aktiekursen är fortfarande 50,00 dollar.
Företagsvärde kontra eget kapital
Ett företags företagsvärde (EV) är värdet på hela verksamheten utan att beakta dess kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur avser den mängd skuld och / eller eget kapital som används av ett företag för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. Ett företags kapitalstruktur. Det är viktigt att påpeka att ett företags företagsvärde inte påverkas av en finansieringsrunda. Medan ett företags eget kapital ökar med kontantbeloppet förblir dess EV konstant.
Utspädning av aktieägarna
Det är viktigt att påpeka att de befintliga aktieägarna (före transaktionen) får ägarandelen utspädd genom att utfärda nya aktier. I exemplet vi använde ovan hade grundarna 350 000 aktier före serie X, vilket representerade 35% av det totala aktieinnehavet. Efter transaktionen kommer de fortfarande att ha 350 000 aktier, men det representerar bara 23% av totalen. Värdet på deras aktieinnehav är oförändrat (350 000 x 50 dollar = 17,5 miljoner dollar).
Pre Money vs. Post Money-värderingar i riskkapital
För företag i ett tidigt skede kan värdet av kontanter som kommer att erhållas från en finansieringsrunda ha en meningsfull inverkan på företagets eget kapital. Det är därför frasen används så ofta eftersom ett företag kan titta på en dramatisk förändring i dess värde.
Värderingsmetoder
När ett företag genomgår en finansieringsomgång (dvs. serie X) måste det förhandla med investerare om företagets värde. Det kan vara både en intensiv och subjektiv förhandling.
De vanligaste värderingsmetoderna är:
- Rabatterat kassaflöde (DCF) DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
- Jämförbara företag (aka Trading Multiples, eller Public Comps)
- Precedent transaktioner
För att lära dig mer om var och en av ovanstående tekniker, se Finance guide till värderingsmetoder Värderingsmetoder När du värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbanker, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finansiering.
Formler för värdering före pengar och efter pengar
Det finns ingen enda formel för att beräkna ett företags värdering före pengar eftersom det är helt subjektivt. Vad verksamheten är värd kan vara en funktion av någon av de tre värderingsmetoder som beskrivs ovan.
Använd följande formel för att beräkna postvärderingen:
Värde efter pengar = Värde före pengar + Värde av insamlade pengar
eller,
Värde efter pengar = Aktiekurs före pengar x (utestående originalaktier + nya aktier emitterade)
Överbrygga värderingsgap
Eftersom värdet på ett företag kan diskuteras intensivt och eftersom grundare vanligtvis har mycket optimistiska förväntningar på verksamheten, kommer Venture Capital (VC) -företag vanligtvis att använda preferensaktier för att "överbrygga värderingsgapet."
Genom att ta emot en preferensaktie (istället för vanliga aktier) får VC-företag flera fördelar:
- Likviditetspreferens (de betalas ut först om företaget säljs)
- Föredragen avkastning (de får en föredragen avkastning på sin investering)
- Deltagningsrättigheter (de kan få ytterligare uppåtriktningar)
- Rättigheter mot utspädning (de kan ha skydd mot ytterligare utspädning i framtiden)
Eftersom det finns mervärde i alla ovanstående attribut kommer VC-företagets preferensaktier att vara mer värda än de vanliga aktierna. Det betyder att de i princip får köpa preferensaktier (som är mer värdefulla) till ett gemensamt aktiekurs (som är mindre värdefullt), vilket gör deras investeringsavkastning mer attraktiv.
Fler resurser
Ekonomi är den officiella leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att fortsätta lära dig och utveckla dina kunskaper om ekonomisk analys rekommenderar vi starkt ytterligare resurser nedan:
- DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
- Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Jämför private equity vs riskkapital mot ängel- och seed-investerare när det gäller risk, affärsstadium, storlek och typ av investering, mått, förvaltning. Den här guiden ger en detaljerad jämförelse av private equity jämfört med riskkapital mot angel- och seed-investerare. Det är lätt att förvirra de tre klasserna av investerare
- Typer av finansiella modeller Typer av finansiella modeller De vanligaste typerna av finansiella modeller inkluderar: 3 uttalandemodell, DCF-modell, M & A-modell, LBO-modell, budgetmodell. Upptäck de 10 bästa typerna
- Vad gör en bra ekonomisk modell? Vad gör en bra ekonomisk modell? Vad gör en bra ekonomisk modell? Den här snabbguiden belyser attributen för en "bra" ekonomisk modell i Excel, inklusive bästa praxis, tips och
