Terminalvärde är det beräknade värdet på ett företag efter den uttryckliga prognosperioden. Det är en kritisk del av den finansiella modellen. Typer av finansiella modeller De vanligaste typerna av finansiella modeller inkluderar: 3 uttalandemodell, DCF-modell, M & A-modell, LBO-modell, budgetmodell. Upptäck de tio topptyperna eftersom det vanligtvis utgör en stor andel av företagets totala värde. Det finns två tillvägagångssätt för DCF-terminalens formel: (1) evig tillväxt och (2) avsluta multipel.
Bild: Finance Business Valuation Course.
Varför används ett terminalvärde?
När man bygger en Discounted Cash Flow / DCF-modell finns det två huvudkomponenter: (1) prognosperioden och (2) terminalvärdet.
Prognosperioden är vanligtvis 3-5 år för en normal verksamhet (men kan vara mycket längre i vissa typer av företag, såsom olja och gas eller gruvdrift) eftersom det är en rimlig tid att göra detaljerade antaganden. Allt utöver det blir ett riktigt gissningsspel, det är där terminalvärdet kommer in.
Vad är den permanenta tillväxten DCF Terminal Value Formula?
Den eviga tillväxtmetoden för att beräkna en terminalvärdeformel är den föredragna metoden bland akademiker eftersom den har den matematiska teorin bakom sig. Denna metod förutsätter att verksamheten kommer att fortsätta generera Free Cash Flow (FCF) Cash Flow Cash Flow (CF) är den ökning eller minskning av mängden pengar ett företag, institution eller individ har. I finans används termen för att beskriva mängden kontanter (valuta) som genereras eller konsumeras under en viss tidsperiod. Det finns många typer av CF i ett normaliserat tillstånd för alltid (evighet Perpetuity Perpetuity är en kassaflödesbetalning som fortsätter på obestämd tid. Ett exempel på en evighet är Storbritanniens statsobligation kallad Consol. Även om summan).
Formeln för beräkning av det eviga tillväxtterminalvärdet är:
TV = (FCFn x (1 + g)) / (WACC - g)
Var:
TV = terminalvärde
FCF = fritt kassaflöde
g = evig tillväxttakt för FCF
WACC = vägd genomsnittlig kapitalkostnad WACC WACC är ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator
Vad är Exit Multiple DCF Terminal Value Formula?
Exit multipel-metoden förutsätter att verksamheten säljs för en multipel av vissa mätvärden (t.ex. EBITDA EBITDA EBITDA eller vinst före ränta, skatt, avskrivningar, avskrivningar är ett företags vinster innan något av dessa nettoavdrag görs. EBITDA fokuserar på de operativa besluten för ett företag eftersom det ser på företagets lönsamhet från kärnverksamheten innan kapitalstrukturens inverkan. Formel, exempel) baserat på för närvarande observerade jämförbara handelsmultiplar Comps - Jämförbara handelsmultipler Analys av jämförbara handelsmultiplar (Comps) innebär att man analyserar företag med liknande , finans- och ägarprofiler för att ge en användbar förståelse av: verksamhet, finans, tillväxttakt, marginalutveckling, investeringar, värderingsmultiplar, DCF-antaganden och riktmärken för en börsintroduktion för liknande företag.
Formeln för beräkning av utgångsmultipelvärdet är:
TV = finansiell statistik (t.ex. EBITDA) x handelsmultipel (t.ex. 10x)
Vilken terminalvärdesmetod är vanligare?
Utgångsmultipelmetoden är vanligare bland branschpersonal, eftersom de föredrar att jämföra värdet på ett företag Värderingsmetoder När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och prejudikattransaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finansiering till något de kan observera på marknaden. Bland akademiker kommer du att höra mer prata om den eviga tillväxtmodellen eftersom den har mer teori bakom sig. Vissa branschutövare kommer att ta en hybridstrategi och använda ett genomsnitt av båda.
Exempel från en finansiell modell
Nedan följer ett exempel på en DCF-modell med en terminalvärdeformel som använder metoden Exit Multiple. Modellen antar att 8,0x EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA används vid värdering för att jämföra värdet på liknande företag genom att utvärdera deras Enterprise Value (EV) till EBITDA-multipel i förhållande till ett genomsnitt. I den här guiden kommer vi att dela upp EV / EBTIDA-multipeln i dess olika komponenter och gå igenom hur du beräknar den steg för steg försäljning av den verksamhet som avslutas 2012-12-31.
Som du kommer att märka representerar terminalvärdet en mycket stor andel av det totala Free Cash Flow to the Firm (FCFF) Värdering Gratis värderingsguider för att lära dig de viktigaste begreppen i din egen takt. Dessa artiklar kommer att lära dig bästa praxis för affärsvärdering och hur man värderar ett företag med jämförbar företagsanalys, diskonterat kassaflöde (DCF) -modellering och prejudikattransaktioner, som används i investmentbank, aktieforskning,. Det representerar faktiskt ungefär tre gånger så mycket kassaflöde som prognosperioden. Av denna anledning är DCF-modeller mycket känsliga för antaganden som görs om terminalvärde.
Ett vanligt sätt att hjälpa till att representera detta är genom känslighetsanalys Vad är känslighetsanalys? Känslighetsanalys är ett verktyg som används i ekonomisk modellering för att analysera hur olika värden för en uppsättning oberoende variabler påverkar en beroende variabel.
Bild: Finance's Financial Modelling Course.
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Videoförklaring av terminalvärde
Nedan följer en kort videohandledning som förklarar hur man beräknar TV steg för steg i Excel. Detta exempel är hämtat från Finance: s finansiella modelleringskurser.
Fler värderingsresurser
Vi hoppas att den här artikeln har hjälpt dig att bryta ner terminalvärdesformeln mellan exit multiple-metoden och den eviga tillväxtmetoden. Finance är den officiella globala leverantören av Financial Modellering & Valuation Analyst (FMVA) ® -beteckning FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari. För att lära dig mer om värdering och ekonomisk modellering, kolla in dessa ytterligare finansresurser:
- Översikt över värderingsmetoder Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
- DCF-modelleringsguide DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde
- Avancerade Excel-formler Avancerade Excel-formler måste veta Dessa avancerade Excel-formler är viktiga att känna till och tar dina ekonomiska analysfärdigheter till nästa nivå. Avancerade Excel-funktioner du måste känna till. Lär dig de 10 bästa Excel-formlerna som varje ekonomisk analytiker i världsklass använder regelbundet. Dessa färdigheter kommer att förbättra ditt kalkylbladarbete i alla karriärer
- DCF-analys - infografisk DCF-analys Infographic Hur diskonterat kassaflöde (DCF) verkligen fungerar. Denna infografik för DCF-analys går igenom de olika stegen som är involverade i att bygga en DCF-modell i Excel.
