Flotationskostnader är de kostnader som ett företag ådrar sig vid utfärdandet av nya värdepapper. Kostnaderna kan bestå av olika kostnader inklusive, men inte begränsat till, försäkringsavgifter, juridiska avgifter, registrering och revisionsavgifter. Flotationskostnader uttrycks i procent av emissionen.
Efter att flotationskostnaderna har fastställts av ett företag införlivas kostnaderna i slutpriset för de emitterade värdepappren Marknadsbara värdepapper Marknadsbara värdepapper är obegränsade kortfristiga finansiella instrument som emitteras antingen för aktier eller för värdepapper i ett börsnoterat företag. Det emitterande företaget skapar dessa instrument för det uttryckliga syftet att samla in medel för att ytterligare finansiera affärsverksamhet och expansion. . I huvudsak minskar införlivandet av kostnaderna det slutliga priset på de emitterade värdepapperen och sänker därefter mängden kapital som ett företag kan samla in.
Storleken på flotationskostnaderna beror på många faktorer, såsom typen av emitterade värdepapper, deras storlek och risker i samband med transaktionen. Observera att kostnaderna för utfärdande av skuldebrev eller preferensaktier Föredragna aktier Föredragna aktier (preferensaktier, preferensaktier) är den klass av aktieägande i ett företag som har ett prioriterat krav på företagets tillgångar framför stamaktier. Aktierna är mer äldre än vanliga aktier men är yngre i förhållande till skuld, såsom obligationer. är i allmänhet lägre än de för utfärdande av stamaktier. Flotationskostnaderna för emission av stamaktier varierar vanligtvis från 2% till 8%.
Flotationskostnader och kapitalkostnader
Begreppet flytkostnader är starkt relaterat till konceptet kapitalkostnad Kapitalkostnad Kapitalkapital är den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna innan det genererar värde. Innan ett företag kan vinna vinst måste det åtminstone generera tillräckliga inkomster för att täcka kostnaderna för finansiering av sin verksamhet. . Eftersom flotationskostnaderna påverkar mängden kapital som kan tas upp genom utfärdande av nya värdepapper, måste kostnaderna på något sätt påverka företagets kapitalkostnad. Det finns två huvudsakliga synpunkter på frågan:
Metod 1: Inkorporera flotationskostnader i kapitalkostnaden
Den första metoden säger att flotationskostnaderna måste införlivas i beräkningen av ett företags kapitalkostnad. I huvudsak anges att flotationskostnader ökar företagets kapitalkostnader. Kom ihåg att kapitalkostnaden för ett företag består av kostnaden för skuld och kostnader för eget kapital Kostnad för eget kapital Kostnad för eget kapital är den avkastning som en aktieägare behöver för att investera i ett företag. Avkastningskravet är baserat på risknivån i samband med investeringen. Således påverkar kostnader kapitalkostnaden genom att ändra antingen kostnad för skuld eller kostnad för eget kapital, beroende på vilken typ av utfärdade värdepapper (t.ex. utfärdande av stamaktier påverkar kostnaden för eget kapital).
Låt oss till exempel anta att ett företag emitterar nya stamaktier. Innan transaktionen kan ett företags kostnad för eget kapital beräknas med följande formel:
Var:
- r e - Kostnad för eget kapital
- D 1 - Utdelning per aktie ett år efter
- P 0 - Aktuellt aktiekurs
- g - Tillväxt av utdelningar
Emittenten av nya aktier får dock ett företag att drabbas av flotationskostnader. Således måste den aktuella aktiekursen (betecknas som) justeras för effekten av sådana kostnader.
Som ett resultat kommer kostnad för kapitalformel justerad för flotationskostnaderna att se ut:
Var:
- r e - Kostnad för eget kapital
- D 1 - Utdelning per aktie ett år efter
- P 0 - Aktuellt aktiekurs
- g - Tillväxt av utdelningar
- f - Flotationskostnad (i procent)
Ändå är ovannämnda tillvägagångssätt inte korrekt eftersom införandet av flotationskostnader inte visar den faktiska bilden. I ett sådant scenario överskattas kapitalkostnaden med den procentuella kostnad som uppstått. Flotationskostnaderna är engångskostnader som företaget ådrar sig endast en gång när nya värdepapper emitteras.
Metod 2: Justera företagets kassaflöden
Alternativt är den andra metoden att justera företagets kassaflöden för flotationskostnaderna. Till skillnad från den första metoden ändrar inte justeringsmetoden de faktiska kapitalkostnaderna. Istället drar ett företag av kostnaderna från de kassaflöden som används vid beräkningen av nuvärdet (NPV) Netto nuvärdet (NPV) Netto nuvärdet (NPV) är värdet på alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) över hela investeringsperioden diskonterad till nuvarande. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finans och redovisning för att bestämma ett företags värde, investeringssäkerhet,.
Metoden för kassaflödesjustering föreslogs ursprungligen av John R. Ezzell och R. Burr Porter i artikeln "Flotation Costs and Weighted Average Cost of Capital." Huvudidén bakom metoden är att kostnaderna endast är engångskostnader som betalas till tredje part.
Tillvägagångssättet för att dra av flotationskostnaderna från företagets kassaflöden är lämpligare än direkt införlivande av kostnaderna i en kapitalkostnad eftersom det tar hänsyn till kostnaderna engångskaraktär. Samtidigt påverkas inte ett företags kapitalkostnad av flotationskostnaderna och de överskattas inte.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara användbara:
- Kapitalinsamlingsprocess Kapitalinsamlingsprocess Den här artikeln är avsedd att ge läsarna en djupare förståelse för hur kapitalanskaffningsprocessen fungerar och händer i branschen idag. För mer information om kapitalanskaffning och olika typer av åtaganden från försäkringsgivaren, se vår översiktsförsäkring.
- Börsintroduktion (börsintroduktion) Börsintroduktion (börsintroduktion) En börsintroduktion (börsintroduktion) är den första försäljningen av aktier som emitterats av ett företag till allmänheten. Före en börsintroduktion betraktas ett företag som ett privat företag, vanligtvis med ett litet antal investerare (grundare, vänner, familj och affärsinvesterare som riskkapitalister eller ängelinvesterare). Lär dig vad en börsintroduktion är
- Erbjudande Memorandum Erbjudande Memorandum Ett Erbjudande Memorandum är också känt som ett noteringsnotat. Det används också som ett verktyg för att locka externa investerare
- Retaineravgift Retaineravgift En retaineravgift är en kostnad som en person betalar i förskott för tjänster som en rådgivare, konsult, advokat, frilansare eller annan professionell.
