Ett interkreditoravtal, ofta kallat en inter-creditor handling, är ett dokument undertecknat mellan två eller flera fordringsägare Toppbanker i USA Enligt US Federal Deposit Insurance Corporation fanns det 6 799 FDIC-försäkrade kommersiella banker i USA per Februari 2014. Landets centralbank är Federal Reserve Bank, som uppstod efter införandet av Federal Reserve Act 1913, och som i förväg fastställde hur deras konkurrerande intressen ska lösas och hur man ska arbeta tillsammans i tjänst för sin ömsesidiga låntagare. I ett typiskt scenario är det två fordringsägare som är involverade i ett visst avtal - en senior (er) och en underordnad (junior) långivare (n) Senior och efterställda skulder För att förstå äldre och efterställda skulder måste vi först se över kapitalstacken.Capital stack prioriterar olika finansieringskällor. Senior- och efterställda skulder avser deras rang i ett företags kapitalstapel. I händelse av en likvidation betalas seniorskulden först ut. Under vissa omständigheter kan det dock finnas fler än två långivare. I sådana fall måste det finnas ytterligare ett avtal som definieras inbördes.
Ett praktiskt exempel på ett interkreditoravtal
Företaget X kan ha ett kontrakt med myndigheten Y för att bygga en bostadsutvecklingsplan för arméveteraner. Kostnaden för projektet beräknas uppgå till cirka 125 miljoner dollar, varav företaget endast finansierar 25 miljoner dollar. Som ett resultat söker företaget ett framsteg från regeringen och en annan tredjepartsfinansierare. Som ett medel för att övertyga både myndigheten och finansiärerna om att finansiera projektet använder företaget en värdefull tillgång som garanti.
I ett sådant scenario kan den statliga myndigheten fungera som junior långivare, finansiären (erna) som senior (långivare) och företaget (Y) är låntagaren. Eftersom företaget säkrar lånet från båda finansiärerna med samma fastighet, kommer den högsta borgenären definitivt att vilja ingå ett interkreditoravtal med regeringen för att skydda dess intressen.
Betydelsen av ett interkreditoravtal
Interkreditoravtalet spelar en central roll i rätten till panträtt. Det är därför avgörande för båda långivarna att lägga en solid grund när det gäller deras rättigheter och prioriteringar om en låntagares finansiella kapacitet försämras och den inte uppfylls. I avsaknad av ett sådant dokument kan varje part utöva sina egna resolutioner samtidigt och vara inkonsekvent. Hela processen kan vara oetisk och oekonomisk och kan snabbt bli en rättslig röra i domstol.
Utmaningar med interkreditoravtal
Det är ofta normen i många intercreditoravtal att se den senior långivaren diktera villkoren för panträtten. I fall där en juniorlångivare inte förhandlar om gärningen starkt kan seniorlångivaren missgynna en juniorlångivare. I vissa fall kan en junior långivare möta konstgjorda förseningar från senior långivaren i en strävan att söka godkännande för att slutföra ett avtal eller anspråk. Ett sådant drag kan frustrera processen och tvinga juniorlångivaren att kapitulera.
Varning för junior långivare
Juniorlångivare bör vara försiktiga när de utvärderar en interkreditorhandling innan de loggar in på den. Ett sätt att uppnå detta mål är att förhandla över en rättvis kant och lägga handlingsplaner. Men om ansträngningar att fastställa sådana villkor är meningslösa, är det lämpligt att juniorlångivaren avstår från arrangemanget eller söker alternativ.
Juniorlångivaren bör överväga att sätta i avtalet villkoren för att ta över projektet om låntagaren inte betalar. Om en sådan situation inträffar bör juniorlångivaren veta att det vanligtvis bara finns två alternativ tillgängliga: antingen att lägga in ekonomi i projektet med avsikt att bota monetära standarder under seniorlångivaren eller betala av seniorlångivaren. Det senare är ofta nästan omöjligt i de fall då långivaren har tillhandahållit mycket stora finansieringsbelopp.
Gemensamma förhandlingsområden och rättsmedel i ett interkreditoravtal
I alla handlingar som undertecknats av två eller flera parter bör generellt sett vara varje part medveten om viktiga delar i avtalet. Så det är nödvändigt för en långivare att uppnå en tydlig grund och identifiera grundläggande frågor innan transaktionen påbörjas, enligt följande:
Kontrollera begränsningarna av schemalagda betalningar till en junior långivare
Juniorlångivare måste vara uppmärksamma på hur och när planerade betalningar av ränta Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för någon form av skuld som ges, i allmänhet uttryckt som en procentsats av kapitalet. är gjorda. Det bör också säkerställa att det inte finns några häpnadsväckande blockeringar som inrättats av seniorlångivaren om en låntagare inte betalar. Därför måste en junior långivare förhandla om behandlingar som att begränsa antalet blockeringar vid standardinställningar, skydd för att påskynda skulder och perfekta åtgärder och en tydlig riktlinje för när en blockering ska börja.
Förtydliga definitionen av ”seniorskuld” och bedöma dess ändring
En ”seniorskuld” i kreditavtalet består av känsliga frågor som ränteavgifter, kostnader och ersättningar som ger seniorlångivaren preferens framför juniorlångivarna. Det är också vanligt att en senior långivare kan ändra den utan en junior långivares samtycke. Därför bör en junior långivare förhandla om ett tak på beloppet på seniorskulden och se till att det finns en klausul som hindrar seniorlångivaren från att ändra villkoren för seniorlånet.
Förtydliga definitionen av ”juniorskuld” och bedöma dess ändring
En senior långivare vill vanligtvis ha en junior långivare att bära bördan av låntagarens skuld. I ett sådant fall kan en junior långivare skydda sig själv genom att söka undantag för kortfristiga lån med begränsat syfte. Han bör också förhandla om ett godkännande för att utöva grundläggande rättigheter, till exempel att äga en aktieägarröst om en blockering uppstår.
Förtydliga säkerheterna i enlighet med ett underställningsavtal
En junior långivare bör söka undantag från en viss säkerhetsklass som en senior långivare inte har inkluderat i sin tillgångsbas. När man väl har kommit överens om att det finns en personlig garanti från låntagarens rektor eller en garanti till förmån för juniorlångivaren, bör juniorlångivaren se till att de föreskrivna rättigheterna återspeglas exakt i intercreditoravtalet och att de inte blir stillastående.
Andra resurser
Finance är den officiella globala leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari designation, ett ledande certifieringsprogram för finansanalytiker. För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer de ytterligare finansresurserna nedan att vara till hjälp:
- Skuldförbindelser Skuldförbindelser Skuldförbindelser är begränsningar som långivare (borgenärer, skuldägare, investerare) sätter på låneavtal för att begränsa låntagarens (gäldenärens) handlingar.
- Skuldschema Skuldschema Ett skuldschema innehåller alla skulder som ett företag har i ett schema baserat på dess löptid och räntesats. Vid finansiell modellering ränter räntekostnaderna
- Kostnad för skuld Kostnad för skuld Kostnaden för skuld är den avkastning som ett företag ger till sina innehavare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
