Nuvärdet av tillväxtmöjligheter (PVGO) är ett koncept som ger analytiker en annan inställning till aktievärderingsvärderingsmetoder. När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbanker, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finansiering. Med tanke på att värdering på aktiemarknaderna är en kombination av grundläggande och förväntningar kan vi bryta ner värdet på ett aktie till summan av (1) dess värde förutsatt att inga vinster återinvesteras och (2) nuvärdet av tillväxtmöjligheter.
PVGO-formel
Vi kan skriva ner det i följande form:
Lagervärde = värde ingen tillväxt + nuvärde för GO
Eller så kan vi omformulera som:
PVGO = Lagerets värde - värde ingen tillväxt
och
PVGO = värde på aktier - (resultat / kostnad för eget kapital)
Detta tillvägagångssätt använder antagandet att företag ska fördela intäkterna bland aktieägarna om det inte finns någon bättre användning för det, till exempel att investera i positivt nettovärde (NPV) NPV-formel En guide till NPV-formeln i Excel när man utför finansiell analys. Det är viktigt att förstå exakt hur NPV-formeln fungerar i Excel och matematiken bakom den. NPV = F / [(1 + r) ^ n] där, PV = nuvärde, F = framtida betalning (kassaflöde), r = diskonteringsränta, n = antalet perioder i framtida projekt.
Vi kan kalla scenariot där ett företag inte har några positiva NPV-projekt som ett scenario utan tillväxt och formulera följande:
Värde ingen tillväxt = div / (avkastning på eget kapital - tillväxt)
där utdelningar representerar 100% av intäkterna, vilket gör div = resultat för detta antagande och tillväxt = 0.
Därför kan vi skriva om formeln som:
Värde ingen tillväxt = resultat / avkastning på eget kapital
Ladda ner gratismallen
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratismallen nu!
Exempel på beräkningar av PVGO
Tänk på ett företag med en avkastningskrav på 12,5%, ett marknadspris på 57,14 $ och ett förväntat resultat på 5 $ per aktie.
Så $ 57,1 = $ 5 / 12,5% + PVGO
eller PVGO = $ 57,14 - ($ 5 / 12,5%)
= $ 17,14
Därför kan vi säga att 17,14 dollar av totalt 57,14 dollar (30%) kommer från förväntningar på möjligheter eller alternativ som företaget har att växa, investera eller till och med dess flexibilitet att anpassa (modifiera, överge, justera skala) investeringar till nya omständigheter. Vi kan lättare se dessa skillnader i följande tabell:
Vi kan lättare se dessa skillnader i följande tabell:
| r | E1 | Pris | E1 / r | PVGO | PVGO / pris | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Google, Inc. | 0,071 | 35,8 | 896,57 | 504,23 | 302,34 | 0,438 |
| McDonald's Corp. | 0,057 | 5.7 | 102,14 | 100 | 2.14 | 0,021 |
Här kan vi tydligt se att 43,8% av det observerade priset kan hänföras till förväntningarna för Google att växa, gå in i nya projekt och till och med fortsätta bestämma takten i vilken andra branscher rör sig, medan McDonalds värde verkar uppfattas som mer etablerad och i en svår position att växa när industrin blir mättad och konkurrenter går in på marknaden, tillsammans med negativa känslor gentemot snabbmatskedjor.
Värdet av denna analys finns i många former. För det första kan det fungera som en bekräftelse på scenen där ett företag är och att skilja mogna från växande företag. Dessutom kan det hjälpa analytikern att förstå om aktiens aktuella pris är motiverat, dvs för ett företag på en mycket mättad marknad och minskade tillväxtmöjligheter.
Ytterligare resurser
Detta har varit en guide till nuvärdet av tillväxtmöjligheter (PVGO) som ett alternativt sätt att tänka på aktievärderingar. Finance är den officiella globala leverantören av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ -certifiering FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600+ studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari för att förvandla vem som helst till en ekonomisk analytiker i världsklass.
För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär inom företagsekonomi rekommenderar vi dessa ytterligare kostnadsfria resurser som hjälper dig på din väg:
- Ekonomiskt mervärde Ekonomiskt mervärde (EVA) Ekonomiskt mervärde (EVA) visar att realvärde skapas när projekt tjänar avkastning över sina kapitalkostnader och detta ökar värdet för aktieägarna. Residual Income-tekniken som fungerar som en indikator på lönsamheten med utgångspunkten att verklig lönsamhet uppstår när rikedom är
- Värderingsmetoder Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och prejudikattransaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans
- DCF-formel Rabatterat kassaflöde DCF-formel Det diskonterade kassaflödet DCF-formeln är summan av kassaflödet i varje period dividerat med en plus diskonteringsräntan som höjs till periodens effekt #. Den här artikeln delar upp DCF-formeln i enkla termer med exempel och en video av beräkningen. Formeln används för att bestämma värdet på ett företag
- WACC-formel WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Den här guiden ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC-kalkylator
