Finansguider

Vilka är de vanligaste frågorna om aktieforskningsintervju?

Baserat på vår första hand erfarenhet samt diskussioner med aktieforskare Equity Research Analyst En aktieforskningsanalytiker tillhandahåller forskningstäckning av offentliga företag och distribuerar forskningen till kunder. Vi täcker analytikerlön, arbetsbeskrivning, branschinträdepunkter och möjliga karriärvägar. har vi sammanställt en lista över de viktigaste frågorna som en forskningsanalytiker ställer när han intervjuar en biträdande. Vi har också lagt till vad vi tycker är de bästa svaren på dessa utmanande intervjufrågor. Här är de viktigaste frågorna och svaren på aktieforskningsintervjuer ...

Om du hade 1 miljon dollar att investera, vad skulle du göra med det?

Berätta om ett företag du beundrar och vad som gör det attraktivt.

Ge mig en aktie (kommer vanligtvis att följas upp med en utmaning - t.ex. varför har marknaden inte prissatt detta?)

Dessa är alla varianter på en av de vanligaste frågorna om aktieforskningsintervjuer - kasta mig ett lager Aktier Vad är ett lager? En person som äger aktier i ett företag kallas en aktieägare och är berättigad att kräva en del av företagets kvarvarande tillgångar och vinst (om företaget någonsin skulle upplösas). Termerna "aktier", "aktier" och "eget kapital" används omväxlande. . Var beredd att sätta tre eller fyra aktier - till exempel en stor aktie, en liten aktie och en aktie som du skulle korta. Se till att du har läst några analytikerapporter och känner till viktig information om företaget för alla företag du ska slå upp. Du måste känna till grundläggande värderingsvärden (EV / EBITDA-multiplar, PE-multiplar etc.), viktig operativ statistik och namnen på ledningsgruppens nyckelmedlemmar (t.ex.VD En vd, en förkortning för VD, är den högst rankade individen i ett företag eller en organisation. VD är ansvarig för en organisations övergripande framgång och för att ta ledande beslut på högsta nivå. Läs en arbetsbeskrivning). Du måste också ha minst tre viktiga punkter för att stödja ditt argument.

Hur värderar du ett lager?

De vanligaste värderingsmetoderna Värderingsmetoder När ett företag värderas som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbanker, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, hävstångsförvärv och finansiering är DCF-värderingsmetoder och relativa värderingsmetoder med jämförbara offentliga företag ("Comps") och prejudikattransaktioner ("Precedents ”).

Varför kan ett högteknologiskt företag ha en högre PE än en livsmedelsbutik?

Det kan också visas att pris-intjäningsprisets vinstkvot (P / E-förhållandet) är förhållandet mellan ett företags aktiekurs och vinst per aktie. Det ger investerare en bättre känsla av värdet på ett företag. P / E visar förväntningarna på marknaden och är det pris du måste betala per enhet av nuvarande (eller framtida) vinstmultipel drivs av (1 - g / ROE) / (r - g) där r är kostnaden för eget kapital , g är tillväxttakten och ROE är avkastning på eget kapital Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) är ett mått på ett företags lönsamhet som tar ett företags årliga avkastning (nettoinkomst) dividerat med värdet av dess totala aktieägare eget kapital (dvs. 12%). ROE kombinerar resultaträkningen och balansräkningen då nettoresultatet eller vinsten jämförs med eget kapital. .Ett högteknologiskt företag kan ha högre PE eftersom tillväxtförväntningarna för aktien är högre.

Vad driver PB-multipeln? Eller, varför kan två företag i samma bransch ha väldigt olika PB-multiplar?

PB-multipeln kan visas vara PE x ROE. Det drivs därför av avkastning på eget kapital och drivkrafterna för PE-multipeln. Det kan också visas att PE-multipeln drivs av (1 - g / ROE) / (r - g) där r är kostnaden för eget kapital, g är tillväxttakten och ROE Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) är ett mått på ett företags lönsamhet som tar ett företags årliga avkastning (nettointäkter) dividerat med värdet av dess totala egna kapital (dvs. 12%). ROE kombinerar resultaträkningen och balansräkningen då nettoresultatet eller vinsten jämförs med eget kapital. är avkastning på eget kapital.

Eftersom PB-multipeln är PE x ROE betyder det att PB-multipeln är (ROE-g) / (r-g). Om vi antar en noll tillväxttakt innebär ekvationen att marknadsvärdet på eget kapital ska vara lika med det bokförda värdet på eget kapital om ROE = r. PB-multipeln kommer att vara högre än 1 om ett företag levererar ROE högre än kostnaden för eget kapital (r).

Berätta när du skulle se ett företag med en hög EV / EBITDA-multipel men en låg PE-multipel.

Detta förhållande innebär en betydande skillnad mellan företagets företagsvärde och eget kapital. Skillnaden mellan de två är ”nettoskuld”. Som ett resultat kommer ett företag med en betydande mängd nettoskuld sannolikt att ha en högre EV / EBITDA multipel EBITDA Multipel EBITDA multipeln är en finansiell kvot som jämför ett företags Enterprise Value med dess årliga EBITDA. Denna multipel används för att bestämma värdet på ett företag och jämföra det med värdet på andra liknande företag. Ett företags EBITDA - multipel ger ett normaliserat förhållande för skillnader i kapitalstruktur.

Vad är en beta?

Beta är ett mått på marknadsrisk (systematisk). Beta används i CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver sambandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att ett värdepappers avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på beta för värdepapper för att bestämma en kostnad för eget kapital. Beta mäter ett bestånds volatilitet i avkastning i förhållande till ett index. Så en beta på 1 har samma volatilitet i avkastningen som indexet, och en beta högre än 1 är mer volatil.

Varför gör du onda beta?

När du letar upp beta på Bloomberg Bloomberg Funktionslista Lista över de vanligaste Bloomberg-funktionerna och genvägarna för aktier, räntebärande, nyheter, finanser, företagsinformation. Inom investmentbank, aktieforskning, kapitalmarknader måste du lära dig hur du använder Bloomberg Terminal för att få finansiell information, aktiekurser, transaktioner etc. Bloombergs funktionslista, den används för att återspegla varje företags skuld. Men varje företags kapitalstruktur är annorlunda och vi vill titta på hur ”riskabelt” ett företag är oavsett vilken procentandel av skulden eller eget kapital det har. För att få det, måste vi unlever beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) är volatiliteten i avkastningen för ett företag, utan att beakta dess ekonomiska hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar.Den jämför risken för ett unlevered företag med risken för marknaden. Det beräknas genom att ta eget kapital beta och dela det med 1 plus skattejusterad skuld till eget kapital varje gång. Du letar upp betan för en grupp jämförbara företag, otroliga var och en, tar medianen av uppsättningen och använder den sedan baserat på ditt företags kapitalstruktur. Sedan använder du denna Levered Beta i Cost of Equity-beräkningen. För din referens är formlerna för att avklara och återbetala Beta nedan:formlerna för att frigöra och återbetala Beta är nedan:formlerna för att frigöra och återbetala Beta är nedan:

Unlevered Beta = Levered Beta / (1 + ((1 - Skattesats) x (Total skuld / eget kapital)))

Levered Beta = Unlevered Beta x (1 + ((1 - Skattesats) x (Total skuld / eget kapital)))

Vad är skillnaden mellan företagsvärde och eget kapital?

Den här frågan ställs vanligtvis inom bank, men kan också vara en av de vanligaste frågorna om aktieforskningsintervjuer. Företagsvärde Företagsvärde Företagsvärde, eller fast värde, är hela värdet på ett företag som är lika med dess eget kapital plus nettoskuld plus eventuellt minoritetsintresse som används vid värdering. Det ser på hela marknadsvärdet snarare än bara kapitalvärdet, så alla ägarintressen och tillgångskrav från både skuld och eget kapital ingår. är värdet på företaget som kan hänföras till alla investerare. Eget kapital representerar endast den del av företaget som tillhör aktieägarna. Företagsvärde innefattar marknadsvärdet på kapitalet plus marknadsvärdet på nettoskulden (liksom andra finansieringskällor, om de används, såsom preferensaktier, minoritetsintressen etc.).

Kan ett företag ha ett eget kapital större än företagets värde?

Tekniskt sett ja. Företagsvärde är summan av marknadsvärdet på eget kapital och nettoskuld (bruttoskuld minus kontanter). Om ett företag inte har någon räntebärande skuld men har kontanter, kommer det att leda till en situation där kapitalvärdet är större än företagets värde.

Vilka är de viktigaste värderingsmetoderna?

DCF-värderingsmetoder DCF-analys Infografik Hur diskonterat kassaflöde (DCF) verkligen fungerar. Denna infografik för DCF-analys går igenom de olika stegen som är involverade i att bygga en DCF-modell i Excel.
Relativa värderingsmetoder - med jämförbara offentliga företag Jämförbara företagsanalyser Hur man utför jämförbara företagsanalyser. Den här guiden visar dig steg för steg hur man bygger jämförbara företagsanalyser ("Comps"), innehåller en gratis mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag och prejudiciella transaktioner
Uppdelningsvärderingsmetoder - titta på likvidations- eller uppdelningsvärde för verksamheten
Metoder för värdering av verkliga optioner - sällsynta
Här är en översikt över alla värderingsmetoder Värderingsmetoder När man värderar ett företag som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och tidigare transaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbank, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, leveraged buyouts och finans

När skulle du inte använda en DCF-värderingsmetod?

Du skulle inte använda en DCF-värderingsmetod när ett företag inte har prognostiserade kassaflöden. Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Detta är den ultimata kassaflödesguiden för att förstå skillnaderna mellan EBITDA, Cash Flow från Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), Unlevered Free Cash Flow eller Free Cash Flow to Firm (FCFF). Lär dig formeln för att beräkna var och en och härleda dem från en resultaträkning, balansräkning eller kassaflöde. Ett exempel på detta skulle vara ett nystartat företag. Nedan följer en skärmdump av en DCF-modell från Finance online-modelleringskurser.

Vilka är de vanligaste multiplarna som används för att värdera ett företag?

Detta är en av de vanligaste frågorna om aktieforskningsintervju. Här är huvudtyperna av värderingsmultiplar Typer av värderingsmultiplar Det finns många typer av värderingsmultiplar som används i finansiell analys. Dessa typer av multiplar kan kategoriseras som aktiemultiplar och företagsvärdesmultiplar. De används i två olika metoder: jämförbar företagsanalys (komps) eller prejudikattransaktioner, (prejudikat). Se exempel på hur man beräknar:

EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA används vid värdering för att jämföra värdet på liknande företag genom att utvärdera deras Enterprise Value (EV) till EBITDA-multipel i förhållande till ett genomsnitt. I den här guiden kommer vi att dela upp EV / EBTIDA-multipeln i dess olika komponenter och gå igenom hur du beräknar den steg för steg
EV / EBIT
P / E-kursintäktsförhållande Prisintäktsförhållandet (P / E-förhållande) är förhållandet mellan ett företags aktiekurs och vinst per aktie. Det ger investerare en bättre känsla av värdet på ett företag. P / E visar marknadens förväntningar och är det pris du måste betala per enhet av nuvarande (eller framtida) intäkter
P / B

Varför föredrar Warren Buffett EBIT-multiplar framför EBITDA-multiplar?

EBITDA exkluderar avskrivningar på grundval av att de är ”icke-kontanta poster”. Avskrivningar är dock också ett mått på vad företaget spenderar eller behöver spendera på investeringar. Warren Buffett krediteras för att ha sagt: "Tror ledningen att tandfen betalar för investeringar?" Här är en artikel om varför Buffett inte gillar EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett är känd för att ogilla EBITDA. Warren Buffett krediteras för att säga ”Tror ledningen att tandfen betalar för CapEx?”.

Jämför EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - två mycket vanliga mått som används vid ekonomi och företagsvärdering. Det finns viktiga skillnader, fördelar / nackdelar att förstå. EBIT står för: Resultat före räntor och skatter. EBITDA står för: Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar. Exempel och.

Hur skiljer sig värderingen av ett resursföretag (t.ex. olja och gas, ett gruvföretag etc.) från att värdera ett standardföretag?

Först måste du projicera priserna på råvaror och företagets reserver. I stället för en vanlig DCF använder du en NAV-modell (Net Asset Value). NAV-modellen är likartad, men allt strömmar från företagets reserver snarare än en enkel intäktsökning / EBITDA-marginalprognos. Du tittar också på branschspecifika multiplar som P / NAV utöver standardmultiplarna. Här är fler gruvvärderingsmetoder Gruvtillgångsvärderingstekniker De viktigaste gruvvärderingsmetoderna i branschen inkluderar pris till substansvärde P / NAV, pris till kassaflöde P / CF, total anskaffningskostnad TAC & EV / Resurser. Det bästa sättet att värdera en gruvtillgång eller ett företag är att bygga en diskonterad kassaflöde (DCF) -modell som tar hänsyn till en gruvplan som tagits fram i en teknisk rapport.

Varför går DCF-projektionerna vanligtvis mellan 5 och 10 år?

Prognosperioden drivs av förmågan att rimligt förutsäga framtiden. Mindre än fem år är ofta för kort för att vara användbart. Mer än tio år blir svårt att förutse pålitligt.

Vad använder du för diskonteringsräntan i en DCF-värdering?

Om du förutspår fria kassaflöden till företaget använder du normalt den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC WACC WACC är ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad och representerar dess blandade kapitalkostnad inklusive eget kapital och skuld. WACC-formeln är = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denna guide ger en översikt över vad den är, varför den används, hur man beräknar den och ger också en nedladdningsbar WACC kalkylator) som diskonteringsränta. Om du förutspår fria kassaflöden till eget kapital använder du kostnaden för eget kapital.

Hur beräknar du terminalvärdet i en DCF-värdering?

Det här är en av de klassiska frågorna om aktieforskningsintervju. Terminalvärden Terminalvärde Terminalvärdet används vid värdering av ett företag. Terminalvärdet existerar efter prognosperioden och förutsätter en fortsatt verksamhet för företaget. antingen använd en exit-multipel eller Gordon-tillväxten (terminal tillväxttakt Terminal tillväxthastighet Den terminala tillväxttakten är en konstant hastighet med vilken ett företags förväntade fria kassaflöden antas växa på obestämd tid. Denna tillväxttakt används utöver prognosperioden i en diskonterad kassaflöde (DCF) -modell, från slutet av prognosperioden till och anta att företagets fria kassaflöde kommer att fortsätta) -metoden.

Förklara varför vi skulle använda mitten av året i en DCF-värdering?

Med standard DCF finns det ett antagande att alla kassaflöden inträffar i slutet av året. Halvårskonventionen anpassar sig till denna snedvridning genom att anta att alla kassaflöden kommer halvvägs under året. Istället för att använda rabattperioder på 1 för det första året, 2 för det andra året etc., i DCF-formeln, använder vi 0,5 för det första året, 1,5 för det andra året och så vidare. För utbildning om ekonomisk modellering klicka här.

Fler intervjufrågor

Vi hoppas att detta har varit en bra guide till frågor och svar om aktieforskningsintervju! Om du vill ha mer träning, ta en titt på våra andra intervjuguider och interaktiva karriärkarta för att främja din finansiella karriär:

FP&A intervju frågor FP&A intervju frågor FP&A intervju frågor och svar. Den här listan innehåller de vanligaste intervjufrågorna som används för anställning av finansiell planering och analys (FP&A) som analytiker och chefspositioner. Baserat på omfattande forskning och feedback från yrkesverksamma inom företag har denna lista de mest troliga intervjufrågorna
Investeringsbankintervjuer Investeringsbankintervju Frågor och svar Frågor och svar om investeringsbankintervjuer. Denna verkliga form användes av en bank för att anställa en ny analytiker eller anställd. IB-intervju insikter och strategier. Frågor sorteras i: bank- och branschöversikt, sysselsättningshistorik (CV), tekniska frågor (ekonomi, redovisning, värdering) och beteende (passform)
Kreditanalytiker Frågor och svar Kreditanalytikerintervjufrågor Kreditanalytikerintervjufrågor och svar. För alla med en intervju för en analytikerposition i en banks kreditavdelning är detta en guide för att få det att göra! Frågorna inkluderar följande: tekniska färdigheter (ekonomi och redovisning), sociala färdigheter (kommunikation, personlighetspassning osv.). Denna guide fokuserar enbart
Bokföringsintervjuer Bokföringsintervjuer Frågor och svar om redovisningsintervjuer. Denna lista innehåller de vanligaste intervjufrågorna som används för att anställa för bokföringsjobb. Vissa är knepigare än de verkar först! Den här guiden täcker frågor om resultaträkningen, balansräkningen, kassaflödesanalysen, budgetering, prognoser och redovisningsprinciper
Beteendefrågor Beteendeintervju Frågor Beteendefrågor och svar. Denna lista innehåller de vanligaste intervjufrågorna och svaren för finansjobb och beteendemjuka färdigheter. Frågor om beteendeintervjuer är mycket vanliga för finansjobb, och ändå är sökande ofta förberedda för dem.