En säljbar obligation (säljobligation eller indragbar obligation) är en typ av obligation som ger innehavaren av en obligation (investerare) rätten, men inte skyldigheten, att tvinga emittenten att lösa in obligationen före dess förfallodag. Med andra ord är det en obligation med en inbäddad säljoption Säljoption En säljoption är ett optionskontrakt som ger köparen rätten, men inte skyldigheten, att sälja den underliggande säkerheten till ett angivet pris (även känt som lösenpris) före eller vid ett förutbestämt utgångsdatum. Det är en av de två huvudtyperna av alternativ, den andra typen är ett köpoption. . Säljbara obligationer är direkt motsatta till köpbara obligationer.
Om den inbäddade säljoptionen utnyttjas får obligationsinnehavaren obligationens huvudvärde till nominellt värde Parvärde Parvärde är det nominella eller nominella värdet på en obligation, eller aktie, eller kupong enligt vad som anges på ett obligations- eller aktieintyg. Det är ett statiskt värde som bestäms vid tidpunkten för emissionen och till skillnad från marknadsvärdet fluktuerar det inte regelbundet. . I vissa fall kan obligationerna dras tillbaka till följd av extraordinära händelser. Oftare kan emellertid det inbäddade säljalternativet utnyttjas efter ett förutbestämt datum.
Hur är säljoptioner viktiga för investerare och emittenter?
På samma sätt som konvertibla obligationer, är motiveringen bakom putabla obligationer relaterad till det omvända förhållandet mellan räntesatser Ränta En ränta avser det belopp som en långivare debiterar en låntagare för vilken form av skuld som helst, uttryckt i allmänhet som en procentandel av kapitalet . och priset på obligationer. Eftersom värdet på obligationerna minskar när räntorna stiger, ger de investerarna skydd mot potentiella räntehöjningar.
Samtidigt minskar obligationsemittenterna sina skuldkostnader Skuldkostnaden Skuldkostnaden är den avkastning som ett företag ger sina skuldägare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. genom att ge lägre avkastning på obligationerna. Investerare accepterar lägre avkastning i utbyte mot möjligheten att lämna investeringarna vid ogynnsamma marknadsförhållanden.
Hur fungerar möjliga obligationer?
Låt oss överväga följande exempel för att förstå hur dessa obligationer fungerar:
ABC Corp. emitterar säljbara obligationer med ett nominellt värde på $ 100 och en kupongränta på 4,75%. Den nuvarande räntan är 4%. Obligationerna förfaller om tio år.
Säljoptionen ger investerare rätt att tvinga ABC att lösa in obligationerna efter de första fem åren.
Om räntorna efter de första fem åren av obligationslängden har ökat avsevärt har investerarna inte ett incitament att behålla obligationerna till förfall. Istället för att hålla obligationerna till förfall kan de utnyttja den inbäddade säljoptionen och få huvudbeloppet för sin initiala investering. De kan sedan använda intäkterna för att investera i nyemitterade obligationer med högre ränta.
Men om räntorna förblir oförändrade eller sjunker har investerarna inte ett incitament att utnyttja säljoptionen. De kommer sannolikt att hålla obligationerna till förfall. I ett sådant scenario kommer båda parter att ha samma utdelning som i vaniljobligationer.
Observera att kupongräntan för säljbara obligationer kan vara något lägre än för vanliga obligationer. Detta för att kompensera emittenten för den ytterligare risken för investerare som utnyttjar säljoptionen.
Hur hittar man värdet på en säljbar obligation?
Värdering av säljbara obligationer skiljer sig från att värdera vanliga obligationer på grund av den inbäddade säljoptionen. Eftersom optionen ger investerare rätt att tvinga emittenterna att lösa in obligationerna påverkar säljoptionen priset på en (säljbar) obligation.
Det verkliga marknadspriset på en (säljbar) obligation kan hittas med hjälp av följande formel:
Var:
- Pris (Vanligt - Vaniljobligation) - Priset på en vanlig vaniljobligation som delar liknande funktioner med en (säljbar) obligation.
- Pris (säljoption) - priset på en säljoption för att lösa in obligationen före förfall.
Ytterligare resurser
Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Marginalhandel Marginalhandel Marginalhandel är handlingen att låna medel från en mäklare i syfte att investera i finansiella värdepapper. Det köpta beståndet fungerar som säkerhet för lånet. Den främsta anledningen till att låna pengar är att få mer kapital att investera
- Alternativ: Call and Puts Options: Call and Puts En option är en form av derivatavtal som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst datum (utgångsdatum) till ett angivet pris (strejk pris). Det finns två typer av alternativ: samtal och sätter. Amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst
- Avkastning Avkastning Avkastningstakten (ROR) är vinsten eller förlusten för en investering under en tidsperiod som överensstämmer med den initiala kostnaden för investeringen uttryckt i procent. Den här guiden lär ut de vanligaste formlerna
- Spekulation Spekulation Spekulation är att köpa en tillgång eller ett finansiellt instrument med hopp om att priset på tillgången eller det finansiella instrumentet kommer att öka i framtiden.
