Skräpobligationer, även kända som högavkastningsobligationer, är obligationer som klassificeras under investment grade av de tre stora kreditvärderingsinstituten (se bilden nedan). Skräpobligationer medför en högre risk för fallissemang Marknadsriskpremie Marknadsriskpremien är den tilläggsavkastning som en investerare förväntar sig av att inneha en riskfylld marknadsportfölj istället för riskfria tillgångar. än andra obligationer, men de betalar högre avkastning för att göra dem attraktiva för investerare. De huvudsakliga emittenterna av sådana obligationer är kapitalintensiva företag med hög skuldkvot, Skuldkostnad Skuldkostnaden är den avkastning som ett företag ger sina skuldägare och borgenärer. Skuldkostnader används i WACC-beräkningar för värderingsanalys. eller unga företag som ännu inte har upprättat en stark kreditvärdighet.
När du köper en obligation lånar du ut till emittenten i utbyte mot periodiska räntebetalningar. När obligationen förfaller måste emittenten återbetala huvudbeloppet till investerare. Men om emittenten har en hög risk för fallissemang, kan det hända att räntebetalningarna inte betalas ut enligt schemat. Således erbjuder sådana obligationer högre avkastning för att kompensera investerare för den ytterligare risken.
Bild: Finance gratis introduktion till Corporate Finance Course.
Marknadsanalytiker använder ibland skräpobligationsmarknaden för att få en indikation på ekonomins tillstånd. Om fler investerare köper dem indikerar deras vilja att ta risker optimism om ekonomin. Omvänt, om investerare skämmer bort från högavkastningsobligationer, är det ett tecken på att de är riskavvikande. Riskavvikande definition Någon som är riskavvikande har karaktären eller egenskapen att föredra att undvika förlust framför att göra en vinst. Denna egenskap är vanligtvis kopplad till investerare eller marknadsaktörer som föredrar investeringar med lägre avkastning och relativt kända risker framför investeringar med potentiellt högre avkastning men också med högre osäkerhet och mer risk. Detta indikerar en pessimistisk syn på det nuvarande läget i ekonomin.Denna omständighet kan användas för att förutsäga antingen en minskning av konjunkturcykeln eller en björnmarknad.
Skräpobligations historia
USA: s regering började använda skräpobligationer på 1780-talet som ett sätt att finansiera en obevisad regering. Vid den tiden var landets risk för fallissemang hög. Därför var det inte många internationella långivare som var villiga att låna om inte investeringen erbjöd hög avkastning.
Skräpobligationer återvände i början av 1900-talet som en form av finansiering av nystartade företag. Företag som General Motors och IBM var i ett tidigt skede vid den tiden. Få banker var villiga att utöka kredit till företag utan meriter. På 1970- och 1980-talet upplevde skräppostmarknaden en boom på grund av fallna ängelföretag. Fallna änglar Fallna änglar En fallen ängel är en obligation som rankades som investeringsklass men sedan dess har nedgraderats till skräp på grund av emittentens fallande ekonomiska ställning. Obligationen nedgraderas av en eller flera av de tre stora ratingtjänsterna - Fitch, Moody's och Standard & Poor's (S&P). är företag som tidigare hade emitterat placeringsobligationer men som upplevt en minskning av kreditvärdigheten.
Forskning publicerad av Braddock Hickman, Thomas Atkinson och Orina Burrell bidrog också till högkonjunkturen på 1970- till 1980-talet. Studien visade att skräpobligationer betalade högre avkastning än vad som var nödvändigt för att kompensera för den extra risken. Drexel Burnham använde denna forskning för att bygga en stor marknad för skräpobligationer. Deras investeringar i skräpobligationer växte från 10 miljarder dollar till 189 miljarder dollar mellan 1979 och 1989. Den genomsnittliga avkastningen var 14,5%, medan standardvärdena bara var 2,2%. Tyvärr drabbades marknaden av ett slag efter att Drexel bröts ned av illegal handel. Drexel tvingades så småningom till konkurs.
Den senaste obligationsmarknaden med hög avkastning
USA: s skräpobligationsmarknad ökade med 80% mellan 2009 och 2015, med sitt värde uppskattat till 1,3 biljoner dollar. Detta var efter den globala finanskrisen 2008, där högavkastningsobligationer kopplades till subprime-hypoteksintrånget. Marknaden växte stadigt 2013 när Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve är USA: s centralbank och är den finansiella myndigheten bakom världens största fria marknadsekonomi. meddelade att den skulle börja avta kvantitativa lättnader. På grund av upplevda förbättrade ekonomiska förhållanden och färre fall av fallissemang visade investerare förnyat intresse för skräpobligationer. Men i september 2015 började skräpobligationer uppleva oroligheter igen, med mer än 15% på nödställda nivåer.De fortsatte att sjunka 2016 när investerare gick tillbaka till att investera i placeringsobligationer mitt i den ekonomiska osäkerheten som drivs av instabila priser på aktiemarknaden.
Hur värderas skräpobligationer?
Obligationsutgivare Företagsinformation Juridisk företagsinformation om Corporate Finance Institute (Finance). Denna sida innehåller viktig juridisk information om ekonomi, inklusive registrerad adress, skatterummer, företagsnummer, bolagsintyg, företagsnamn, varumärken, juridisk rådgivare och revisor. får kreditbetyg beroende på sannolikheten för att de uppfyller sina finansiella förpliktelser. Kreditvärdigheten för obligationer utvärderas av de tre stora kreditvärderingsinstituten: Standard and Poor's (S&P), Fitch och Moody's. Obligationer som ges högre kreditbetyg betraktas som investeringsgrad och är de mest eftertraktade av investerare. Obligationer med låg kreditbetyg kallas icke-investment grade eller skräpobligationer. På grund av den högre risken för fallissemang,de betalar vanligtvis 4 till 6 poäng högre räntor än obligationer med investeringsgrad.
Baserat på kreditbetyget för två av de tre stora kreditvärderingsinstituten är skräpobligationer de med ”Baa” -rating eller lägre från Moody's och ”BBB” eller lägre från S&P. Obligationer med "C" -klassificering medför en högre risk för fallissemang, medan en "D" -klassificering visar att obligationen är i fallissemang. De flesta investerare köper skräpobligationer genom fonder eller börshandlade fonder. Fonder hjälper till att minska risken för att investera i skräpobligationer genom att erbjuda en diversifierad obligationsportfölj. Avkastningen för obligationer som inte är investeringsgrad varierar över tiden beroende på emittenterna och ekonomins allmänna tillstånd.
Fördelar
Skräpobligationsinvesterare har vanligtvis högre avkastning jämfört med andra ränteplaceringar. Eftersom de ofta emitteras med 10-åriga villkor har skräpobligationer möjlighet att göra det bättre om emittentens kreditbetyg förbättras före obligationens löptid. Om emittentens kreditbetyg förbättras ökar värdet på obligationen och detta leder till ökad avkastning för innehavarna. Investerare i obligationer får också företräde framför aktieägare under likvidation, vilket ger dem en fördel att åtminstone återvinna en del av sin investering vid fallissemang.
Nackdelar
Skräpobligationer har större sannolikhet för fallissemang än andra typer av obligationer. I händelse av att ett företag bryter ut riskerar obligationsinnehavarna att förlora 100% av sin investering. Om ett företags kreditbetyg försämras ytterligare minskar värdet på obligationerna. När räntorna på placeringsobligationer ökar blir skräpobligationer mindre attraktiva för investerare. Under lågkonjunkturer drabbas skräpobligationer mest, eftersom investerare strömmar till mer konservativa investeringar - ”säkra tillflyktsorter”.
Andra resurser
Tack för att du läser Finance guide till skräpobligationer. Finance är den officiella leverantören av den globala Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certifiering. Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram, utformade för att hjälpa alla att bli en ekonomisk analytiker i världsklass . För att fortsätta lära dig och utveckla din karriär kommer de ytterligare resurserna nedan att vara användbara:
- Obligationsemittenter Obligationsemittenter Det finns olika typer av emittenter. Dessa obligationsutgivare skapar obligationer för att låna medel från obligationsinnehavare som ska återbetalas vid förfallodagen.
- Obligationsprissättning Obligationsprissättning Obligationsprissättning är vetenskapen om att beräkna ett obligationsemissionskurs baserat på kupong, nominellt värde, avkastning och löptid. Obligationsprissättning tillåter investerare
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) -grupperna ansvarar för att ge råd direkt till företagets emittenter om skuldupptagning för förvärv, refinansiering av befintlig skuld eller omstrukturering av befintlig skuld. Dessa team arbetar i en snabbt rörlig miljö och arbetar nära en rådgivande partner
- Investering: En nybörjarguide Investering: En nybörjarguide Finansguiden för investering för nybörjare lär dig grunderna i att investera och hur du kommer igång. Lär dig om olika strategier och tekniker för handel och om de olika finansmarknaderna som du kan investera i.
