Avyttring är handlingen från ett företag som säljer en tillgång. Även om avyttring kan avse försäljning av valfri tillgång används den oftast i samband med försäljning av en icke-kärnverksamhet. Avyttring kan ses som den direkta motsatsen till ett förvärv Tillgångsförvärv Ett tillgångsförvärv är köp av ett företag genom att köpa sina tillgångar istället för dess aktier. I de flesta jurisdiktioner innebär ett tillgångsförvärv vanligtvis också ett antagande av vissa skulder. Eftersom parterna kan pruta om vilka tillgångar som kommer att förvärvas och vilka skulder som kommer att antas kan transaktionen vara mycket mer flexibel.
Avyttring kan skapa en injektion av kontanter i företaget, samtidigt som den tjänar företagets övergripande företagsstrategi Företagsstrategi Företagsstrategi fokuserar på hur man hanterar resurser, risker och avkastning över ett företag, i motsats till att titta på konkurrensfördelar i affärsstrategi. Avyttringar är ett vanligt rådgivande mandat inom investmentbankjobb. Bläddra bland arbetsbeskrivningar: krav och färdigheter för jobbannonser inom investmentbanker, aktieforskning, finans, finans och finans, företagsekonomi, redovisning och andra finansområden. Dessa arbetsbeskrivningar har sammanställts genom att ta de vanligaste listorna över färdigheter, krav, utbildning, erfarenhet och annat. Ibland kallas en avyttring också som en exitstrategi Strategi Företags- och affärsstrategiguider.Läs alla finansartiklar och resurser om affärs- och företagsstrategi, viktiga begrepp för finansanalytiker att införliva i sin ekonomiska modellering och analys. First mover-fördel, Porter's 5 Forces, SWOT, konkurrensfördel, leverantörers förhandlingsstyrka.
Steg i avyttringsprocessen
Avyttring innefattar flera steg, som anges nedan:
Avyttringsprocessen som beskrivs nedan hanteras vanligtvis av yrkesverksamma som arbetar inom Corporate Development Corporate Development Företagsutveckling är gruppen i ett företag som ansvarar för strategiska beslut för att växa och omstrukturera sin verksamhet, etablera strategiska partnerskap, engagera sig i fusioner och förvärv (M&A), och / eller uppnå organisatorisk excellens. Corp Dev strävar också efter möjligheter som utnyttjar värdet av företagets affärsplattform. avdelning för ett företag.
1. Övervakning av portföljen
För ett företag som bedriver en aktiv avyttringsstrategi genomför ledningen regelbundet en checklista för due diligence Denna checklista för due diligence innehåller över 25 poster som inkluderar finansiella, juridiska och operationella poster som måste verifieras. av varje affärsenhet och dess relevans för företagets långsiktiga affärsstrategi Strategi Företags- och affärsstrategiguider. Läs alla finansartiklar och resurser om affärs- och företagsstrategi, viktiga begrepp för finansanalytiker att införliva i sin ekonomiska modellering och analys. First mover-fördel, Porter's 5 Forces, SWOT, konkurrensfördel, leverantörers förhandlingsstyrka.
2. Identifiera en köpare
När en affärsenhet har flaggats för eventuell avyttring måste en köpare identifieras för att affären ska fortsätta. Identifieringsprocessen är avgörande för att extrahera värde från avyttringen kräver att du får ett pris som åtminstone måste motsvara möjlighetskostnaden Möjlighetskostnad Möjlighetskostnad är ett av nyckelbegreppen i studiet av ekonomi och förekommer i olika beslutsprocesser. Möjlighetskostnaden är värdet på det näst bästa alternativet. att inte sälja affärsenheten.
3. Utföra avyttringen
Avyttringen i sig kommer att omfatta olika aspekter av verksamheten som juridiskt ägande, värdering Värderingsmetoder När ett företag bedöms som ett fortsatt företag finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används: DCF-analys, jämförbara företag och prejudikattransaktioner. Dessa värderingsmetoder används i investmentbanker, aktieforskning, private equity, företagsutveckling, fusioner och förvärv, hävstångsförvärv och finansiering och förändring av ledningen, samt kvarhållande och avskedande av anställda.
Den vanligaste formen av företagsvärdering är finansiell modellering Vad är ekonomisk modellering Finansiell modellering utförs i Excel för att förutsäga ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är ekonomisk modellering, hur & varför man bygger en modell. , och specifikt rabatterat kassaflödesanalys - DCF-analys DCF-modellutbildning Gratis guide En DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag. Modellen är helt enkelt en prognos för ett företags unlevered fria kassaflöde.
Lär dig mer om denna process i Finance Financial Modelling & Valuation Analyst FMVA®-certifiering Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari-certifieringsprogram.
4. Hantera övergången
Utöver avyttringen kan företaget se på strategi och kostnader som de två viktigaste områdena för att ta itu med framåt. När ett företag förlorar en affärsenhet samtidigt som det får ett stort kassaflöde måste det bestämma var och hur pengarna ska användas. Vissa företag kan välja att växa sina befintliga affärsenheter, medan andra kan välja att bedriva en helt ny affärsområde helt och hållet. Pengarna kan också användas för att gå i pension.
Samtidigt kan det finnas kvarvarande kostnader från den avyttrade enheten i form av backendprocesser som IT eller annan stödjande infrastruktur som företaget skulle behöva bryta eller integrera framåt.
Fördelar med att avyttra
Nödvändig avkastning
Ett beslut om att avyttra en affärsenhet kan uppstå på grund av underprestanda när det gäller att uppfylla avkastningskravet, vilket framgår av dess kapitalassetprissättningsmodell Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver förhållandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att en säkerhets avkastning är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserat på säkerheten. Detta innebär att innehav av affärsenheten kommer att vara skadligt för aktieägarna, eftersom det i huvudsak är att hålla fast vid ett negativt NPV-projekt.
En punkt att tänka på är att olika affärsenheter inom ett företag kan rapportera en avkastningskrav som är högre eller lägre än företagets avkastning som helhet. Detta beror på det faktum att olika verksamhetsgrenar upplever olika nivåer av systemrisk, Systemrisk Systemrisk kan definieras som risken förknippad med kollaps eller misslyckande för ett företag, bransch, finansinstitut eller en hel ekonomi. Det är risken för ett allvarligt misslyckande i ett finansiellt system, där en kris inträffar när kapitalleverantörer tappar förtroende för kapitalanvändarna eller beta Beta-koefficienten Betakoefficienten är ett mått på känslighet eller korrelation mellan ett värdepapper eller en investeringsportfölj till rörelser på den totala marknaden.Vi kan härleda ett statistiskt mått på risk genom att jämföra avkastningen för en enskild värdepapper / portfölj med avkastningen på den totala marknaden.
Strategiskt fokus
Avyttring gör det möjligt för ett företag att omfördela resurser till sina kärnkompetensområden som helst ger högre avkastning i tid och ansträngning. Ett av problemen med diversifiering inom ett företag är att ledande oekonomier uppstår. Detta innebär att det att ta på sig icke-kärnverksamhet sträcker sig till cheferna till områden där de kanske inte har erforderlig erfarenhet, expertis eller tid att investera för att göra icke-kärnföretaget framgångsrikt och tillräckligt lönsamt.
Den potentiella skadan är att det finns en större möjlighetskostnad för att omfördela chefernas fokus till en separat affärsenhet när de skulle kunna leverera högre resultat inom sitt primära fokusområde.
Kostnader för avyttringar
Direkta kostnader
Några av de direkta kostnaderna för avyttringar inkluderar transaktions- och övergångskostnader i samband med beslutet. Detta inkluderar att ta med de människor, processer och verktyg som krävs för att genomföra avyttringsprocessen, vilket innefattar saker som att hantera den lagliga överföringen av tillgångar, värdera synergierna till köparen och besluta om lagrings- och avgångspolicy avseende mänskliga resurser.
Signal
Signalering kan medföra en kostnad för ett företags beslut att avyttra på grund av informationsasymmetri på kapitalmarknaderna. Externa investerare kanske inte har tillräcklig kunskap om företaget för att göra korrekta antaganden om dess framtida resultat som ett resultat av ett ledningsbeslut om att initiera en avyttring.
Som ett exempel på informationsasymmetri som påverkar investerarnas uppfattning, överväga ett fall där ett företag väljer att skära ut utdelningar för att finansiera positiva NPV-projekt som kommer att öka aktieägarvärdet i framtiden. Aktieägarna kan dock se utdelningsminskningen som ett tecken på ett företag i ekonomisk nöd.
På samma sätt kan ett företag välja en avyttringsstrategi för att fördela sina resurser för optimal användning och ta bort affärsenheter som inte genererar avkastningskravet. Men aktieägarna kan felaktigt uppfatta avyttringen som ett tecken på ett akut behov av kontanter eftersom företaget är i trubbel. Som ett resultat kan investerare sälja sina aktier, vilket får företagets aktiekurs att sjunka - vilket ytterligare bekräftar för vissa investerare att företaget riskerar att gå ur drift.
Sättet att undvika att investerare får felaktiga signaler om ett företags nuvarande position och framtidsutsikter är att upprätthålla öppen kommunikation med aktieägarna om alla större företagsbeslut, till exempel beslutet att göra en avyttring. I ett sådant fall är det i företagets bästa att tydligt meddela aktieägarna resonemanget bakom avyttringsbeslutet, tillsammans med information om de fördelar som företaget planerar att skörda av försäljningen av en affärsenhet.
Relaterade avläsningar
Vi hoppas att finansguiden för avyttring har varit till hjälp för dig. Främja din finansiella utbildning vidare med följande kostnadsfria finansresurser:
- Tillgångsköp mot aktieköp Tillgångsköp mot lagerinköp Tillgångsköp mot aktieköp - två sätt att köpa ut ett företag, och varje metod gynnar köparen och säljaren på olika sätt. Den här detaljerade guiden utforskar och listar fördelar, nackdelar och skäl för att strukturera antingen en tillgångsaffär eller en aktieaffär i en M & A-transaktion.
- Equity Carve-out Equity Carve Out Processen med delvis avyttring av en affärsenhet och där en minoritetsandel säljs till externa investerare kallas Equity Carve Out eller ECO.
- Spin-off vs Split-off Spin-Off En företagsavknoppning är en operativ strategi som används av ett företag för att skapa ett nytt affärsdotterbolag från moderbolaget. En avknoppning inträffar när ett moderföretag delar upp en del av sin verksamhet i en andra börsnoterad enhet och distribuerar aktier i den nya enheten till sina nuvarande aktieägare.
- Financial Analyst Program FMVA®-certifiering Gå med i 350 600 studenter som arbetar för företag som Amazon, JP Morgan och Ferrari
